钠电池产能(néng)规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺科(kē)技(jì)是真跨界还是奢望，飙(biāo)涨后又腰斩的(de)股价(jià)似(shì)乎已经给出注(zhù)脚。

　　去年6月以来，萦绕在键(jiàn)盘生产商传(chuán)艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的最大议题(tí)莫(mò)过(guò)于(yú)跨(kuà)界钠电池(chí)。

　　这个热门又令人(rén)遐想的题材搭配公司释放钠电池项目进展的“积极主动”，在2022年(nián)刺激(jī中国有多少万大军，中国多少万兵力)着传艺科技股价(jià)迅(xùn)速飙涨4倍，甚(shèn)至期(qī)间还祭出“七连板”和“五连板”妖股走势。然去年末以来，抛“利(lì)好消息”催(cuī)涨股价的套路(lù)完全(quán)失灵，股价又(yòu)在4个多(duō)月时间极速(sù)腰斩。即便是3月末扔(rēng)出30亿(yì)元(yuán)定(dìng)增预案投建年产5.5GWh钠电池项目(mù)，传(chuán)艺(yì)科技也只收获了短(duǎn)暂的上涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒(méi)体APP注(zhù)意到，股价过(guò)山车式的涨跌折射的是市(shì)场对传艺科技高(gāo)调(diào)跨界钠电赛道(dào)故事的(de)怀疑：从宣(xuān)布跨界到(dào)现在，时间不(bù)过10多月，规划产能已经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如(rú)何撬(qiào)动54亿元乃(nǎi)至94亿(yì)元(yuán)的投(tóu)资成(chéng)本(běn)？巨头环伺、落(luò)地产能骤增(zēng)、锂价持续下行，在愈加(jiā)拥挤的赛道上，夸(kuā)下海口的(de)产能又该如何消化？过往投资计划频频(pín)“跳票”、实(shí)际效益(yì)与预期天差地别(bié)等(děng)“黑(hēi)历史(shǐ)”在前(qián)，“大(dà)跃进”的(de)新项目(mù)如何让人信服？

　　跨界钠电池，股(gǔ)价“过山(shān)车”

　　早在20世(shì)纪(jì)70年代，钠(nà)离(lí)子(zi)电池(chí)便与锂离子电池同(tóng)时(shí)期萌芽，但由于钠电负极嵌钠能(néng)力较弱(ruò)、钠电池能(néng)量密度较(jiào)低，导致其研发进度大大落后于(yú)了锂(lǐ)电池(chí)。直到2020年后，随着(zhe)钠电关键技术完成突破以及锂价不断飙升，钠电才作为锂电“备胎”之(zhī)一重(zhòng)回人(rén)们重视。尤其2021年7月(yuè)，宁德(dé)时代(dài)推出第一代钠离(lí)子电池，掀起钠电风潮，并将风口带(dài)到了A股市(shì)场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电(diàn)炒作如日中天之际(jì)，传(chuán)艺科(kē)技(jì)于去年6月(yuè)22日晚(wǎn)间高(gāo)调宣布入局。彼时的公告显示(shì)，公司拟(nǐ)投资3000万元通过全资子公司江苏智纬电子科技有(yǒu)限公司（以下简称“智纬电子”） 同海盈(yíng)汇鑫企业、自(zì)然(rán)人杨磊和杨崇(chóng)义(yì)合作设立控股孙公司江苏传艺钠电科技有(yǒu)限(xiàn)公司（公司持(chí)股75％，以下简(jiǎn)称“传艺(yì)钠(nà)电(diàn)”）。

　　公告(gào)出，传艺科技旋即(jí)涨停，当日盘后公司迫不(bù)及(jí)待召开电话会议，向合计64名分析(xī)师(shī)和个人投资者披露跨界钠电的各(gè)种细(xì)节。根据规划，传艺科技钠电池项目中试线2022年投产，一(yī)期2GWh的(de)产能2023年投产(chǎn)，二期计划新建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下电话，股(gǔ)价更加(jiā)疯涨。加上6月(yuè)23日(rì)的(de)涨停，传艺科技宣布跨界(jiè)后(hòu)一口气收出7个涨(zhǎng)停板(bǎn)，市值快速实现翻(fān)倍。

