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　　美联储布拉德：利率可能需要进一步提高

　　周五，圣(shèng)路易斯联储行长布拉德表示，决策者(zhě)可能(néng)不(bù)得不进一步提高利(lì)率(lǜ)以给通胀降温，但他补充称(chēng)，自己将(jiāng)观望一(yī)定时间，看看经济数(shù)据表现再决定6月应(yīng)该采取(qǔ)何种行动晋m是山西哪里的车。

　　“我们过去15个月采取(qǔ)的激进政(zhèng)策遏制了通胀的上升，但目前(qián)还(hái)不清楚通胀是否(fǒu)处于(yú)通往2％的道路(lù)上(shàng)。” 布拉德表(biǎo)示，需要(yào)看到“通胀实质(zhì)性下降”才能确信没有(yǒu)必要加息。

　　布(bù)拉德还表示，他(tā)认为美联储仍然可以实现(xiàn)软着陆，在(zài)不触(chù)发(fā)经济严重下(xià)滑的情况下(xià)帮助(zhù)通胀率回(huí)到(dào)2％目标(biāo)。

　　“经(jīng)济(jì)可能陷(xiàn)入衰退(tuì)，但这不是基线情景。我认为基(jī)线(xiàn)情境(jìng)是经济(jì)增长(zhǎng)缓慢，劳动力(lì)市场可能(néng)略有疲软，通胀(zhàng)下降。”布拉德说。

　　布拉德是(shì)美联储决策(cè)者中(z晋m是山西哪里的车hōng)鹰派官员(yuán)的代(dài)表人物，素有“鹰王”之称(chēng)，但(dàn)今年在联(lián)邦公开(kāi)市场委(wěi)员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港与内地利率互(hù)换市场互联互通合(hé)作15日正式启动

　　中(zhōng)国人民银行5月(yuè)5日表(biǎo)示，香港与(yǔ)内地利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作(zuò)（即 “互(hù)换(huàn)通”）的各项准备(bèi)工作进展顺利，初期先行开(kāi)通“北向互换通(tōng)”，“北向(xiàng)互换通”下的交易将于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他(tā)国家和(hé)地(dì)区(qū)的境外投资者(zhě)经由香港与内地基础设施(shī)机(jī)构(gòu)之间在交(jiāo)易、清算(suàn)、结算等方面互联互通的机(jī)制安排，参(cān)与内地银行间金融衍生品市(shì)场。初期(qī)可交易品种为利率互(hù)换产(chǎn)品(pǐn)，报价、交易及结算币种(zhǒng)为人民币。

　　参与“北向互(hù)换通(tōng)”的境内投(tóu)资者(zhě)需与外汇交易中心签署报价商协议，并为(wèi)上海(hǎi)清算所利率互换(huàn)集中清算业(yè)务的清算会员或(huò)该(gāi)类会员的清算客户。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”的境外投资者(zhě)为符(fú)合人民银行要求并完(wán)成内地银行间(jiān)债券(quàn)市场准入备案(àn)的境外机构投(tóu)资者，并(bìng)经外汇(huì)交易中心开通“北向互(hù)换通”交易权限。拟(nǐ)申请开通“北向互换通”交(jiāo)易权限(xiàn)的(de)境外投资(zī)者需(xū)同时申请成为场外结算公司的清(qīng)算会员或该类会员的清(qīng)算(suàn)客户。

