随着公募基金2023年(nián)一(yī)季(jì)报披露(lù)拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换(huàn)股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一(yī)季报中表示，看好半导体、电(diàn)动车(chē)、风光电储、军工等领域(yù)投资(zī)机会。他认为AI 产业(yè)的发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会(huì)有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的算(suàn)力产业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂直类应用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或(huò)数字(zì)经(jīng)济等(děng)热门(mén)概念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应(yīng)。会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中(zhōng)信保诚(chéng)基金(jīn)王(wáng)睿等人也发布了(le)一季报，均谈到了自(zì)己对(duì)AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进(jìn)成为(wèi)第(dì)一大重仓股(gǔ)

　　李晓星(xīng)一(yī)季度大(dà)幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季(jì)报数(shù)据显示，从银华(huá)基金(jīn)李(lǐ)晓星在管的10只基金来看，整(zhěng)体基(jī)金仓位维(wéi)持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银(yín)华中(zhōng)小盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银(yín)华大盘(pán)定开(kāi)、银华丰享一年持(chí)有、银华(huá)心(xīn)选(xuǎn)一年(nián)持有A 在今年一季度小幅(fú)减仓(cāng)，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银华心选(xuǎn)一年(nián)持有A，较去年(nián)底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银(yín)华(huá)心享一年持有、银华心兴三年持有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A，较去年(nián)底加仓了2.30个(gè)百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)大幅提高了港(gǎng)股仓(cāng)位，比如银(yín)华心佳两年持有期港股仓位从去年(nián)底14.38％上升到(dào)一(yī)季(jì)度29.55％，银(yín)华(huá)心兴三年持(chí)有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到(dào)一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银华中(zhōng)小盘(pán)为例，前十大重仓股变动较大。今年一(yī)季度，立讯精密、金(jīn)山(shān)办公、用友网络、中(zhōng)科创(chuàng)达、中微公司(sī)、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密(mì)成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yīcpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的)季度，该(gāi)基金还增持了精(jīng)测电子，较(jiào)去年(nián)底增加(jiā)了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第(dì)7大重仓股(gǔ)。值得注(zhù)意的是，上述(shù)“进新(xīn)”个股大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科(kē)能源、海光信息(xī)、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出前(qián)十大。

　　减持方(fāng)面，今年一(yī)季(jì)度，该基金(jīn)减持紫光国微、华海清科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季报，该基金分别持有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市(shì)值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李(lǐ)晓星再次用“千字小作文(wén)”表达了(le)自己对市(shì)场的看(kàn)法，基金君为(wèi)大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示，对于今(jīn)年国内的宏(hóng)观(guān)判断(duàn)依然是经(jīng)济整体稳健复苏，产业(yè)结构调整继续升级(jí)，居cpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的民(mín)消费信心逐(zhú)渐(jiàn)恢复(fù)；我们(men)判(pàn)断由于国家自(zì)身实力的不(bù)断增强，国(guó)际伙伴跟(gēn)我们的利益共同点(diǎn)变多(duō)，国际(jì)形(xíng)势(shì)相对(duì)之(zhī)前(qián)会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐触底回(huí)升(shēng)。

