个人养老金业务试(shì)点落(luò)地半年，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人养(yǎng)老金(jīn)开始进入为期一年的试点(diǎn)，在全国选取了36个试点(diǎn)城(chéng)市和地区(qū)进(jìn)行推进。据人力资源和社会(huì)保障部数据显示，截至今年3月末，个人养老金(jīn)开(kāi)户数量达到3324万，市场空(kōng)间(jiān)初步打(dǎ)开。

　　作为个人养老金业务(wù)的代销主渠道之(zhī)一，证券公司凭借其与权益产品的紧密联(lián)系和与投资(zī)者的深度(dù)了解(jiě)，在养老(lǎo)基金(jīn)销售(shòu)方面已(yǐ)有多方(fāng)实(shí)践。时值个人养老金(jīn)业务试点推行半(bàn)年(nián)之(zhī)际，中国基金(jīn)报记者深入多家券商，了(le)解个人养老金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商(shāng)深耕个人养老金市场

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金(jīn)业务正(zhèng)在(zài)获得更多(duō)证券公(gōng)司的重(zhòng)视。

　　早在去年11月个人养老(lǎo)金试(shì)点落地，14家券商获得代销资格。截至(zhì)今年3月31日，证监会更新(xīn)名录中个(gè)人养老金基金数量增加至143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家，平安(ān)证券、安信证券及中信证券（山东(dōng)）、中(zhōng)信证券华南新增获批。

　　作为公募(mù)基金最主要的代销方之一，证(zhèng)券公(gōng)司在个人(rén)养老金业务(wù)试(shì)点的铺开和推广中持续发力，个(gè)人(rén)养老金业务也成为(wèi)大型券商们(men)财富管理转型的重(zhòng)要抓手。通过精心布局产品及渠道，与基金投顾(gù)服务结(jié)合，试点(diǎn)券商充分发挥财(cái)富管理优(yōu)势(shì)，做(zuò)“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更(gèng)要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前(qián)，个人(rén)养老金可投资的产(chǎn)品(pǐn)主要有四类：银行理财、储蓄(xù)存款、养老(lǎo)保险、公(gōng)募基金。据人社部个人养(yǎng)老金产品名(míng)录显示，当前上线个(gè)人养老金产品共有652只，其(qí)中(zhōng)储蓄(xù)类产品(pǐn)、理财类(lèi)产品(pǐn)、基金类产品、保险(xiǎn)类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司(sī)代销个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)资格(gé)受到明显限制，仅部分具备保险兼业代理(lǐ)牌照(zhào)的证券公(gōng)司可(kě)销售养老保险，大多(duō)数试点(diǎn)券商将视线聚焦于公(gōng)募基金上进行(xíng)重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年(nián)年(nián)报中(zhōng)表(biǎo)示，其顺利获得首批个人养老(lǎo)金(jīn)基金销售(shòu)资格，完成全部40家(jiā)基金(jīn)管理(lǐ)公司共计126只个(gè)人(rén)养老金基金产品的上线，基(jī)本实现个人(rén)养老金公募基(jī)金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务负(fù)责人向中国基金报(bào)记者介绍称，中(zhōng)信建投已引进华夏基金(jīn)等发行养(yǎng)老基金(jīn)管理人的137只Y份额(é)产(chǎn)品(pǐn)，后续(xù)将不断完善产品(pǐn)池(chí)。东方证(zhèng)券亦(yì)表(biǎo)示，目前已基本实(shí)现了(le)养老公募基金的全(quán)覆盖(gài)。

　　银河(hé)证券相关(guān)业务负责人指(zhǐ)出，从客户服务办理的(de)角度看，大部(bù)分客户更愿意在产品(pǐn)货架丰(fēng)富的机构办(bàn)理个人养老金(jīn)业(yè)务。因此在服务体系的基(jī)础架(jià)构上，风格多样(yàng)、风险收益多元(yuán)的产品货架能(néng)够带给客(kè)户更(gèng)好的服务办理体(tǐ)验(yàn)，产品布局的(de)“全面”是(shì)个人养老(lǎo)金业(yè)务的基(jī)础(chǔ)。

　　与此同时，从客户(hù)投资选(xuǎn)择的角度讲(jiǎng)，大部分客户对于金融产品的(de)特征和策(cè)略的认(rèn)知、对自身(shēn)投资能力、投资意愿(yuàn)、投资目的的认知较(jiào)为模糊。帮助客(kè)户(hù)做好“养(yǎng)老规划”、协助(zhù)客户筛选“合适的产品”，就成为服务机构的“核心(xīn)竞争(zhēng)力”。在全面引入个人养老(lǎo)金可投资的(de)产(chǎn)品类型的基础上，各家机构需要深(shēn)入、充分(fēn)、严谨地研究(jiū)每类(lèi)产品的(de)特性；结合存量客户的个性化画像和客(kè)户(hù)特点，为客户提供切(qiè)实可行的产品评估(gū)体系(xì)和(hé)养老规划方案。

　　实际上(shàng)，对(duì)于个人投资(zī)者来说，当前阶段认可并(bìng)开通(tōng)个人(rén)养老金账户的理由，一是来自开户(hù)渠道的多(duō)重福(fú)利动员(yuán)，二是个人养(yǎng)老金带来(lái)的个(gè)税(shuì)抵扣优惠。但不(bù)可否认的是(shì)，虽然开(kāi)户数(shù)量众(zhòng)多(duō)，但缴存比(bǐ)率仍不理想。