　　初期全市场(chǎng)每日交易净(jìng)限额为(wèi)200亿元人民(mín)币(bì)，清算限额为40亿元人民(mín)币(bì)，后续可根据(jù)市场情况(kuàng)适时(shí)调整额度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原(yuán)本(běn)公告停牌的嵘泰(tài)转债，昨日早盘(pán)却仍能(néng)正常交易，盘中一(yī)度(dù)上涨(zhǎng)近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌(pái)，并发布公(gōng)告，就相关原(yuán)因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)停牌及相关交易(yì)处理情况的公(gōng)告。公告称(chēng)，2023年4月(yuè)26日(rì)，江苏嵘泰工业股份(fèn)有限公司（以(yǐ)下(xià)简称公司）在上交所网站发(fā)布(bù)关于(yú)实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告(gào)称(chēng)，嵘泰转(zhuǎn)债最后一个交易日为2023年5月(yuè)4日，自(zì)2023年5月5日起(qǐ)将停止(zhǐ)交易。公(gōng)司(sī)后(hòu)续(xù)分别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发布4次提示性(xìng)公告。2023年(nián)5月5日早盘，因技术原因，该可(kě)转债仍挂牌交(jiāo)易(yì)。上交所发(fā)现后，于(yú)当日上午10时10分实(shí)施停牌(pái)。经统计(jì)，嵘泰转债(zhài)在匹配(pèi)成交(jiāo)阶段共成交8.35万手，累(lèi)计(jì)成交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证券交易所债券交易规则》第(dì)一百三十条(tiáo)等相(xiāng)关规(guī)定，嵘泰转债2023年(nián)5月5日(rì)相(xiāng)关匹配(pèi)成(chéng)交取(qǔ)消(xiāo)，交易(yì)无效，不(bù)进行清(qīng)算(suàn)交收。嵘泰(tài)转债的转股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事件的发生(shēng)，上(shàng)交所深表(biǎo)歉意，并将妥善处置后续事宜(yí)。

　　油脂(zhī)板块(kuài)强(qiáng)势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情(qíng)绪有(yǒu)所回暖(nuǎn)，叠加(jiā)油脂(zhī)市场基(jī)本(běn)面迎来改善，“五一”假(jiǎ)期过(guò)后，油脂(zhī)市场连涨两日。昨日，棕(zōng)榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽油(yóu)主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴(bàn)随美联(lián)储继续加息(xī)预(yù)期以(yǐ)及欧美(měi)银行业危机(jī)的(de)继(jì)续发(fā)酵，国际原油价格大幅(fú)下挫，外围市(shì)场环境(jìng)整(zhěng)体偏弱。5月(yuè)4日凌(líng)晨，美联储如预期加息25个基点(diǎn)，这是(shì)本轮加息周期的(de)第十次加息，也可能是本轮紧缩周期的终点。同时(shí)，欧洲央行周四(sì)决定放慢加息步伐。在(zài)外(wài)围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商(shāng)品市场(chǎng)情绪出(chū)现反弹，油脂价格(gé)在假期(qī)开(kāi)盘走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货研究所油脂(zhī)油料分析师巩力赫表示，在此轮(lún)上涨过程中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产地供给偏(piān)紧，同时(shí)国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油库存连晋m是山西哪里的车续(xù)下(xià)降支(zhī)撑盘面走强，菜(cài)油紧随其后，而豆(dòu)油因5—6月大(dà)豆到港压力涨幅(fú)相对有限(xiàn)。

　　在光大期货研究所油脂油料分析师侯雪玲看来(lái)，油脂(zhī)市场的强力(lì)反弹是由基(jī)本面(miàn)的改善推(tuī)动的。她表示，一(yī)方面源(yuán)于餐饮端的利多预期。油脂相关(guān)上市企业一季度业(yè)绩大增，多因为销量上(shàng)涨和(hé)毛(máo)利(lì)率提升共(gòng)同推(tuī)动；“五一”旅游出行(xíng)火爆，交通(tōng)运(yùn)输部数据显示，假期前三天(tiān)日均发送人数和2019年、2021年基本(běn)持平。这意味着(zhe)油脂餐饮端消费亮眼，假期(qī)后，现货普遍存(cún)在一轮(lún)补库需求。未来很长一段时间，餐饮端将持续成为支撑(chēng)油脂需求的重(zhòng)要力量。另一方面(miàn)，国(guó)内大豆压(yā)榨企业5月(yuè)上(shàng)旬仍(réng)出(chū)现(xiàn)不(bù)同(tóng)程度的停(tíng)机(jī)计划，市场现货(huò)供应(yīng)仍有偏紧张情况，豆(dòu)油累库速度放缓；而棕榈油方面，产地库(kù)存出(chū)现超预期(qī)下降。GAPKI数据显示(shì)，印(yìn)尼棕(zōng)榈油(yóu)2月库存环(huán)比下(xià)降(jiàng)15％至264万(wàn)吨(dūn)，其(qí)中产量425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼国内消费180万吨，分项(xiàng)数据(jù)和1月几乎持平。机(jī)构(gòu)预期马来西亚棕榈油(yóu)4月产量环(huán)比增0.9％至130万吨，出(chū)口(kǒu)环比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推算(suàn)4月(yuè)库存环比减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海外市场(chǎng)方面，受到(dào)马来西亚棕榈油库(kù)存减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)价格在本周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来(lái)西亚棕榈油整体数据偏弱，出(chū)口月度环比下降，且产(chǎn)量降(jiàng)幅不足(zú)，导致市场情绪略显悲(bēi)观。但(dàn)在价(jià)格持续(xù)下跌(diē)后(hòu)，利空落地效(xiào)应以及机构对(duì)于4月马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存预估超预期下降的乐观(guān)情绪，推(tuī)动(dòng)期(qī)价快速反弹，而库存预估下降的原因来自于马来西亚国(guó)内消费需(xū)求的(de)增加(jiā)。”中辉(huī)期货油(yóu)脂油料(liào)分(fēn)析(xī)师贾晖表示，外盘带动内盘(pán)油脂价格(gé)上行，而豆(dòu)油及菜(cài)油自身基本面供应增(zēng)加的利空因素逐步(bù)弱化也(yě)对盘面带来一些(xiē)支持(chí)。

