今年以来，港股走(zǒu)势可(kě)谓一波(bō)三折，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口。目(mù)前基金(jīn)一季报披露渐(jiàn)落帷幕，整体来看(kàn)，陆港(gǎng)通基金整体港股(gǔ)仓位略有提升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气、电力等行(xíng)业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等为重(zhòng)仓(cāng)股。

　　多(duō)位港股基金基金经理(lǐ)表示，预计港股市场已经进入了企业盈(yíng)利(lì)的拐点(diǎn)且(qiě)即将迎(yíng)来收入加速(sù)扩张(zhāng)，未来港(gǎng)股市(shì)场将在波动中(zhōng)上(shàng)行，板块方(fāng)面(miàn)，看好政策优(yōu)化下的消费和地产(chǎn)、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修复的互联(lián)网和(hé)医药、高(gāo)景气(qì)的制造业等。

　　一季(jì)度港股基金仓(cāng)位(wèi)略有上升，大幅加(jiā)仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多(duō)只陆港通(tōng)基(jī)金（不同份(fèn)额(é)分开(kāi)统计，下同）中(zhōng)含“港”字(zì)的(de)主动(dòng)权(quán)益基(jī)金近400只，这些都(dōu)是“高(gāo)纯度”以港(gǎng)股为投资方向的基金。截至一季度末，这些基金的港(gǎng)股平均仓位为62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个(gè)百分点，其中有83只基金港(gǎng)股持(chí)仓在(zài)90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科技指数为代表(biǎo)的港(gǎng)股数(shù)字经济呈现了上涨、调整、反弹的N型(xíng)走势，截至(zhì)4月(yuè)23日，香港恒(héng)生指数涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口。

　　与此同时(shí)，不少知名基(jī)金经(jīng)理(lǐ)在一(yī)季度加大了对港股的投资力(lì)度(dù)，提(tí)升港股配置在10-40个百分点不等。比如(rú)，崔宸(chén)龙(lóng)管(guǎn)理的前海(hǎi)开源沪港(gǎng)深新机(jī)遇A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管(guǎn)理的南(nán)方港股创新视野一年(nián)持有(yǒu)A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底(dǐ)的71.08％提升至(zhì)今年(nián)一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成(chéng)管理的博时港(gǎng)股通(tōng)红(hóng)利精选A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底的70.80％提升至(zhì)今年一(yī)季度末(mò)的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价(jià)值发(fā)现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径(jìng)管理的中欧港股数(shù)字经济(jì)A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今(jīn)年一季(jì)度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值统计，截至一季报，被(bèi)陆港通基金重(zhòng)仓的前十大港股分(fēn)别(bié)为(wèi)腾讯控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋(yáng)石(shí)油、快手(shǒu)-W、药明生物、香(xiāng)港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通信服(fú)务、油气(qì)开采、数字媒体(tǐ)、生物(wù)制品、多元金融、服装(zhuāng)家(jiā)纺、视频饮料(liào)等领域。其中(zhōng)，腾讯(xùn)控股、中国移动、中(zhōng)国海洋石(shí)油、快(kuài)手-W、青(qīng)岛啤酒股份获不(bù)同程度增持。

　　按照增持(chí)情况排序，加仓(cāng)幅(fú)度最(zuì)大的前十只(zhǐ)港股为中国海(hǎi)洋石油、新天绿色(sè)能源、中远海能、商汤-W、中国(guó)旭阳集团、中国石油化工股份、中(zhōng)国南方航(háng)空股份、华电国际电力(lì)股份、越秀地产、中广核(hé)电力，分(fēn)别涵盖(gài)油气开(kāi)采、电力、航运(yùn)港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼(liàn)化(huà)及贸易、航空机场、房地(dì)产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及(jí)AI概念(niàn)，陆港通基(jī)金在(zài)一季(jì)度对(duì)其大(dà)幅(fú)加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场或将在波动(dòng)中(zhōng)上行，重(zhòng)仓港股优质龙(lóng)头

　　对(duì)于港股后市，南方港股创新视野一年(nián)持有基金基金(jīn)经(jīng)理史(shǐ)博(bó)在一季(jì)度中表(biǎo)示，展(zhǎn)望(wàng)未来，仍然看好港股市场投资机会：中国经济方面(miàn)，宏(hóng)观经济仍在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活(huó)动(dòng)和市场(chǎng)需求继续(xù)增加，非制造业恢复速度加快；海外(wài)无风险利率(lǜ)方面，3月(yuè)初(chū)非农和通胀数据以及突发的银行(xíng)风险事件已经(jīng)让美联储过于强硬的紧缩预期(qī)有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加(jiā)息(xī)进(jìn)入尾部区域(yù)；风险偏好方面(miàn)，欧美银行业风险事(shì)件对市场冲击可控，国内政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波(bō)动中(zhōng)上行，在板块配置方(fāng)面，我们将(jiāng)加(jiā)大对政(zhèng)策优化下的消费和地产、预期反转修(xiū)复的互(hù)联网和医药、高景气(qì)的制造业等(děng)板块的(de)配(pèi)置。