　　由于(yú)个人养老金退休后才能取出，这每年12000元自然是需(xū)要在账户(hù)内充分利用长(zhǎng)期投资，但(dàn)如何投(tóu)资也令不(bù)少投资者(zhě)犯(fàn)难(nán)：买什么、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买，选择越(yuè)多，困难越(yuè)多。现有养(yǎng)老产品(pǐn)的选择已令投(tóu)资者目不暇接，如何(hé)让投资者(zhě)选择到适合自己(jǐ)的(de)产品，证券公司(sī)的(de)投顾力(lì)量大有可(kě)为。

　　“中信建投拥有近万名(míng)高素质的投资顾问，帮助客户甄选适合(hé)自身(shēn)的(de)养老产品，做好养老规划和资产配置，做(zuò)到(dào)客户的‘好医生’。”前述负责人(rén)称，中(zhōng)信建(jiàn)投采(cǎi)取线(xiàn)上线下(xià)相结(jié)合的方式(shì)，注重交流和(hé)体验，为客户提供有温度的(de)专业服务。

　　国泰君安在推广个(gè)人养老金业务时曾(céng)介绍(shào)，其结合个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基金特点，细化形成“甄(zhēn)选100个人养老金基金评价标(biāo)准”，综合基金公(gōng)司治理水(shuǐ)平(píng)、投(tóu)研能力(lì)、业绩评价、风(fēng)险(xiǎn)管理、声誉口(kǒu)碑量化(huà)评价(jià)，优选(xuǎn)值得信赖的(de)养老金基金；选出“综(zōng)合优(yōu)选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等(děng)特色养老(lǎo)金基金产(chǎn)品清单，满足养老金(jīn)客户个性化养(yǎng)老需求(qiú)。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式(shì)”养老

　　拓展“上门服务”企业(yè)员工

　　不得不承认的是，虽然证券公司营业网点数量在“金融圈”内并(bìng)不算(suàn)少，但(dàn)远难以与大型(xíng)商业(yè)银行的优(yōu)势(shì)相匹敌(dí)。

　　此(cǐ)前兴业(yè)银行(xíng)召开的(de)2022年报发布会上，该行高(gāo)管透(tòu)露，截至2022年末，该(gāi)行已经累计开立(lì)个人养(yǎng)老金账户229.16万户，位(wèi)列全行业第(dì)三位(wèi)，市(shì)场(chǎng)占(zhàn)有率超10％，仅次(cì)于建设银行和工商银行(xíng)。相比之下(xià)，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠道(dào)开通个(gè)人养老金账户的(de)情况(kuàng)。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，国家社会保险公共服务(wù)平台上仅可查询(xún)商业银(yín)行个人养老金(jīn)业(yè)务开办情况。其中显示，23家获准开办个人养老(lǎo)金业务(wù)的银行中，有22家开设(shè)了资金账户和储蓄交易(yì)业务，8家同时开展了(le)基金交易业务、保险交易(yì)业务和(hé)理财交易业务。

　　与大型(xíng)商业银行所(suǒ)拥有的产品和渠道优势相比，证券公司个人养老(lǎo)金业务的(de)规模相对有(yǒu)限(xiàn)，仍(réng)处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商发力个人养老金业务，自有其独特(tè)“打法”。记者(zhě)注意到，多家券商在推广(guǎng)个人养老金业务(wù)时，将“一站式”服(fú)务作为宣(xuān)传(chuán)重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此前表(biǎo)示，其个(gè)人养老金业务从引导客户(hù)形(xíng)成(chéng)科(kē)学养老(lǎo)理财(cái)观念的长远视(shì)角出发，为客户提供从产品策略(lüè)、到(dào)产品优选、再(zài)到组(zǔ)合配置的全(quán)周期专业资配服务(wù)和一站(zhàn)式的产(chǎn)品选(xuǎn)择。中信证券亦推出个人养老(lǎo)金投资一站式(shì)解决(jué)方案“信(xìn)养计划”，为(wèi)客户提(tí)供含账户管(guǎn)理、资产配置、服务陪伴于一体的(de)个人(rén)养(yǎng)老金投资综合(hé)服务。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位服(fú)务投资者(zhě)外(wài)，“走出去(qù)”也是部分券商开拓个(gè)人养老(lǎo)金业务的解决方(fāng)案。东方证(zhèng)券副总裁徐(xú)海宁向记者介绍，东方证(zhèng)券基(jī)于对个人(rén)养老金目(mù)标(biāo)客群的(de)深入研究，将开发大中型企业作为个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)客户拓展(zhǎn)的重点方向(xiàng)，制定了(le)“上海(hǎi)深(shēn)度、全国(guó)广(guǎng)度”的推广计划。

