本周，沪综指3400点关口(kǒu)之前(qián)虚晃一枪，以连跌6天的逼空形态洗盘(pán)，兔年收益消(xiāo)耗殆尽。乐观来看，A股(gǔ)下行更多是受中(zhōng)概股拖累，后市下跌空间(jiān)不大(dà)。

　　中概股下跌拖累(lèi)A股急(jí)挫

　　截(jié)至(zhì)周(zhōu)四，兔年股市走过3个月行程，期间沪(hù)指仅上涨(zhǎng)0.65％，似(shì)有(yǒu)“兔子尾巴长不了”之叹。其实，4月下旬行情看似疾风骤雨，大(dà)盘较4月18日峰值仅(jǐn)缩水约3％，上行通道仍在。肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌>

　　A股缘(yuán)何急(jí)跌(diē)？或是(shì)外围股市下跌(diē)的(de)风险(xiǎn)输(shū)入。作为同股同权的两地上(shàng)市(shì)指数，恒(héng)生AH股A指数和H指数(shù)兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹(chóu)。StockQ全球股市(shì)排行榜数据显示(shì)，截至周四，香港中企指数和(hé)恒生指数过去3个月表现为全(quán)球垫底，分(fēn)别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国(guó)金龙指数周二盘(pán)中低位较2月峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中概股(gǔ)表现低迷，主因是美联储加息(xī)在即(jí)，市场避险情绪上(shàng)升，国际资(zī)金从新(xīn)兴市(shì)场撤离(lí)。瑞士瑞联银行日前(qián)将中国股票评级从高(gāo)配下调为(wèi)肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌olor: #ff0000; line-height: 24px;'>肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌中性(xìng)。从(cóng)宏观面(miàn)看，今年首季(jì)，美(měi)国(guó)GDP年化环(huán)比增长(zhǎng)1.1％，较上季(jì)放缓1.5个(gè)百分点。剔除食品和能源的核心PCE物价(jià)指数首(shǒu)季上升4.9％，去年四(sì)季度为4.4％。两大(dà)数据预示着(zhe)美国滞胀隐忧未减(jiǎn)，加息势在(zài)必(bì)行。英为财情的(de)美联储(chǔ)利率观测器最新数据显(xiǎn)示，5月(yuè)4日(rì)加(jiā)息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当(dāng)滞(zhì)胀风险(xiǎn)显现，美(měi)国对策是：以1930年(nián)大萧条(tiáo)以来(lái)最快速(sù)度紧缩(suō)货币供(gōng)应。美国(guó)3月(yuè)M2货币供应量（未(wèi)经季节性(xìng)调(diào)整）为20.7万(wàn)亿美(měi)元(yuán)，同比下(xià)降4.05％，为历史最大降幅(fú)，且是连续第四个月收缩。美联储加息导(dǎo)致金融资产(chǎn)盈利缩(suō)水，缩(suō)表则(zé)令流动性(xìng)折价(jià)效(xiào)应加剧，在(zài)全球金融市场(chǎng)催生戴维(wéi)斯双杀现象。

　　中特估受追(zhuī)捧

　　助涨中(zhōng)字头个股

　　美国银行业又一张骨牌崩塌！第一共和银行股(gǔ)价周三盘(pán)中最多下跌(diē)41.23％至4.76美元（对(duì)应的总市值为8.86亿(yì)美元），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截至一季度末，其实际(jì)存款较去年末减少约1020亿(yì)美元，缩水约57.8％。全球银行(xíng)业危机频(pín)现，让A股机(jī)构不再抱(bào)团银行股，银行部分龙头股招行(xíng)等(děng)承压(yā)，相较而言(yán)，工商银(yín)行(xíng)兔(tù)年以(yǐ)来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁(níng)波银行股价兔年颓势，一是二者虎年最后3个月股价大涨(zhǎng)，涨(zhǎng)幅透支了盈利(lì)增速；二是“中国特色估值体系”开始风行，市(shì)场风格转换。但二(èr)者市净率远高于行业均(jūn)值，难(nán)以赋予中特(tè)估概念中的回购预期。

　　通达(dá)信(xìn)数据显示，中字(zì)头指数年(nián)内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年(nián)K线已(yǐ)是(shì)五连阳。其市盈率和市(shì)净率分别为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称(chēng)估(gū)值洼地，而沪深京三(sān)市A股的市(shì)盈率和市净率中位数分别为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从(cóng)政策面来看，让(ràng)央企国企估(gū)值(zhí)回归市场均(jūn)值，已(yǐ)是国(guó)家资本新战略。国家外汇局日前(qián)表示：“无论从市盈率还是市净率(lǜ)等指(zhǐ)标看(kàn)，当(dāng)前A股的估值相对(duì)偏低。”类似表态无疑是为(wèi)中字头股票点赞。

　　典型个股是，当前总(zǒng)市值取代贵州茅台成为市值“一哥”的中国移(yí)动，流通小盘+次新+绩优(yōu)概念(niàn)让其成为中特估龙头。

　　五月(yuè)预期下跌空间不大

　　股市“红五月”之(zhī)说，源自井(jǐng)喷式牛(niú)市带来的财富记忆。1992年5月21日，上交所(suǒ)放开15只股票的涨跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科(kē)技股(gǔ)主导的行(xíng)情拉开序(xù)幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪指全年和5月份上涨的年份分别为18次(cì)和17次(cì)，二者同(tóng)时上涨的年份(fèn)有11次。自2008年至去(qù)年的15年里，红五月出(chū)现7次，占比为46.7％。期间5月(yuè)和(hé)全(quán)年(nián)同(tóng)步飘红4次，5月份这个风向标已不太灵光。相比(bǐ)之下，自(zì)从2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年(nián)当(dāng)年下跌65.4％之(zhī)外，其余年份(fèn)皆(jiē)飘红(hóng)。截(jié)至周(zhōu)四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘(piāo)红(hóng)概率不低(dī)。

　　以科技股为主题的红五月行(xíng)情能否再现？关键在要看(kàn)两点：一是年内上涨逾(yú)53％的互联(lián)网指数能否维持强势行情(qíng)。二是(shì)作为A股第二大行业指数，电气设(shè)备板(bǎn)块能否企(qǐ)稳(wěn)。该指数(shù)年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元(yuán)，较历史峰(fēng)值缩(suō)水35.5％，占全(quán)市场权重降低6.52％。不过，龙(lóng)头(tóu)宁德时代首季盈利增长(zhǎng)5.58倍，周四收盘较周(zhōu)三低(dī)位(wèi)上(shàng)涨一成，或是否极泰来。

　　进(jìn)入4月以来，沪深两(liǎng)市单日成交始终维持在万亿元之(zhī)上(shàng)，市场人气并未退潮，只是风格轮换在加速。鉴于大盘重(zhòng)新回(huí)到W形(xíng)整理格局，后市(shì)即使考验(yàn)3200点(diǎn)附近的半(bàn)年线(xiàn)和年线关口(kǒu)，下跌空(kōng)间亦(yì)不大。

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