在(zài)投资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金(jīn)的大涨(zhǎng)大跌(diē)走势，激起了(le)基民的热(rè)烈讨论，“这个日(rì)经正(zhèng)经不？”“还要有(yǒu)个(gè)跌停板才和净值一(yī)样”“这基涨跌这么大(dà)，吓(xià)人”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基(jī)金两(liǎng)大公募巨头纷纷公(g大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗ōng)告(gào)，对(duì)公司旗下(xià)高溢价日经(jīng)225ETF提(tí)示(shì)风险(xiǎn)，目前折溢价(jià)率已经大幅回落(luò)。与此同(tóng)时(shí)，科(kē)创50、创业(yè)板指继续(xù)受到资金的(de)青睐，今年以来(lái)创业(yè)板ETF净买入(rù)资金已达(dá)165亿(yì)元，而(ér)沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流(liú)出居前，热门(mén)板块(kuài)传媒(méi)、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安”，但部分机(jī)构看好传(chuán)媒、顺周期板块的(de)长期配(pèi)置价值。

　　提示高溢(yì)价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，两家公(gōng)募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关注二(èr)级(jí)市场交(jiāo)易价(jià)格溢价风险(xiǎn)，如果(guǒ)盲目投资，可能遭受重大(dà)损失。

　　从两只产品的表现看，今年两(liǎng)只ETF近日(rì)走势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅(fú)都超过了(le)16％。截(jié)至5月23日(rì)下午(wǔ)1点开盘，两只产品溢价率都(dōu)回落到4％以内，投资(zī)者(zhě)的追捧热情在风险提示(shì)后(hòu)有所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而(ér)从资金流向看，由于两(liǎng)只产品规(guī)模(mó)仅有1个亿(yì)左右(yòu)，流通盘偏(piān)小(xiǎo)，昨日(rì)净流(liú)入(rù)资金都(dōu)不到2千万体量。

　　从(cóng)全市场看，目前(qián)跟踪日经(jīng)指数的产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今(jīn)年以来资金净流入(rù)2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产品已(yǐ)经达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪的指数都是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整(zhěng)后），从(cóng)该指数表现看(kàn)，今年(nián)也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚(yà)太(tài)市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的(de)指(zhǐ)数近期(qī)涨势较(jiào)大(dà)，涨幅犀利(lì)，叠(dié)加产品流通(tōng)盘不够大，短期内(nèi)受到资金的净(jìng)买(mǎi)入，产生(shēng)了供不(bù)应求的情况，就会推高二(èr)级市场价格，让价(jià)格走在指数涨幅的前面，这(zhè)个(gè)情况(kuàng)就(jiù)会产生基金产品的高溢(yì)价(jià)。

　　“日经ETF的底层(céng)资(zī)产是跟踪日经225指数(shù)表现的，如(rú)果短期出(chū)现高(gāo)溢价，也就意味着(zhe)当前的(de)价格超出了指(zhǐ)数的涨幅，未来(lái)会(huì)回归到指数正常走势(shì)和涨跌(diē)幅的状(zhuàng)态，也就是(shì)会逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢价(jià)回归(guī)的过程，就会产生二级(jí)市(shì)场价格的下跌(diē)，因此(cǐ)，建议(yì)投(tóu)资者不(bù)要盲目买(mǎi)入高溢价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从(cóng)日本股(gǔ)市表现看(kàn)，今(jīn)年年初(chū)以来日(rì)本(běn)股市持续上涨，日经(jīng)225指数(shù)超越30000点(diǎn)大关，达(dá)到(dào)1990年泡沫经济破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建投证券认为，近期日(rì)本(běn)股(gǔ)市上涨受多重因素驱动：一是随着美联(lián)储加息(xī)预期下降和日央(yāng)行(xíng)紧(jǐn)缩预期上升，吸引国际资本回流日本(běn)市(shì)场；二是(shì)随着(zhe)疫后经济(jì)活(huó)动复(fù)苏和去年(nián)日元(yuán)持续贬值，东京交易所上市公司多表现良(liáng)好(hǎo)；三是今年东京交易所提出将改革(gé)公司(sī)治(zhì)理监督(dū)机制(zhì)。在这(zhè)一(yī)改革下，预计部分低估值企业可能(néng)采取股票回购(gòu)等方式提振股价，截至本周，已有价值(zhí)3900万亿日元的(de)股票被宣布回购(gòu)；四是近期部分利好消息带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召开、巴(bā)菲特赴日考察(chá)并表示大举(jǔ)投(tóu)资日(rì)本股市等，推(tuī)动市场对日本股(gǔ)市的整体情绪提振。