　　中欧港股数字(zì)经济基金经理曲径表示，港股数字经济(jì)的代表行(xíng)业为互联网和先(xiān)进制造，在经历了过去2年的(de)合规整治及业(yè)务(wù)梳理后，股价均处(chù)在价值投资区域，具有良(liáng)好的投资性价比。同时，互联网相(xiāng)关(guān)公司(sī)，也更日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕(gèng)具有数据、平(píng)台和(hé)算法的整合(hé)能力，通过(guò)推(tuī)出人工智能相关(guān)模型及应用，提升自(zì)身运(yùn)营效率，以及对(duì)外输出算法和算(suàn)力。作为(wèi)人工智能赋能各个行业的元年，我(wǒ)们中长(zhǎng)期看好(hǎo)港(gǎng)股数字经(jīng)济板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通(tōng)香港基金(jīn)经(jīng)理周欣表示，港股市场(chǎng)方面(miàn)，港股市场大部分(fēn)的企业盈利(lì)来源于中国内地(dì)，中(zhōng)国内地经(jīng)济的环比上行(xíng)将会支撑港股公司盈(yíng)利的环比增(zēng)长，从而支撑下港股(gǔ)公司下半年的市场表现。然(rán)而，虽然公司盈利环比仍有(yǒu)一定的增(zēng)长(zhǎng)，但是由于(yú)基(jī)数效应，下半年港股盈利同比增速会较(jiào)上半年有(yǒu)所(suǒ)回落。对(duì)于(yú)估值相对较(jiào)高的行业(yè)将有一定的压力。

　　行业方(fāng)面，受行业反垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙头公(gōng)司的估值(zhí)仍(réng)将(jiāng)受到一定程度(dù)的压制，但是当(dāng)行业(yè)龙头公司(sī)受情绪(xù)影响(xiǎng)出现(xiàn)超跌时，将会有较好(hǎo)的买入机会出现。生物医药(yào)行业仍将处在行业(yè)快速增长的红(hóng)利中(zhōng)，但是随着中报业绩的释放和四季度集采的预期，生物行业前期涨幅较多的(de)龙头公司可能会(huì)出现一定的调(diào)整，但是通过自下(xià)而上的方式生物医药行业仍将有机会选出(chū)有较好(hǎo)成长性的(de)公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港(gǎng)深(shēn)基金经理付(fù)倍佳表示，展(zhǎn)望未来，我们(men)预计港股(gǔ)市场已经进入了企业盈利的拐点(diǎn)且即将(jiāng)迎来收入(rù)加速扩张，并且A股市场也即将(jiāng)进入企(qǐ)业盈利(lì)的(de)拐点，这是推动两地市场向上的决定性因素。

　　在(zài)盈利周期“内强外弱”及加息周期临(lín)近尾声流(liú)动(dòng)性逐步宽(kuān)松(sōng)背景(jǐng)下，中国(guó)资(zī)产的(de)吸(xī)引力有望进一步凸显。在A股及港(gǎng)股估值均(jūn)在低位、风(fēng)险溢价均在高位的背景下，有望开启盈利与(yǔ)估值修复(fù)的(de)戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主要(yào)关(guān)注三条投资主线：1.关注(zhù)盈(yíng)利增长高(gāo)弹(dàn)性的(de)机会：由于中国经济修复有望(wàng)成(chéng)为全球投资的主线，因此经营杠(gāng)杆弹性大、前期降本增效优的行(xíng)业和板块(kuài)更有望受益于(yú)经(jīng)济复苏(sū)，盈(yíng)利预测有较大上修空(kōng)间；同时部分龙头公司有长(zhǎng)期的(de)前沿技术/产(chǎn)品储备以迎接(jiē)下一轮的收入扩张机(jī)会，有望开(kāi)启二次增长曲线，如互联网、部分可选消费、部分医药(yào)等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比(bǐ)显著右(yòu)偏的机会：关注在未(wèi)来经济周期(qī)中上行风险显著大于下行风日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕(fēng)险的行业(yè)。市场预期(qī)在(zài)低位、景(jǐng)气度有拐点或持续性(xìng)超预期的行(xíng)业。供需格局佳(jiā)，价格弹性贡献盈利超预期(qī)的(de)行业，如电(diàn)子(zi)、新(xīn)能源、有色(sè)金属等。

　　3.关注高股息资产(chǎn)的机会：关注基本面夯实(shí)，整体(tǐ)ROE水平稳中有升，以及分红意(yì)愿提(tí)升的(de)高股息资产的投资机会(huì)，如通信、石油石化(huà)等。

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