　　传(chuán)艺科技日(rì)K线图，来源：wind

　　有了(le)钠(nà)电消息催涨(zhǎng)股价(jià)的前车在前，传艺科技开始有(yǒu)意无意地“主(zhǔ)动”披露钠电项目进展，而(ér)公(gōng)司股价也往往在公(gōng)告(gào)披露后录得大幅(fú)上涨。去(qù)年12月(yuè)5日盘中，公司股价一(yī)度摸高至(zhì)54.44元/股，相较于(yú)跨界钠(nà)电池(chí)前10元(yuán)/股左右(yòu)的温吞(tūn)股(gǔ)价，不到半年的时间已翻了逾(yú)5倍。

　　但此(cǐ)后，公司股价(jià)开始掉(diào)头向下，无论其(qí)如何发布“利好”消息(xī)，股价也再(zài)难掀大(dà)风浪，反而随着时(shí)间(jiān)的推移，迅(xùn)速回落。截(jié)至4月20日收盘，报28.14元/股(gǔ)，4个多月时(shí)间已经较(jiào)高点腰斩。

　　值得一提的是，由于在2022年6月(yuè)23日盘后，公司迫切召开(kāi)电话会(huì)并在《投资者关系活动记录表》中对外发布钠电(diàn)池业务未来规划、技(jì)术水平等涉及公司经营的重大信(xìn)息(xī)，但(dàn)直至2022年(nián)7月9日(rì)才正式通过《关于对(duì)深圳证券交易所关(guān)注(zhù)函回复的公告(gào)》补充(chōng)披露(lù)相关事项，传艺科技及公司董事长兼总(zǒng)经理(lǐ)邹(zōu)伟(wěi)民、时任董(dǒng)秘许小丽还遭(zāo)深交(jiāo)所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股价“过山车”式上(shàng)下(xià)，背(bèi)后纵有游(yóu)资推波助澜，但归(guī)根结(jié)底(dǐ)还是其资金有限与钠电产(chǎn)能规划“大(dà)跃(yuè)进”不匹配无法让(ràng)市场信服造成的(de)。

　　根据(jù)公司定增预案，钠电池(chí)二期5.5GWh项目建(jiàn)成后，公(gōng)司产能将(jiāng)达到10GWh。而(ér)根据公司此前对交易所回复函和2023年(nián)度定增预案，公司规划的10GWh钠(nà)电池项目的(de)投(tóu)资成本约54亿元(yuán)。其(qí)中(zhōng)，土地购置及厂房(fáng)成本约4亿元，10GWh产能(néng)需投入的装(zhuāng)修及设备成本约50亿元。

　　实(shí)际上，传艺科(kē)技(jì)规(guī)划(huà)的(de)钠电产能远不止(zhǐ)这公告出来(lái)的10GWh。据传艺钠电官微消息，公司董事长(zhǎng)邹伟(wěi)民4月(yuè)16日(rì)在公(gōng)开场合演讲时提到，“2022年(nián)7月，公司决定，发挥(huī)资金优势，投资50亿元(yuán)，新征410亩(mǔ)土地(dì)，用(yòng)30个月的时(shí)间，新(xīn)上(shàng)钠离(lí)子电池全供应链项目(mù)，逐(zhú)步(bù)形成年产3万吨(dūn)正极材料、4万吨负极材(cái)料、18GWh钠离子(zi)电(diàn)池、15万吨(dūn)电解液的生产能力；2022年(nián)10底，中(zhōng)试线(xiàn)已经竣(jùn)工投产；目前(qián)，4.5GWh量产线(xiàn)已经开始试产(chǎn)试销(xiāo)，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民(mín)公开演讲时提到(dào)的钠(nà)电产能(néng)规划(huà)，来源：传(chuán)艺钠电官(guān)微

　　若按(àn)邹(zōu)伟民的说法(fǎ)，传艺科技在上述的54亿(yì)元资(zī)金(jīn)外，还需要更多资金(jīn)，仅另外8GWh钠(nà)电(diàn)池就需要40亿元的投入。

