财联社4月30日讯(xùn)（编(biān)辑 笠晨(chén)）碳酸锂(lǐ)迎来一波久违的反弹，据上海钢联发布数(shù)据显示，4月(yuè)28日电池(chí)级碳酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价报18.9万元/吨，继上周五开(kāi)始止跌企稳(wěn)四个(gè)交易日后(hòu)价格连续两(liǎng)日上(shàng)涨。暖意也提前(qián)传导到A股(gǔ)，锂矿股本(běn)周三表现(xiàn)强势，融捷股(gǔ)份(fèn)一度涨停，雅(yǎ)化集团(tuán)和(hé)永兴材(cái)料最(zuì)高涨超9％、中矿资源和(hé)盛新锂能一(yī)度涨超7％、赣锋锂业(yè)和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原因之一(yī)是(shì)上海车展有望(wàng)带动(dòng)购车需(xū)求(qiú)预期的提振。乘联会秘书(shū)长(zhǎng)崔东树表示，上海(hǎi)车展将让消(xiāo)费者感(gǎn)受到汽车消(xiāo)费(fèi)的(de)火(huǒ)热，提升消费信(xìn)心，也提(tí)振士气。国泰君安表示(shì)，此前车企大幅降价导致(zhì)消费者对电动车的观(guān)望(wàng)心态(tài)有(yǒu)望逐渐改善(shàn)，市场开始预期5月(yuè)需求回暖(nuǎn)。

　　有电池(chí)企业人士(shì)提到(dào)，目前磷酸铁锂电池的价(jià)格已经(jīng)逐渐稳定，且(qiě)在谈价策略上以企稳(wěn)为主，不太可能进行降价(jià)。但未来，止跌信号能否持(chí)续稳定，受多(duō)方因(yīn)素影响(xiǎng)。有产业(yè)人士分析称，乐观来(lái)看(kàn)，国内(nèi)动力电池(chí)厂商清库存工作或到(dào)5月完(wán)结，届时电池(chí)厂商库存水平有望逐(zhú)步(bù)恢复至健康水平，并(bìng)带动(dòng)上游材料(liào)采购，进(jìn)而对碳(tàn)酸锂价(jià)格起到支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤(luó)资(zī)讯近日(rì)调查的情(qíng)况看，一些电池(chí)龙头企业5月份的(de)排产预(yù)计将环比增长20-30％，一些中小企业由于前期(qī)基数较低，环比增幅更(gèng)是高(gāo)达(dá)50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的(de)业(yè)绩说明会上表示，5月(yuè)份开(kāi)始会全面(miàn)恢复生(shēng)产，排产(chǎn)相比一(yī)季度会有(yǒu)明显的提升。由此(cǐ)可见，碳(tàn)酸锂市场需求回暖已是(shì)大势所趋(qū)。

　　另有观点认为，此次(cì)碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格属于阶段性反(fǎn)弹还是底(dǐ)部反转，目(mù)前仍难以判(pàn)断。“一方面需(xū)要观察(chá)下游库存状况，另(lìng)一(yī)方面还需要看终(zhōng)端需求(qiú)是否真正回暖(nuǎn)，”华(huá)南一家主流锂(lǐ)盐厂商内(nèi)部(bù)人士(shì)此前(qián)对财(cái)联社记者表(biǎo)示。该人士表示(shì)，电池厂商(shāng)实际上从去年四季度开始便启(qǐ)动大规模去库存举措，这一举措在(zài)一季度实际上已经有所反映(yìng)。

