如果要论二季(jì)度迄今，全(quán)球股票市(shì)场中最为(wèi)靓丽的一道“风景线”，那么显然(rán)非日本股市(shì)莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数(shù)进一步强势高开(kāi)逾1％，最高触及30924.47点，创下了(le)自1990年8月以来的(de)新高，收(shōu)在(zài)30808.35点。在本(běn)周早些时候(hòu)，东(dōng)证指数已(yǐ)经(jīng)率(lǜ)先创(chuàng)下(xià)了1990年(nián)8月3日以(yǐ)来的最高收盘点位。

　　多组对比可以显示出日股今(jīn)年(nián)以来的强势：东证指数年内已累(lèi)计上涨了逾(yú)15％，远远超过了标普500指数约9％的涨(zhǎng)幅。截止本周三(sān)，追踪(zōng)日本股市的最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了(le)11.8％，而追(zhuī)踪(zōng)标(biāo)普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则(zé)仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季(jì)度(dù)迄今的短短一个半月(yuè)，日股(gǔ)的涨幅更是(shì)在全球(qiú)主要(yào)股指中(zhōng)几无敌手……

　　日(rì)股为何能一举领涨全(quán)球(qiú)？对于许多国(guó)际市场的投资者而言，近(jìn)来提到日股的优(yōu)异(yì)表现，脑海(hǎi)中第一时间浮(fú)现出(chū)的(de)，无疑(yí)都是“股神”巴菲特在(zài)上月对日本市(shì)场(chǎng)表现出的强(qiáng)烈投资意愿。正是巴菲特进一步增持了日本五大商社仓位，令越来越(yuè)多的业内(nèi)人士开始(shǐ)注(zhù)意到这一全(quán)球第三大经济体的巨大投资机会(huì)。

　　不过，日股本(běn)轮(lún)爆(bào)发背后(hòu)的成功(gō哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思ng)秘诀(jué)，真的仅(jǐn)仅只(zhǐ)是获(huò)得了“股(gǔ)神”的青睐吗？

　　答案(àn)显(xiǎn)然没那么(me)简单！事(shì)实上(shàng)，在(zài)M&；；G Investments亚太(tài)股票团(tuán)队联(lián)席主(zhǔ)管Carl Vine看来，并(bìng)不是巴菲特(tè)的出现让日股变得吸引人。巴菲特所看到的（机会）其(qí)实也(yě)正是其他人眼(yǎn)下正在看(kàn)到(dào)的(de)，人们对日(rì)股的(de)前(qián)景正(zhèng)感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素(sù)在推动着日股上涨？“干(gàn)货”其实有很多……

　　狂热的外资买(mǎi)需

　　根据东京证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示，外国投(tóu)资(zī)者目前已经连续(xù)第六周成为了日本股票的净买家(jiā)。在此(cǐ)期间，外(wài)国投资者大举(jǔ)涌入了(le)日(rì)股股票和期货(huò)市(shì)场(chǎng)，净流入(rù)逾300亿美元，是过(guò)去10年最(zuì)大规模的(de)资(zī)金流入之(zhī)一。

　　根(gēn)据交易所(suǒ)的数据，在(zài)截(jié)至5月12日的最近一周内，海(hǎi)外交易者又净买入了价值7810亿(yì)日元（约(yuē)合57亿美(měi)元(yuán)）的(de)股票和期货。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表(biǎo)示(shì)，自(zì)2012年“安(ān)倍经济学”时(shí)代初期以来，他就从未见过外国投资者(zhě)对日本(běn)如此(cǐ)感兴趣。

　　在(zài)欧美银(yín)行系统不稳定(dìng)和信(xìn)用紧缩(suō)风险的(de)笼罩下，越(yuè)来越多的(de)海(hǎi)外投资者(zhě)似乎看到了日本股市(shì)作为避险地的“稳定性”。日本股(gǔ)票给人的长(zhǎng)期低迷印象正在减弱(ruò)，持续稳定在(zài)1美(měi)元兑(duì)换130日(rì)元(yuán)的日元(yuán)汇率(lǜ)、以及(jí)股(gǔ)神巴菲特对(duì)日本五大商(shāng)社的增持，也令不少海外投资者对(duì)投(tóu)资日(rì)本产(chǎn)生(shēng)了更(gèng)多的兴趣(qù)。

　　高盛日本公司就表(biǎo)示，近来(lái)已(yǐ)受到了越(yuè)来越多(duō)平时不(bù)太关注日(rì)本市场的海外投(tóu)资者的咨(zī)询。不少海外投资者在看到日本股市(shì)的涨幅(fú)超过(guò)美(měi)股后，开始(shǐ)调查其中的原因，他(tā)们的建仓买入(rù)又(yòu)进一步促(cù)使股市上涨，形成了目前的良(liáng)性循环。