　　但(dàn)现实是(shì)，传艺科(kē)技主(zhǔ)营式微，年赚1亿元的盈利水平显(xiǎn)然(rán)难以撬(qiào)动动辄几十亿的项(xiàng)目。

　　传艺科技主营输入类(lèi)设(shè)备和印制电路板（PCB）两大类消(xiāo)费电子零组件，具(jù)体包括笔记(jì)本/台式机电脑键盘、触控模组(zǔ)和鼠标等输入类设备及通讯用板、消(xiāo)费电子、计(jì)算机用板等 PCB 产(chǎn)品(pǐn)。

　　2017年上市以(yǐ)来公司经(jīng)营规模不(bù)断扩大，营收从2017年的6.69亿(yì)元(yuán)起步，逐年递增，到2022年达到(dào)19.99亿元(yuán)，翻了近3倍。但盈(yíng)利并(bìng)未同步(bù)，上市当年公司归(guī)母净利润(rùn)就下滑(huá)13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之后随着行业式微，公司盈利水平起(qǐ)起伏伏，到(dào)2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早(zǎo)在(zài)2016年，公司盈(yíng)利就已经达到了9000万元，净利润增长乏(fá)力可见一斑。

　　传(chuán)艺(yì)科技业绩(jì)变动情况，来(lái)源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金也并(bìng)不宽裕。2022年(nián)，公司经营活动产生的(de)现金流量净额4.46亿(yì)元；截至(zhì)去年末(mò)，公司(sī)货币资金(jīn)仅2.87亿(yì)元，短期借(jiè)款(kuǎn)8.41亿(yì)元；应(yīng)收账(zhàng)款5.90亿元，应付账款(kuǎn)4.56亿元(yuán)。

　　那(nà)两年(nián)半(bàn)内要拿出54亿元乃(nǎi)至94亿元以上的资金(jīn)投资(zī)钠电，钱从哪里(lǐ)来(lái)？

　　在2022年7月9日给(gěi)深交所的(de)回函中，传艺(yì)科技曾详(xiáng)细披(pī)露(lù)过2GWh项目(mù)资金(jīn)来源：截至2022年5月31日，公司(sī)可用(yòng)于(yú)钠离子电池(chí)项目的自(zì)有资金仅1.61亿元，银行授信未(wèi)使用额(é)度10.27亿元，足见(jiàn)其在投资钠电项(xiàng)目时自有资金(jīn)的“捉(zhuō)襟见肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺(yì)科技(jì)给深交所的回函

　　很明显(xiǎn)，一(yī)开始规划的一期2GWh产能，传艺(yì)科技(jì)就(jiù)是准备靠(kào)银行贷款解(jiě)决。后一期产能增加到(dào)4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同样仰仗银行(xíng)贷款。今年3月30日公司公(gōng)告(gào)称，传艺科技及子公司拟向(xiàng)工商银行、农业(yè)银行等组成的(de)联(lián)合银(yín)团(tuán)申请不超过20亿(yì)元的项目(mù)贷款，用于(yú)公司钠电池项(xiàng)目。根据最新的调(diào)研(yán)记录，“截至目前，牵(qiān)头银行(xíng)已(yǐ)审批通过，参团银行处(chù)于正常(cháng)的(de)审批流程中(zhōng)。”

　　一期靠贷(dài)款，二期(qī)谋定增。今年3月30日，公司披露《2023年(nián)度向特定对象发行股票预案》，拟(nǐ)募资不超(chāo)过30亿元(yuán)，其中的(de)24亿元拟投(tóu)入钠(nà)电池(chí)制造二期(qī)项目，剩(shèng)余6亿元(yuán)补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除了定增(zēng)的(de)24亿元外，还(hái)有3.47亿元(yuán)的缺口。而为补这部分缺(quē)口(kǒu)，传艺科技甚至将2020年(nián)定增募(mù)投资金(jīn)中的1.75亿元(yuán)变(biàn)更(gèng)用于(yú)该(gāi)项目。

　　简单加总便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠(nà)电项目只(zhǐ)能依赖融资。至于上述邹伟(wěi)民公开演讲时提到的另外8GWh的(de)项目资(zī)金(jīn)来源，钛媒体APP向公司求证，但截(jié)至发(fā)稿，仍(réng)未获回复。

