北京时间5月(yuè)7日，备(bèi)受关注的(de)巴菲特股东大会在奥马哈如期落(luò)下帷幕，93岁的巴菲特(tè)和他的老搭档(dàng)芒格在(zài)5个(gè)半小时的提问环节中，回答了(le)投(tóu)资(zī)人的47个问题。

　　现场云(yún)集了来自全球各地的(de)投资者。“来自(zì)中国(guó)的投资者是最多的，据说(shuō)达到(dào)1万人。”5月6日，前海开源(yuán)基金首席基金学家(jiā)杨德龙如(rú)此(cǐ)分享自(zì)己(jǐ)在(zài)股东大会的现场(chǎng)见闻。

　　往(wǎng)届大会上，巴菲(fēi)特都会(huì)谈到中国经济，今年也不例外。

　　“中美两国都(dōu)具有(yǒu)竞争力，都能达成繁荣发展(zhǎn)的(de)前景。中国(guó)将(jiāng)会(huì)成(chéng)为更好(hǎo)的国(guó)家(jiā)，美国(guó)也(yě)可以如此。”巴菲特(tè)说道。此前，他也曾多次公开表示十分(fēn)看(kàn)好(hǎo)中国市场(chǎng)。

　　巴菲特也曾围绕中国公司进(jìn)行过投资部(bù)署，不过投(tóu)资(zī)对象均为中国公司的H股。根(gēn)据公开资料，巴菲(fēi)特曾曾投资中(zhōng)国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗，收益率达到了10倍甚(shèn)至30倍以上。

　　在今年(nián)2月16日召开的Daily Journal（每(měi)日期刊(kān)）年度(dù)股东(dōng)大会(huì)上，作为董事长的芒格也(yě)曾表示，“投资人(rén)去投资中国是没(méi)有问(wèn)题的。相较于投资美国而言(yán)，投资中(zhōng)国可以让你用便宜的价格买到一些更好(hǎo)的公司，而这(zhè)即便(biàn)有(yǒu)一些不确定因素的影响，也(yě)是值得的。”

　　那(nà)么，按照巴菲特的投资标准，A股哪些股(gǔ)票可能会得到(dào)他的青睐(作家许地山简介，许地山简介资料lài)？

　　时代财经根据巴(bā)菲特提出的“净(jìng)资产收益率不低于20％而且能稳(wěn)定增长”的最低标(biāo)准，加上其投资特点(diǎn)，对A股5167家上市(shì)公(gōng)司(sī)进行了梳理，选出了相对符合巴菲特投资逻辑的18只股票(piào)。

　　18只股票(piào)中(zhōng)，消费仍(réng)占据三(sān)分之一，其中酒企表现(xiàn)尤为出色；而从(cóng)近3年的净(jìng)资产收益率来看(kàn)，医疗行业无疑(yí)是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最(zuì)大赢家(jiā)”

　　此次选股，时代财(cái)经首(shǒu)先考虑净资产收益(yì)率指标，且出(chū)于对(duì)公司的价值判断(duàn)而不是价格(gé)判断，选(xuǎn)择的(de)是加权平均（年化）净(jìng)资产收益率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这一(yī)指标达(dá)到巴菲特“20％”标准(zhǔn)的A股上(shàng)市公司(sī)共有100家。

　　以过(guò)去3年的净资产收益(yì)率来(lái)看，排(pái)名第(dì)一的分别为博拓(tuò)生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和(hé)安(ān)旭生(shēng)物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公(gōng)司。

　　其次(cì)，时代财经参考了上市公司(sī)最新(xīn)（截至(zhì)5月5日）滚动市盈率(lǜ)（TTM），并通过与其(qí)所属行业算术(shù)平(píng)均值进(jìn)行(xíng)对比，又(yòu)从100家公司中挑选出(chū)了估值相对行业平均值偏低的67家公司。

