5月10日，有消(xiāo)息称部分(fēn)银行相关(guān)部门收到《关于(yú)调整协定存款及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限的通知》，四大国有(yǒu)银行协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款自(zì)律上限的下调(diào)幅度为30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执(zhí)行(xíng)。本次拟下(xià)调中协(xié)定(dìng)存(cún)款更多是(shì)对公(gōng)业(yè)务(wù)，而通知存款(kuǎn)则(zé)集中(zhōng)于短(duǎn)期存款。

　　就本(běn)次协定存款(bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译kuǎn)及(jí)通知存款自(zì)律上限拟下调(diào)的背景(jǐng)、影(yǐng)响，后续货币政策走(zǒu)向等，记者(zhě)采访了招商基(jī)金研究部(bù)首席经济学家李湛、长城基金(jīn)总(zǒng)经理助理兼现金(jīn)管理部总(zǒng)经(jīng)理邹(zōu)德(dé)立、鹏扬基金固(gù)定收益副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理(lǐ)陈(chén)钟(zhōng)闻、平(píng)安基(jī)金、光大保德信基金、德邦(bāng)基金(jīn)等公募基金公司及(jí)投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降更多是出(chū)于推进利率市场化改革(gé)深化大背景(jǐng)的考虑。对银行而言，存(cún)款利率下调(diào)有(yǒu)助于减(jiǎn)少存(cún)款定价的无(wú)序竞争(zhēng)，降低(dī)银行(xíng)负债成本；同时本次降息(xī)有助(zhù)于促(cù)进投(tóu)资、消(xiāo)费，也被看作是促(cù)进宏观经济复苏的(de)表现。

　　长期(qī)来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋。2023年经(jīng)济(jì)有所(suǒ)复苏，进一步降低(dī)贷款利(lì)率的紧迫(pò)性不高，但银(yín)行普遍以量(liàng)补价(jià)，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷(dài)款利率很难上行。预计下半(bàn)年货币政策(cè)不(bù)会出现急转弯，延续(xù)稳健(jiàn)货币(bì)政策基调。

　　延(yán)续银行(xíng)存款利率调降(jiàng)的(de)趋势

　　中国基金报记者：四大国(guó)有银行(xíng)为何下调协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们(men)认为，当(dāng)前调降更多是出于推进利(lì)率市场化改(gǎi)革深化(huà)大背景的考虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央(yāng)行指导利(lì)率自(zì)律机制(zhì)建立(lì)了存款利率(lǜ)市场化调(diào)整机制，自律机制成员银行参考以10年(nián)期国债收益率(lǜ)为代表的(de)债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为(wèi)代表的(de)贷款(kuǎn)市场利率，合(hé)理调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有(yǒu)大行去(qù)年(nián)9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下调存(cún)款利率(lǜ)。今(jīn)年4月市场利率定价自律机(jī)制发布(bù)《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》，在相关指标中(zhōng)引(yǐn)入(rù)了(le)存款定价惩(chéng)罚措施。而此前4月部分(fēn)中小(xiǎo)银行、农(nóng)商(shāng)行存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)，5月(yuè)5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调(diào)，均是在利率市场(chǎng)化改(gǎi)革推进背景(jǐng)下，银行(xíng)出(chū)于自身(shēn)经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年(nián)息(xī)差不(bù)断(duàn)下(xià)行。在(zài)资(zī)产端(duān)定价压(yā)力较大且存款持续高增的情况下，压(yā)降(jiàng)存(cún)款成(chéng)本成(chéng)为(wèi)改善(shàn)息(xī)差的重要手段(duàn)。此(cǐ)外(wài)，2023年以来(lái)银(yín)行贷款向(xiàng)企(qǐ)业固定资产(chǎn)投资传导较弱，下调协(xié)定存款及(jí)通知(zhī)存款自(zì)律上限有利于对公客(kè)户留存的活期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体(tǐ)下行，实体经济综合融资(zī)成本(běn)不断(duàn)下(xià)降(jiàng)，银行资产(chǎn)端收益下(xià)降较为明(míng)显；第二(èr)，银行整体净息差持续走低，银行利润空间压缩明显；第三(sān)，企业和居民风险偏好大幅下降导致存款(kuǎn)增长比较明显，存款市场供需关(guān)系发(fā)生了变化，降低了银行高(gāo)吸揽储的必要性；第四(sì)，协(xié)定存款和通知存(cún)款介于活(huó)期与定期存(cún)款之间，自(zì)2022年存款(kuǎn)自(zì)律机制(zhì)对(duì)于活期(qī)存款与定期存(cún)款利率进行了几轮调整，本次将协(xié)定存款与通知存(cún)款自律上限下调也是要将存款产品线(xiàn)的调整(zhěng)进(jìn)行统一(yī)，全面缓解银行(xíng)负债压力。

