随着(zhe)一季(jì)报披(pī)露完毕，有着(zhe)“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势(shì)优选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方达供给改革三只基金是全市场公募FOF一季度持(chí)有只数(shù)最多的权(quán)益基金，相(xiāng)比去(qù)年四季度，易方达(dá)供给改革取代融通(tōng)健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动(dòng)上(shàng)看，部分公募(mù)FOF继(jì)续(xù)超(chāo)配权(quán)益资产，并(bìng)偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格基金，有的对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做(zuò)了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为(wèi)，中期(qī)维持(chí)对(duì)权(quán)益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济(jì)处于底部(bù)向上修复的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战(zhàn)略(lüè)上(shàng)将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主要(yào)关注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费(fèi)、投资(zī)）以及美债利率定价资产估(gū)值修(xiū)复等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革

　　最(zuì)受公募(mù)FOF青睐(lài)

　　随(suí)着公募基金旗下一季报(bào)披(pī)露，FOF基金经理新一(yī)季的基金配(pèi)置清(qīng)单也重(zhòng)磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势(shì)优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数(shù)量上看，是目前(qián)公募FOF买入数量最多的(de)权益基金，这也是(shì)华商(shāng)新趋(qū)势优选第(dì)二个季(jì)度坐上公(gōng)募基金“团购”榜首，去年末是与融通健康(kāng)产业并列(liè)首位。在此之前，则由海富通改革驱动(dòng)连(lián)续第(dì)五个(gè)季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，平(píng)安(ān)盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平(píng)安养老2035、富(fù)国智优精(jīng)选(xuǎn)3个(gè)月持有等(děng)基金在一季度均(jūn)重点配置华商新趋势优选基金，其(qí)中更有包括平安盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个(gè)月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基(jī)金(jīn)将华商新(xīn)趋势优选作(zuò)为(wèi)前三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上(shàng)看，一(yī)季度末公(gōng)募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去(qù)年末增持了17.62万份，持有华商新趋(qū)势优选(xuǎn)的FOF基(jī)金数量则相比去(qù)年末(mò)增(zēng)加了5只。

　　据相关(guān)资料介绍(shào)，华商新趋(qū)势优选基金成立于2015年5月14日，基(jī)金经理周海栋过(guò)往长期以(yǐ)成长风格著称，截(jié)止今年一(yī)季(jì)度(dù)末，成(chéng)立(lì)以来收益率达(dá)到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比去年末(mò)持有的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了6只，环(huán)比减持(chí)8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文(wén)擅长(zhǎng)逆势投资，关(guān)注(zhù)估值(zhí)被错(cuò)杀的个股(gǔ)，对于基本面坚固或出现(xiàn)好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供给改革在一季度新进公募FOF买入(rù)只数榜(bǎng)前三(sān)。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有20只公(gōng)募(mù)FOF三季度重仓(cāng)持有(yǒu)易方达供给改革，合计(jì)持有份(fèn)额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持(chí)有的FOF基金(jīn)只数(shù)增加(jiā)了13只，环(huán)比增持了1.29亿(yì)份(fèn)。据悉，易方达(dá)供给改革基金(jīn)经理杨(yáng)宗(zōng)昌(chāng)是(shì)化(huà)学博士，有过多年化工研究(jiū)经验，他坚(jiān)持在熟悉的行(xíng)业内把(bǎ)握投资机会，并通过(guò)努力不断扩大能力(lì)圈，目前(qián)行(xíng)业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配(pèi)置混合基(jī)金(jīn)中，汇添富科(kē)技创(chuàng)新(xīn)、易方达供给(gěi)改革、易(yì)方(fāng)达新(xīn)兴成长位列(liè)增持份额前三；偏股混合基金增持前三则(zé)被(bèi)易方(fāng)达(dá)信息产业(yè)、财通资(zī)管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票(piào)基金增(zēng)持(chí)前三分(fēn)别(bié)为中欧信息产业、汇添富(fù)外延增(zēng)长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定(dìng)期(qī)支付双息平衡(héng)、摩根双核平(píng)衡、易方达平稳增(zēng)长(zhǎng)；偏债混合(hé)基金增持前三依次为(wèi)易方达安盈(yíng)回报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风(fēng)格

