财联社4月(yuè)28日讯（记者(zhě) 吴雨(yǔ)其）随着(zhe)公募基金2023年一季报披露完成，多位知名基(jī)金经理大幅调仓换股的(de)动向和投资方向也浮出水(shuǐ)面(miàn)。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中(zhōng)国海(hǎi)洋石(shí)油，刘彦春则加(jiā)仓海康威视、美的(de)集团、腾(téng)讯控(kòng)股，谢(xiè)治宇布(bù)局AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜(lán)起(qǐ)科技、中国(guó)移动(dòng)、腾(téng)讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科技-U，常处于(yú)风(fēng)口浪尖的葛兰(lán)，也开始布局人(rén)工(gōng)智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人(rén)工智能(néng)大行其道(dào)的首季，包括(kuò)谢(xiè)治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐(zhú)AI，另一面，一(yī)些专注长期成长价值的基(jī)金经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘(liú)格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是人工智(zhì)能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究(jiū)竟是(shì)应该与(yǔ)其共舞，还是不为(wèi)所(suǒ)动(dòng)继(jì)续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察(chá)一季报的(de)调仓(cāng)换股，可见越(yuè)来越多的(de)基金经理选择了(le)前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖都是死，不如搏一把再死，也许(xǔ)富贵险(xiǎn)中求(qiú)呢”，是行业心态的生动(dòng)写照(zhào)。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证明了这一点，公(gōng)募基金(jīn)一季(jì)度(dù)大幅加仓TMT板块中(zhōng)的(de)计算机和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基(jī)金重(zhòng)仓(cāng)股在(zài)TMT板块配置市值(zhí)4707亿(yì)元，一季度大(dà)幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的葛(gé)兰在(zài)内，众多(duō)知(zhī)名基金经理布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔法混合一(yī)季度大手笔新进(jìn)中芯国际(jì)、上海(hǎi)电影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所(suǒ)管的另一只中欧研(yán)究精(jīng)选混(hùn)合(hé)一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新起点混合一(yī)季度新(xīn)进中芯国际、同(tóng)花(huā)顺，将寒(hán)武(wǔ)纪(jì)的仓位(wèi)从(cóng)0.46万(wàn)股加(jiā)到28.53万股，金山办公的仓位(wèi)从(cóng)0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上(shàng)述调(diào)仓换股中也(yě)能看出葛兰的人工智(zhì)能投(tóu)资方向——从AI上游的芯(xīn)片、到算力以及终端(duān)的应用、办(bàn)公等(děng)。

　　窥(kuī)一斑(bān)而知全豹，葛兰的(de)操作只是公(gōng)募基金经理(lǐ)加仓AI的一个缩(suō)影。从各位知名基金经(jīng)理调(diào)仓动向可以看出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也(yě)在(zài)一季报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模型以及相关人工智(zhì)能(néng)的(de)产业趋势受到市场关注，并很快(kuài)扩(kuò)散(sàn)到国(guó)内产业界，市(shì)场聚焦于上游算力、传输和下游运用，在经济复苏相对(duì)温和的情(qíng)景下(xià)，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他所(suǒ)管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞(dòng)见一年持有则加仓了立讯精密、腾(téng)讯控股(gǔ)等(děng)个股(gǔ)；中(zhōng)欧明睿新(xīn)常态则(zé)加仓深信服等(děng)。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视(shì)、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为(wèi)新晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块等子板(bǎn)块带动的人工智能(néng)、中字头的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影(yǐng)视等板块也实(shí)现较(jiào)大(dà)幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前招商(shāng)证券研报称，从历史上来看，30％是(shì)主动偏股公(gōng)募基(jī)金(jīn)大类行业配(pèi)置比例一个很重要的临界值，往往预示(shì)着某个板块进入(rù)过热(rè)阶段(duàn)。截至2023年一(yī)季度末，主动偏股(gǔ)公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安(ān)全距离。从(cóng)这点看，基金经理(lǐ)对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未(wèi)上车。

　　有(yǒu)人守候成(chéng)了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有(yǒu)一部分仍坚守新(xīn)能源(yuán)，也有一部分试图低位捡拾新(xīn)能源(yuán)筹(chóu)码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发基金(jīn)成长(zhǎng)团(tuán)队(duì)对新能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最新(xīn)披(pī)露(lù)的一(yī)季报中(zhōng)也证实(shí)了他(tā)们的(de)“坚守初(chū)心”。

