5月(yuè)10日，有消(xiāo)息称部分(fēn)银行相(xiāng)关部门收到《关于调整协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上限的通知》，四大国有(yǒu)银行协(xié)定存款和通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)的(de)下调幅度(dù)为30BP，其它金融(róng)机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月(yuè)15日(rì)起(qǐ)执(zhí)行。本次拟下调(diào)中协定存(cún)款更多(duō)是对公业(yè)务(wù)，而通知存款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就本(běn)次协定存款及通知存款自律上限拟下调的(de)背(bèi)景、影响，后续(xù)货币政策走向等，记者(zhě)采访了招商基金研究部(bù)首席(xí)经济(jì)学家李湛、长城(chéng)基金总经(jīng)理(lǐ)助理兼现金(jīn)管理部总(zǒng)经理邹德立(lì)、鹏扬基(jī)金(jīn)固定(dìng)收益(yì)副总监(jiān)兼鹏扬利(lì)泽(zé)基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)陈(chén)钟闻、平(píng)安基金、光大保德(dé)信基(jī)金、德邦基(jī)金等(děng)公募基金(jīn)公司及投研(yán)人士。

　　在(zài)业内看来，本(běn)轮调降更多是出于推进利率市场化改革深化(huà)大(dà)背景的考虑。对银(yín)行(xíng)而言，存款利率下调有(yǒu)助于减少存(cún)款定价的无序竞争(zhēng)，降低银行负债成本；同时(shí)本次(cì)降息有助于促进投资、消费(fèi)，也被(bèi)看作是促进宏观(guān)经(jīng)济复苏的(de)表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低(dī)贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价(jià)，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷款利率很难(nán)上(shàng)行(xíng)。预(yù)计下半(bàn)年货(huò)币(bì)政策不会出现急转弯，延(yán)续(xù)稳(wěn)健货币政策基调(diào)。

　　延(yán)续银(yín)行(xíng)存款利率调降的趋势

　　中国基(jī)金报记者：四(sì)大国(guó)有银行为何下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)？

　　李湛：我们认(rèn)为(wèi)，当(dāng)前调降更多是(shì)出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年(nián)4月，央行(xíng)指(zhǐ)导利率自律机制(zhì)建立了存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整机制(zhì)，自律(lǜ)机制成员(yuán)银行参考以10年期国(guó)债收益率为代(dài)表的债券市(shì)场利率(lǜ)和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表的(de)贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月(yuè)下调存(cún)款利率，中小银行陆(lù)续跟进(jìn)下调存款利率。今年(nián)4月市场利率定价(jià)自律机(jī)制发布《合格审(shěn)慎(shèn)评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标(biāo)中引(yǐn)入(rù)了存(cún)款定价惩罚措施。而此前(qián)4月(yuè)部(bù)分中(zhōng)小(xiǎo)银行、农商行存款利率下调，5月5日(rì)浙(zhè)商、渤海、恒(héng)丰(fēng)三家股(gǔ)份(fèn)行(xíng)挂牌利(lì)率下调，均是在利率市场化改革推进背景下，银(yín)行出于自身经营考虑(lǜ)的自(zì)发行为。

　　邹德立(lì)：银行(xíng)近年息差不(bù)断下行。在资产(chǎn)端定价(jià)压力较大且存款持续高(gāo)增(zēng)的(de)情况(kuàng)下(xià)，压(yā)降存款成本成为改善息差的重要手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款向(xiàng)企业固(gù)定资(zī)产投资传导较弱，下调协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限有利(lì)于(yú)对公客户留(liú)存(cún)的活期资金投(tóu)向(xiàng)实体(tǐ)经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先(xiān)，近年来市场(chǎng)利(lì)率整体下行(xíng)，实(shí)体经济综合融资成本不(bù)断下(xià)降，银(yín)行资产(chǎn)端收益下(xià)降(jiàng)较为明显；第二，银行整体净息差(chà)持(chí)续走低，银(yín)行利(lì)润空间压缩明显；第三(sān)，企业和居民(mín)风险偏好大幅下降导致(zhì)存款增(zēng)长(zhǎng)比较明显，存款市场供需(xū)关系(xì)发生了变化(huà)，降低了(le)银(yín)行高(gāo)吸(xī)揽(lǎn)储的(de)必要(yào)性；第四，协定存(cún)款和通知存(cún)款(kuǎn)介于活期与定期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自(zì)律机制对于活期存款与定(dìng)期存(cún)款利率(lǜ)进行了几(jǐ)轮调(diào)整，本次将(jiāng)协(xié)定存款与通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限下调也(yě)是要将存款产品线的(de)调(diào)整(zhěng)进行统一，全面缓解银行(xíng)负(fù)债(zhài)压力(lì)。