　　具体而言，东(dōng)方证券协同系(xì)统内成员公司开展走进企业推广(guǎng)个人养老金活动，为(wèi)企(qǐ)业单位员工(gōng)提供(gōng)个人养(yǎng)老金上门(mén)服务，免去(qù)客(kè)户前往营业厅(tīng)办(bàn)理业务(wù)路上(shàng)花费的(de)时间，提高服(fú)务(wù)效率(lǜ)，节约客户时间。展业初期组(zǔ)织了超(chāo)过100场的(de)个人(rén)养老金走(zǒu)进(jìn)企业(yè)服务活动，覆盖企(qǐ)业员工(gōng)近(jìn)万(wàn)人(rén)。

　　个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度试点半年(nián)

　　持有(yǒu)体验成(chéng)产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬(xún)，券商(shāng)代销个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务“开闸”，多家获(huò)资质(zhì)的(de)机(jī)构正式展(zhǎn)业，逐鹿(lù)个人养老金市场(chǎng)。如今，个人养(yǎng)老金(jīn)制度实施(shī)已(yǐ)有半年，相关产品的收益(yì)率和(hé)回撤情况、产品能否真(zhēn)正满足养(yǎng)老诉求等问题，持续(xù)成为市场关注焦点。

　　多位券商(shāng)业内人士表示(shì)，由于资金“只(zhǐ)进不(bù)出”，认购(gòu)的产品又是为了满(mǎn)足养老需(xū)求，投资者更希望(wàng)能(néng)实现低波动、低(dī)回撤(chè)。如何做到(dào)从中长期保值增(zēng)值(zhí)同(tóng)时又让客户体(tǐ)验良好是个人养老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养(yǎng)老(lǎo)产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)已然成为券商财富(fù)管(guǎn)理转型的核(hé)心(xīn)方向之一。通过(guò)不断完善客户服务体系，满足客户多层次金(jīn)融需(xū)求(qiú)，促进财富(fù)管理(lǐ)业务高质量(liàng)发(fā)展，券商在(zài)业务内(nèi)涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名券商业(yè)内人(rén)士表示(shì)，在客户分类服务方面，会根据(jù)国家政策(cè)选择(zé)社保关系在先行城市（地区(qū)）、能(néng)享受税(shuì)优且对税优敏(mǐn)感、对理财有(yǒu)初步认知的客户进行(xíng)第一(yī)阶段的重点服务，对其他(tā)客户会(huì)随着试(shì)点扩大和客户画(huà)像的覆盖(gài)进行后续(xù)服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公司可重点关注企(qǐ)事业单位员工，特别是大中型城市具有(yǒu)一(yī)定经营(yíng)规(guī)模的企(qǐ)业员(yuán)工，他们能(néng)够享受个税(shuì)抵扣的优(yōu)势(shì)，具备一定投(tóu)资意识和财务(wù)认(rèn)知；这类人群对未来退(tuì)休有(yǒu)一定的(de)规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市场(chǎng)，对证券公司而(ér)言，针对潜(qián)在客群可(kě)以全市场(chǎng)覆盖。证券公司可以通过投研优势和(hé)专业(yè)投顾(gù)队伍，创(chuàng)造更多养老投资场景，跟踪了(le)解客户的风险(xiǎn)偏好(hǎo)，结合稳健(jiàn)、平衡、积极等不同风险类型的养老基金，帮助客户建立个人养老金投资计划。此外(wài)，证(zhèng)券公司可以通过(guò)加强顾(gù)问服(fú)务(wù)，帮助客户有效应对(duì)投资组合净值的波(bō)动，引导(dǎo)客户持续(xù)参与(yǔ)养老金投资，提升客(kè)户养(yǎng)老投资(zī)的获得感、体验感。

　　银河证券相关(guān)业务负(fù)责人表示，会针对不同(tóng)风险承受能力、不同年龄结构和(hé)不同资金体量制定(dìng)个性化养老策略。比(bǐ)如对(duì)每年享税优的1.2万个人养老金，为居民(mín)（无需开户）提供符合监管部门要(yào)求的金(jīn)融机构和金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例(lì)、养(yǎng)老(lǎo)讲堂等信息和交(jiāo)易服务；对(duì)1.2万之(zhī)外的资金(jīn)，提供(gōng)更丰富的(de)“安养计(jì)划plus”养老金融服务，包括养老计算(suàn)器、个性化的(de)补充养老解决(jué)方案、定期的养老方(fāng)案跟踪报告以及养(yǎng)老直播服务，做好“老百姓身边的养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公司需(xū)要有长远眼光，打造增量市场，承(chéng)担起(qǐ)构建(jiàn)养老金(jīn)第(dì)三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资源投(tóu)入，通过教育和陪伴，提高客户对(duì)个人(rén)养(yǎng)老金的认知(zhī)。走进企事业单位，通过上门服(fú)务的方(fāng)式触达企业和客户，举办专题讲座、在线研讨会和投资教育活动，帮(bāng)助客户了(le)解个(gè)人养(yǎng)老金的(de)重要性(xìng)、投资策略和(hé)长期规划(huà)，激发客(kè)户对个人养老金(jīn)产品的兴(xīng)趣和参(cān)与度。

　　第二，在App服务(wù)功能优化方面，建立内(nèi)容丰富(fù)的一(yī)站式个人养老金专区，既包括产品购买、定投、持(chí)仓查询等基础(chǔ)功能，提供丰富(fù)的养老(lǎo)资(zī)讯和实用养(yǎng)老工(gōng)具（如节税(shuì)计算器），加(jiā)强与客户的深度(dù)互动。

