私募基金运作即将迎(yíng)来更全面的(de)新(xīn)一轮监(jiān)管。

　　4月28日，中国证券投资基(jī)金业(yè)协会(huì)（下(xià)称(chēng)中(zhōng)基协）就(jiù)起草的《私募证(zhèng)券(quàn)投(tóu)资(zī)基(jī)金运(yùn)作(zuò)指引》（下(xià)称《运(yùn)作指(zhǐ)引》）向社(shè)会公开征求意见。

　　自(zì)2013年6月证券投资(zī)基金法将(jiāng)私募证券投资基金纳入统一(yī)规(guī)范(fàn)，中(zhōng)基(jī)协(xié)实施(shī)登记(jì)备案以来，我(wǒ)国私募证(zhèng)券投资基金行业发展迅速(sù)，规模不断增加。截至2022年年末，中(zhōng)基协已登记私募证券投资(zī)基金(jīn)管理人9000余家，存(cún)续私募证(zhèng)券(quàn)投资基金9.3万只，规模5.6万亿元。私募证券(quàn)投资基(jī)金交易策略逐步多元化(huà)，交易活跃(yuè)，投(tóu)资(zī)资产覆(fù)盖股票、基金(jīn)、债券(quàn)和场内外衍生品，已经成为资本市场重要的机构投资者(zhě)之(zhī)一。中基协结(jié)合私募证券(quàn)投资基金行业实践，坚持规(guī)范(fàn)发(fā)展和问题导向，起草形成《运作指引》，明确底线要(yào)求，针对重点问题予以(yǐ)规范，完善(shàn)私募证券投资基金运作(zuò)规则体系。

　　本次征求意(yì)见(jiàn)的《运作指引》共计三十二条，对(duì)私(sī)募(mù)证(zhèng)券投资基金募集(jí)、投资、运作管理等环节提(tí)出了规范(fàn)要求。具(jù)体来看(kàn)：

　　募集要求方面(miàn)，在募(mù)集及存续(xù)门槛要求上，明确私募(mù)证券(quàn)投资基金初(chū)始(shǐ)募(mù)集及存续规模不得低于1000万元。

　　今年(nián)2月，中基(jī)协发布了修订后的《私(sī)募投(tóu)资基金登记备案办(bàn)法》（下称《备案办法》）及配套指引，进一步明确了私募登记备案标准(zhǔn)，其中就提出私募证券基(jī)金(jīn)初始(shǐ)实缴募集资金(jīn)规(guī)模(mó)不体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤(bù)低于1000万元人民币。此(cǐ)次《运(yùn)作(zuò)指引》的相关(guān)要求与《备案办法》衔接(jiē)。

　　但(dàn)引(yǐn)发市场(chǎng)热议的(de)是，基金合同中应当明(míng)确约定，除市(shì)场波(bō)动导致(zhì)净(jìng)值变(biàn)化外，连续60个交易(yì)日出现基金资产净(jìng)值低(dī)于(yú)1000万元人民(mín)币(bì)的，该(gāi)私募证券(quàn)投资基金(jīn)进入(rù)清算流程(chéng)。

　　有行(xíng)业人(rén)士认为(wèi)，《运作指(zhǐ)引》在衔(xián)接《备案(àn)办(bàn)法》募集规模的基础上(shàng)，增加了存续要求(qiú)，这可(kě)以有效避(bì)免《备(bèi)案办法(fǎ)》出台后，通过募集资金后再赎回的方式(shì)备案的“壳基金”。此外，这也(yě)体现行业的“扶强(qiáng)除劣”趋(qū)势，中小规(guī)模的(de)私(sī)募生(shēng)存(cún)难度越来(lái)越大。

　　申赎管理(lǐ)上，为加强(qiáng)流(liú)动性(xìng)风险管理(lǐ)，《运(yùn)作(zuò)指(zhǐ)引》要求私募证券投资基金开放申赎频率(lǜ)不(bù)得高(gāo)于每(měi)月一次。为(wèi)引导投资者(zhě)理性投资、长期投资(zī)，《运作指引》明确基金合(hé)同应(yīng)当(dāng)约定投资者不少于(yú)6个(gè)月的份(fèn)额锁定期安(ān)排(pái)。