　　综合各项因(yīn)素(sù)，银行(xíng)从自身经营情(qíng)况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自律机制协调调降负(fù)债(zhài)成本(běn)，有利(lì)于提(tí)升银(yín)行放贷意愿，抑制(zhì)资金脱实向(xiàng)虚，更好的落实央行宽信用的(de)政策贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中国(guó)的存(cún)款(kuǎn)利率管控为上(shàng)限管控，贷(dài)款利(lì)率则为下限管控，近(jìn)年来贷款(kuǎn)利率下限(xiàn)管控(kòng)彻底(dǐ)取消。存款利率定价方式的改(gǎi)变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律(lǜ)机(jī)制建立以来(lái)，4月(yuè)和9月经(jīng)历了两轮大(dà)规模存款(kuǎn)利率下降，主要是(shì)大行(xíng)和股份行参与(yǔ)，今年以(yǐ)来的(de)调整更(gèng)多是延(yán)续去年9月这一轮存款利率下调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制度由(yóu)原来的激励为主引入惩罚(fá)措施，加速了(le)中小银行存款利(lì)率补(bǔ)降(jiàng)的进(jìn)度。就今年的(de)经济背景而(ér)言，疫后(hòu)脉冲式复苏后(hòu)经济边际走(zǒu)弱，经济修(xiū)复存在波折。目前(qián)居(jū)民(mín)超额储(chǔ)蓄(xù)高增，实体(tǐ)融资需求有限(xiàn)，银行存款增加，降(jiàng)低存(cún)款利率可以引导减少信贷套利(lì)，助力经济(jì)增长。从银行(xíng)的角度，净息差不断压缩(suō)，银行经(jīng)营压(yā)力(lì)增(zēng)大，调整存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主要影响对公客户在商业银(yín)行的(de)活(huó)期(qī)类存款收益(yì)，延续近期银行存款利率调降的趋(qū)势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商业(yè)银行(xíng)净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储(chǔ)的成本压(yā)力；另一方(fāng)面，有利于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消费投(tóu)资转化，符合(hé)“不(bù)搞大(dà)水漫灌”恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱、“盘活存(cún)量资金”的(de)定(dìng)位。

　　德(dé)邦基金：存款利率机制创设(shè)以来，两轮利率调降(jiàng)都集中在(zài)活期(qī)和定期存款，实际上(shàng)忽略了这些介于活期和(hé)定期存款之间的存款(kuǎn)的利率调整，当下(xià)有必要(yào)一(yī)次(cì)性(xìng)调(diào)整通知存款和协(xié)定存(cún)款(kuǎn)利率上限，保(bǎo)证存款利率下调(diào)的有效(xiào)性。银行一季度净(jìng)息差水平均创历史新低，上市银行整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因(yīn)此通过存款(kuǎn)利(lì)率下调可以有(yǒu)效降低银行负债成(chéng)本(běn)，增厚(hòu)息差(chà)，缓解银(yín)行经营压(yā)力(lì)。

　　存款利(lì)率下行(xíng)仍(réng)是大势(shì)所趋

　　中国(guó)基金报：今年(nián)“降(jiàng)息潮”迭起(qǐ)，这(zhè)是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月(yuè)份社融数据，居(jū)民贷款偏弱之(zhī)外(wài)，企业(yè)贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较大。在(zài)这(zhè)种背景下，MLF利率是(shì)否下调，还要进一步观察5-6月信贷(dài)情(qíng)况。对于存款利率(lǜ)，2023年(nián)银行息差压力(lì)增大，控制存款成本成为当务之急。中小银(yín)行或(huò)有动力持续主动(dòng)下调存(cún)款利率。长期来看，存款利率下(xià)行仍(réng)是大势所趋。因此(cǐ)银(yín)行降息(xī)潮可能仍(réng)聚焦于存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)。

　　此外，广(guǎng)义上的降息(xī)潮不(bù)仅(jǐn)仅集中在(zài)银行领域。以地(dì)方债为例(lì)，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地区地方债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发债主(zhǔ)体(tǐ)，其信用债收益率仍有下行(xíng)趋(qū)势和(hé)空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向仍是(shì)由实体经济(jì)资金供需决定的，而央行(xíng)的政策利率(lǜ)、基准利率(lǜ)在(zài)一方面(miàn)要合适(shì)顺(shùn)应(yīng)市场环(huán)境，一方面(miàn)也代表着(zhe)政(zhèng)策意愿强调信号意义的作(zuò)用(yòng)。今(jīn)年是(shì)真(zhēn)正疫后(hòu)复(fù)苏的(de)第一年(nián)，我们仍面临内生动力(lì)不(bù)强(qiáng)需求不足的(de)情况(kuàng)，央行已经通过(guò)降准以及(jí)结构性货币政(zhèng)策等(děng)多项举措给予了实(shí)体经济所需的一定的资金投放支持(chí)，有(yǒu)效降低了实(shí)体综合融资成本，后(hòu)续需要财政政策产业政策等配套政策继续激活内(nèi)生动力(lì)扭转预期。