　　减持涨幅(fú)过(guò)高行业(yè)配置(zhì)比例

　　一季度A股市场整体表现相(xiāng)对较(jiào)好(hǎo)，但行业分化较(jiào)大。受益于数字经济(jì)政策(cè)的提振(zhèn)与(yǔ)人(rén)工智(zhì)能主题的不(bù)断发酵(jiào)，科技(jì)板块(kuài)涨幅较(jiào)大；而地(dì)产和新(xīn)能源(yuán)等板块表(biǎo)现较弱。从(cóng)一季度披露的(de)情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成长风格偏移(yí)，也有部分FOF基金经(jīng)理在一季度末对涨幅过(guò)高行(xíng)业基金进行了减仓， 增加了部(bù)分业绩和估(gū)值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安泰平(píng)衡养老(lǎo)FOF基(jī)金经理林国怀在一季报中表示，本季度基金主(zhǔ)要进(jìn)行以下操作(zuò)：1、持续维持(chí)权益资产(chǎn)的仓位略(lüè)高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步(bù)提升(shēng)组(zǔ)合中成长型基金的(de)配置比例，同(tóng)时适度降低价值(zhí)型基金的配置比例；3、逢高减持部(bù)分转债品种，增加其他确(què)定性较高(gāo)的绝对收(shōu)益或(huò)相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根(gēn)据既定的策略参与股票定(dìng)增(zēng)、大宗交易等(děng)投(tóu)资(zī)机会，减持(chí)解(jiě)禁的股票。

　　组合风(fēng)格上，目前权(quán)益部分依然保持略超配价值风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配置策略，通过(guò)积极挖掘市场上相对收益(yì)和绝对收益的投资机会不断(duàn)增(zēng)厚组合收益，通过“多(duō)资(zī)产、多策略”的方式来平滑组(zǔ)合(hé)波(bō)动，努力(lì)将(jiāng)该基金呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔(tǎ)’和(hé)相对确定的‘阿(ā)尔(ěr)法’特征”。

　　从(cóng)一季度持(chí)仓上看，富(fù)国城镇发(fā)展(zhǎn)、博(bó)时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰(tài)前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓基金，富(fù)国信用债、万家安(ān)弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的(de)时候(hòu)，基金经理(lǐ)对(duì)全年市场(chǎng)的主线(xiàn)判断不是很清(qīng)晰(xī)，因此组合整体(tǐ)上除了向小市值成(chéng)长风(fēng)格有(yǒu)一定偏离外，其他方面没有(yǒu)明显的偏(piān)离，整(zhěng)体上比较均衡。随着近(jìn)期政策方向的明(míng)朗(lǎng)，基金经理对今年全年股票市场的主要(yào)方向逐渐有了较明确的判(pàn)断，在(zài)操(cāo)作上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格(gé)基金和股(gǔ)票(piào)，以及与(yǔ)数字经(jīng)济相关的基金和股票，未来计划视相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块的估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持长期资(zī)产配置策略，但继续对部分(fēn)主(zhǔ)动权(quán)益基金进(jìn)行了分散(sàn)和优(yōu)化，在一季(jì)度股票市场整体小(xiǎo)幅(fú)上涨但(dàn)行(xíng)业之间(jiān)分化(huà)巨(jù)大的市场中(zhōng)，基于对长期基(jī)本(běn)面(miàn)、行业景气度、估(gū)值、性价比(bǐ)等的判断，对行(xíng)业风(fēng)格的持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高(gāo)的行业基(jī)金，增持部分短期表现(xiàn)较差的(de)行业(yè)基金。

　　年内表现领先的平安养(yǎng)老2045一季(jì)报中表示，报告(gào)期内，基金整体保持(chí)中(zhōng)枢(shū)附(fù)近(jìn)的(de)权益(yì)仓位，但(dàn)内部结(jié)构有所调整。债券方面(miàn)，适当增加固收仓位的弹性，其(qí)他以(yǐ)现(xiàn)金(jīn)管理为(wèi)主(zhǔ)；权(quán)益方面，基(jī)于不同板块的基本面和(hé)估值性价比，略加(jiā)仓(cāng)港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而(ér)言(yán)，通过动态再平衡，保持组合处(chù)于稳(wěn)健均衡状态，重点关注一季报超预期(qī)的方(fāng)向(xiàng)。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适度降低(dī)了深度(dù)价值和价值(zhí)质量等偏价值策略的(de)基金的(de)超配(pèi)比例，继(jì)续超配偏小盘(pán)风格(gé)的基金，适度增加了偏成长(zhǎng)策略的基金的配置比(bǐ)例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资(zī)产（景(jǐng)气周期低位、低估值、低拥挤度）的(de)范(fàn)畴，1季度(dù)逐步加仓了(le)偏(piān)科技成长策略基金的(de)配(pèi)置(zhì)比例(lì)。不过仍然选(xuǎn)择那些能(néng)够长期拿得住(zhù)的基(jī)金，很少去追逐那(nà)些(xiē)短期大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科(kē)技基金。在不(bù)同地(dì)域(yù)的投资方面(miàn)，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股基金的(de)配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？(yì)类(lèi)资产年度目标配置比例为70％。截至一季度末，基(jī)金的权益类资产实际(jì)配(pèi)置比例(lì)为(wèi)71％，相对年度目(mù)标配置(zhì)比例战(zhàn)术型标(biāo)配，对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓(cāng)，增加了(le)部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　富(fù)国智优(yōu)精(jīng)选3个月持(chí)有一季(jì)度操作上围绕(rào)经济增长和政策支持方(fāng)向作为(wèi)调(diào)整配置主要方向，组合主(zhǔ)要提高了中小盘(pán)暴(bào)露、加(jiā)大对(duì)于业(yè)绩预期增(zēng)速较高(gāo)板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标的(de)实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信(xìn)心等方面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合(hé)权益资(zī)产维持超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周(zhōu)期低(dī)估(gū)值(zhí)的金融(róng)周(zhōu)期板块(kuài)、受(shòu)益于社会压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？经济活动趋于正(zhèng)常的消费(fèi)医(yī)药(yào)板块，以及受益于产(chǎn)业周期见(jiàn)底及(jí)国产替代的科(kē)技制(zhì)造板块上。