　　当年(nián)的冠军基金广发(fā)双擎升级，从其十大重仓股(gǔ)来看，前(qián)五(wǔ)大重仓股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆(lóng)基绿能，圣(shèng)邦股份，均属于新能源概念股。除此(cǐ)之外，他(tā)还仍(réng)加仓了天合光能、荣(róng)盛石化等(děng)个股，且新晋晶科能源(yuán)为(wèi)十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达(dá)了仍对新能源保(bǎo)持信心，“我们(men)对(duì)本(běn)产品重点持仓的(de)光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和(hé)增量价(jià)值积(jī)累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管(guǎn)理的睿远(yuǎn)成长价值混合(hé)前(qián)十大重仓股分(fēn)别为中国移动、宁(níng)德时代(dài)、三(sān)安光电、通威股(gǔ)份、万华化学(xué)、广汇能(néng)源、东方雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生物、新宙邦(bāng)。对比去年年(nián)底(dǐ)该基金(jīn)增持了宁德时代(dài)、通(tōng)威股(gǔ)份、万华(huá)化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值得(dé)关注(zhù)的是，加仓(cāng)幅度最(zuì)多的是光伏龙头(tóu)通(tōng)威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管(gu翼年代记和百变小樱有什么关系么 翼年代记是悲剧吗ǎn)的银(yín)华心(xīn)怡混合也加仓了新(xīn)能(néng)源(yuán)，如晶(jīng)科能源、锦浪科(kē)技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源板块的一(yī)些风险点，这些(xiē)风险点(diǎn)在经过大半年的消化后(hòu)，在(zài)这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块(kuài)的风险因素已(yǐ)经充分释放，目(mù)前(qián)这个时间(jiān)段(duàn)，新能源非常具有(yǒu)吸引力(lì)。在一季(jì)度我们对于电动车、光(guāng)伏、储能(néng)、海(hǎi)风的一些标的，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他认为，“太(tài)阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理在AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒在接受财联社(shè)记者采访时提(tí)到，他曾(céng)重点关注过TMT板块(kuài)，但(dàn)并不喜欢去追逐(zhú)风(fēng)口，他选择(zé)会在(zài)全市场做行业轮动(dòng)，在操作上(shàng)绝对不是去捕捉每个时期的(de)“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好的(de)行业，你重仓押进去，不确(què)定(dìng)性来的时(shí)候，无(wú)论是基金(jīn)经理(lǐ)个人还是投(tóu)资者，其(qí)实都是(shì)无法(fǎ)承受的。所(suǒ)以，任何一个行业，即使(shǐ)你(nǐ)再看好，也(yě)要控制持有比例(lì)，分散风(fēng)险。”他表(biǎo)示(shì)。

　　交银(yín)施罗德基金的王崇一(yī)季报表示(shì)暂时无法预测其兑现节(jié)奏和时间，短期内也很难在A股找到(dào)明显的受益标的(de)，就没有参(cān)与。不过他也(yě)认为这些股票的估值体(tǐ)系还在合理接(jiē)受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季(jì)度(dù)仍有(yǒu)不少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在(zài)这种极致行情(qíng)下(xià)，AI板块的(de)未(wèi)来走势(shì)将如何？

　　一部分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海(hǎi)策(翼年代记和百变小樱有什么关系么 翼年代记是悲剧吗cè)略目前仍维持TMT为(wèi)全年市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)线(xiàn)的判(pàn)断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等细分赛道将(jiāng)陆(lù)续迎来基(jī)本面的确(què)认，中微(wēi)观层面上尚有空间(jiān)，估值修复尚未(wèi)结束(shù)，个股(gǔ)上(shàng)是找(zhǎo)机会的格(gé)局。

　　中金公司研(yán)报指(zhǐ)出，年初(chū)至今市场对AI关注度持续高企，上(shàng)一轮行情催化主要集中于大模型的突破进展；而4月以来，我(wǒ)们观察(chá)到各个领域的(de)应用厂商正加速(sù)AI融(róng)合应用产品的研发(fā)和发(fā)布，其中办公(gōng)场景进展相对(duì)较快，我们预计5月之(zhī)后(hòu)将进入AI应用(yòng)的加速繁(fán)荣(róng)阶段。我(wǒ)们持续看多(duō)AI，并在应用、算(suàn)力(lì)、模型三层中(zhōng)建议投资者优先关(guān)注(zhù)应用(yòng)层投资机(jī)遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承(chéng)非也(yě)看好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之前是周期的(de)时(shí)代，2011年之后是消费的时代，但(dàn)未(wèi)来10年，最牛(niú)的资(zī)产(chǎn)是(shì)科技(jì)。他坦言，自己目前(qián)重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续(xù)或有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果，在A股二(èr)季度(dù)投资(zī)策略会上提到“今(jīn)年(nián)大(dà翼年代记和百变小樱有什么关系么 翼年代记是悲剧吗)概率还是一(yī)个偏(piān)成长风格占优(yōu)，尤其是很多科技股在过去几年其实(shí)没有太多的(de)表现(xiàn)。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间(jiān)没有太(tài)多表现。今(jīn)年(nián)要推动数字(zì)经济，今年半导体周期(qī)要见底(dǐ)，本身今年科技股的机(jī)会是可以(yǐ)期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但二季(jì)度可(kě)能会有一些(xiē)波动。AI现在(zài)还(hái)是主题投资阶段不(bù)太(tài)适合大多数(shù)的(de)投资者(zhě)，不适合(hé)在这(zhè)个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判断，本(běn)轮AI板块已进入第(dì)一轮调整期，但(dàn)对标(biāo)2013年“移动互联网+”行(xíng)情(qíng)节奏，预计本轮后续(xù)调整时长与幅度(dù)有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议(yì)逢(féng)低布局有(yǒu)望(wàng)率先实(shí)现(xiàn)业绩兑现的环节，即(jí)满足“自身(shēn)产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇(yù)”的领域，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通信。

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