　　不过进入(rù)4月中(zhōng)旬以(yǐ)后(hòu)，相(xiāng)关电(diàn)池厂商提到，目前库(kù)存(cún)已恢复至健康水(shuǐ)平(píng)，此(cǐ)前暂(zàn)停的产线(xiàn)也已经(jīng)逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂电池库存，有业(yè)内人(rén)士直言(yán)，相(xiāng)关库存基(jī)本出(chū)清，后(hòu)续将根据(jù)公司规划，逐步进(jìn)行(xíng)补货。作为锂电产业的(de)风向(xiàng)标，宁(níng)德时代一季(jì)度报(bào)告显示(shì)，其库存(cún)金额已从年初(chū)的766.7亿元(yuán)下(xià)降到640.6亿(yì)元(yuán)，环(huán)比下(xià)降(jiàng)16.5％。从(cóng)绝(jué)对金额来看，宁德时代(dài)的库存已经(jīng)退(tuì)回到2022年第一季度的水(shuǐ)平。材(cái)逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的料价格(gé)和(hé)库(kù)存水平，两(逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的liǎng)项关键的指标也构成锂(lǐ)电产业走向(xiàng)的关键(jiàn)，随(suí)价格企稳(wěn)以及库存(cún)水(shuǐ)平恢复(fù)健康，将带动锂(lǐ)电产业恢(huī)复稳(wěn)定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐价格(gé)走向(xiàng) 最乐观者预判涨回25万元(yuán)/吨 最悲观(guān)者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不(bù)到半(bàn)年时(shí)间跌(diē)去超(chāo)过2/3，也引起了(le)市场(chǎng)热议(yì)。就(jiù)在26日(rì)召开的中国汽(qì)车动力电(diàn)池(chí)产业(yè)创新联盟2023年(nián)度大会上，中国汽车工业(yè)协会常务副会(huì)长付炳锋指出(chū)，国内动力电(diàn)池行业(yè)仍(réng)然存(cún)在一些(xiē)问题，包括电(diàn)池产业链分工(gōng)，价值(zhí)链(liàn)分配问(wèn)题。“原(yuán)材料(liào)短(duǎn)期(qī)大幅下降也不(bù)是正常的(de)现象，”他直(zhí)言。在他看来，原(yuán)材料适(shì)当(dāng)涨价是正常现象，行业要以之前大幅涨价(jià)为(wèi)教训(xùn)，保证价(jià)值(zhí)链(liàn)的(de)合(hé)理分配，避免(miǎn)大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些(xiē)业内人士和分析师近(jìn)期对锂盐(yán)价格未来走势进行(xíng)预判并阐(chǎn)述具(jù)体(tǐ)逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反(fǎn)弹为信号，一系列的数(shù)据验证(zhèng)锂电(diàn)产(chǎn)业拐点或(huò)已经到来。分(fēn)析(xī)人士(shì)指出，此前锂电产业进(jìn)入调整阵痛期，主要在于(yú)下(xià)游车市短期需求下滑(huá)，叠(dié)加中游(yóu)扩产迅(xùn)速从而在需求表现上(shàng)提前透支碳酸锂的未来(lái)增长空间。进而导致，碳酸锂(lǐ)价格持(chí)续下跌，中游电池(chí)厂商集体进(jìn)入清库存阶段。从(cóng)上游(yóu)材(cái)料价格变化来看，近期碳酸锂(lǐ)价格率先实现反弹(dàn)。更值得注意(yì)的是，在锂(lǐ)电产业(yè)链，包括六(liù)氟磷酸锂、人造(zào)石(shí)墨(mò)、极片(piàn)粉等系列(liè)材(cái)料价格也(yě)出现企稳(wěn)甚至反弹的局面。

　　作为锂电(diàn)产业拐点(diǎn)的另一关键指标，中游电池厂商的库存也已经逐(zhú)步(bù)恢复至健康水平。据高工(gōng)锂电了(le)解，目前(qián)中(zhōng)游电池(chí)厂商(shāng)库存水位(wèi)回(huí)退，此前部分电池(chí)厂商暂停的生产线已(yǐ)经重(zhòng)启生产。在(zài)采购(gòu)方面(miàn)，电池厂商和(hé)下游车(chē)企已陆续重启订单，带(dài)动产业需求回暖。从(cóng)终端新能源汽车市场表现(xiàn)上看，年初的市(shì)场恐慌情绪主要来自(zì)车市的需求腰斩。但(dàn)从整体一季度新能源(yuán)汽车销量数据(jù)来看，其月(yuè)销量(liàng)逐步(bù)攀升并(bìng)且回暖(nuǎn)速度(dù)超(chāo)过(guò)往年。随(suí)着二三季度到来，车(chē)市逐渐转入(rù)销(xiāo)售旺(wàng)季，也将进一步(bù)带动(dòng)锂电产(chǎn)业中(zhōng)上游(yóu)的订单(dān)需(xū)求(qiú)。加(jiā)上(shàng)5月份临近，企业重新开(kāi)启(qǐ)月度采购(gòu)谈判，行业有望迎(yíng)来需求订单(dān)的集中爆发。

　　后续碳酸(suān)锂价格可(kě)能会有(yǒu)回涨的空间，但幅度不可(kě)能太(tài)大，最多在(zài)10％左右。业内人士(shì)表示(shì)，因为(wèi)经(jīng)历本轮碳酸锂(lǐ)价格的(de)暴涨暴(bào)跌，电池(chí)厂商对(duì)于(yú)碳酸锂(lǐ)真实的供给情况更加(jiā)清晰，市(shì)场预(yù)期回调下，电池厂商在价格谈判(pàn)上(shàng)会更加谨慎。同(tóng)时电池厂商(shāng)一体化(huà)带(dài)来的(de)碳酸锂供(gōng)应(yīng)稳(wěn)定，也将削弱上(shàng)游锂矿(kuàng)厂商的议价权。电池(chí)回收端，邦(bāng)普、格(gé)林美、天奇股份、华(huá)友钴业等企(qǐ)业(yè)持续(xù)推进(jìn)电池回(huí)收布局，来自(zì)终端材料(liào)回收的产(chǎn)能也(yě)在稳步爬坡。相(xiāng)关数据(jù)显示，2025年国(guó)内(nèi)回收的废旧电池的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂(chǎng)商(shāng)都已完善在锂矿端的布局，包括宁德时代的宜春(chūn)锂矿项目，亿纬锂逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的(lǐ)能的盐(yán)湖提锂项目均进(jìn)展顺利，将进一步释放(fàng)碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)供给。经历过复杂的(de)产业调整过程之后，整个锂电产业的(de)运(yùn)作模式(shì)正(zhèng)从“大(dà)开大合”的(de)波浪式变得(dé)更为平滑(huá)。从原材料(liào)到(dào)电池(chí)，再到下游(yóu)车企(qǐ)，产业链各个(gè)环节的价格以及供需变化也(yě)将(jiāng)变得更(gèng)加(jiā)平衡且具有可预测性。