　　锂(lǐ)价(jià)暴跌，钠电还有优(yōu)势吗？

　　“今年销售不低于10亿(yì)元，整个钠电池全供应链项目计划到2024年(nián)末(mò)全部竣工(gōng)投产(chǎn)，达产达(dá)效后，可(kě)实现年销售250亿元。”若(ruò)传(chuán)艺科技的钠电项(xiàng)目真如邹伟(wěi)民在近日的演讲(jiǎng)中所言照进现实(shí)，几年(nián)后公司(sī)营收将在当(dāng)前基(jī)础上翻十几倍。但近来腰斩的(de)股价显(xiǎn)示，市场对(duì)这(zhè)个故事并不再买账，除了资(zī)金实力(lì)有(yǒu)限公司外，核心(xīn)还在其大干快上后产能(néng)如(rú)何消(xiāo)化的问(wèn)题。

　　毕(bì)竟，在钠电池商业化元年的2023年，包括(kuò)宁德时代、中科海纳、亿(yì)纬锂能、雅(yǎ)迪等诸多(duō)巨(jù)头在(zài)内，已纷(fēn)纷发产品、量产(chǎn)并大建产能，竞(jìng)争(zhēng)者初露威(wēi)胁，赛道已然开始(shǐ)拥挤。

　　尽(jǐn)管(guǎn)就披露(lù)的参数(shù)和性能来看(kàn)，传艺钠电的(de)钠电池(chí)与巨头(tóu)们(men)不相上下，但宁德时代落(luò)地(dì)奇瑞车型、华语新能源配套(tào)雅迪极(jí)钠S9等表明，大(dà)佬们(men)已经走在前面，率先在两轮电动(dòng)车和(hé)低速电动(dòng)车领(lǐng)域实现装车(chē)应用(yòng)。而传艺(yì)科技除了在岁末年初公(gōng)告与中(zhōng)祥航(háng)业、江苏新能源(yuán)、德(dé)博(bó)新能(néng)源签订项目(mù)合(hé)作(zuò)或战略合(hé)作协议(yì)外，并未官宣重点客户。

　　每(měi)每有投资者问及客户情况(kuàng)时，公司(sī)都以(yǐ)“目前订单下游运用(yòng)覆(fù)盖储能(néng)、低速(sù)电动车及电动工具等多个(gè)领域”“公司(sī)钠离子(zi)电池送样后客户的反馈普遍(biàn)较为良(liáng)好，并已(yǐ)与多(duō)名(míng)客户签订了(le)销售订单”“公司已与多家知名两轮电动车品牌开(kāi)展(zhǎn)送样和(hé)合作(zuò)意向洽谈等(děng)工作”等(děng)进行回复。至(zhì)于具体(tǐ)的(de)客(kè)户名称和订(dìng)单金额，一(yī)直(zhí)语焉(yān)不详。

　　且(qiě)2023年，钠电池产(chǎn)能落地正数(shù)倍(bèi)级增长。上海钢(gāng)联(lián)新能源事业部钠电池(chí)分(fēn)析(xī)师汪奇告诉(sù)钛(tài)媒体APP，2022年钠电池项目落地产能(néng)有3GWh左右，预(yù)计2023年(nián)落地产(chǎn)能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布(bù)数(shù)据则称，到2023年底，预计钠电池产能将增加至21GWh。无论是哪(nǎ)种预测，今年钠电池落地产能(néng)大幅增加已可(kě)预见。

　　“参考锂电池行业产能利用(yòng)率，钠电池落地(dì)的产能(néng)中可以(yǐ)实现装机的(de)在(zài)4-5GWh左右，而铅酸(suān)电(diàn)池的(de)市场规模(mó)接近40GWh。前期(qī)用于两轮车的钠电池(chí)不到5％，后面成(chéng)本降下(xià)来才(cái)会有(yǒu)较(jiào)大比例的(de)替代。”汪奇认为(wèi)，今(jīn)年钠电(diàn)池只会小批量应(yīng)用到多元化场景(jǐng)。

