财联社(shè)4月30日(rì)讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来一波久(jiǔ)违的反弹，据(jù)上海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元/吨(dūn)，继上周(zhōu)五开(kāi)始止跌企稳四个(gè)交易日后价格连续两日上涨。暖(nuǎn)意(yì)也提前传导到A股，锂矿股(gǔ)本周三表现(xiàn)强势(shì)，融(róng)捷股(gǔ)份一度涨停，雅化集团和永(yǒng)兴材料最高涨(zhǎng)超(chāo)9％、中矿资源和盛新锂能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和(hé)天齐锂(lǐ)涨(zhǎng)业盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　<分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗img alt="image" src="https://img.cls.cn/images/20230430/7U8D1CK0rt.png" width="640">

　　碳酸锂反弹的原(yuán)因之一(yī)是上海车(chē)展有望带(dài)动购(gòu)车需求预(yù)期(qī)的提振(zhèn)。乘(chéng)联会(huì)秘书长崔东(dōng)树(shù)表示(shì)，上海(hǎi)车展将(jiāng)让消费者(zhě)感受到汽车(chē)消费的(de)火热(rè)，提升消费信心(xīn)，也提振士气(qì)。国泰君安表示(shì)，此前车企(qǐ)大幅降价导致消费(fèi)者对电动车(chē)的观(guān)望心(xīn)态有望逐渐(jiàn)改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有(yǒu)电(diàn)池企业人士提到，目(mù)前磷酸铁锂电(diàn)池的(de)价格已经逐渐稳定(dìng)，且(qiě)在谈价策(cè)略上以企稳为主，不太(tài)可能进(jìn)行降价。但未来，止跌(diē)信(xìn)号能(néng)否持续稳定，受(shòu)多方因(yīn)素影响。有产业人士分析称，乐观来看，国内(nèi)动力电池厂(chǎng)商清库存工作或到5月完结，届时(shí)电(diàn)池厂商库存水平有望逐步恢(huī)复至健康水平，并带(dài)动上游材料采购(gòu)，进(jìn)而对碳酸锂(lǐ)价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近(jìn)日调查的情况看，一些电(diàn)池龙头企业5月份的(de)排(pái)产预计将(jiāng)环比增长20-30％，一些中(zhōng)小企业由于前期基(jī)数较低，环(huán)比增(zēng)幅更是高(gāo)达50％以(yǐ)上。其中(zhōng)，亿纬锂能在(zài)4月26日的业绩说(shuō)明会(huì)上表示，5月份开始会全面恢复(fù)生产，排产相(xiāng)比一季度会有明显(xiǎn)的提升。由此(cǐ)可(kě)见，碳酸锂市场需求回(huí)暖已是大势所趋(qū)。

　　另有观点认为，此次碳酸锂(lǐ)价格属于阶段性反弹还(hái)是(shì)底部反转，目前(qián)仍难以(yǐ)判断。“一(yī)方(fāng)面需(xū)要观(guān)察下游(yóu)库存状况，另一方(fāng)面还需要看终(zhōng)端需求是否(fǒu)真正回暖，”华(huá)南一家主流(liú)锂盐厂商内部人士此前对财联(lián)社(shè)记(jì)者表示(shì)。该人(rén)士(shì)表(biǎo)示，电池厂商实际上(shàng)从去年四(sì)季度开始便启动大规模去库存(cún)举措(cuò)，这一举措在一季度实际上已(yǐ)经有所(suǒ)反映。

　　不过(guò)进入4月中旬以(yǐ)后，相关电池(chí)厂商提到，目(mù)前库(kù)存已(yǐ)恢复至健(jiàn)康水(shuǐ)平(píng)，此前暂停(tíng)的产线也已经逐(zhú)渐复产。特别是(shì)针对磷酸铁锂电池库存，有业内人(rén)士直言(yán)，相关库存(cún)基(jī)本出清，后续将根(gēn)据公司规划，逐步进(jìn)行补货。作为(wèi)锂(lǐ)电产业的(de)风向标，宁德时代一季度报告显示(shì)，其(qí)库(kù)存金额(é)已从年初(chū)的76分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗6.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝对金额(é)来看，宁德时代的库存(cún)已经退(tuì)回到2022年第一季(jì)度(dù)的水平。材料(liào)价格和库存水平(píng)，两(liǎng)项关键的指标也构成锂电产业走向的关键(jiàn)，随价(jià)格企稳以及库存水平(píng)恢复健康(kāng)，将(jiāng)带动锂(lǐ)电产业恢(huī)复(fù)稳定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂盐价格走向 最乐观者预判涨回25万(wàn)元/吨 最悲(bēi)观者全年看(kàn)跌至(zhì)10万以下(xià)