　　综(zōng)合各(gè)项因素(sù)，银行(xíng)从自身经营情(qíng)况考(kǎo)虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自律机制协调调降负债成本，有(yǒu)利于提升银行放贷(dài)意愿(yuàn)，抑(yì)制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中(zhōng)国的存款(kuǎn)利率管(guǎn)控为上限管(guǎn)控(kòng)，贷款利(lì)率(lǜ)则(zé)为(wèi)下限管控(kòng)，近年来贷(dài)款(kuǎn)利率下限管控彻底取消。存(cún)款利率定价方(fāng)式的(de)改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机制建立(lì)以来(lái)，4月和9月经(jīng)历了两轮大规模(mó)存款利率下降，主(zhǔ)要是(shì)大(dà)行和股份(fèn)行参与，今年以来(lái)的调整更多是延续去年9月这一轮存款利(lì)率下调，中(zhōng)小银(yín)行补(bǔ)充下调。

　　另外(wài)，考(kǎo)评制(zhì)度由原(yuán)来(lái)的激励为主引入惩罚措施，加速了中小银(yín)行存款(kuǎn)利(lì)率补降的进度。就(jiù)今年的经济背景而言(yán)，疫后脉冲式复苏(sū)后(hòu)经济边际走弱，经济修复存在波折(zhé)。目前居民超额(é)储蓄高(gāo)增(zēng)，实体融(róng)资需(xū)求有限，银行存款增加(jiā)，降(jiàng)低(dī)存(cún)款利率可(kě)以(yǐ)引导减少信(xìn)贷(dài)套利，助(zhù)力经济增长。从银行的角度，净(jìng)息差不断压缩，银行经营压力增大，调整(zhěng)存款成(chéng)本成(chéng)为改善(shàn)息(xī)差(chà)的重要手段。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：下调协定存款及(jí)通知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限，主要(yào)影(yǐng)响(xiǎng)对公客(kè)户在商业(yè)银(yín)行的活(huó)期(qī)类存款收益，延(yán)续(xù)近期银行存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方(fāng)面(miàn)，有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋(qū)势，特别是中小行(xíng)高息揽储的成本压力；另一方面，有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存(cún)款利(lì)率机制创(chuàng)设(shè)以来，两轮利率调(diào)降都集(jí)中(zhōng)在活期和(hé)定期(qī)存款，实际上(shàng)忽略了这(zhè)些介于(yú)活期和定期存款之(zhī)间的(de)存款的(de)利率调整(zhěng)，当(dāng)下有必要一(yī)次性调整(zhěng)通(tōng)知存款和协定存款利(lì)率上限，保证存款利率下调的(de)有效性。银行(xíng)一(yī)季度净息差水平均创历史新低，上市银行整体(tǐ)净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下调可以有(yǒu)效降低银行负(fù)债成本，增厚息差(chà)，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息(xī)潮”迭起，这是未来大(dà)趋(qū)势吗？