　　第(dì)三(sān)，在金(jīn)融科技应用方面，引入智能科技和人工智能技(jì)术，通过数据分析和算法(fǎ)模型(xíng)，根据客户的风险承受能(néng)力、资(zī)产状况(kuàng)和(hé)目标退休年限，定制化(huà)推(tuī)荐养老金产品(pǐn)组合，并提供(gōng)实时投资组(zǔ)合跟踪和(hé)风险管理(lǐ)工具，帮助客户更好地实现养(yǎng)老投资(zī)保(bǎo)值增值(zhí)。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负(fù)责(zé)人则表示，可(kě)以通过“人+科技(jì)”，在大数据(jù)智能客(kè)户分(fēn)析(xī)系统的基础上，可以针对不(bù)同(tóng)养(yǎng)老诉求的客户达(dá)成“千人千面”的个性(xìng)化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与线下(xià)结合(hé)）是后面的“0”，二者有机结合，为不同(tóng)生命周期(qī)和年(nián)龄阶段(duàn)的客户提供专业(yè)的(de)、一对(duì)一的养(yǎng)老配(pèi)置(zhì)服务。

　　运(yùn)行(xíng)半年七成收益(yì)告负

　　客户体验成产品(pǐn)胜负(fù)手

　　个(gè)人养(yǎng)老金制度实施(shī)已有半(bàn)年，产品(pǐn)收益和(hé)回撤(chè)率(lǜ)大不大？产品能不(bù)能满(mǎn)足真正的养老(lǎo)诉求？这些问题(tí)都是投资者(zhě)的重要关(guān)注点。

　　记者注意到，目(mù)前养老目标(biāo)基金(jīn)的(de)整体收益水平并不(bù)乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市(shì)场149只公募养老基金(jīn)产(chǎn)品，近(jìn)七成(chéng)收益(yì)告(gào)负。其中(zhōng)，业绩垫底(dǐ)的一只个人养老(lǎo)目标基(jī)金自成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有(yǒu)超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安(ān)稳健养(yǎng)老一年(nián)Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰(tài)稳健养老一(yī)年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国(guó)、万家、华(huá)宝、景顺长城(chéng)、南方、华夏等旗(qí)下超10只养老目标(biāo)基金收益在1％以上(shàng)。

　　多(duō)位(wèi)券商业(yè)内人士表示，由于(yú)资金“只进不(bù)出”，认购的(de)产品又是(shì)为了满足养老(lǎo)需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期(qī)保值增值(zhí)同时又让客户体(tǐ)验(yàn)良好是个人(rén)养老产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争(zhēng)为客户保值增值，否则将违(wéi)背(bèi)客户(hù)通过投资(zī)达(dá)到‘养老(lǎo)目(mù)的’的初衷。”银河(hé)证券相关业务负责人介绍，目前个(gè)人养老金可投资的4类产(chǎn)品风险(xiǎn)收益特(tè)点明显(xiǎn)，有的类(lèi)别更侧重本金安(ān)全、有(yǒu)的类别更(gèng)侧重(zhòng)资产(chǎn)增值；但同时(shí)，每个类(lèi)别(bié)很(hěn)难做(zuò)到在保(bǎo)证(zhèng)其特点达(dá)到的同时又规避掉该类(lèi)产品的风(fēng)险或缺陷。“从不同客群情(qíng)况来看，低波低回撤(chè)对于离退休时点较近的投资者比(bǐ)较合(hé)适，性(xìng)价比(bǐ)高的中波动中回(huí)撤、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年(nián)才(cái)退(tuì)休的投(tóu)资者也是可以选择的，拉长周(zhōu)期(qī)看也能满足客户(hù)养老(lǎo)类资金的(de)保值(zhí)增(zēng)值效果。”

　　为达到(dào)上述两个目的(de)，前提(tí)是(shì)有(yǒu)一套完整(zhěng)、自洽(qià)、适(shì)用、有效(xiào)且动态适配(pèi)的产品评价体系，通过(guò)该体系(xì)的(de)评(píng)价(jià)，能较为清晰地区分出产品(pǐn)的“性价比(bǐ)”（如(rú)风险收益比(bǐ)等(děng)）、能公平、公正地对同类或者同(tóng)策略产品(pǐn)进(jìn)行综合评判。如此，才能真正将(jiāng)好的产品、合(hé)适的产品推荐给合适的客户群(qún)体。

