4月以来，棉纺织市场延续(xù)消费旺季(jì)强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加(jiā)之市场(chǎng)对新年度减(jiǎn)产(chǎn)担(dān)忧加重，国内棉(mián)价持(chí)续上涨(zhǎng)。而国外金融(róng)市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压(yā)运行，导致(zhì)国内外(wài)棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初(chū)结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一(yī)直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内(nèi)盘表(biǎo)现相对较强(qiáng)的原因在于国内供需(xū)矛盾更为突出，春(chūn)节后国(guó)内需(xū)求持续修复，外贸订单表(biǎo)现也好于(yú)预期，叠(dié)加新(xīn)疆(jiāng)天气(qì)不利(lì)棉花播种和出苗，减(jiǎn)产(chǎn)预期推(tuī)动(dòng)国内棉价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全(quán)球棉(mián)市供需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申(shēn)银(yín)万(wàn)国期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉(sù)记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉(lā)动效果明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存(cún)低位，开工负荷保持高(gāo)位(wèi)运(yùn)行。据监(jiān)测，山东(dōng)主销区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺(fǎng)企(qǐ)所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达(dá)到近两年来最(zuì)高水平。同(tóng)时由于大(dà)部分纺企纱线产品库(kù)存低位，产销压力较小，促使部分企业增加原(yuán)棉储备库存，为棉花市场消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格(gé)持续上涨，但下游纺企对高(gāo)价棉花(huā)的接受程度(dù)并不(bù)高(gāo)，仍以刚需采购为主。5月进入淡季(jì)后(hòu)，下游订单明显减少，购(gòu)销也较为冷清(qīng)，棉价的(de)上涨也并未(wèi)有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布(bù)价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉(mián)在(zài)供应(yīng)端(duān)利多的推动下强势上涨。中棉(mián)协调(diào)查报告显示，2023年全国植棉意(yì)向面积(jī)为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大(dà)3.7个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。4月份以(yǐ)来，新疆地区(qū)陆续出现低温(wēn)降雨降雪天气，给(gěi)棉花播种(zhǒng)以及(regretted用法及例句，regret的用法和例句jí)出苗带(dài)来了不利影响，进(jìn)一步(bù)加剧了市场对(duì)于新(xīn)年(nián)度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回(huí)升，郑(zhèng)棉(mián)一(yī)度回(huí)落，但近日新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴(bàn)随大风和(hé)沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生(shēng)不(bù)利影响，再(zài)度引发了市场(chǎng)对(duì)于天气(qì)的关注，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我们的(de)调(diào)研结果(guǒ)推算，2023年(nián)新疆棉花(huā)种植(zhí)面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其(qí)是北(běi)疆因积(jī)温不(bù)足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月(yuè)中(zhōng)下旬(xún)及5月(yuè)初部(bù)分(fēn)地区出(chū)现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端(duān)天(tiān)气(qì)，导致部分棉(mián)田重播，预计新年度棉苗(miáo)生长进度(dù)较去年(nián)同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导致(zhì)减产(chǎn)幅度扩大(dà)。”高(gāo)飞堂说，再者(zhě)就是行业人士对新(xīn)年度(dù)供(gōng)应收(shōu)紧(jǐn)预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价(jià)格(gé)明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨(zhǎng)792元/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上，国内供(gōng)应端方面，在意(yì)向种植面积下降(jiàng)和(hé)播种期低温天(tiān)气的双重(zhòng)作用下，新年度棉花减(jiǎn)产概(gài)率(lǜ)大大(dà)增加(jiā)。需求端，目前下游纺织企业的开(kāi)机率(lǜ)维持高位，而成品库存仍位于(yú)历(lì)regretted用法及例句，regret的用法和例句史偏低水平，整(zhěng)体表(biǎo)现尚可，需求端带来的(de)负反馈并不明显。“不过接(jiē)下(xià)来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游(yóu)需求存在走弱的预期(qī)，短期对国内棉价形成一定(dìng)的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国已经成为支(zhī)撑全球棉花消费复苏(sū)的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题(tí)持续，使(shǐ)业者担忧持续加(jiā)息的紧缩政(zhèng)策，或降低居民对纺织品服装(zhuāng)的(de)消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数(shù)据显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬(xún)公(gōng)布(bù)的(de)美棉周度净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步(bù)使市场担忧国(guó)外棉(mián)花(huā)市(shì)场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉(mián)价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需(xū)预测，将全球棉花产(chǎn)量小幅(fú)下调15万吨(dūn)至(zhì)2519万吨(dūn)，同时将(jiāng)全球棉花消费量(liàng)大幅(fú)调增144万吨至2531万吨(dūn)，最(zuì)终(zhōng)使得期末(mò)库存较上(shàng)年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花(huā)消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市供(gōng)需有望转强，支撑国际(jì)棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向(xiàng)好预期下(xià)，棉(mián)纺织(zhī)市场消(xiāo)费增(zēng)长明显，叠加极(jí)端天气对棉(mián)花正常出苗生长带来袭扰，供应预(yù)期收(shōu)缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强，国内(nèi)棉花价格(gé)随之水涨船高；而国外(wài)弱预(yù)期背景下(xià)，消费下滑，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外(wài)棉花(huā)价差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差(chà)为18元/吨，实现自(zì)去年4月以来首次转正。截至(zhì)5月(yuè)16日，国内外棉(mián)花价差延续正值。国内棉(mián)花(huā)价格(gé)回归至(zhì)外棉价格(gé)上方，或(huò)使纺企用棉成本增加(jiā)，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为(wèi)，下游步入淡季后需求支(zhī)撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺(quē)乏实质性利(lì)好(hǎo)，天(tiān)气对产量的影响仍(réng)有待观察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期(qī)预计(jì)宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花(huā)产(chǎn)量下(xià)滑是大概率(lǜ)事(shì)件，今年已有许多轧花厂在升(shēng)级改造加工设备，对于产能(néng)持续扩张的轧(yà)花厂来(lái)说，如果棉花产量面临(lín)减少，新棉抢收大概率会在今(jīn)年重演，中(zhōng)长期棉价重心有(yǒu)望继续(xù)抬升。

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