　　邹德(dé)立：对(duì)于4月份社融数据，居民贷款偏弱(ruò)之外(wài)，企业(yè)贷款也在边际(jì)转(zhuǎn)弱，但(dàn)企业(yè)中长期贷款(kuǎn)同(tóng)比(bǐ)多增幅度较(jiào)大(dà)。在这种背(bèi)景下，MLF利(lì)率是否(fǒu)下调，还要进一步观察5-6月信贷情(qíng)况。对于存款利率，2023年银行息(xī)差压力增大，控制存(cún)款成(chéng)本成(chéng)为当务之急。中(zhōng)小银(yín)行或(huò)有动力(lì)持续主(zhǔ)动下调存款利率。长期来看(kàn)，存款利率(lǜ)下(xià)行(xíng)仍是(shì)大势所趋(qū)。因此(cǐ)银行降息潮可能仍(réng)聚(jù)焦于存款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮(cháo)不仅仅集中在银(yín)行领域(yù)。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等(děng)发达地区地方债(zhài)发行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同(tóng)理，对(duì)于资质较好的发债主体，其信(xìn)用债(zhài)收益率仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向仍是由实体经济资(zī)金供需决定的(de)，而央行的政策利率(lǜ)、基(jī)准利率在一方面(miàn)要合(hé)适顺应市(shì)场环境，一方面也代(dài)表着政(zhèng)策意愿(yuàn)强调(diào)信号(hào)意(yì)义的作用。今年(nián)是(shì)真正疫后复(fù)苏的第一年，我(wǒ)们仍面临内生动力不强(qiáng)需求不足的情况(kuàng)，央行已经通过降准以及结构性货币政策等(děng)多项举措给予了(le)实(shí)体经济(jì)所需的一定(dìng)的资金投放支持，有效降低了实体综合融资成本，后续需要财政政策产(chǎn)业政策等(děng)配(pèi)套政策继续激活(huó)内生动(dòng)力扭转预(yù)期(qī)。

　　当前(qián)央(yāng)行(xíng)需要观察(chá)跟踪经济运(yùn)行情况(kuàng)，短期调整政策利率(lǜ)的概(gài)率不大，但(dàn)仍(réng)会(huì)维持资(zī)金合理充(chōng)裕的环境，故(gù)从银行资产端的角度来讲，贷(dài)款(kuǎn)利率或仍维持低位，后(hòu)续是否进一步(bù)下调要看实(shí)体经(jīng)济(jì)复苏的情况(kuàng)。银行负债端(duān)，存款基准利率下调的(de)概(gài)率不大(dà)，而存款利率上限的调整空间(jiān)仍存(cún)在(zài)，而是(shì)否进(jìn)一步(bù)下调要看银行自身经(jīng)营需要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月，人(rén)民银行指导利率自律机制建立了存款利(lì)率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年期国债收益率为代表的债(zhài)券(quàn)市(shì)场利(lì)率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市(shì)场利率，合理调(diào)整存款利率水平。在存(cún)款利率市场化调(diào)整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下(xià)调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审(shěn)慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》新增(zēng)存款利率市(shì)场(chǎng)化定价(jià)情况作为(wèi)合格审(shěn)慎评估的(de)扣分项，引发中小银行(xíng)跟(gēn)随(suí)调降存款利率。我们认为(wèi)，通过(guò)存款利率下行(xíng)，稳定(dìng)商(shāng)业银(yín)行净息差进而保持贷(dài)款利率维持低位或继续下(xià)行，最终有利(lì)于社(shè)会融(róng)资成本下行(xíng)。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布(bù)的金(jīn)融(róng)数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱(ruò)修复趋势或仍在。近期国债利率(lǜ)持续下行(xíng)，银行间利率(lǜ)下行，叠加银行(xíng)存款定价下调(diào)，4月(yuè)社融信贷低于预(yù)期，国内降息预期被进(jìn)一步强化(huà)。海外来看，全球经济(jì)进入衰(shuāi)退周期，加息(xī)周期基本(běn)结束，后(hòu)续有望逐步迎来降息高(gāo)峰(fēng)。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有大型(xíng)商业银行(xíng)和股份制商业银行的定(dìng)期存款利率已告别“3时代(dài)”。压(yā)降存(cún)款(kuǎn)成本仍是大势所趋。一(yī)方面(miàn)，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显，监管层(céng)面有动力(lì)去持续(xù)推(tuī)动存款利率下(xià)降(jiàng)，来保障银行(xíng)合理利差范围，增加银行信贷投(tóu)放的(de)动力。