　　“养老组合基金(jīn)分为目标风(fēng)险(xiǎn)型和目标日期型两大类(lèi)，投资者可以(yǐ)根(gēn)据自(zì)身投资目标和风险承(chéng)受能力选择具体的产(chǎn)品。比如低风险偏好的(de)客户可选择(zé)目标日期(qī)型中(zhōng)的(de)稳健类产品，通过严(yán)格控制(zhì)股票资产仓位(wèi)降低(dī)产品波动，带给客户相对(duì)稳健的收益。”徐海宁(níng)表示，目前我国城镇职工养老金替代率尚有不足，根据国(guó)际(jì)经验，如果退(tuì)休后的养(yǎng)老金(jīn)替代率大于70％，即可维持退休前的生活水(shuǐ)平(píng)，养老金投资的增值功能也是一个(gè)重(zhòng)要考(kǎo)量。由(yóu)于(yú)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)取用需要达到年龄等条件，投资资金具有长期性，可以达到几(jǐ)十年，能够承受一(yī)定的短(duǎn)期波(bō)动，对(duì)于追求(qiú)长(zhǎng)期投资(zī)收益的客户，可以配置一定高比例资金在权益型资产上，实现养老投资的(de)保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值目标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关(guān)业务(wù)负责人也认为，个(gè)人养(yǎng)老金产品具有一定的普惠金融(róng)属性，需(xū)要(yào)关(guān)注(zhù)老(lǎo)百(bǎi)姓长期(qī)保值遭天谴什么意思，天谴什么意思解释增值的养老需求。站在资(zī)产角(jiǎo)度，想(xiǎng)要实现长(zhǎng)期资金的稳(wěn)健投资回报，资产配置不(bù)可或(huò)缺(quē)。通过投资不同品种、不同收益特征、低相关(guān)性的金融资(zī)产，有助于实(shí)现风(fēng)险分散、降低总体波动，从(cóng)而更好地满足投(tóu)资者的养(yǎng)老投资目标。

　　推动(dòng)个人养老金业务高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老金业务积极发展的同时，与渠道网点和(hé)客户众多(duō)的银行(xíng)等机(jī)构相比，券商如何突破自身瓶颈(jǐng)，实(shí)现(xiàn)差异化的发展，可以说是“道(dào)阻且长”。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业(yè)务(wù)负责人表示，银行(xíng)、券商、基金(jīn)独立销售机(jī)构都可参与(yǔ)到为客户提供个人养老基金服(fú)务，几类机构优(yōu)势(shì)互补(bǔ)，严格意义(yì)上说是竞合(hé)而非竞争更非“相(xiāng)杀”关(guān)系，每类机构或者每家机构可以(yǐ)根据自己的资源(yuán)禀赋，充分发挥自身(shēn)优(yōu)势，服务(wù)好有养老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下(xià)三(sān)方(fāng)面诉求：一是增强(qiáng)基础设施建设，能在服务时效性(xìng)上与银行拉(lā)平，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下单(dān)服务；二是增(zēng)加(jiā)产(chǎn)品销售(shòu)范围(wéi)，在(zài)养老品(pǐn)类上更加丰富，除特殊(shū)产品外(wài)，增加可为(wèi)客户提供的养(yǎng)老产(chǎn)品（如养老理(lǐ)财）；三是(shì)明确养老规划(huà)业务合规性，为不(bù)同的客户提(tí)供基(jī)于客(kè)户需求(qiú)和画像的养老规划方(fāng)案(àn)。”上述(shù)负(fù)责人提到(dào)。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老(lǎo)金相关业(yè)务负责人提出，当前的(de)政策要求下(xià)，客户如果想在(zài)券商端参与个人(rén)养(yǎng)老金投资，需要分别在银(yín)行端、个(gè)税(shuì)端进行一(yī)系列前序操作步骤(zhòu)，对于尚(shàng)不熟悉业务流程的投资者来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对代(dài)销个人养老金产品的管(guǎn)理要求，券商暂(zàn)时无法上(shàng)线储(chǔ)蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产品(pǐn)，可供投(tóu)资者(zhě)选择的产品种类较为单(dān)一，难(nán)以进(jìn)一步为投资(zī)者提供更丰(fēng)富的个人养(yǎng)老金配置方案。未来期(qī)待能够从政策端进一步简化投资(zī)者的办理流程，提升客户体验(yàn)；给予(yǔ)券商在(zài)多样化个人(rén)养老(lǎo)金品种的引入和研发(fā)上的政策支持，丰富客户多元化的投资选择。”该负责(zé)人(rén)称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商发(fā)力个人养(yǎng)老(lǎo)第二曲线

　　中国基金报记(jì)者 莫琳

　　随(suí)着(zhe)个(gè)人所得税退(tuì)税(shuì)的开(kāi)始，不少人(rén)发现自(zì)己的退(tuì)税(shuì)比去年多了不(bù)少，仔(zǎi)细询问(wèn)之下才发(fā)现，是因为去年底(dǐ)开(kāi)通(tōng)了个人(rén)养老金业务，并入了(le)金。这(zhè)一(yī)消(xiāo)息大大(dà)刺激了不少本来不想(xiǎng)开户的(de)年轻(qīng)人(rén)。

　　根(gēn)据人社部(bù)披露的数据，截至今(jīn)年3月底，个人养老金参加人数达3324万(wàn)人。与(yǔ)3月初(chū)的2817万(wàn)人(rén)相比，短短(duǎn)的一个月的时间里，增(zēng)加了500万(wàn)户，开户(hù)速度明显提(tí)升(shēng)。

　　虽然开户数快(kuài)速(sù)攀升(shēng)，但(dàn)是个人养老(lǎo)金累(lèi)计缴(jiǎo)费(fèi)约200亿元，人均缴费低于1000元。此外(wài)，据(jù)中国保险资管业协(xié)会执行副会长(zhǎng)兼秘书(shū)长曹德云透露，在(zài)截至(zhì)2023年3月开(kāi)立个(gè)人养老金账户的三千多万(wàn)人中，仅900多万人完(wán)成了资金储存。