　　投(tóu)资(zī)要(yào)求方(fāng)面，在组合投(tóu)资要求(qiú)上，为引导(dǎo)私募证券投资基金(jīn)管理人提升专业投资能(néng)力，组合投资(zī)、分散风险，要求私募(mù)证券投资基金采取(qǔ)资产组合的方式进(jìn)行投资。单只私募(mù)证券投资基金投资于同一资产的资金，不得超(chāo)过该基(jī)金净资(zī)产的25％；同一私募基金(jīn)管理人管理的(de)全部私募证券投资基金投资于同(tóng)一资产的资金，不得(dé)超过该资产的25％。银(yín)行(xíng)活期存款(kuǎn)、国债、中央(yāng)银行票据(jù)、政策性金(jīn)融(róng)债、地方政府债券、公开募集基金等中国证(zhèng)监会、协会认可的投资品(pǐn)种除外。

　　《运作指引(yǐn)》还(hái)明确禁(jìn)止多层嵌套(tào)，要求(qiú)私募证券投资基金(jīn)架构(gòu)应(yīng)当清晰、透(tòu)明，不得通(tōng)过设置复(fù)杂架构、多层嵌(qiàn)套(tào)等方(fāng)式(shì)规避监(jiān)管(guǎn)要(yào)求(qiú)。私募证(zhèng)券(quàn)投资基(jī)金(jīn)投资于其他私募证券投(tóu)资基(jī)金(jīn)或者金融(róng)机(jī)构发行的资(zī)产管(guǎn)理产品(pǐn)的(de)，应当(dāng)明确(què)约定所投资的私(sī)募证券(quàn)投(tóu)资基金或者资(zī)产管(guǎn)理产品不(bù)再投资(zī)除公开募集基金以外(wài)的(de)其他私(sī)募证券投资基金或者资产管理产品。

　　在场外衍生品投资要求上(shàng)，明确私募基金(jīn)应当(dāng)以风险管(guǎn)理、资产(chǎn)配置为目标开(kāi)展衍生(shēng)品交(jiāo)易，不得将衍生品交易异化(huà)为(wèi)股(gǔ)票、债券等场内标(biāo)的的杠杆融资工具，不得为不适格投资者提供通道服务，提出集中度(dù)、杠杆等要(yào)求。

　　运作管理要求方面，要求私募(mù)证券投(tóu)资基金管(guǎn)理人(rén)建立健全(quán)内部制度，遵循投资者利益(yì)优先(xiān)与公平交(jiāo)易原则(zé)，防范利益输(shū)送。对量化私募证券投资(zī)基金在(zài)交易系统安(ān)全、异常交易(yì)监(jiān)控、内(nèi)部管理(lǐ)、资料保存、产品(pǐn)命名(míng)等方面提出规范要求(qiú体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤)。进一(yī)步细化对(duì)私募证券投资基金(jīn)投资运作（如衍生(shēng)品、境(jìng)外资(zī)产等特殊交易）的(de)信息(xī)披露要求(qiú)。

　　同时，《运作(zuò)指引》明确(què)不同规模(mó)私募证(zhèng)券投资基金管理人和私募证券投资基金信息报送(sòng)工(gōng)作(zuò)要求(qiú)。

　　《运作指引》还要求(qiú)规模以上私募证券(quàn)投资基金(jīn)管理人(rén)定期开展压力测试、建立风险准备金制度等。具(jù)体来(lái)看(kàn)，同一(yī)实(shí)际控(kòng)制(zhì)人控制的私募基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人(rén)在最(zuì)近一年度末合计基(jī)金管理(lǐ)规(guī)模(mó)在20亿(yì)元以上(shàng)的，应当持续建(jiàn)立(lì)健(jiàn)全流动性风险监(jiān)测、预警(jǐng)与应(yīng)急(jí)处置、关于预警线与(yǔ)止损线的风险管(guǎn)理制度，每季度至少(shǎo)进(jìn)行(xíng)一(yī)次压(yā)力测试(shì)。私(sī)募基金管理人应当结合(hé)市场状况和自身管理能力制(zhì)定(dìng)并持续更新流(liú)动性风险(xiǎn)应急预案，明确预案触发情(qíng)景、应急(jí)程序与(yǔ)措施等。