　　另一方面，居民避(bì)险需求仍(réng)在，存款持续高增(zēng)，在揽(lǎn)储(chǔ)压力不大的基础上，银行自(zì)身也有动力(lì)去下调存款定价(jià)来保障利(lì)差。

　　缓解(jiě)银行负(fù)债及经营压力

　　中国基金报：协(xié)定存款、通知(zhī)存款利率自律(lǜ)上(shàng)限调整(zhěng)，将有哪(nǎ)些政策传(chuán)导(dǎo)效(xiào)果？

　　德邦基金：一(yī)方面银行(xíng)息差压(yā)力大是普(pǔ)遍(biàn)现象，此次政策(cè)调整有望带(dài)动中(zhōng)小银行主(zhǔ)动跟随下(xià)调存款利率。另一方面，由(yóu)于此前经济下行(xíng)影响，投(tóu)资者悲观预(yù)期被放大(dà)，大量资金集中在银行(xíng)存款端，此次存款利(lì)率下调也有(yǒu)望(wàng)带动(dòng)存款资(zī)金的释放，盘活(huó)市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放了以下(xià)信号(hào)：①减轻(qīng)银(yín)行(xíng)息差压力。本次下调将引(yǐn)导(dǎo)银行的对公活期(qī)成本下降，存款降价叠(dié)加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强银行内生(shēng)资本(běn)补充能力；②减少企业及(jí)居(jū)民的短期存款意愿(yuàn)、促进企业投资、居民(mín)消费。

　　后续来看，本(běn)次下调对(duì)市场(chǎng)的影响集中在(zài)以下(xià)两(liǎng)点：①规范银行(xíng)的协定存(cún)款定价秩序，减少存款定价(jià)的无(wú)序竞争(zhēng)。此前(qián)，部分中小银行的协定存款(kuǎn)和(hé)通知存(cún)款定(dìng)价过高，会对(duì)遵守自(zì)律(lǜ)机制(zhì)、定价较低的银行产生揽储冲(chōng)击。本次上(shàng)限下(xià)调(diào)后会普遍降低中小(xiǎo)行协定存(cún)款及通(tōng)知存款利率(lǜ)，减(jiǎn)少(shǎo)中(zhōng)小银行(xíng)间揽储恶(è)意(yì)竞(jìng)争，而对股(gǔ)份行及国有大(dà)行(xíng)影(yǐng)响较小。②长端利(lì)率下行仍有空间。市场降息预期(qī)升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基(jī)金：下调协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限，主要(yào)影响对公客(kè)户在商(shāng)业(yè)银(yín)行的活期类存款收益，使得对公客户(hù)活期(qī)存款(kuǎn)收益向对私(sī)客(kè)户(hù)看齐，一方面有助于缓(huǎn)解商业(yè)银行净息差收窄趋(qū)势，另一方面(miàn)有利于引导超额储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限调整降低了银行负债(zhài)成本，目前上市银行协(xié)定存款占总存款(kuǎn)的比(bǐ)重在13％左右(yòu)，重新规(guī)定协定利(lì)率上限后，预计行(xíng)业(yè)资金成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一方面可以限(xiàn)制高息揽储(chǔ)，规(guī)范行(xíng)业竞争，特别(bié)是(shì)降低银行对(duì)公活期存款成本压力，减轻银行负债及(jí)经营压力。此外，银行负债端成本的下降使(shǐ)得(dé)银行盈利能力增强，进一步打开了资产端收益(yì)率(lǜ)下(xià)行的空间，或(huò)带(dài)动债券收益率不断下(xià)行。