　　碳(tàn)酸锂价(jià)格在不到(dào)半(bàn)年时间跌去(qù)超过2/3，也引起了(le)市场热议。就在26日(rì)召(zhào)开的中国汽(qì)车动(dòng)力(lì)电池产业创新联盟2023年(nián)度大会(huì)上，中(zhōng)国汽车工业协会常务副(fù)会长(zhǎng)付炳锋指出，国内动力电池行业仍(réng)然(rán)存在一些问题，包括电池产业链分工(gōng)，价值链(liàn)分配问(wèn)题。“原材(cái)料短期(qī)大(dà)幅(fú)下(xià)降(jiàng)也不是正常的现象，”他直言(yán)。在他看来，原(yuán)材(cái)料适当涨价是(shì)正常(cháng)现象，行业要以之前大幅涨(zhǎng)价为教训，保证价值链的合(hé)理(lǐ)分配，避免(miǎn)大起大落。

　　据财联社不完(wán)全梳(shū)理，这些业内人士(shì)和分析师(shī)近期对锂盐价格未(wèi)来走(zǒu)势进行预判并(bìng)阐述(shù)具体逻(luó)辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂价(jià)格反弹为(wèi)信号，一系列的数据验证锂电产业拐(guǎi)点(diǎn)或已经到来。分析人士(shì)指出，此前(qián)锂电(diàn)产业进入调整阵痛(tòng)期，主要在于下游(yóu)车市(shì)短期需求下滑，叠加中(zhōng)游扩产迅速从而(ér)在需求表现上(shàng)提(tí)前透(tòu)支碳酸锂的未来增(zēng)长空间。进而导(dǎo)致，碳(tàn)酸锂价格持续下跌，中游电池厂商集体进入清(qīng)库存阶段。从上游材料价格变化来看，近期碳酸锂价格率(lǜ)先(xiān)实现反(fǎn)弹。更(gèng)值得(dé)注意的是，在(zài)锂电(diàn)产(chǎn)业链(liàn)，包括六(liù)氟磷酸锂、人造(zào)石(shí)墨(mò)、极片粉(fěn)等系列材(cái)料价格也(yě)出现企(qǐ)稳甚至(zhì)反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的另(lìng)一关键指标，中游电池厂(chǎng)商的(de)库(kù)存也(yě)已经逐步恢复至健康水平。据高工锂(lǐ)电了解，目(mù)前中游电池厂(chǎng)商库存水(shuǐ)位回退，此(cǐ)前部分电(diàn)池厂商暂停的(de)生产线已经重启生产。在采(cǎi)购方(fāng)面，电池厂商(shāng)和(hé)下游车企已陆(lù)续重启(qǐ)订单，带动产(chǎn)业需求回暖。从终(zhōng)端(duān)新(xīn)能源汽车市场(chǎng)表现上(shàng)看，年初的(de)市场恐慌情绪主要(yào)来自车(chē)市的需求腰斩。但从(cóng)整(zhěng)体(tǐ)一季(jì)度(dù)新能源汽(qì)车(chē)销量数据(jù)来看(kàn)，其月销量逐步攀升(shēng)并(bìng)且回暖速度(dù)超过(guò)往(wǎng)年。随着(zhe)二三(sān)季(jì)度到(dào)来，车市(shì)逐渐转入销售旺(wàng)季，也将进一步带动锂电产业中上游的订单需求。加上5月份临近，企业(yè)重新开启月度(dù)采购谈(tán)判(pàn)，行(xíng)业有望迎来需求订(dìng)单的集中爆发(fā)。

　　后(hòu)续碳酸(suān)锂价格可(kě)能(néng)会(huì)有回涨(zhǎng)的空(kōng)间，但幅(fú)度不可(kě)能(néng)太大，最多在(zài)10％左右。业内人士(shì)表(biǎo)示，因为经(jīng)历本轮(lún)碳酸锂价(jià)格的暴(bào)涨暴跌，电池(chí)厂商对于碳(tàn)酸锂(lǐ)真实的供给情况更(gèng)加清(qīng)晰，市场预期回调下，电池厂商在价(jià)格(gé)谈(tán)判上会更加谨慎(shèn)。同时电(diàn)池厂商一体化带来(lái)的碳酸锂供应(yīng)稳定，也将削弱(ruò)上游锂矿厂商的议价权。电池回收端(duān)，邦普、格(gé)林(lín)美、天(tiān)奇股份、华友钴业(yè)等(děng)企业持续推进电(diàn)池回收布局，来(lái)自终端材料回收的产能(néng)也在(zài)稳步爬(pá)坡。相关(guān)数据(jù)显示(shì)，2025年国内回(huí)收的废旧(jiù)电池的(de)总(zǒng)量将达(dá)到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电池(chí)厂商(shāng)都已(yǐ)完(wán)善(shàn)在锂(lǐ)矿(kuàng)端的布局(jú)，包括宁德时代的宜春锂(lǐ)矿项目，亿纬锂能的盐(yán)湖(hú)提锂(lǐ)项目均进展顺利，将进一步释放碳酸(suān)锂供给(gěi)。经历(lì)过复杂的产(chǎn)业调整过程之(zhī)后，整个锂电(diàn)产(chǎn)业的运作模式(shì)正(zhèng)从(cóng)“大开大合”的波浪式变得更为(wèi)平滑。从原材(cái)料(liào)到电池，再到下游(yóu)车企，产业链(liàn)各个(gè)环节的价格以及供需变化也将变得更加平衡且具(jù)有可预测性(xìng)。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游库存水平依旧(jiù)处于高位，虽然(rán)需求端稍(shāo)有(yǒu)好转，但是并不(bù)足以带动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下游获利、上游承(chéng)压的简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和(hé)电池材(cái)料的价格(gé)下跌过快，但这并(bìng)不为业内人士所乐(lè)见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当前20万元不到，价格跌(diē)去近(jìn)7成，最(zuì)直接(jiē)受到冲(chōng)击的当属锂矿企(qǐ)业(yè)。根据藏格(gé)矿业一季度数据，碳酸锂(lǐ)销量为534吨，相(xiāng)比(bǐ)于2022年四(sì)季度(dù)销量2006吨，销量环(huán)比下滑(huá)73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减至今年一(yī)季(jì)度的1783吨(dūn)，环比下降(jiàng)27.5％。由(yóu)于市场行情策动，上(shàng)游(yóu)锂矿企(qǐ)业不(bù)断压低(dī)碳酸(suān)锂出(chū)货价(jià)格，部分锂矿企业(yè)已经(jīng)出现主(zhǔ)动减(jiǎn)产的情况。