　　当前央行(xíng)需(xū)要观察跟踪经济运行(xíng)情(qíng)况，短期调整政策利率的概率不大，但仍会维(wéi)持(chí)资金合理充裕的环境，故从银行资产端的角度来(lái)讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否(fǒu)进一步(bù)下调要(yào)看(kàn)实(shí)体(tǐ)经济复苏的情况。银行负债端，存(cún)款基准(zhǔn)利(lì)率下(xià)调的概(gài)率不大，而存款(kuǎn)利率上限的调整空(kōng)间仍存(cún)在，而是否进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：2022年(nián)4月，人民银行指导利(lì)率自律机(jī)制建(jiàn)立(lì)了存款利率市(shì)场化调整机制，自律机制成员银行参(cān)考以10年期国债收益率为代表的(de)债券(quàn)市场利率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷(dài)款市场利(lì)率，合理(lǐ)调整存(cún)款利率水平(píng)。在存款利率市(shì)场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》新(xīn)增存款利(lì)率市场(chǎng)化定价情况作为合格审慎评估的扣(kòu)分项，引发中(zhōng)小银(yín)行(xíng)跟随(suí)调降存款利率。我们(men)认为，通过(guò)存款利率下行，稳(wěn)定商业银行净息差进而保持贷款利率维持低位或继(jì)续下行(xíng)，最终有(yǒu)利于(yú)社会融(róng)资成本下行(xíng)。

　　德邦基(jī)金(jīn)：从日前公布的金融数据看(kàn)， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需(xū)求(qiú)边际弱修(xiū)复趋势或(huò)仍在(zài)。近期国债(zhài)利率持续下行，银行间利(lì)率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信(xìn)贷低于预(yù)期，国内降(jiàng)息预期(qī)被进一步(bù)强(qiáng)化。海外(wài)来看(kàn)，全球经济进入衰退(tuì)周(zhōu)期(qī)，加息(xī)周期基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安(ān)基金：目(mù)前，我国国有大型商(shāng)业银行和股份制商(shāng)业银行的(de)定期(qī)存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本(běn)仍(réng)是(shì)大势(shì)所趋。一方面，银行仍有(yǒu)净息(xī)差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加(jiā)权平(píng)均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加剧(jù)明显，监管层面有(yǒu)动力去持(chí)续(xù)推动存(cún)款利率下(xià)降，来保障(zhàng)银行合(hé)理利差(chà)范围，增加银行信贷投(tóu)放(fàng)的(de)动力(lì)。

　　另一方面，居民(mín)避(bì)险需求仍在(zài)，存款持续高增，在揽(lǎn)储压力不大的基础上，银行自(zì)身也有(yǒu)动力去下调(diào)存款定价来保障利(lì)差。

　　缓解银行负债及(jí)经营压(yā)力

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通知存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)调(diào)整，将(jiāng)有哪些政策(cè)传导效(xiào)果？

　　德(dé)邦基金(jīn)：一方面银行息差压(yā)力大是普遍现象，此(cǐ)次政策调整有(yǒu)望(wàng)带动中小银行主动跟随下调存款利(lì)率。另一方面，由于此前经(jīng)济下行影(yǐng)响(xiǎng)，投资者悲观(guān)预期被放大，大量(liàng)资金集中(zhōng)在银行(xíng)存款端(duān)，此次存(cún)款(kuǎn)利率下调也有望带动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了(le)以(yǐ)下(xià)信号(hào)：①减轻(qīng)银(yín)行息差压力。本次下(xià)调将引导银行的对公活期成本下降，存款降价叠加资产端让利压力(lì)趋缓，银行息(xī)差、盈利将合理修复(fù)，有(yǒu)利于(yú)增强银行内生资本补充能力(lì)；②减少企业(yè)及居民的短期存款意愿、促(cù)进企(qǐ)业投(tóu)资、居(jū)民(mín)消(xiāo)费(fèi)。