　　并(bìng)非(fēi)降(jiàng)息的(de)确定性(xìng)信(xìn)号

　　中国(guó)基金(jīn)报：未来存款(kuǎn)利率是否还有进一步下降的空间？对股(gǔ)债市场有何影(yǐng)响？

　　光(guāng)大(dà)保德信基金(jīn)：近年来，贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的(de)非(fēi)对称下行使(shǐ)得商业银行净(jìng)息(xī)差已逼(bī)近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力(lì)倒(dào)逼存款(kuǎn)利(lì)率有进一步调降的预期。一方面(miàn)，为(wèi)支持实体经济，政策导向下(xià)贷(dài)款加权平均(jūn)利率创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融(róng)机构(gòu)人民(mín)币贷(dài)款加权平均利(lì)率较(jiào)2020年(nián)初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款市场上的竞争类(lèi)似“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和(hé)存款市场份额(é)考核压(yā)力使得(dé)各行(xíng)下调存(cún)款利率(lǜ)动力不足(zú)，同样2020年(nián)以来上市银行(xíng)存量存款(kuǎn)平均成本率基本持(chí)平。贷款和存款利率(lǜ)的非(fēi)对称(chēng)下行(xíng)作用(yòng)下，2022年(nián)12月商业银行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格(gé)审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利(lì)率调降预期(qī)，有利于(yú)降低全社会无风险收益率，利多永续经(jīng)营性(xìng)质的票息资产，比(bǐ)如(rú)利率(lǜ)债、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹德立(lì)：存款(kuǎn)利率仍然有(yǒu)下降(jiàng)的(de)趋势和空间(jiān)。从(cóng)银(yín)行(xíng)角(jiǎo)度，2018年以(yǐ)来由(yóu)于存款定期化，活期存(cún)款占比明显(xiǎn)下降，存款付息(xī)率有所(suǒ)抬(tái)升，与此同时，贷款(kuǎn)收益率(lǜ)大幅下(xià)行，大(dà)幅加剧了(le)银行息(xī)差压力，这使得(dé)控制存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储(chǔ)蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面(miàn)有动力去(qù)持(chí)续(xù)推(tuī)动存款利率下降(jiàng)，促进(jìn)存款流向消费和实际(jì)投资。短期(qī)看(kàn)，存款利率下调带动流动(dòng)性继(jì)续进入债市，中短期利率(lǜ)，特别是中短期(qī)信用债(zhài)利率仍有下行空(kōng)间。如(rú)果(guǒ)经济复苏较强，流(liú)动性(xìng)也有可能进入(rù)股(gǔ)市(shì)，利(lì)好权益资(zī)产。

　　德bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译(dé)邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降低贷款利(lì)率(lǜ)的紧迫(pò)性(xìng)不高(gāo)。但银(yín)行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格(gé)战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很(hěn)难上(shàng)行。考虑到存量贷(dài)款(kuǎn)重定(dìng)价(jià)等影响，2023年(nián)银行(xíng)息(xī)差压力增大(dà)，中小银行或有动力主动(dòng)跟进下调存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期(qī)来看，有(yǒu)望(wàng)带动(dòng)存款利率(lǜ)整体下行。现实中(zhōng)，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)降(jiàng)低有助于压(yā)低(dī)全社(shè)会(huì)利率水平，利(lì)好(hǎo)债券(quàn)，同时(shí)股(gǔ)票市场中，对流动性(xìng)敏感的股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的信号来(lái)看，是否意(yì)味着货币政(zhèng)策进一步宽(kuān)松？货币政(zhèng)策充(chōng)裕延续(xù)，但解读为边际(jì)再(zài)宽松(sōng)为时尚早。2022年四季度货(huò)币政策执行(xíng)报告以及(jí)2023年(nián)一(yī)季度货(huò)政(zhèng)例会(huì)均表明当(dāng)前(qián)货币政策基调未变(biàn)，“精准有(yǒu)力”仍是(shì)第(dì)一要求(qiú)，而(ér)在此(cǐ)基础上(shàng)强(qiáng)调(diào)“着(zhe)力支持扩大(dà)内需(xū)，为实体经济提供更(gèng)有(yǒu)力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着(zhe)当前长端利率仍(réng)有下行空间，但这一调降是(shì)针对银行协定存款及通知存(cún)款利率自(zì)律上限，而非直接(jiē)调降挂牌存款利率，存(cún)款利率下调并不等于政(zhèng)策利率就必须进行对(duì)等下调，市场不(bù)应视为降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收(shōu)益(yì)性、流(liú)动(dòng)性以及安全性

