在华尔(ěr)街经济学家和央行(xíng)官员争论(lùn)美国经济是否以及(jí)何时会陷(xiàn)入衰退(tuì)之际，大(dà)型基金经(jīng)理们并没(méi)有坐等答案(àn)揭晓(xiǎo)。

　　智通财(cái)经APP了(le)解到，越来越多的专业选股人士将资金从银行等对经济敏感的股票中撤出，转而投资公用事业和基本消费品等在(zài)经济低迷时期被(bèi)视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的(de)数据显示，同时做多和(hé)做空的对冲基金已将其周期性股票与防(fáng)御性(xìng)股票的比(bǐ)例(lì)降至至少2012年以(yǐ)来(lái)的最低水平。对(duì)于只做多(duō)的(de)基(jī)金经理来说，他们对周期性公(gōng)司(这些公司(sī)的命运取决(jué)于商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年(nián)以来的最低水平(píng)。

　　这一切都突(tū)显了主(zhǔ)动投资(zī)领域的悲观情绪(xù)仍在加剧，尽管美股(gǔ)从去年10月低点(diǎn)反弹，增(zēng)加了(le)5万亿美元的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国(guó)银行(xíng)策(cè)略师表(biǎo)示(shì)，主动选(xuǎn)股(gǔ)者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御(yù)股的比例降至近10年低三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛e='color: #ff0000; line-height: 24px;'>三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛点

　　最近(jìn)对防御股的(de)偏(piān)好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧(jǐn)抓住周期股。这(zhè)一立场表明，人们(men)相信美联储(chǔ)有能力通过积(jī)极的抗通胀行动实(shí)现(xiàn)软着(zhe)陆。现(xiàn)在，这(zhè)种乐观情绪(xù)已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明(míng)，专业(yè)人(rén)士(shì)持(chí)续(xù)看空股市。在美(měi)国银行4月份对基金经理的最新(xīn)调(diào)查中(zhōng)，现金持有(yǒu)量(liàng)保持在(zài三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛)较高(gāo)水平，相对于股(gǔ)票，债券比(bǐ)2009年以来的任(rèn)何(hé)时候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表示，在(zài)市(shì)场开始(shǐ)逃离时，只做多的(de)基金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注意(yì)的是，选股(gǔ)者的谨慎态度与基(jī)于图表(biǎo)信号配置资产的计算机驱(qū)动策略形(xíng)成了鲜明(míng)对比。由于股(gǔ)市稳步上涨和(hé)市场波动性下(xià)降，趋(qū)势追(zhuī)踪基金和波动性目标基金等(děng)系(xì)统性资(zī)金管理公司(sī)近几个月增加了股(gǔ)票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的投资者(zhě)仓位模(mó)型(xíng)最(zuì)能说明这种分歧立场(chǎng)。德意志银行称，量化基金(jīn)继续(xù)抢购股票，而自由裁量投资者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹(dàn)的很大一部分归(guī)因(yīn)于那些对(duì)价格(gé)不敏感的(de)量化投资者，他们别无选择，只能(néng)在股价上涨时买入(rù)股票。看空者(zhě)还警告称(chēng)，持续数月(yuè)的(de)股市(shì)反弹是不可持续的。由于(yú)标普500指数几次(cì)突破4200点的(de)尝试都以失败告终，缺乏动能(néng)可能会限制量化基金的需求。另一方面，新一轮的抛售可能会促使量化基金改变路线(xiàn)，并退出股市。

　　好于预期(qī)的经济数(shù)据和企业财报也提振股市(shì)。尽(jǐn)管各(gè)公司在本财报季的(de)业绩超出预(yù)期，但目(mù)前(qián)来看，这还不(bù)足(zú)以让美国企(qǐ)业重回增长轨道。就(jiù)连美联储官(guān)员也预(yù)测今年晚些时(shí)候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表(biǎo)示，以史(shǐ)为鉴(jiàn)，过早地为(wèi)经济衰退做(zuò)准备而采取防(fáng)御措施，最终可能会付出(chū)高昂的(de)代价(jià)。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期(qī)性的行业往往在(zài)衰退前的6个月内表现优异。直到真(zhēn)正(zhèng)的经济(jì)衰退到来，防御性股票才开始大放异彩(cǎi)，尽管(guǎn)它们的领先地(dì)位通常会在下(xià)行周期结束前逆转。

　　美国银(yín)行的经济学家预计，美国经济衰退将(jiāng)从第三季度开始。

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