　　从(cóng)记者走(zǒu)访(fǎng)的结果来看，个人养老(lǎo)金产品的收益率远低于预期(qī)，是大多人不愿意入金的主(zhǔ)要原因。而选择开户的原因主(zhǔ)要是为了“薅羊(yáng)毛”（金融机(jī)构出台了不少吸(xī)引(yǐn)客户开(kāi)户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资(zī)冷”的问(wèn)题？银河证券相(xiāng)关业务负责人(rén)认为(wèi)，这是一(yī)个专业活，既需要(yào)了解客户的经济状况(kuàng)、风险偏好和养(yǎng)老规划，也需要(yào)业务(wù)人员及其所在(zài)机构有(yǒu)比(bǐ)较专业且综合的服务(wù)能(néng)力。

　　也有部分投资者认为，个(gè)人养老金产品每年封(fēng)顶12000元，难(nán)以(yǐ)充分满足个人或家庭(tíng)养老的全(quán)面需求，还需要结合其他商业产品等综合考虑(lǜ)；大多数产(chǎn)品(pǐn)流(liú)动性差，难以预防到退(tuì)休前的应急资金需求。

　　从产品端(duān)改善(shàn)“开户(hù)热投资冷”

　　虽然(rán)近半年(nián)来，个人养老金产品(pǐn)正在(zài)逐(zhú)渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象(xiàng)没有随之发生改变。

　　中国(guó)保险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云在近期举办的2023清(qīng)华五道口全(quán)球(qiú)金融论坛(tán)上表示，目前(qián)个人(rén)养老金(jīn)试点效果呈“两低(dī)三不”漏斗状，即(jí)建(jiàn)立(lì)账(zhàng)户人数占基本(běn)养(yǎng)老(lǎo)保险参保人(rén)数比(bǐ)例低(dī)、已(yǐ)缴(jiǎo)费人(rén)数占建立(lì)账户人数比例低(dī)；产品供(gōng)应不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众参保(bǎo)意(yì)愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡(héng)的(de)问题，国家金(jīn)融监督管理总局出(chū)手，率先增加(jiā)养老保险产(chǎn)品的供给。近日，国家金融(róng)监(jiān)督管理总局(jú)已向业(yè)内就关于促进专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)发展有关事(shì)项征求意(yì)见。根(gēn)据征求(qiú)意见稿，专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)拟由试(shì)点业务转为常(cháng)态化业务(wù)。

　　业(yè)内人士表示(shì)，随着专属商业养老(lǎo)保险转为常态化业务，参与该(gāi)项业务的险企数量将(jiāng)增加(jiā)不(bù)少(shǎo)。此外，专属商业养老保险是对接个人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度的主要保(bǎo)险产品(pǐn)，这意味(wèi)着个人养老金保险产(chǎn)品名单也将扩(kuò)容。

　　据(jù)了解，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险采取“保证+浮(fú)动(dòng)”的收益模(mó)式，提供稳健型、进取型(xíng)两种风格账户供(gōng)客户选择(zé)。据(jù)各家(jiā)保险公司披露的专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险产品2022年(nián)结(jié)算利(lì)率，稳健账户结(jié)算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个人养老保(bǎo)险的收(shōu)益(yì)率(lǜ)。

　　在(zài)增加产品供给(gěi)的同时，多家金融机构呼吁从产(chǎn)品设(shè)计端解决“开户热投资冷”的问(wèn)题(tí)。

　　在银河证券相关业务负责(zé)人看(kàn)来，“老龄风险”与其他(tā)投资风险(xiǎn)相比，有其更加突出(chū)的(de)特(tè)点，包括为退休人群提供稳定(dìng)安全有(yǒu)保障且抗通胀的收入(rù)补充来源(yuán)、对(duì)冲长寿风险、为高龄(líng)人(rén)群(qún)储(chǔ)备失能(néng)养护(hù)和医(yī)疗应急(jí)资(zī)产、为(wèi)退休(xiū)人群规划(huà)遗产、将养老投资与养老保障/养老(lǎo)生活无缝(fèng)对接(jiē)等。

　　养老金融(róng)产品的设计初(chū)心，必须切实从客户需求出发；养老金(jīn)融产品的设计理(lǐ)念，必须紧密围绕承(chéng)担(dān)、减少或转移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老(lǎo)金融产品的(de)设计成果(guǒ)，应该更多的(de)让利(lì)于(yú)民、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰(jiān)难但长期正确的(de)事。

　　因此，能否设计出(chū)充分利用资本市(shì)场具(jù)有良(liáng)好增值能力资(zī)产(chǎn)的养老产(chǎn)品取(qǔ)决于发行(xíng)人（或管理人）的(de)产品设计能(néng)力和资产(chǎn)管理能力。“证券(quàn)公(gōng)司作为财富(fù)管理服务(wù)提供(gōng)商，可以与(yǔ)产品发行人（或(huò)管理人）合作(zuò)，根据(jù)客户需求(qiú)设计出在养老功能方(fāng)面更有(yǒu)竞(jìng)争力(lì)的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到具(jù)体的产(chǎn)品设计之中。其个(gè)人养老业务负责(zé)人(rén)建议(yì)，参(cān)考部分发达国家的经验，未来除了股、债(zhài)配置，或(huò)在未来(lái)可以考虑增加底(dǐ)层(céng)可投(tóu)标的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类资产，丰富投资者的可选标的(de)，更好地分散投资风险(xiǎn)。

