“一带一(yī)路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年出口最(zuì)大(dà)的(de)看点。即(jí)使(shǐ)考虑去(qù)年的低基数，4月的出口增(zēng)速也不(b禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思ù)赖，与韩国、越(yuè)南等(děng)邻国形成鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一带(dài)一(yī)路(lù)”国家成为主角，欧美(měi)发达经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带(dài)一(yī)路”国(guó)家在中国出口的(de)份额(é)约为(wèi)36.0％超(chāo)过美(měi)欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如(rú)果(guǒ)今年“一带(dài)一路(lù)”出口增速(sù)保(bǎo)持在6％以上(shàng)，那么(me)在增量上就可能对冲美欧日出(chū)口的下(xià)滑，使得全年(禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思nián)2023年全年的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据再(zài)次(cì)验证(zhèng)，当前观察的中国的出(chū)口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据(jù)和韩(hán)国、越南出口通(tōng)胀(zhàng)作为传统观察(chá)中国出口增速的重要指标，但随着中国出(chū)口结构(gòu)向(xiàng)“一(yī)带一路”国(guó)家转移，其对中国(guó)出口的指(zhǐ)示作(zuò)用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车(chē)等陆路运(yùn)输(shū)占比(bǐ)和增速快速(sù)上升，导(dǎo)致港口禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思(kǒu)数据与实际出(chū)口增(zēng)速持(chí)续偏离，另一方面，以往(wǎng)韩国、越南(nán)出口(kǒu)增(zēng)速(sù)与中国出口基本保持统一(yī)趋势，但由于产品结构差异，2023年以(yǐ)来(lái)两者产生(shēng)较大背离。出口结构性(xìng)变化背景下，传统观察框架适用(yòng)性减弱(ruò)，信(xìn)息(xī)的噪(zào)音和(hé)预(yù)期的波动可能(néng)加大(dà)。

　　国(guó)别方面，擘画(huà)外贸蓝图的突破(pò)口仍在于“一带(dài)一路(lù)”国家。除(chú)低基(jī)数影响之外，4月对俄出口(kǒu)的高增反映(yìng)“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出口增速暂时(shí)回落(luò)，不过整体来(lái)看(kàn)，自2022年初以来“俄(é)+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩份(fèn)额保(bǎo)持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月(yuè)出(chū)口结构继续延续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额维持强势，增速较3月进一步加快部(bù)分源于去年低基数原因(yīn)，不过对同比(bǐ)的(de)拉动仍(réng)明(míng)显好(hǎo)于韩国，半导体出口跌幅则相较韩(hán)国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反(fǎn)映(yìng)海外车市(shì)较(jiào)高景气度与产业链韧性(xìng)仍可在一段时间内支撑出口，而受全球(qiú)半导(dǎo)体周期影响，集(jí)成(chéng)电路4月(yuè)出口量与价格(gé)均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦欧(ōu)美经济衰退(tuì)的拖累，而聚(jù)光灯(dēng)之外“一带一路”却在稳定(dìng)外贸上发挥(huī)了越(yuè)来越重要(yào)的作用，那么如何去(qù)评估这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路(lù)出口背后存量博弈(yì)。在全球(qiú)经济和贸易放缓的背(bèi)景下，我国出口(kǒu)的韧性(xìng)可能主要来自(zì)于存量的竞争——我们认(rèn)为(wèi)很有可能是(shì)抢占(zhàn)欧美(měi)日韩在(zài)这些国家的进口(kǒu)份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带(dài)一路(lù)沿线10国的进(jìn)口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计拉(lā)动(dòng)2023年中(zhōng)国(guó)出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中(zhōng)，中国出口规模最大的10个国家(jiā)（约占(zhàn)中(zhōng)国对“一带一路”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三(sān)种情形下的进口(kǒu)增(zēng)速情况，同(tóng)时(shí)参考2018至2022年欧美日韩的年均(jūn)下跌(diē)份额，假(jiǎ)设2023年10国(guó)对(duì)美(měi)欧日(rì)韩减少的进(jìn)口(kǒu)份额中约60％被中国取代。

　　结果显示(shì)，中性条件(jiàn)下，“一带(dài)一路”10国(guó)2023年拉动(dòng)中国(guó)出口(kǒu)增速(sù)约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国(guó)的70％），大(dà)致估算“一带(dài)一路”沿(yán)线65国拉动我(wǒ)国(guó)出(chū)口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背(bèi)景下(xià)，1个百(bǎi)分点并不少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧(ōu)美日(rì)等发达经济(jì)体出口(kǒu)增速预测，思(sī)路(lù)为在中国加入世界贸易组织(zhī)后、历次(cì)全(quán)球经(jīng)济(jì)陷入衰退或是(shì)经(jīng)济增速大(dà)幅(fú)下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有参考(kǎo)意义的三年，分别(bié)作为(wèi)中性、乐观和(hé)悲观情景作为参(cān)考。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有可(kě)能在下半年陷入温(wēn)和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全(quán)球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的(de)全球经济(jì)放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经济温和放(fàng)缓(huǎn)）分别(bié)作为悲观(guān)、中(zhōng)性和乐观(guān)情(qíng)景。根据(jù)预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美(měi)日韩拖累我国(guó)出口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口(kǒu)中约占26％）出(chū)口增(zēng)速(sù)预(yù)测按照(zhào)IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数量增速预测即(jí)1.5％计算，并考虑价格因素，使(shǐ)用(yòng)IMF对我国(guó)2023年GDP平减(jiǎn)指数(shù)同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉(lā)动我国出口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假(jiǎ)设下2023年我(wǒ)国(guó)出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测(cè)算存(cún)在低估(gū)的风险，主要来自于(yú)两个方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性(xìng)”。数据(jù)方面，各国(guó)自(zì)中国(guó)进口的数据和中(zhōng)国向(xiàng)各国出(chū)口的数据存在(zài)差异(yì)（无(wú)论(lùn)是绝对量还(hái)是增速），有时这一(yī)差异还较大(dà)，一(yī)般而(ér)言(yán)中国出(chū)口(kǒu)端的(de)增速(sù)会(huì)更高(gāo)，这意味着(zhe)我们(men)基(jī)于(yú)“一带(dài)一路”国家进(jìn)口数据的测(cè)算是低估的；外(wài)需方面，欧(ōu)美经济陷入(rù)衰退的(de)时点(diǎn)存在较大的不(bù)确(què)定性(xìng)，可能在今年下半(bàn)年、也可能(néng)在明年，若后(hòu)者出现，那么2023年发达(dá)经济体对于中国(guó)出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗(luó)斯及(jí)其(qí)他新兴经济体(tǐ)经济增长(zhǎng)不及(jí)预期，对外需拉动不足。疫情(qíng)二次(cì)冲(chōng)击风(fēng)险对(duì)出口造成拖(tuō)累。欧美(měi)经济韧性(xìng)超预(yù)期(qī)，对(duì)于中国出口的(de)拖累不足。

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