　　然传艺科技却十分自信，其在调研记录(lù)中预测，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当(dāng)于其(qí)占去了2023年(nián)钠电(diàn)池市场的绝大部分份(fèn)额。

　　来(lái)源：传艺科技2023年(nián)1月9日投资(zī)者关系活(huó)动记录(lù)表

　　需要注意的是，沉(chén)寂多年的钠(nà)电池是在此前锂价(jià)飙涨的背景下作为“替代”而(ér)被推(tuī)到台前的，去年底以来，碳酸锂价格持(chí)续下行，4月(yuè)20日电碳价格(gé)均(jūn)价已经(jīng)跌至18万元/吨(dūn)。一时间，锂价持续下跌(diē)会否(fǒu)影响钠电池商业(yè)化进程的讨论甚嚣尘上(shàng)。

　　中科院院士欧阳明高近日就表示：“钠电池能够起到对锂电(diàn)池的平衡作(zuò)用，平衡锂价(jià)，保证(zhèng)锂(lǐ)资源的(de)供应安全，不太(tài)可能成为主(zhǔ)流。锂(lǐ)价(jià)一便宜(yí)，就会(huì)让钠离子(zi)的发展陷(xiàn)入被动。”但他(tā)也(yě)强调，“钠离子技术一定(dìng)要(yào)发(fā)展(zhǎn)，因为它是锂离子电池的一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成本(běn)接(jiē)近，目前三元钠电量产的生产(chǎn)成本在(zài)0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电(diàn)池在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其(qí)进(jìn)一(yī)步(bù)向钛(tài)媒体(tǐ)APP分析，“钠离子电池性能比(bǐ)较接近磷酸铁锂电池，高(gāo)能(néng)量密度(dù)的也(yě)接近三元(yuán)523电池。目前电碳价格下(xià)跌至16-18万(wàn)元/吨，锂(lǐ)电(diàn)池成本(běn)大幅下降40％以上，所以目前已经和钠电(diàn)池成本基(jī)本相当(dāng)；而由(yóu)于锂原料价格大幅下降，目前铁锂和锰酸锂(lǐ)等电(diàn)池成本已经优于钠电池。今(jīn)年碳酸锂价格在(zài)20万以(yǐ)下时，锂(lǐ)电池对钠电池有明(míng)显优势。”

　　当然(rán)，市场(chǎng)普遍认(rèn)为钠电池还(hái)有降本的空(kōng)间。兴储世纪总裁助理刘继茂就告诉(sù)钛媒体APP，“待产(chǎn)业链完善(shàn)后，规模量产后钠离子电池正(zhèng)、负极材料价(jià)格可(kě)降至5万元/吨(dūn)甚至以下(xià)，钠离子电(diàn)池的(de)理(lǐ)论BOM成本将低至0.40元/Wh。长(zhǎng)期来(lái)看碳酸(suān)锂存在降价可能(néng)，但(dàn)只要碳酸锂价格高于15万元(yuán)/吨，钠(nà)离子电池的(de)成本优势就依然存在，并(bìng)且(qiě)随着技(jì)术不断发展、产业不断成熟，钠(nà)离子电池的(de)降本(běn)空(kōng)间有望进一步打开，该(gāi)成本临界点仍有进一步下探(tàn)的可能。”

　　汪奇(qí)也称，明年钠电产业(yè)规模化完成后，能和锂(lǐ)离(lí)子电池(chí)的成(chéng)本拉开(kāi)差(chà)距(jù)，接近铅(qiān)酸电池的(de)成本(běn)。但能量密(mì)度的限制，使得碳(tàn)酸(suān)锂价格在15万(wàn)以上时，成熟后的钠离子电池有一定优势；碳酸锂价格在10万左右(yòu)及以下时，钠离子电池在(zài)动力领(lǐng)域优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺(yì)科技在内，诸多入局钠电池的企业都言锂价下跌无碍钠(nà)电池商业化进(jìn)程。但随着(zhe)锂价持续下(xià)降，钠电池利润率下降或也是必然的。

　　以(yǐ)传艺科技为例，其(qí)在1月9日的调(diào)研记录中曾表示，公司钠(nà)电池(chí)定(dìng)价主要根据碳酸锂的(de)价格，一般给到客户的(de)价格比磷酸铁锂便宜(yí)25-30％，且定价会随碳酸锂价格波(bō)动而波动(dòng)。