　　中国基(jī)金(jīn)报：当前利率环境(jìng)下，普通投资者应(yīng)该如何(hé)守住自己(jǐ)的钱袋子(zi)？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投(tóu)资者的投(tóu)资工具应(yīng)该兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性。在存(cún)款(kuǎn)利率下降的背景下，短债基(jī)金(jīn)以(yǐ)及其他(tā)固(gù)收类基金在具一定(dìng)流动(dòng)性(xìng)的同(tóng)时，相较活期存款和(hé)相(xiāng)当部分的银(yín)行理(lǐ)财产品，具有(yǒu)一定的超额(é)收益，是风险偏(piān)好较低和风险偏好(hǎo)适中(zhōng)投资者(zhě)的合适(shì)投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券市(shì)场利率(lǜ)整体下行，4月以来下行加(jiā)速，当前无论(lùn)从(cóng)绝(jué)对利率水平还(hái)是从信用(yòng)利差(chà)，都回到(dào)了较低历史分位数水平，虽然债(zhài)市多头环(huán)境仍未改变(biàn)，但一致预期(qī)导(dǎo)致(zhì)行(xíng)情(qíng)走的比较迅速，市场进一步盈(yíng)利空间被(bèi)压缩，若(ruò)看(kàn)不到央行货币政策增量政策(cè)，后续(xù)或进入震荡环境，而存(cún)量博(bó)弈交易下(xià)也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在(zài)这样的(de)环境(jìng)下尽量(liàng)选择防守类型(xíng)的产品，规避市(shì)场波动(dòng)，例如货币基金，而短债基金中(zhōng)要选择久期短流动性好(hǎo)、历(lì)史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经(jīng)济高频数据的(de)弱化(huà)趋势显现，且(qiě)4月底(dǐ)政治局会议从疫情后稳增长转向中长期调结构，政策发力(lì)预期下降，市场对(duì)经济的“弱复苏(sū)”预期进一步强化，因此股票(piào)市场(chǎng)也进入到“休(xiū)整期”。在市(shì)场震荡休整期，高股息策略往(wǎng)往跑赢市场。因此在当前环境下，建议(yì)关注行(xíng)业估值水平较低，高股息的个(gè)股。

　　平安(ān)基金：目前面临低利率环境，需要我(wǒ)们识别金融陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑，比如面对收益率高达(dá)20％且能保本的所谓理财产(chǎn)品。对普通投(tóu)资者而言，如果(guǒ)不具(jù)备相关专业知(zhī)识，可以选择把投资理财交给少数专业的人来做，让优(yōu)秀的基金经理管理自己的(de)钱袋子。具(jù)备一定投资能力和(hé)风控能力的人士可通过(guò)理财和投资试(shì)图(tú)跑赢通(tōng)胀，但前提条件是(shì)做好(hǎo)风(fēng)控，选择适合(hé)自己风险偏好的方向和标(biāo)的(de)。

　　光大保德信基金(jīn)：随着存款利(lì)率下行，普(pǔ)通投资(zī)者储蓄收益(yì)下降，为保(bǎo)持资金保值增值，投(tóu)资者在(zài)评估自身风(fēng)险(xiǎn)承受能力(lì)后可适当考虑公募货币(bì)基(jī)金、公募中短(duǎn)债基金、商业银行现金管理类产品等(děng)风(fēng)险等级较低(dī)、支取(qǔ)相对灵活的产品(pǐn)。

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