　　后续来(lái)看，本次下调对市场的影(yǐng)响集中在以下(xià)两(liǎng)点：①规范银行的(de)协定(dìng)存款定价秩序(xù)，减少存(cún)款定价的无(wú)序竞争。此(cǐ)前，部分中小银(yín)行的协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款(kuǎn)定价过高(gāo)，会(huì)对遵守自(zì)律(lǜ)机制、定价较低的银行产生揽储冲(chōng)击。本次上限(xiàn)下调后会(huì)普(pǔ)遍降(jiàng)低中(zhōng)小行(xíng)协定存款及通知存款利率，减少中(zhōng)小(xiǎo)银行间揽储(chǔ)恶(è)意竞争，而对股(gǔ)份行(xíng)及国有大行(xíng)影响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长端利率下(xià)行仍有空间。市(shì)场降(jiàng)息预期(qī)升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大(dà)保德信基(jī)金(jīn)：下调协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存款自(zì)律上限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公客户在(zài)商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，使(shǐ)得(dé)对公客户活期存款收(shōu)益向对私客户看(kàn)齐，一方(fāng)面有助于缓(huǎn)解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，另一方(fāng)面有利(lì)于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于(yú)银(yín)行，存款利率自律上限调(diào)整降低了银行负(fù)债成本，目前(qián)上市银(yín)行协定存(cún)款(kuǎn)占总存(cún)款的比重在13％左右，重新规(guī)定(dìng)协定(dìng)利(lì)率(lǜ)上限后，预(yù)计行业(yè)资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方(fāng)面(miàn)可以限制高息揽储，规范(fàn)行业(yè)竞争(zhēng)，特别(bié)是降低银行对公(gōng)活期存款成本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银(yín)行负债端成(chéng)本(běn)的(de)下降(jiàng)使得银行(xíng)盈(yíng)利(lì)能力增强(qiáng)，进一步打开(kāi)了资(zī)产端收益率下行的空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并(bìng)非降息的确定性(xìng)信号

　　中(zhōng)国基金报：未来(lái)存款利率是否还(hái)有进一步下降(jiàng)的空间？对股(gǔ)债(zhài)市场有(yǒu)何影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来(lái)，贷(dài)款和存款利率的非对(duì)称下(xià)行使(shǐ)得商(shāng)业(yè)银行净息差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼(bī)存(cún)款利率(lǜ)有进(jìn)一步调降的预期。一方面，为支持实体(tǐ)经济(jì)，政(zhèng)策导向下贷款加权(quán)平(píng)均利率创有统计以来新低，2022年(nián)12月(yuè)金(jīn)融机构(gòu)人民币贷款加权平均利率较(jiào)2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面(miàn)，各(gè)行在(zài)存款市场上的竞(jìng)争类似“非零和博弈(yì)”，“存款立行”和存款市场份额(é)考核(hé)压力使得(dé)各行下调存(cún)款利率动力不足，同样2020年以来(lái)上市银行存(cún)量存款平(píng)均成(chéng)本率基本(běn)持(chí)平。贷款和存款利率的(de)非对称下行作用下(xià)，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼(bī)近《合格(gé)审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调(diào)降(jiàng)预期，有利(lì)于(yú)降低全社会无(wú)风险(xiǎn)收益率(lǜ)，利(lì)多永续(xù)经营(yíng)性质(zhì)的票息资产，比(bǐ)如利率债(zhài)、稳(wěn)定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍(réng)然有下降(jiàng)的趋势和空间。从银(yín)行(xíng)角度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化，活期(qī)存款占比(bǐ)明显下降，存款付息率(lǜ)有所抬(tái)升，与此同时，贷款收益(yì)率大幅(fú)下行，大(dà)幅加剧了银行息差压力，这使得(dé)控制存款成本(běn)尤(yóu)为重要。