　　缺乏长(zhǎng)远投资(zī)定(dìng)力 过(guò)往(wǎng)项目频频“跳票”

　　资金和产(chǎn)能消化之外，市场还担忧传艺科技项(xiàng)目投资的定力。

　　尽管(guǎn)公司对进军钠电领(lǐng)域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理(lǐ)其过(guò)往投资(zī)履历发现，传艺(yì)科技在投(tóu)资上缺乏长远定(dìng)力，临(lín)时“跳票(piào)”甚至终止募(mù)投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投(tóu)向FPC生产项目，9418.08万元投向(xiàng)薄膜线路板生产线技改并扩产项目。然2018年4月公(gōng)司就(jiù)变更募资用途，将FPC生产项目未用(yòng)的资金1.20亿元和1.04亿元(yuán)分(fēn)别用于3D玻璃(lí)面板生(shēng)产项目、轻(qīng)薄型键盘生产项目，已(yǐ)经使(shǐ)用(yòng)了(le)7737.67万(wàn)元募资的FPC生产项目(mù)则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路(lù)板生产线技改并扩产项(xiàng)目的实(shí)施地点从一厂搬迁至二厂(chǎng)；2021年6月，再将(jiāng)该(gāi)项(xiàng)目的(de)实(shí)施地点变更为(wèi)重(zhòng)庆市合川区工业园区核心区高阳路(lù)30号，实施主体则从传艺(yì)科技变为全资子公司(sī)重庆营志。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项目则(zé)再生变。公司(sī)终止(zhǐ)实(shí)施3D玻(bō)璃面板生产项目(mù)（已投入募资7445.13万元），并将该项目剩余资(zī)金全部投入轻(qīng)薄型键(jiàn)盘生产项目的建设，并将(jiāng)后(hòu)者的产能从(cóng)1600万台提(tí)升(shēng)至2240万(wàn)台。

　　2020年8月(yuè)，传艺科技再融资(zī)，定增募资6亿元，其中的4.20亿元用于年产18万平方米(mǐ)中(zhōng)高端印制(zhì)电路板(bǎn)建(jiàn)设项(xiàng)目(mù)。但次年6月(yuè)，公司将(jiāng)该(gāi)项(xiàng)目中的SMT工序实施地点由江苏省高邮(yóu)市(shì)经开区凌波(bō)路33号改建至江苏省(shěng)高邮市(shì)经开区凌波(bō)路49号的闲置厂房；2023年3月，传(chuán)艺科技(jì)再“变卦(guà)”，又将该项目(mù)剩余募资(zī)（已投(tóu)入(rù)募资2.41亿元）1.75亿元变更用(yòng)于投入“钠(nà)离子(zi)电池制造(zào)二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计(jì)划的地点、资金乃至(zhì)项目，直接的后果(guǒ)就(jiù)是原有的(de)投入(rù)打水飘、投(tóu)资效率(lǜ)低下以及建(jiàn)成(chéng)项(xiàng)目实际(jì)效益与(yǔ)预计天差地(dì)别。

　　根据招股(gǔ)书(shū)，薄膜线路板生(shēng)产线技(jì)改并扩产项(xiàng)目建设期仅12个(gè)月，达产年可实现销售(shòu)收(shōu)入(rù)2.24亿元(yuán)。定期报告显示，2018年6月(yuè)30日(rì)，该项目就已经建(jiàn)成。但2019年-2022年，该项目的(de)效益(yì)分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元(yuán)。

　　而根据定增方(fāng)案(àn)，年(nián)产(chǎn)18万平方米中高端印制电路板(bǎn)建设项目建设(shè)期也仅(jǐn)12个月，预(yù)计达产(chǎn)年实现(xiàn)营收7.48亿元，项(xiàng)目净利润1.31亿元。然两年多时间过去了(le)，截至(zhì)2022年12月(yuè)31日，该(gāi)项目投资(zī)进(jìn)中国有多少万大军，中国多少万兵力度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的(de)预期相去甚远。

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