　　《运作(zuò)指引(yǐn)》明确禁止通道业务，私募基金(jīn)管理人应(yīng)当对投资者(zhě)资(zī)金来源的合规性进行审查，不得由投资者或其指定(dìng)第(dì)三方下达投(tóu)资(zī)指令或者(zhě)自行负责(zé)投资运作，不得为金融机(jī)构、其他私募基金管理人，金融机构(gòu)资产管(guǎn)理产品以及其他私募基金提供(gōng)规避投资范围、杠杆约束、投资者门槛等监管要求(qiú)的通道(dào)服(fú)务。

　　一位私募人士向期货日报记(jì)者(zhě)表示(shì)，综(zōng)合来(lái)看，私募监管的实(shí)际标准在向金融机(jī)构管理标准看(kàn)齐，《运作(zuò)指引》如(rú)果按目前征求(qiú)意见稿(gǎo)的水平落实，执(zhí)行后会快速抹平私募基金相对其他资管产品的(de)灵活度，让资金方的投放偏好回到(dào)策(cè)略表现及管理人(rén)的(de)整体运营和(hé)服务(wù)水平上(shàng)，而非政策监管红利(lì)。这将更(gèng)有利于(yú)行(xíng)业(yè)的健康(kāng)发展，回归(guī)管(guǎn)理本源(yuán)。

　　不过，《运作指(zhǐ)引》也(yě)给予(yǔ)了过渡期安(ān)排。

　　中基协表示，《运作(zuò)指引》施行后，新备案(àn)的私募(mù)证券投资(zī)基金按照《运(yùn)作指引》要求执行。同(tóng)时为减少新老基(jī)金的套利(lì)空间(jiān)，对存量基金针对不同(tóng)情(qíng)况(kuàng)提出差(chà)异化整改要求(qiú)，并对重点(diǎn)条款的整改给予充分过渡期安排：

　　对于违反投资范围要(yào)求、开展通道业(yè)务、不符合最低存续(xù)规模等触(chù)及(jí)底线要求的存(cún)量基(jī)金，《运作(zuò)指引》施行后不得(dé)新增募(mù)集规模及投资者，不得展(zhǎn)期，新增投(tóu)资活动获得须(xū)符合《运作指引》要求，合同(tóng)到期后(hòu)予以清算；

　　对于不(bù)符合(hé)《运作(zuò)指引(yǐn)》中关(guān)于投(tóu)资(zī)集中度、嵌套层数、杠杆比例、债券及衍(yǎn)生品交易(yì)等投资要求的，给予12个月整改过(guò)渡期，不强制要求修改基金合(hé)同；

　　对于(yú)《运作指引》实施后存(cún)量基金新募集的投资(zī)者要(yào)求(qiú)设(shè)置不少于6个月(yuè)的份额锁定(dìng)期；

　　对于存量(liàng)基金发生基金合(hé)同(tóng)变更的(de)，变更后内容应(yīng)当符合《运作指引》要求；基金合同(tóng)存续期(qī)限发生变化的，应(yīng)当按照《运作指引》修改基金合同；

　　对于存(cún)量基金中无(wú)固定存续期限(xiàn)的(de)私(sī)募证券投资基(jī)金，要求在《运作指引》施行后12个月内，修改基金合同，约(yuē)定明(míng)确的(de)基金(jīn)存续期，以促(cù)进(jìn)目前存量永续基金限期整(zhěng)改。

未经允许不得转载：上海惠特丽生物科技有限公司 官网 体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