　　最后，时代财经通过巴菲特的持仓(cāng)变动(dòng)发现，巴菲特一(yī)如既往(wǎng)偏(piān)爱快(kuài)消领域，同时也(yě)在重金押注能源领域(yù)，如西方石(shí)油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特(tè)多次减(jiǎn)仓银行股，包括2006年入(rù)手的合(hé)众银行和2010年入手的纽约梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持有(yǒu)33年(nián)的百年老行(xíng)——富国银行(xíng)。但巴菲(fēi)特(tè)对金融(róng)领域(yù)的(de)持仓仍有一定比(bǐ)重。

　　因而，时代财经又进行了行业筛(shāi)选，还(hái)对海(hǎi)天味业(yè)等这类之前商品信(xìn)誉受过不(bù)良(liáng)影(yǐng)响的公(gōng)司(sī)进(jìn)行了剔除。最终，“淘”出了18家相对符合巴(bā)菲特标准的公司(sī)。

　　数(shù)据来源：Wind、中(zhōng)证指数官网。时代财(cái)经制图

　　如(rú)上(shàng)表所示，这18家公司涉及吃(chī)、喝、穿、用多个领域(yù)，其(qí)中饮料行(xíng)业约有(yǒu)5家，占比近三分之一。而在近五(wǔ)年内，酒(jiǔ)企表(biǎo)现出色(sè)，净(jìng)利润复(fù)合年增长率均在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复(fù)合(hé)年增长率高达32.29％。

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　　实际上，在A股市场(chǎng)上(shàng)，有不少行(xíng)业龙头(tóu)股(gǔ)五(wǔ)年ROE超20％且(qiě)净资产收益率为正，达到巴菲特关(guān)注(zhù)的(de)最低(dī)标准，如(rú)贵州茅台（600519.SH）。但是目前(qián)这些企业(yè)的TTM高(gāo)于其所属行业滚动市盈率，所以或(huò)还需(xū)要等待(dài)入场(chǎng)时机。

　　时代财经筛选出(chū)的(de)18家(jiā)公(gōng)司中，家(jiā)用电器行业公司上榜不少。其中，有专做(zuò)厨卫(wèi)电器的浙江美(měi)大（002677.SZ）、家电老名(míng)牌(pái)的(de)苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大(dà)王”公牛集(jí)团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家企(qǐ)业的5年(nián)净利(lì)润复合年(nián)增长(zhǎng)率(lǜ)表(biǎo)现(xiàn)略显逊色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司与行(xíng)业(yè)市盈(yíng)率之差来看(kàn)，差(chà)距最大(dà)的是主营集成(chéng)电路(lù)设计(jì)的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后(hòu)是专攻(gōng)数字营销的三人行（605168.SH）和主推露露杏(xìng)仁露的承德(dé)露露（000848.SZ），分别相差(chà)17.39倍(bèi)和15.23倍。而差距最小的是公牛集(jí)团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行业最新(xīn)市盈率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区(qū)间股价(jià)涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月(yuè)5日(rì)，仅有可川(chuān)科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团(tuán)（300979.SZ）股价下跌(diē)，跌(diē)幅在(zài)21.4％-55.3％之(zhī)间(jiān)，其余企业(yè)股价均有上(shàng)涨。其中，区间(jiān)涨(zhǎng)幅前三名仍是酒企(qǐ)，分别是(shì)重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司(sī)分别在1997年(nián)、2014年(nián)及1994年登陆(lù)A股。

　　2019年(nián)，时代(dài)财经(jīng)也曾(céng)筛选(xuǎn)出相(xiāng)对(duì)符(fú)合巴菲特投资逻辑的(de)22只股票，承德露露(lù)（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼(bǐ)时便(biàn)已上榜(bǎng)。

　　而上述两(liǎng)家公司(sī)自2018年以来(lái)，股价(jià)涨幅(fú)分别(bié)为22.81％和3作家许地山简介，许地山简介资料7.9％，跑赢上证指数(shù)的(de)0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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