　　此外(wài)，从政策角(jiǎo)度，居民超额储蓄高(gāo)增、企业存款(kuǎn)提升、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面有动(dòng)力去持续推动存款利率(lǜ)下降，促进存(cún)款(kuǎn)流向消费和实(shí)际投(tóu)资。短期(qī)看，存款利率下调带动流动性继(jì)续(xù)进入(rù)债市(shì)，中短期利率，特别(bié)是中(zhōng)短(duǎn)期信用债(zhài)利率仍有(yǒu)下行空(kōng)间(jiān)。如(rú)果经济(jì)复苏(sū)较(jiào)强，流动性也有可(kě)能进入(rù)股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利(lì)率的紧迫性不高。但银行普遍以量(liàng)补价(jià)，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利(lì)率很难上行。考虑到存量贷(dài)款重定(dìng)价等影响，2023年银行息差压(yā)力增大(dà)，中小银行或有动力主动跟进下调存(cún)款利(lì)率。长期来(lái)看(kàn)，有(yǒu)望带动存款利率(lǜ)整体下行。现实中，存款(kuǎn)利率降低有助于压低全社会利率(lǜ)水平，利好(hǎo)债券，同时股票(piào)市场中，对流动性敏感的(de)股票(piào)也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从(cóng)本次(cì)降息释放的信号(hào)来看，是否(fǒu)意味着货币(bì)政策进(jìn)一步宽松(sōng)？货币政策充裕(yù)延续，但解(jiě)读为边际再宽松为时尚(shàng)早。2022年(nián)四季度货币政(zhèng)策执行报告以及2023年一季度货政例(lì)会均表明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求(qiú)，而在此基础上强调“着(zhe)力支持(chí)扩大内需，为实体经(jīng)济(jì)提供更有力支持(chí)”。

　　本次调降意味(wèi)着当(dāng)前长端利率仍有下行空间，但这一调降是针对银行协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款利(lì)率(lǜ)自律上限，而非直(zhí)接调降挂牌存款利率，存款利率下调并(bìng)不等于政策利率就必(bì)须进行对等下(xià)调，市场不(bù)应视为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动(dòng)性(xìng)以及安全性

　　中(zhōng)国基金报：当前利率环境(jìng)下，普通投资者应该如(rú)何守住(zhù)自己的钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投资(zī)工具应该(gāi)兼(jiān)顾考量收(shōu)益性、流动性以及安(ān)全性。在存款利率下降(jiàng)的背景(jǐng)下，短(duǎn)债基金以及其他固收(shōu)类基金在具(jù)一定(dìng)流动性的同时(shí)，相较活期存(cún)款和相当部分(fēn)的银行理(lǐ)财(cái)产品，具有(yǒu)一定的超额收益，是(shì)风险偏好较(jiào)低(dī)和风险(xiǎn)偏好适中投资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债券市场利率整体下行，4月以来下(xià)行加速，当前无论从(cóng)绝对利(lì)率水平还是从信用利差，都回到(dào)了(le)较低(dī)历史分位(wèi)数水(shuǐ)平(píng)，虽然债(zhài)市多头环境仍未改(gǎi)变(biàn)，但一致预期导致行情走的比较迅速，市(shì)场进一步(bù)盈(yíng)利空间被压缩，若看不到央行货币政策增(zēng)量政策(cè)，后续或进入震荡环境，而存量博弈(yì)交易下也可能会放大市场波动(dòng)。

　　对于普(pǔ)通投资(zī)者(zhě)来说，在这样的环境下(xià)尽量选择(zé)防守类型的产品(pǐn)，规避市(shì)场波动，例如货币基金，而短债(zhài)基(jī)金中要(yào)选择久期(qī)短流动性好、历史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济(jì)高频数据的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底政治局会议从(cóng)疫情后稳增(zēng)长转向中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)调结(jié)构，政策发力预(yù)期下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步强化(huà)，因(yīn)此股票(piào)市场也(yě)进入到“休整期(qī)”。在市场震荡(dàng)休(xiū)整期(qī)，高股息策略往往跑赢市场。因此(cǐ)在当前环境下，建(jiàn)议关注行业估值水(shuǐ)平较低(dī)，高股息的个股。

　　平安基金(jīn)：目前(qián)面临(lín)低利率(lǜ)环境，需要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑，比如面对(duì)收益(yì)率(lǜ)高达20％且能(néng)保本的所(suǒ)谓理财产品。对普通投资者而言，如(rú)果不具备相关专业知识，可(kě)以选择把投(tóu)资理财交给少(s恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱hǎo)数专业的人来做，让优秀的基金经(jīng)理管理自己的(de)钱袋子。具备一(yī)定(dìng)投(tóu)资(zī)能力和风控能力的人士可通(tōng)过理财和投资试图跑赢通胀，但前提(tí)条件是做好风控，选择适(shì)合(hé)自(zì)己风险(xiǎn)偏(piān)好的方向和标的。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：随(suí)着(zhe)存款利率下行，普(pǔ)通投资者储蓄收益下降，为保(bǎo)持资(zī)金保值增(zēng)值，投资者在(zài)评估自身风(fēng)险承受能力(lì)后(hòu)可(kě)适当考虑(lǜ)公募货币基金、公募中短债基金(jīn)、商业银行(xíng)现金管(guǎn)理类产品等风险等(děng)级较低、支(zhī)取相(xiāng)对(duì)灵活的产(chǎn)品。

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