　　一个值得(dé)留(liú)意(yì)的现象(xiàng)是，在巴菲特上月公开表态(tài)力挺(tǐng)日股(gǔ)后(hòu)，包括对冲(chōng)基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内(nèi)华尔街资(zī)本也已相继造访(fǎng)日本(běn)。这些(xiē)海外资金(jīn)有意复制(zhì)巴菲(fēi)特的策略(lüè)，通过低成本日元融(róng)资押注(zhù)高股(gǔ)息(xī)日元资产。

　　其(qí)实，巴菲特在日本五大商社上的加大投(tóu)资，也存在着在国际市场上分散投资对象的想法。虽然(rán)巴菲特相信(xìn)美国(guó)的增(zēng)长潜力(lì)，但过度集中会产生风险。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在波动性远低于美国(guó)科(kē)技(jì)股的情况下实现(xiàn)的。这意(yì)味着(zhe)日(rì)本股市对美国投资者(zhě)来说应(yīng)该(gāi)颇(pǒ)有吸引(yǐn)力。对美国债(zhài)务上限的担忧(yōu)可能也(yě)刺激了一些“末日准备者”涌(yǒng)入日本股市(shì)，以此作(zuò)为避险手段。

　　法(fǎ)国(guó)兴业银行(xíng)分(fēn)析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的一份(fèn)报告中也(yě)表示，“外资的回归(guī)是日本股市复苏的重要标志。（我们）将继续对(duì)日本股票维(wéi)持超配，并偏向银行、金融(róng)和价值股的投资。”

　　深层次的企业治理(lǐ)变革

　　当然(rán)，在海外(wài)投资(zī)者今年对日(rì)本产生兴趣之前，他们(men)此前在这片“失(shī)落地带”曾经历(lì)过长达数十(shí)年虚假的曙(shǔ)光和令人失望的(de)低回(huí)报。那么这一次，即便有(yǒu)着避(bì)险和多元化分散投资的需(xū)求，他们又为何(hé)铁了心一定要(yào)来(lái)日本市场？日(rì)本市场(chǎng)的吸引力就一定远超全球其他地区吗？

　　这便不得不提(tí)日本市场眼下正经历的一场“蜕(tuì)变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表(biǎo)示(shì)，日本股市(shì)本(běn)轮(lún)上涨(zhǎng)的主要(yào)原因还源于(yú)治理标准的提(tí)高，以(yǐ)及企业部门推动向股东返还现(xiàn)金。日本多年的公司(sī)治理改革已开始(shǐ)见效，这(zhè)项(xiàng)改革最初由已故前首相安(ān)倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出(chū)，目(mù)前(qián)日本企(qǐ)业的(de)派息已(yǐ)大幅增加(jiā)，在(zài)截至今年(nián)3月的财年中，日本企业宣布的回购规模已飙升(shēng)至9.7万亿日(rì)元（合714亿(yì)美元）的历史最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日本公(gōng)司资产负(fù)债表上有净(jìng)现金，而美国(guó)的这一比(bǐ)例只有20％多一点；东证指(zhǐ)数成分(fēn)股公(gōng)司中约有(yǒu)54％的公司股价低于每(měi)股账面(miàn)价(jià)值，而标普500指数成(chéng)分股中(zhōng)这(zhè)一比例仅为7％。单从市净率等估值(zhí)指(zhǐ)标来看，这(zhè)就为日本股市(shì)提(tí)供了(le)更坚实(shí)的底部和更高的上限。

　　今年(nián)3月底，东京(jīng)证券(quàn)交易(yì)所为了改(gǎi)变股(gǔ)价跌破每股(gǔ)净资(zī)产——市(shì)净(jìng)率(lǜ)低于1倍的(de)情况，还请求上市企业在意识到资本成本(běn)的前提下推进经(jīng)营(yíng)并公布(bù)改善(shàn)方案等(děng)。

　　与(yǔ)此相呼应的(de)行动已(yǐ)开始扩大。4月下旬，JVC建(jiàn)伍株式会(huì)社推出了力(lì)争“早日(rì)实(shí)现市(shì)净率超过1倍”的中期经营计划(huà)和股票回购(gòu)，股价随后大涨近(jìn)4成。清水建设株式会社4月下旬也宣布了上限200亿日元的(de)股票回购和积极压缩(suō)政策性持股的方(fāng)针(zhēn)，该公(gōng)司股价随后上涨(zhǎng)了10％。