　　江特(tè)电机4月(yuè)24日(rì)公告，一季度营业收(shōu)入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下(xià)降86％，第(dì)二(èr)日股价跌停。

　　直(zhí)接(jiē)生产、售卖碳酸(suān)锂的锂盐企业则(zé)命(mìng)运分化，大公司如天齐锂业和赣锋(fēng)锂业有机会在价格下降周(zhōu)期中获得更多市场份额，行业(yè)将变得更集(jí)中。这是2016年到2018年上(shàng)一轮锂价下降中发生过的事。而同环节(jié)的(de)大量中小企业(yè)，尤其是(shì)最近两年追高(gāo)入局(jú)的新公司，则面(miàn)临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘(chéng)着锂价的东风(fēng)，赣(gàn)锋锂业在去年轻松(sōng)赚出了(le)0.66个宁德时代、1.23个(gè)比亚迪。业内(nèi)人士表示，这一轮价格下降长期利好中国(guó)最大的两个锂盐供应商(shāng)天齐锂(lǐ)业和(hé)赣锋(fēng)锂业。它们去年(nián)的(de)净利(lì)润都超过200亿元，比中国最大(dà)的新能源(yuán)车企比(bǐ)亚迪(dí)还(hái)多，其中天齐锂(lǐ)业净(jìng)利润增长超过10倍(bèi)。足够(gòu)厚的(de)血，使他们更能承受价(jià)格下跌(diē)和可(kě)能的未(wèi)来亏损。这两(liǎng)家公司(sī)也(yě)有行(xíng)业里最优的成本(běn)。赣锋锂(lǐ)业(yè)、天齐(qí)锂业等公司入股(gǔ)的海外锂矿(kuàng)资源(yuán)开采成本(běn)普遍在3万-5万元(yuán)/吨(dūn)，几(jǐ)乎是全球最(zuì)低水平。

　　但这并不意(yì)味着，这(zhè)两(liǎng)家(jiā)公司能以低(dī)于5万(wàn)元/吨的价格采(cǎi)购(gòu)碳酸锂，因为在锂矿(kuàng)国际交易(yì)中，即使拥(yōng)有海(hǎi)外矿产的分销权或开(kāi)采权，交(jiāo)易价(jià)格也需要通过(guò)长协确定，按(àn)市价(jià)定(dìng)期调整。但(dàn)能获得上(shàng)游更低成本的资源，让这两家大(dà)企业更能容(róng)忍低价，并(bìng)能(néng)在上游因降价减(jiǎn)产时保持产能供应。

　　锂价超预期下(xià)跌(diē)牵(qiān)动着万亿新能(néng)源(yuán)车(chē)市场(chǎng)。不过锂价下(xià)降带来的连锁反应，并不是一个下游获利，上游承压的简单故事(shì)。作为碳(tàn)酸锂的下游，宁德时代(dài)理论上会受益(yì)，但(dàn)锂价的超预期(qī)下跌，使宁德(dé)时代今年2月提(tí)出的(de) “锂矿返利” 计划沦为鸡肋(lē)，它本想用20万元/吨(dūn)的碳酸(suān)锂价(jià)格绑定一(yī)些车企的三年长单(dān)。另一层影(yǐng)响(xiǎng)是(shì)，宁(níng)德时(shí)代(dài)今年5月计划投(tóu)产的(de)宜春锂(lǐ)矿(kuàng)很有可能一开采就(jiù)亏损。

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