　　权益(yì)市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来(lái)发展方向的机会(huì)

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近，未来市场存(cún)在(zài)哪些风(fēng)险和机会？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金(jīn)经理们也(yě)在一季报中提(tí)到了(le)对当下(xià)的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展望后市，随着(zhe)经济数(shù)据真空期的(de)度过(guò)，国内大类(lèi)资产复苏预期进(jìn)入验证阶段。中(zhōng)期维(wéi)持(chí)对权益资产的乐观，国(guó)内宏观(guān)经济处(chù)于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场(chǎng)估值(zhí)压力仍较小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及(jí)美(měi)债利(lì)率定价资产估值修(xiū)复。从(cóng)确定性和未来(lái)发展方向角度出(chū)发(fā)，关注 TMT 中信(xìn)息安全(quán)、数字经济和新技术领域。大复苏中在大消费板块内重点关注航(háng)空出(chū)行(xíng)供(gōng)需格局和票价弹性带(dài)来的潜在超预期(qī)机会(huì)。投资端关注(zhù)地(dì)产(chǎn)链以及(jí)一(yī)带一(yī)路带动(dòng)下的部分细(xì)分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标五年基金经理杜习(xí)杰、吴春杰(jié)表示，对(duì)于(yú)国内权益来讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对债券(quàn)资产的估值处均在具备吸(xī)引力的水平，为长(zhǎng)期(qī)投资提供一(yī)定安全边际。年内经济修(xiū)复是(shì)确定性的(de)，节奏与幅度上(shàng)虽有分歧(qí)，但政策仍(réng)有(yǒu)相(xiāng)机抉择加码托底的空(kōng)间(jiān)。结(jié)构上，维持此前判断，关(guān)注受(shòu)益于稳内需政策加码(mǎ)的(de)领域，包(bāo)括地产(chǎn)链、政府支(zhī)出或(huò)补贴可能增加的基建、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关(guān)板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的(de)过热(rè)持(chí)谨慎的态(tài)度，后续会持续关注(zhù)新(xīn)技术对(duì)经济各个领域的影响(xiǎng)；对(duì)消费服务业来(lái)讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓，二季(jì)度市场对其关注度有望(wàng)随着节日出(chū)行、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场(chǎng)来(lái)看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开(kāi)交易”、春(chūn)季(jì)躁动后的(de)正(zhèng)常回调(diào)。复(fù)盘(pán)历史上(shàng)的复苏(sū)周期，权益方(fāng)面均能有所(suǒ)作为，基本面的总体改(gǎi)善能激活市场的生态，市场会不断寻找基本(běn)面(miàn)改善的诸多细分方(fāng)向。结构方(fāng)面，市场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经(jīng)济(jì)两(liǎng)条主线。4月(yuè)份开始，估(gū)计市场(chǎng)会围绕各行业受益(yì)改(gǎi)善幅(fú)度，不断挖(wā)掘一季报超预期、全年指引较好的细(xì)分方向。同(tóng)时(shí)，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示(shì)，未来(lái)持续关注以下三个方向：一是顺周(zhōu)期低估(gū)值板块具备长期投资价值，此外，关注央(yāng)国(guó)企改革能否带(dài)来相关行业、企业基本面的改善，并打(dǎ)开估值提升(shēng)的空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块的场(chǎng)景(jǐng)复苏(sū)逻辑较为(wèi)确定(dìng)，比较而言(yán)，医(yī)药(yào)板块的估值性价比更高。三是科技制造板(bǎn)块，特别(bié)是国产(chǎn)替代(dài)的关键(jiàn)环(huán)节，是长期(qī)关注的方向(xiàng)。短(duǎn)周(zhōu)期(qī)来看，半导(dǎo)体行业可能在下半年周(zhōu)期见底(dǐ)，计(jì)算机行业的景气度相较于去年也(yě)是大(dà)幅改(gǎi)善(shàn)。而人(rén)工智能等技术的突破，有可(kě)能打(dǎ)开科(kē)技板块的成长空间。

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