　　宏观和基本面，谁将起到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报道，周五公布(bù)的一(yī)项(xiàng)调(diào)查(chá)显示，全球(qiú)第二大棕榈油生产国——马来西亚截至(zhì)4月底的棕榈油库存料(liào)降至11个月以(yǐ)来最低水平，因产量持(chí)平且马(mǎ)来西(xī)亚(yà)国内使用量增加。受访的九(jiǔ)位分析师和贸易商预估中值显示(shì)，棕榈油(yóu)库存(cún)料较3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续第(dì)三(sān)个(gè)月减少(shǎo)并触及2022年5月(yuè)以来(lái)最低水平。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，国内棕榈油库存也(yě)由升转降，刷新(xīn)5个半月的最低水(shuǐ)平。中(zhōng)国粮油商务网(wǎng)监测(cè)数据显示，截至2023年第17周末，国(guó)内棕(zōng)榈油库存(cún)总量为(wèi)77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较上周增加(jiā)0.7万吨。其中24度及以下库存量(liàng)为73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万(wàn)吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和国(guó)内棕榈(lǘ)油库(kù)存都在下降，但原(yuán)因各有不(bù)同。马(mǎ)来西亚棕榈油库存(cún)下降的主(zhǔ)要(yào)原因来自于产(chǎn)量(liàng)的季(jì)节(jié)性减产以及印尼国(guó)内出口政策(cè)限制导致的棕榈油出口较好。而国内棕榈油库存大(dà)幅下(xià)降(jiàng)，主(zhǔ)要是受到年初(chū)国内疫情防(fáng)控措(cuò)施优化(huà)调整带来(lái)的(de)餐饮消(xiāo)费的增加(jiā)，同时豆棕现货价差高位运行导致棕(zōng)榈油替(tì)代性能(néng)大大增强，也(yě)进一步(bù)刺(cì)激了棕榈油的消费。

　　虽(suī)然马来西亚及中国棕榈油库存下降，但由于印尼5月出口政策出现调整，将允许更多的棕榈(lǘ)油(yóu)出口，市(shì)场对于马来西亚棕榈油5月出口数据保持谨慎态度。中(zhōng)国和印度作为全球(qiú)主要(yào)的(de)棕榈油(yóu)进口国，虽然库存都不同程度(dù)下降(jiàng)，但都仍(réng)处于历(lì)史较(jiào)高水平，若棕榈油(yóu)价格上涨，将抑制其消费和(hé)进口(kǒu)积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍(shào)，对(duì)于棕榈油产地来说(shuō)，每年的1—4月属于去(qù)库周期，因产量(liàng)处于年内(nèi)低位(wèi)，无法满足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及(jí)需求国库存偏(piān)高(gāo)，棕榈油(yóu)出口需求(qiú)差，但依然没有(yǒu)扭(niǔ)转去库趋势。可以说，产(chǎn)量绝对(duì)水(shuǐ)平低是去库的主要原因。后期随着产量季节性增加，棕榈油重新累库也是必然趋势。