　　也有基(jī)金经(jīng)理(lǐ)提示(shì)短期过快上涨带(dài)来的投资风险，并提示投资者(zhě)，海外投(tóu)资可能会(huì)涉(shè)及相(xiāng)关的汇率风(fēng)险，对(duì)相关市(shì)场(chǎng)熟(shú)悉程度不高等(děng)问题，建议投资者在自己能力圈内投(tóu)资，避免盲目(mù)追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截(jié)至(zhì)5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去年末规模新(xīn)增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份(fèn)，按照(zhào)区间成交(jiāo)均价测算(suàn)，净流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看，资金(jīn)净流入宽(kuān)基(jī)ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入(rù)都(dōu)是3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另(lìng)外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上(shàng)资(zī)金的(de)净流入。

　　行业和主题(tí)产品中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资(zī)金居(jū)前(qián)，都(dōu)超(chāo)过了2亿元资金体量。另外，触(chù)底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也(yě)同样(yàng)吸(xī)引(yǐn)资金关注(zhù)，净流入(rù)资金(jīn)相对居前(qián)。

　　拉长(zhǎng)时间看(kàn)，今年以来净流(liú)入资金最多(duō)的是易方(fāng)达创(chuàng)业板(bǎn)ETF，今(jīn)年净流入资金165亿(yì)元，位(wèi)居行业首位。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿(yì)元，都位(wèi)居行业前列。

　　而今年景气(qì)度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的医(yī)疗、恒(héng)生互联网等，也都受到资(zī)金的追逐，净流(liú)入资(zī)金都在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及(jí)创业(yè)板相关指(zhǐ)数(shù)的“越跌越(yuè)买”，华安基金指数与量化投资部(bù)表示，随着前期创(chuàng)业板50指数的回调，当前估值(zhí)已(yǐ)来到30倍的历史(shǐ)低位区间，且一季报显示成分股(gǔ)净利润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持续关注板块趋势(shì)反转机会。

　　该(gāi)机构分析(xī)，在政策(cè)层面，4月(yuè)底(dǐ)的(de)政治局会议提出“要夯(hāng)实科技(jì)自立自(zì)强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源(yuán)汽车发展优势，加快(kuài)推进(jìn)充电(diàn)桩、储(chǔ)能等设施建设和配套电网改造。要重(zhòng)视通(tōng)用人工智能发展(zhǎn)，营造创(chuàng)新生态，重视(shì)防范(fàn)风(fēng)险”，这宣示着国内经济(jì)发展动能要加快(kuài)转变(biàn)，新能源(yuán)及人(rén)工(gōng)智能将是经济转(zhuǎn)型的两大(dà)动能，汇(huì)聚战略性新(xīn)兴产业的创业板(bǎn)持续受益于政策(cè)红利，该机构建议关注创(chuàng)业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净流出居(jū)前

　　传媒(méi)、基(jī)建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资(zī)金(jīn)净流出方(fāng)向(xiàng)看，表现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇资金净卖出(chū)，当日基金(jīn)份额流失4亿份，资(zī)金净流出超(chāo)过(guò)11亿元。另外(wài)，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞(ruì)沪深300ETF等宽基(jī)指数，也(yě)分别有超过(guò)1个亿的资(zī)金净流出(chū)。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药(yào)ETF等(děng)近期出现阶段(duàn)性行(xíng)情的(de)板(bǎn)块，遭遇资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流(liú)出资(zī)金也(yě)有1个亿以(yǐ)上。

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　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出(chū)现百亿(yì)体量的资金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而(ér)行业和主题ETF中(zhōng)，今(jīn)年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出(chū)资金(jīn)24亿元，位居(jū)行业(yè)首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体(tǐ)资金净(jìng)流出位(wèi)居(jū)前列。

　　虽然(rán)部(bù)分热门主题行业的(de)资金出现(xiàn)流出，但部分机构(gòu)仍(réng)建议从中(zhōng)长期角度，观察各类板块的投资(zī)机会和行情(qíng)演(yǎn)绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋势，但市场展现出更多结(jié)构性机(jī)会，当(dāng)前(qián)市(shì)场对题材(cái)的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌(diē)幅居前，主因前期涨幅较(jiào)大(dà)，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继(jì)续关注资(zī)金(jīn)合力(lì)最(zuì)强(qiáng)的人(rén)工智能(néng)与(yǔ)央企(qǐ)相关品(pǐn)种，中期在市场炒作(zuò)热度回(huí)落(luò)、且(qiě)经济复苏趋势确立后关注“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体机会，尤其是大众(zhòng)消费等(děng)领域；而长期来看，可以(yǐ)积极关注数(shù)字化对(duì)生产力的提(tí)升，重点关注计算机、互(hù)联网和(hé)传媒等行业。

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