　　励正(zhèng)集团中(zhōng)国(guó)区(qū)总(zǒng)裁(cái)张雨萌(méng)建议(yì)，应该避免“开空账(zhàng)”。也就是说，参与者可以直接在开(kāi)户的时候做(zuò)投资(zī)选择。这样在(zài)开户的时候就可以(yǐ)形成闭环(huán)体验。

　　针(zhēn)对参(cān)与个人养老金可能(néng)面临的流动性问题(tí)，长城人寿保险股(gǔ)份有(yǒu)限公司总经(jīng)理王(wáng)玉改近日表示，保险公司可以通过(guò)“保单(dān)质押贷款”等(děng)多种金融工(gōng)具来解(jiě)决客(kè)户对短期资金的需求(qiú)。

　　券商发力个(gè)人补充养老金融方案(àn)

　　此(cǐ)外，针对1.2万(wàn)难以满足个人或家庭(tíng)养老(lǎo)的全面需求，多家(jiā)券商还发(fā)力个人养老金(jīn)账户以外的个人(rén)补充养老金(jīn)融方(fāng)案，例如银河证(zhèng)券的“安养(yǎng)计划plus”、中信(xìn)证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银河(hé)证券产品中(zhōng)心副总经理鹿宁告诉(sù)记者，目前，银河证券(quàn)已根据在职群(qún)体养老规划的长(zhǎng)期性、稳健(jiàn)性、安全性等特点，已退(tuì)休人群养老需求的流动性、安(ān)全性、稳(wěn)健性等(děng)特点，设(shè)计出多(duō)层次(cì)、多元化(huà)、个性化的养老(lǎo)配置(zhì)方案，积极(jí)履行(xí遭天谴什么意思，天谴什么意思解释ng)养老保障社会责任，力(lì)争为居民提供(gōng)持续卓越(yuè)的养老规划与满(mǎn)足不同养(yǎng)老需求的资产配置服(fú)务(wù)。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划(huà)”则基于个(gè)人养老场景(jǐng)，引入更丰富的养老型(xíng)年(nián)金、增额终身寿等(děng)不同品类(lèi)产品(pǐn)，覆(fù)盖养老收益性资(zī)产和保障性资产，满足客户多(duō)样化、多(duō)层级的养老资产(chǎn)配置需求。

　　针对三(sān)大(dà)支柱养老金业务(wù)中(zhōng)的企业年金业务，银河证券还上线(xiàn)了自研的年金综(zōng)合评价系统。该系统可以通过客户提供的“脱(tuō)敏”后(hòu)年金组合净值与持股比(bǐ)例等数据，结合公(gōng)募基金(jīn)、股(gǔ)市债市数据，展示客(kè)户委(wěi)托年金组(zǔ)合的评(píng)价结(jié)果。此外，也可(kě)以利用(yòng)年金机(jī)制间(jiān)接(jiē)服务背(bèi)后的企(qǐ)业员工和机构事业单(dān)位(wèi)职工。

　　截(jié)至目前，银河证券基金研究中心已为部分省市提供职业年金的组(zǔ)合评价(jià)与管理咨询服务，也(yě)计划结合机构条线(xiàn)业(yè)务规划为央企与国企提(tí)供企业年金组合评价(jià)等综合金融服务(wù)。

　　银河(hé)证券(quàn)副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建设部署的年金(jīn)综(zōng)合评价系统及研究咨询服务，具有养老属性的综合金融(róng)服务(wù)体系均是公司积极响应国家养老发展(zhǎn)战略而推出(chū)的(de)新服务，体现(xiàn)了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支(zhī)柱养(yǎng)老金业务，目(mù)前(qián)公司已(yǐ)初(chū)步建立了个人养老金及个人养(yǎng)老金融服务体(tǐ)系，充分利用金融产品代理销售牌照和保(bǎo)险兼业代理牌(pái)照，为百姓(xìng)提供更加(jiā)有温(wēn)度、有态度的(de)个人养老金(jīn)融(róng)服务(wù)。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户开(kāi)通过程非常‘丝(sī)滑’，并且有不少(shǎo)开(kāi)户人在我们介(jiè)绍之前都已有所了解，感(gǎn)觉(jué)这项制度的普及(jí)度和(hé)客户认识程度在不断提升。”某大型银行的客户经理林(lín)漪(yī)（化名）向记(jì)者表(biǎo)示(shì)。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是开了账户并没有存(cún)钱，或存(cún)了(le)钱没(méi)有开始投资，主要因为不知道如(rú)何选择产(chǎn)品或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这种情(qíng)况(kuàng)下我们就会(huì)再用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客户(hù)进行详细介(jiè)绍(shào)和对比分析。”

　　去年(nián)11月，个人(rén)养老金制度(dù)正式落地，在北京(jīng)、上海、青岛等36个先行城市（地区）启(qǐ)动实施。距(jù)离个人(rén)养老金制度落地已(yǐ)经(jīng)过(guò)去半(bàn)年，民众接受(shòu)度和业务进展情(qíng)况如何？从业人员在具体实操过(guò)程中又(yòu)遇到(dào)了哪些困难？不同年龄段的(de)群体会怎样理解这项制度？