　　国内方(fāng)面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈(lǘ)油的去(qù)库更(gèng)多是供需双重推动的结果。随着产地(dì)挺价，进(jìn)口利润差，棕榈油到港(gǎng)压力(lì)下(xià)降，月(yuè)均到港量30万(wàn)吨左(zuǒ)右。更为重(zhòng)要的是，国内(nèi)油(yóu)脂餐饮需求旺盛，随(suí)着气温升高，棕榈油使用限制减(jiǎn)少(shǎo)，棕(zōng)榈(lǘ)油表观(guān)消费同比(bǐ)几乎翻倍。国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)要想重新(xīn)累库，需要进口增加(jiā)，也就(jiù)是说进口利润打开，产(chǎn)地让(ràng)利(lì)，这至(zhì)少需要产地库(kù)存压力明显恢复(fù)才有可能。因此，未来产地(dì)的累库必将(jiāng)早(zǎo)于国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从目(mù)前的市场情况来看(kàn)，短期内(nèi)缺乏明显利多因素驱动(dòng)，因(yīn)此(cǐ)棕榈油上(shàng)涨缺乏可持续性。不(bù)过(guò)，从更长的(de)年(nián)度时间周期来(lái)看(kàn)，在厄尔尼诺(nuò)气候的预(yù)期下，棕榈油有(yǒu)望逐步进入中期企稳阶段。后续(xù)需要密切关注(zhù)厄尔尼诺气候的(de)发生(shēng)和(hé)持续情况。”贾晖认(rèn)为(wèi)。

　　在许多市场(chǎng)人士看来，今年仍是(shì)“宏(hóng)观大年”，宏观层面(miàn)对于大宗商(shāng)品的(de)影响仍然(rán)起到(dào)主导(dǎo)作(zuò)用。那么，对(duì)于油(yóu)脂(zhī)市场来说(shuō)是(shì)这样(yàng)吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央行在周四也放(fàng)慢了激进紧(jǐn)缩的步伐。在外围(wéi)利空阶段(duàn)性出(chū)尽后，大宗(zōng)商(shāng)品市场情绪出现反弹(dàn)。不过，随着美联(lián)储会议的(de)结束，市场焦点仍将集中在(zài)美国银行业的(de)任何可能的风险蔓延，对此仍需保持(chí)谨慎态度。对于油脂来说，目前基(jī)本面仍(réng)然多空(kōng)交(jiāo)织。当前年度加拿(ná)大(dà)油(yóu)菜籽(zǐ)的丰产(chǎn)对(duì)国内(nèi)市场的压(yā)力持续存在，5—6月(yuè)进口(kǒu)大(dà)豆(dòu)大量到港的预期对豆系品种带来压力，另外国内棕榈(lǘ)油整体(tǐ)库存偏高也使得油脂整体的行情(qíng)难以表现得特别强势(shì)。不过(guò)，油(yóu)脂(zhī)的估值在偏(piān)低(dī)的油粕比(bǐ)和当(dāng)前年度南美大豆的减(jiǎn)产预期的逐渐(jiàn)兑现背(bèi)景下，又显(xiǎn)得处于偏低水平。在此情况下，油脂(zhī)似乎难以表现出(chū)独立走势，单边(biān)行情仍将比(bǐ)较多地被宏观因素主导(dǎo)。”巩力赫(hè)表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已经在市场(chǎng)预期当中，因此对大宗商(shāng)品(pǐn)市场的(de)利空影响(xiǎng)有限。对于油(yóu)脂(zhī)市场(chǎng)来说(shuō)，虽(suī)然生物柴油消(xiāo)费(fèi)占比不低，比如(rú)棕榈油工(gōng)业消费占到产(chǎn)量30％以(yǐ)上(shàng)，欧盟工(gōng)业(yè)消费和食用消费各占(zhàn)一(yī)半，但(dàn)各国(guó)生物柴油(yóu)政策比例一段时(shí)期内是固(gù)定的，不会因为原油及宏观(guān)市场的波动，而出现生(shēng)物柴油产量的大幅波动，加(jiā)上油(yóu)脂(zhī)食(shí)用作为(wèi)消费必(bì)需品(pǐn)，宏观因素影响有限(xiàn)，因此油(yóu)脂自身基本面对价格(gé)波动仍然将起到主(zhǔ)导(dǎo)作(zuò)用。

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