　　然(rán)而，亦有空(kōng)方(fāng)则认(rèn)为(wèi)，当(dāng)前上游库存水(shuǐ)平依旧(jiù)处于(yú)高位，虽然需求端稍有(yǒu)好转(zhuǎn)，但是(shì)并不足以带动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期(qī)下跌并(bìng)不是一个(gè)下(xià)游获利、上游(yóu)承(chéng)压的简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂(lǐ)和(hé)电池(chí)材(cái)料(liào)的价格下跌过快，但这(zhè)并不为业内人士所乐见。碳酸(suān)锂从2022年(nián)11月60万元/吨跌至当前(qián)20万元不到，价格跌去(qù)近7成(chéng)，最直接(jiē)受(shòu)到冲击(jī)的当属锂矿企业(yè)。根据藏(cáng)格矿业一季度数据(jù)，碳酸(suān)锂销量(liàng)为534吨，相比于2022年四季度(dù)销(xiāo)量2006吨，销量环比下(xià)滑(huá)73.4％；产(chǎn)量也从2022年第(dì)四季度的2461吨(dūn)，削减(jiǎn)至今年一(yī)季度的(de)1783吨，环(huán)比(bǐ)下降27.5％。由于市场行情策(cè)动，上游(yóu)锂矿企业不断压低碳(tàn)酸锂出货价格，部分锂(lǐ)矿企业已经出现主动减(jiǎn)产(chǎn)的(de)情况。

　　江特电(diàn)机(jī)4月24日公告(gào)，一季度营业收入7亿元(yuán)，同(tóng)比减少(shǎo)48.32％；净利(lì)润5064.8万(wàn)元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下降86％，第二日股价跌(diē)停。

　　直接生产、售(shòu)卖碳酸锂的(de)锂盐企业则命运分(fēn)化，大公(gōng)司如天齐锂业和(hé)赣锋(fēng)锂(lǐ)业有(yǒu)机会在价格(gé)下降(jiàng)周期中获得更(gèng)多市场份额，行业将(jiāng)变得更集(jí)中。这是2016年到2018年(nián)上一(yī)轮锂价(jià)下降中发生(shēng)过的事。而同环节的大量中小企业，尤其(qí)是最近两年追高入局的新公司，则面临停(tíng)产乃至破产。

　　乘(chéng)着(zhe)锂(lǐ)价的东(dōng)风，赣锋(fēng)锂业在去(qù)年(nián)轻(qīng)松赚出了0.66个宁德时代(dài)、1.23个(gè)比(bǐ)亚迪。业内人士表示，这一轮(lún)价(jià)格下降(jiàng)长(zhǎng)期(qī)利好中国最大(dà)的(de)两(liǎng)个锂盐供应商天齐锂业和赣(gàn)锋锂业。它们去年的净利润都超过200亿元(yuán)，比中国(guó)最大的新能(néng)源车企比亚迪还多，其(qí)中天齐(qí)锂业(yè)净利润增(zēng)长超(chāo)过10倍(bèi)。足够(gòu)厚的血，使他们更能承(chéng)受价格下跌和(hé)可(kě)能的未来亏(kuī)损。这两家公司(sī)也有行业里最(zuì)优的成本。赣锋锂业(yè)、天齐锂(lǐ)业(yè)等公(gōng)司入股的海外锂矿资(zī)源开(kāi)采成(chéng)本普遍(biàn)在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这并不意味(wèi)着，这两家公司能以低(dī)于5万元/吨的(de)价格采购碳酸锂，因为(wèi)在锂(lǐ)矿国(guó)际交易中(zhōng)，即使拥有(yǒu)海外(wài)矿产的分销权(quán)或开采权，交易价格也需(xū)要(yào)通过(guò)长协确定，按市价定期调整。但能(néng)获(huò)得(dé)上游更低成本的(de)资源，让这(zhè)两家大企(qǐ)业更(gèng)能(néng)容忍低价，并能在(zài)上游因降价(jià)减产时保持产能供应。

　　锂价(jià)超(chāo)预期下跌牵动着(zhe)万亿新能源车市场。不过锂价下降带来的连锁反(fǎn)应，并不(bù)是一(yī)个下游(yóu)获利，上游承(chéng)压的简单故事。作(zuò)为碳酸锂的(de)下游，宁德时(shí)代(dài)理论上会受益(yì)，但锂价(jià)的超预期下跌，使宁(níng)德(dé)时代今(jīn)年(nián)2月提(tí)出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋(lē)，它(tā)本想用20万元(yuán)/吨的碳酸锂价格(gé)绑(bǎng)定一(yī)些车企的(de)三(sān)年长单。另一层影响(xiǎng)是，宁德时(shí)代今年5月计划投产的(de)宜春锂矿很有可能(néng)一(yī)开采就亏(kuī)损。

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