　　近日(rì)，本(běn)报记者实地探访上海地区几家银行网点和券商营(yíng)业部(bù)，了解个人养老金(jīn)制(zhì)度近半年的(de)落地情况。

　　年轻(qīng)人更关注(zhù)税(shuì)收优惠

　　中老年人(rén)更在意退休后(hòu)多一份(fèn)保障

　　根(gēn)据人(rén)社部和国(guó)家社会保(bǎ遭天谴什么意思，天谴什么意思解释o)险(xiǎn)公共服务平(píng)台数据可(kě)知(zhī)，个人养老(lǎo)金制度经过半年时(shí)间(jiān)的发展，在产品种类、数量和参与人(rén)数方面都有所增加(jiā)。

　　某券商营业(yè)部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客(kè)户都对个人(rén)养老金业务热情高(gāo)涨(zhǎng)，有直接(jiē)到营(yíng)业(yè)部咨(zī)询(xún)的，还有(yǒu)很多(duō)是打电(diàn)话(huà)过来问。”

　　黄宁还(hái)观(guān)察到(dào)，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养老金业务的热情(qíng)和(hé)关注(zhù)度(dù)比“90后”更高，并且除(chú)了个人咨询和开户外，还有不少企业员(yuán)工、学校(xiào)教师、退伍军人等(děng)通(tōng)过企(qǐ)业和单位组(zǔ)织来(lái)了(le)解、参与个人养(yǎng)老金投资(zī)。

　　记者了解了身边两位(wèi)不(bù)同年龄段(duàn)、均(jūn)已(yǐ)购买个人(rén)养(yǎng)老金产品的朋(péng)友后发现，两人所(suǒ)关注的(de)问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上(shàng)海地区(qū)金融机构工作的“80后”告诉记者，自从工作以(yǐ)来，她每年(nián)都将收入的一部分拿来强制储蓄，有了个人养老金制(zhì)度后，就(jiù)分一部分在个(gè)人养老金账户中，这部分强制储蓄的钱即(jí)使存长期也(yě)不会影(yǐng)响她未来的(de)生活质量，并且放进个人养老金账(zhàng)户是(shì)在基本(běn)养老保险(xiǎn)之外多(duō)一份(fèn)积累。

　　而另一(yī)位工作(zuò)不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买(mǎi)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金可以享受税(shuì)收(shōu)优惠(huì)，直(zhí)接考虑到退休(xiū)后的生活质量(liàng)还有点遥远(yuǎn)。

　　针对(duì)上述(shù)两种(zhǒng)不(bù)同的想法，黄宁也向(xiàng)记者坦言，他们在日(rì)常介绍个人养老金业(yè)务的过程中确(què)实会(huì)考虑到不(bù)同(tóng)年龄群体的不同(tóng)需(xū)求和想(xiǎng)法(fǎ)，进而(ér)更(gèng)好地“对症下药(yào)”，比(bǐ)如给刚工(gōng)作不久(jiǔ)的年轻人(rén)着重介绍“退(tuì)休后多一(yī)份(fèn)保障”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然(rán)而(ér)，在个(gè)人养老金业务取(qǔ)得进展的同时，还有不少已经了解(jiě)个人养老金业(yè)务的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽(suī)然(rán)有3000多万(wàn)人开通了(le)个人养老(lǎo)金账户，但(dàn)完成资金存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林漪在(zài)银(yín)行端个人(rén)养老(lǎo)金业务的开展中感受到，一些客(kè)户开了户但(dàn)没存储的主(zhǔ)要顾虑是(shì)锁定时(shí)间太(tài)长，担(dān)心之后如(rú)果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则(zé)是(shì)认为(wèi)在个人养老金产(chǎn)品并非专门设计且收益(yì)优(yōu)势(shì)不明显(xiǎn)，目前个人养老金(jīn)可(kě)以购买的养老储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老目标基(jī)金(jīn)四类产(chǎn)品，即使不通(tōng)过个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账户也可(kě)以直接买(mǎi)，且收益(yì)差距不(bù)大。

　　黄(huáng)宁则从(cóng)券商(shāng)从(cóng)业人员的角度谈到了推广(guǎng)个人养老金业(yè)务(wù)过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老(lǎo)金只(zhǐ)支持代销(xiāo)公募基金，无法代销(xiāo)存款(kuǎn)、银行理(lǐ)财(cái)、商业养老(lǎo)保险(xiǎn)，有些客户风险承受(shòu)能(néng)力较(jiào)低，想寻(xún)求更(gèng)低风(fēng)险等级的(de)产品，纯公(gōng)募基金难以达(dá)到资产配置的需求。”

　　此外，还有一(yī)部(bù)分年轻人向(xiàng)记(jì)者直(zhí)言，对(duì)于离退休(xiū)还较遥远的群体(tǐ)来说(shuō)，养老需求当(dāng)然也需(xū)要考虑，但(dàn)眼下(xià)的生活和(hé)经(jīng)济状(zhuàng)况才是更(gèng)重要的。

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