　　一季(jì)度市场(chǎng)最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的(de)人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一革命性的(de)技术(shù)，现象级应用推出后，国内外各巨头加速(sù)入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资(zī)机(jī)会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维持看好国产替代方向，集中在半导体(tǐ)设备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产(chǎn)供应(yīng)商积极(jí)验证(zhèng)导(dǎo)入，国内晶圆产线建(jiàn)设将(jiāng)再度提速(sù)。在景(jǐng)气(qì)复苏方向(xiàng)，我们的看 法边际转向积极，全球半导体下行(xíng)周期接近尾声，经历了过去几个(gè)季(jì)度的去库存，有望在今年下 半年(nián)重启上行周期，向上弹性(xìng)取决(jué)于下游(yóu)需求(qiú)恢复的力度，数据中心有望(wàng)率先回(huí)暖，其(qí)次是汽车、 消(xiāo)费(fèi)电子，关注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新(xīn)能源板(bǎn)块是一季度被市场抛弃(qì)较(jiào)多的板(bǎn)块(kuài)，交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)和(hé)估值已经处(chù)于历(lì)史偏低的位(wèi)置。只(zhǐ)是市场对于上涨(zhǎng)的标的更多地关注利好，对(duì)于下跌(diē)的板块更多地关注(zhù)利空(kōng)。我们总(zǒng)体(tǐ)认为现在市场对(duì)于新能源板块的担忧讨论(lùn)，更多是对于一个下跌板块的(de)应(yīng)激式(shì)反应。在去年的中报中，我们曾(céng)经提到了新能源(yuán)板块的一(yī)些风险(xiǎn)点(diǎn)，这(zhè)些(xiē)风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在(zài)这个估(gū)值分位以及股价(jià)位置下，我们认为新能源(yuán)板块的风险因素已经充分释(shì)放(fàng)，目前这(zhè)个时间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一(yī)季报(bào)数据显示，信达澳亚(yà)基(jī)金(jīn)冯明远在管的6只基金平(píng)均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的股票(piào)仓(cāng)位从去年(nián)底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一(yī)年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度(dù)小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的代表(biǎo)作信澳新能源产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持了(le)科达利、中伟股份、宁(níng)德时(shí)代(dài)、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最大的是中伟(wěi)股份，今年(nián)一季(jì)度较去(qù)年底增持了(le)129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为(wèi)“新(xīn)进”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不(bù)同程度减持，其中，减持幅(fú)度(dù)最大的是天齐(qí)锂(lǐ)业，今年一季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历(lì)了疫(yì)情复(fù)苏(sū)后的调整修复，经济先(xiān)是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋(qū)于明(míng)显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随(suí)后又(yòu)出现了显著的回(huí)调，从而总(zǒng)体呈 现出(chū)震荡趋势。本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等(děng)新兴产业领域，细分板块(kuài)的(de)整体走势与市场趋同，导致(zhì)本(běn)基金的(de)净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ) 和制造业(yè)正经(jīng)历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会(huì)逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面效应(yīng)。我们(men)会继(jì)续在新(xīn) 能源、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发布(bù)了一(yī)季报。其中，中信保诚基(jī)金(jīn)权(quán)益投(tóu)资部总(zǒng)监(jiān)王睿在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，宏观经济目(mù)前处在一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会流动(dòng)性将(jiāng)相对宽松，宏观及货币环(huán)境有利(lì)于权益(yì)市场(chǎng)行情的(de)开(kāi)展，二季度指数仍(réng)有可能会(huì)是震荡上(shàng)行(xíng)的(de)态(tài)势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了部(bù)分短期达到目标价的相关品种，并(bìng)根据收益率预期(qī)的变化调整了一部(bù)分科技(jì)持仓(cāng)。具体(tǐ)来看，以其代表作中信(xìn)保诚(chéng)创(chuàng)新(xīn)成长为例，该基金在一季度增持(chí)了晶盛机(jī)电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航(háng)光电(diàn)等个股，人福医药(yào)“新进(jìn)”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人(rén)工智能这一非常(cháng)宏大的(de)命(mìng)题，他目前(qián)持谨慎乐观(guān)的态度(dù)。首先我们相信这是一项会(huì)对目前的生(shēng)产和生活方式带来重大变化的技术变革，值得我(wǒ)们投入非常多的(de)精(jīng)力(lì)去(qù)跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无法相对准确(què)的(de)评(píng)估这项(xiàng)技术(shù)革命给具体公(gōng)司和行业(yè)格局带来的影(yǐng)响，也不能给出(chū)大部分公司一(yī)个相(xiāng)对清晰的定(dìng)价(jià)，因(yīn)此我(wǒ)们一季度暂时还没有明(míng)显增加相关的持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多(duō)的电动车和(hé)光伏(fú)表(biǎo)现不佳(jiā)，受(shòu)到了一些短期因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者预期变化(huà)导致(zhì)部分个股(gǔ)出现(xiàn)了(le)较大回(huí)调，目前行业整体(tǐ)估值水平处于(yú)历(lì)史(shǐ)较低位置，而这两个行业(yè)未(wèi)来的发展方(fāng)向还是(shì)相对(duì)比较确定(dìng)的。

　　中泰(tài)资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管基(jī)金经理姜(jiāng)诚(chéng)也发布了一(yī)季(jì)报在一(yī)季报(bào)中，姜诚表示，一(yī)季度(dù)的市(shì)场走(zǒu)势(shì)再次佐证了一个道理(lǐ)，即(jí)市场是难(nán)以预(yù)测(cè)的。迄今(jīn)为止，表现最好(hǎo)的(de)是(shì)AI相关板块，AI或许是科(kē)技发(fā)展进(jìn)程中最重要的事件(jiàn)之一，但要(yào)搞(gǎo)清楚(chǔ)它对(duì)投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润(rùn)在(zài)产(chǎn)业(yè)链不同环节之间将如何(hé)分配？ 市场当前(qián)认为的受益环节是否能如(rú)愿受益？它(tā)的“智能(néng)”水平达到(dào)了什么程度以(yǐ)及渗透(tòu)率将(jiāng)多快(kuài)提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不(bù)明就里的难题(tí)。谈(tán)资(zī)和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非(fēi)随着利(lì)润(rùn)波(bō)动(dòng)。所(suǒ)以在(zài)海量信息中，我们(men)需(xū)要重点关(guān)注长期因素(sù)，淡化(huà)短期因素(sù)。人(rén)工智能的(de)发展是一个(gè)长期因素，我(wǒ)们还没有足够的(de)把握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可(kě)能好的资产，是我(wǒ)们的(de)投资目(mù)标。好资产(chǎn)的标(biāo)准(zhǔn)是活得久、 站(zhàn)得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资(zī)产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公(gōng)司治理加持下(xià)能够把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红(hóng)。所(suǒ)以，我们会一如(rú)既往，不去(qù)猜测和追(zhuī)逐(zhú)市场热点。

　　具(jù)体持(chí)仓(cāng)方面，以姜诚代(dài)表作中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为例(lì)，该基(jī)金在一季度(dù)减(jiǎn)持了中国(guó)建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁(lǔ)恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集团，增(zēng)持(chí)了工(gōng)商(shāng)银(yín)行、建发(fā)股份、招商银(yín)行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的(de)变化，是因为(wèi)长期观点没有大的(de)变化(huà)。对中国经济的长期(qī)乐观，结合当前(qián)市场(chǎng)提供的(de)较低(dī)估值水平，让我们可以在热点(diǎn)不断切换(huàn)的(de)市场中保持平和。但投资(zī)是(shì)一(yī)项苦差事，需要随时准备证伪自己的观点，需(xū)要(yào)保持学习，永远没有躺平的一天。

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