　　包(bāo)括软银(yín)、丰田(tián)汽车、三(sān)菱商事在内的日本龙头企(qǐ)业在(zài)近期公(gōng)布财报时，也均(jūn)宣(xuān)布(bù)了新(xīn)的股票回购计(jì)划。不少分析师(shī)预计，到今(jīn)年5月底，各日(rì)本上市公司的回(huí)购规模将进一步(bù)创下(xià)新纪录。

　　高盛首席日本股票策(cè)略师Bruce Kirk表示：“（东京证交(jiāo)所）主题正引起许多海外(wài)投资者的(de)共鸣，他们开始看到这方面的有(yǒu)利(lì)证据。在交易所这些变化的推(tuī)动下，许多公(gōng)司正在回购股(gǔ)份(fèn)，厘清(qīng)经常令人(rén)困惑的交叉持股，并(bìng)在(zài)定期公开(kāi)会(huì)议之(zhī)前与股东进(jìn)行更密切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示，东京(jīng)证交所(suǒ)的鼓励意味着“过去两年(nián)在这(zhè)方(fāng)面发生(shēng)的事情比(bǐ)过去30年还要多(duō)”，这(zhè)是股市(shì)充满(mǎn)活力表现的最大单(dān)一原因。他们对提高(gāo)股本回报率有着(zhe)坚定的(de)态度，希望市值上升(shēng)。

　　宽货(huò)币、稳哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思经济

　　最后，日本央(yāng)行目(mù)前依然宽松的货币政策(cè)和日本相对稳健的经(jīng)济(jì)基本(běn)面，显然也对日股的表现构成了提振。

　　尽(jǐn)管新行长(zhǎng)植(zhí)田和男上月已走马上(shàng)任，但日(rì)本(běn)央行暂时仍(réng)未改变其大规(guī)模的货币宽松路线。即便(biàn)日本通货膨胀率超过(guò)了央行(xíng)2％的目标，但(dàn)植田和男依然强调，“还不能放(fàng)心地(dì)说通胀(zhàng)（达到了(le)央行(xíng)目标）”。

　　相比之下，欧美央行(xíng)今年(nián)上半年(nián)还在持(chí)续加息，并已(yǐ)被迫在物价与(yǔ)经济稳定之间作出(chū)艰难抉择。继续宽松的(de)日本央行(xíng)眼下(xià)依然处于能让(ràng)海外(wài)投资者放心购(gòu)买(mǎi)的状态。

　　日本(běn)宏(hóng)观经(jīng)济(jì)的(de)表现目前(qián)也相对更为稳健。日(rì)本(běn)内阁府17日公布的数据显示，今年前三个月日本国内生产总值（GDP）折合(hé)成(chéng)年率增长1.6％，创下了近三个季度(dù)以来新高。

　　日本(běn)国(guó)家旅游(yóu)局表示，受益于中国(guó)放宽旅行限制(zhì)，4月商(shāng)务和休闲外国游(yóu)客人数从此(cǐ)前的(de)182万(wàn)攀升至195万。高(gāo)盛(shèng)策略师在(zài)报告中指出，考虑到(dào)入境旅游业复苏、强劲资本支(zhī)出计(jì)划和日本央行持续(xù)宽松(sōng)等积(jī)极(jí)因素，日本(běn)这个(gè)世界第三大(dà)经济(jì)体的(de)前(qián)景十(shí)分(fēn)强(qiáng)劲。

　　值得(dé)一提(tí)的是，从经济合作与发展组织的经(jīng)济(jì)前景指数来看，日(rì)本目前是七国集团中(zhōng)唯一一个超过临(lín)界(jiè)线100的。

　　日本第三大在线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩(jì)似乎相当不错，重要(yào)的汽车行业预计利润(rùn)将增长。以内需为(wèi)导向的企业正受(shòu)益(yì)于入境游增(zēng)长的前景(jǐng)，而大型银行也获(huò)得了丰厚(hòu)的收益。预计日(rì)本(běn)股市(shì)到今年年底将进(jìn)一步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认为(wèi)，日本股市今年的涨势或将(jiāng)延续下(xià)去(qù)，因盈利增长、股(gǔ)票回购和(hé)估值仍处于低位吸引了(le)买家，巴菲特的认可、公司治理的改(gǎi)善均提振了市场，而企业(yè)财报的(de)不俗表(biǎo)现或有望(wàng)成为(wèi)最新(xīn)的上行(xíng)催(cuī)化(huà)剂(jì)。

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