大家好，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小区都(dōu)没出一直(zhí)在加班(bān)，这个(gè)长假，国内旅游消费爆了，而海(hǎi)外(wài)有爆了，不过是(shì)爆(bào)雷。按照惯例，我们梳理(lǐ)一下重大(dà)消息，以(yǐ)及券商老师们(men)的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治局会(huì)议定调！

　　中共中央政治(zhì)局(jú)4月(yuè)28日召开会议，分析研究当(dāng)前经济形(xíng)势(shì)和经济(jì)工作。中共中(zhōng)央总书记(jì)习近平主持会议。会(huì)议认为，今年以来，在以(yǐ)习近平(píng)同志(zhì)为核心的党中央坚强领导下，各地区各(gè)部门更(gèng)好统(tǒng)筹国内国际两(liǎng)个(gè)大局，更(gèng)好(hǎo)统筹疫情防控(kòng)和经(jīng)济社(shè)会发(fā)展，更好统筹发展和安(ān)全，我国疫情防(fáng)控取得重(zhòng)大决定性胜利(lì)，经(jīng)济社(shè)会全面恢复(fù)常态化(huà)运行，宏观政(zhèng)策靠(kào)前协(xié)同发力，需(xū)求收缩、供给(gěi)冲击(jī)、预期转(zhuǎn)弱三(sān)重压力得(dé)到缓解，经济增长(zhǎng)好于预(yù)期，市场需求逐步恢(huī)复，经济发展呈现回升向好态势(shì)，经济(jì)运行实现良好开(kāi)局。

　　会议指(zhǐ)出(chū)，当前我国经(jīng)济(jì)运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不(bù)强，需(xū)求(qiú)仍然不足，经济转型升级面临(lín)新的(de)阻力，推动(dòng)高质(zhì)量发展仍(réng)需要(yào)克服不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和改善性住房需求的支持，强调做好保交楼(lóu)、保民生(shēng)、保稳定工(gōng)作(zuò)，促(cù)进房(fáng)地产市场平(píng)稳健康发展。同时(shí)，会(huì)议还提出(chū)，在超大特大城市积极稳步(bù)推进城中村改造和(hé)“平急两用”公共基础设施建(jiàn)设等(děng)。

　　2、国(guó)家(jiā)统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统(tǒng)计(jì)局(jú)消息，4月份，制造(zào)业采购经理(lǐ)指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界(jiè)点，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第(dì)一共(gòng)和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇(yáo)的(de)美国第一共和银行终究还是没(méi)能逃(táo)脱倒闭并被接管收购的命运。美国加州金(jīn)融保护(hù)与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机(jī)构已接管了第一共和(hé)银行(xíng)，这是本轮美国银(yín)行(xíng)业危机中第四家倒下的银行，同时也是美国历史上第二大的破产银(yín)行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五一假期国(guó)内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文(wén)化和(hé)旅游部数据中心(xīn)测算，全国国内旅游出(chū)游(yóu)合计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至2019年(nián)同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当(dāng)地时(shí)间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出 data-id="export/UzFfAgtgekIEAQAAAAAApGAL9h_8mwAAAAstQy6ubaLX4KHWvLEZgBPE54F0RXVjbJ2AzNPgMIvoKK2HJvH63YISnTBKFTe0" data-height="1280" data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频！#俄(é)称两架无人(rén)机试(shì)图袭击克里姆林宫 普(pǔ)京未受伤" data-nickname="中(zhōng)国新闻(wén)网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道(dào)，当晚两架无人(rén)机瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军方和特种部(bù)队及时采取行动，并使(shǐ)用电(diàn)子(zi)对抗系统，使这(zhè)两架无(wú)人机出现异常，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总(zǒng)统普京(jīng)没有因袭击(jī)受伤(shāng)，其(qí)工作(zuò)日程将照常进行。 掉落的无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新(xīn)闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰(lán)无人机试(shì)图发动袭击(jī)时普京不在克里姆林(lín)宫中。 他表示(shì)，普京3日在(zài)位于莫斯(sī)科州的新奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄(é)罗斯(sī)总统新闻处表示，俄方保留在(zài)合适的时间和地点采取回应措施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日(rì)报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯(sī)科自当日起(qǐ)禁止(zhǐ)放飞无人机(jī)，经政府(fǔ)批准(zhǔn)的(de)除外(wài)。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是(shì)为(wèi)了防止(zhǐ)未经授权使用无人机，避免妨(fáng)碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时(shí)间3日报道(dào)，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫(gōng)的无人机袭(xí)击(jī)。

