4月以来，棉(mián)纺织市(shì)场延(yán)续(xù)消(xiāo)费(fèi)旺季强(qiáng)劲势(shì)头，下游纺企开工负荷高位(wèi)，加(jiā)之市场对新年度减产担忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨。而国外金融市(shì)场风(fēng)险隐忧仍存(cún)，消费延(yán)续偏弱(ruò)局面下，外棉价(jià)格承压运行(xíng)，导致国内外(wài)棉花(huā)价(jià)差不(bù)断收缩，最终至(zhì)4月底5月(yuè)初(chū)结束了(le)内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自(zì)2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂(guà)的格局，近期随着国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐(zhú)渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强的原因在于(yú)国内供需(xū)矛盾(dùn)更为突出，春节后(hòu)国内(nèi)需求(qiú)持(chí)续修(xiū)复，外贸订单表现(xiàn)也好于(yú)预期，叠加(jiā)新疆天气(qì)不(bù)利棉花(huā)播种和出苗，减产预(yù)期推动国内棉价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于宽松，上涨空(kōng)间(jiān)受限。”申银(yín)万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉(mián)花分(fēn)析师高(gāo)飞(fēi)堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)受消费旺季拉(lā)动效果(guǒ)明显(xiǎn)，大多纺企纱线产(chǎn)品库存低(dī)位(wèi)，开工负荷保持高(gāo)位运行。据监测，山东主销区(qū)4月纺企开机负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百分点(diǎn)；纺企所接(jiē)订单排单时间(jiān)达到10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及订单排单(dān)时(shí)间达到近(jìn)两(liǎng)年来最高水(shuǐ)平。同时由(yóu)于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部分企业(yè)增(zēng)加原棉(mián)储备库存，为(wèi)棉花市(shì)场消费(fèi)提供了坚(jiān)强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花现(xiàn)货价格持续上(shàng)涨，但下游纺企对(duì)高价(jià)棉(mián)花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后(hòu)，下游(yóu)订单明显减少，购销(xiāo)也(yě)较为(wèi)冷(lěng)清，棉价(jià)的上(shàng)涨(zhǎng)也并未(wèi)有效传(chuán)导到(dào)下游，棉纱、坯布价(jià)格(gé)近期(qī)均有所走(zǒu)弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应(yīng)端利(lì)多的(de)推(tuī)动下强势上(shàng)涨。中棉协调查(chá)报告显示，2023年全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉(mián)花(huā)播种以及出苗带来了不利影响，进一步(bù)加剧了市场对于新年(nián)度产量(liàng)大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供(gōng)了助推剂。5月新疆气温快(kuài)速回升(shēng)，郑棉(mián)一度(dù)回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分(fēn)地区伴随大风(fēng)和沙尘暴(bào)，可能会对棉(mián)苗生长产生不利(lì)影响(xiǎng)，再度引发了市场(chǎng)对(duì)于(yú)天(tiān)气的关(guān)注，期(qī)价再创阶段性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面(miàn)积普(pǔ)遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植(zhí)面积总计或下一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人降8.16％。同时(shí)，今年春播(bō)开启以来，南北疆气温(wēn)普遍(biàn)偏低(dī)，尤其是北疆(jiāng)因积温不足(zú)，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部(bù)分地区出(chū)现大(dà)风(fēng)沙、降雪(xuě)、冰雹等极(jí)端天气，导致部分(fēn)棉田重播，预计新年度棉苗生长进(jìn)度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新(xīn)年度(dù)供(gōng)应收紧预期增强，普遍提高(gāo)现货售卖价(jià)格。4月份国内(nèi)价格明(míng)显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国内供应端方面，在意向种植面积下降和(hé)播种期(qī)低温天气的双重作用下，新年度棉花减产概(gài)率大大增加。需求端(duān)，目前下游(yóu)纺织企业的开机率维持(chí)高位，而成品库存仍位于历史偏低(dī)水平，整体表(biǎo)现尚可，需(xū)求端带来的负反馈并(bìng)不明显。“不(bù)过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求(qiú)存在(zài)走弱的(de)预(yù)期(qī)，短(duǎn)期对(duì)国内棉价形成一定的(de)压力。但(dàn)中(zhōng)长期内(nèi)需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经(jīng)成为支撑全(quán)球棉花消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高通(tōng)胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持续加息的(de)紧缩政策(cè)，或(huò)降低居民对(duì)纺织品(pǐn)服(fú)装的消费动力，4月初USDA公布(bù)数(shù)据显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花消费量(liàng)为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美棉周(zhōu)度(dù)净签约量(liàng)环比下(xià)降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人市场担忧国(guó)外(wài)棉花(huā)市场阶段性需求下(xià)滑，外棉价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了(le)对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将(jiāng)全(quán)球棉花产量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花(huā)消费(fèi)量大幅(fú)调增(zēng)144万吨至2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使得期末库存较上年度(dù)去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度(dù)全球棉花(huā)消费将(jiāng)显著复苏，全球(qiú)棉市供(gōng)需(xū)有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心上移(yí)。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事(shì)实上，在(zài)国内(nèi)经济向(xiàng)好预期下，棉纺(fǎng)织市场消(xiāo)费增(zēng)长明显，叠(dié)加极(jí)端(duān)天气对(duì)棉花正常出苗生长带(dài)来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出(chū)货意愿增(zēng)强，国内棉(mián)花价格随之水涨船高(gāo)；而国外(wài)弱预(yù)期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国(guó)内(nèi)外棉花价差(chà)（国内棉(mián)价-国(guó)外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元(yuán)/吨，实(shí)现自去年4月以来首次转正。截至(zhì)5月16日，国内(nèi)外棉花(huā)价差延续(xù)正(zhèng)值(zhí)。国(guó)内(nèi)棉(mián)花价格回归(guī)至外棉价(jià)格上方，或(huò)使(shǐ)纺企用棉成本(běn)增加，后续与外棉市场的竞(jìng)争压力或(huò)增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑(chēng)减弱，当前基本面缺(quē)乏实质(zhì)性(xìng)利好(hǎo)，天气对(duì)产量的影响仍(réng)有待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期(qī)看(kàn)，国(guó)内棉花(huā)产量下(xià)滑是(shì)大概率事件，今年已有许多轧花厂在升(shēng)级改造加工设备，对于(yú)产能(néng)持续扩(kuò)张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉花产(chǎn)量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概(gài)率会在今年(nián)重演，中(zhōng)长期棉(mián)价重心有(yǒu)望继续抬升。

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