“一(yī)带一路”对(duì)冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年(nián)出口最大的看(kàn)点。即使考虑去年的低基(jī)数，4月的出口(kǒu)增速也(yě)不赖，与(yǔ)韩国(guó)、越南(nán)等邻国形成鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美(měi)发达经济体(tǐ)整体偏弱(ruò)。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家在中国(guó)出口(kǒu)的份额约(yuē)为(wèi)36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年(nián)“一带一路”出口增速保持在6％以上，那(nà)么(me)在增量(liàng)上就可能对冲美欧日出口的下滑(huá)，使得全年2023年全(quán)年(nián)的(de)出口增速(sù)转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份(fèn)的数(shù)据再次验证，当前(qián)观(guān)察(chá)的(de)中国的出口(kǒu)“不看港(gǎng)口，不(bù)看韩、越(yuè)”。港口(kǒu)数据和韩国、越(yuè)南出口(kǒu)通胀作(zuò)为(wèi)传统观察(chá)中国(guó)出口增速(sù)的重要指标，但随着(zhe)中国出口结(jié)构向“一带一路”国家转移(yí)，其对(duì)中国(guó)出口(kǒu)的指示(shì)作用逐渐下降(jiàng)。一方面，由(yóu)于多数“一带一路”国(guó)家偏向内陆，汽车、火车等(děng)陆路运输占比和增速快速(sù)上升，导致港口数据与实(shí)际出口(kǒu)增速(sù)持续偏离，另一方面，以往韩(hán)国(guó)、越南(nán)出口增速与(yǔ)中(zhōng)国出口基本保持统(tǒng)一趋(qū)势，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口(kǒu)结构性变化(huà)背景下(xià)，传(chuán)统观察框架适用(yòng)性减弱，信息的噪音和预期的(de)波动(dòng)可能加大(dà)。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝图(tú)的(de)突破(pò)口仍(réng)在(zài)于“一带(dài)一路”国家(jiā)。除低基数(shù)影(yǐng)响之外(wài)，4月(yuè)对俄出(chū)口的高增反映“一带一路”贸易持(chí)续活跃，沿路经济带(dài)仍(réng)是我国稳外贸(mào)的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出(chū)口增速暂时回落，不过整体来看(kàn)，自2022年初(chū)以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋(qū)势加速(sù)，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面(miàn)，4月出口结(jié)构继续延(yán)续“扬长避短”的(de)属(shǔ)性。中国4月汽车及(jí)机电出口金(jīn)额维持(chí)强势，增速较3月进(jìn)一步加(jiā)快(kuài)部(bù)分源于去年低(dī)基数原(yuán)因，不(bù)过对同比(bǐ)的拉(lā)动仍明(míng)显好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出(chū)口(kǒu)反映海外车市较高景气度与产业链韧性仍可在一段时间内支(zhī)撑出口，而受全(quán)球半导体周(zhōu)期影响(xiǎng)，集(jí)成电路4月出(chū)口量与价格均偏(piān)萎缩(suō)。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变数(shù)：“一带一路(lù)”的空(kōng)间有多大？站(zhàn)在2022年(nián)年底，市场大(dà)多聚焦欧(ōu)美经济衰(shuāi)退的拖累(lèi)，而(ér)聚光灯之外“一带一路”却在(zài)稳定外贸上发(fā)挥了(le)越(yuè)来(lái)越重要的作用，那(nà)么如何去评(píng)估这一空(kōng)间有(yǒu)多大(dà)？

　　一带一(yī)路出口背(bèi)后存量(liàng)博弈。在全(quán)球经济(jì)和贸易放缓的背景(jǐng)下，我国出口的韧性可能主要(yào)来(lái)自于存量的竞争——我们认(rèn)为很有可能是(shì)抢占欧(ōu)美日(rì)韩在这些国家的进口份(fèn)额，2018年至(zhì)2022年，中(zhōng)国在一带一(yī)路沿(yán)线10国的(de)进口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多(duō)大？保守估计(jì)拉动2023年中国出(chū)口1个百分点。我们(men)选取(qǔ)“一带一路(lù)”沿线65国中，中(zhōng)国出口规模(mó)最大的10个国(guó)家（约(yuē)占中(zhōng)国对(duì)“一带一路”沿线国家总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进(jìn)口(kǒu)情(qíng)景来对(duì)标2023年10国在悲观、中性、乐观(guān)三种(zhǒng)情形下的(de)进(jìn)口增速情况，同时参(cān)考(kǎo)2018至2022年(nián)欧美日韩的年(nián)均下跌(diē)份(fèn)额，假设(shè)2023年10国对美欧(ōu)日韩(hán)减少的进(jìn)口份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动(dòng)中国(guó)出口(kǒu)增速约(yuē)0.97％，此外(wài)根据占(zhàn)比（10国(guó)占(zhàn)65国(guó)的70％），大致估算“一带一路”沿线65国(guó)拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放(fàng)缓的背景下，1个百分点并不少(shǎo)，我国全年出口(kǒu)增速可能略(lüè)高于0％。对欧(ōu)美日(rì)等发达经(jīng)济体(tǐ)出口增速(sù)预测，思路为在中国加入(rù)世界贸易组织后(hòu)、历次(cì)全球经(jīng)济陷入(rù)衰退(tuì)或是经济(jì)增速(sù)大幅下行（downturn）的时间(jiān)段(duàn)中，选出具有参(cān)考意(yì)义的(de)三年，分别作为中性、乐(lè)观和悲观情景作为(wèi)参考。我们对(duì)于2023年(nián)的(de)基准假(jiǎ)设为(wèi)美欧有可能(néng)在下半年陷入温和衰退，我们选择(zé)2009（全(quán)球金(jīn)融危机(jī)）、2016（美国紧缩后(hòu)的(de)全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂(liè)，全球经济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐(lè)观情景(jǐng)。根据(jù)预(yù)测(cè)，中性假设下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国出口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其(qí)余(yú)国家（在(zài)我国(guó)出(chū)口中约(yuē)占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸(mào)易数量增速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我国(guó)2023年(nián)GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国(guó)出口增速约0.64个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风(fēng)险，主要(yào)来(lái)自于两(liǎng)个方面(miàn)：数据口径差异(yì)和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各(gè)国(guó)自中国进口的数据和中国向各国出口的数据(jù)存在差异（无论是绝对量还是增速(sù)），有时这一差异还较(jiào)大，一般而言中国出口端(duān)的增速会更高，这意味着(zhe)我(wǒ)们基(jī)于“一带一(yī)路”国家进口数据的(de)测算是(shì)低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退(tuì)的时点(diǎn)存在较大的(de)不确定性，可(kě)能在今年下半年、也可(kě)能在(zài)明年，若后者出现，那么(me)2023年发达经济体对(duì)于中(zhōng)国出口(kǒu)的拖累可能(néng)没(méi)有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其(qí)他新(xīn)兴经济体经济(jì)增长(zhǎng)不及预期，对外需(xū)拉动不足(zú)。疫情(qíng)二次冲击风(fēng)险对(duì)出口造成(chéng)拖(tuō)累。欧美(měi)经济韧性超预期，对(duì)于中国出口的拖累不足(zú)。

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