　　另据(jù)俄(é)罗斯《生意人报(bào)》网站消息(xī)，针对无(wú)人(rén)机试图袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事(shì)，乌总(zǒng)统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击(jī)的信息。

　　据(jù)俄新社3日报(bào)道，俄罗斯国家杜(dù)马(mǎ)议(yì)员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特(tè)接受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄(é)军对乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯基位于基辅的官邸(dǐ)进(jìn)行导弹打击，作为(wèi)对乌方企图使用无人机(jī)袭击克(kè)宫的回应。

　　十大(dà)券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布(bù)局业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市(shì)场大幅动(dòng)荡。进入5月(yuè)，国内的经济、政(zhèng)策和(hé)外部环境(jìng)相比4月继续不(bù)断(duàn)改善，投资者对经(jīng)济的(de)预(yù)期(qī)将(jiāng)在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面实(shí)现统一，投(tóu)资者心态也(yě)将(jiāng)逐步从(cóng)短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场依(yī)然处(chù)于全(quán)年第二个关键做(zuò)多(duō)窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的行情阶(jiē)段，配置思路上建议坚持高切低(dī)，关注上半(bàn)年景气持续(xù)改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局(jú)会(huì)议提(tí)振市(shì)场信心，扩内需仍是着力重点，政策(cè)预期回归(guī)理性(xìng)，经(jīng)济内生动能(néng)稳步修复，并(bìng)将得(dé)到同(tóng)比和高频数(shù)据验证；外部流动(dòng)性拐点(diǎn)明确，美国银行业风险不断发(fā)酵，但(dàn)预(yù)计对A股实质影响(xiǎng)十分有(yǒu)限。其次(cì)，财报季数据显示，A股业(yè)绩跨年(nián)筑底特征(zhēng)明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的结(jié)构性亮点日(rì)益清晰，经济预期5月(yuè)将在微观(guān)体验(yàn)、宏观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三个层面统一，夯实市场上行基础(chǔ)。最后，预计(jì)5月A股(gǔ)仍处于今年第二(èr)个(gè)关键做多窗口中(zhōng)，并将步入(rù)业绩(jì)驱动的(de)行情阶段(duàn)，投资者心态(tài)由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩(jì)主线，重(zhòng)点布(bù)局(jú)医(yī)药、数字经济(jì)和“一带一路”板块中有业(yè)绩亮(liàng)点的品种，以及(jí)其他(tā)板块中一季度业绩明显改善(shàn)，且在二季度有望持(chí)续的(de)细分行业(yè)。

　　2、中金(jīn)策略(lüè)：节(jié)后A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧性

　　中金策略团队5月3日表示(shì)，节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对(duì)韧(rèn)性。主要基(jī)于：1）经济复苏势头尚(shàng)不(bù)稳固，政策有望(wàng)延续稳(wěn)中(zhōng)求进基调。2）上市公司(sī)业绩低迷期(qī)已过。3）海外(wài)风险需要密切(qiè)关注，如若应对(duì)得当，对A股影响可能有(yǒu)限。上述因(yīn)素结合当前A股市场整体估值水平不高仍处于历(lì)史中低位，A股节后两个交易日(rì)虽受节假期间的(de)事件性因素影(yǐng)响可(kě)能有所波动，但(dàn)对后(hòu)市整体(tǐ)表现不(bù)用(yòng)过于谨慎，当前位置(zhì)市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出耐心等待，低(dī)位(wèi)把握

　　一季度全A营收增(zēng)速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海外处于多事之秋，高利率环(huán)境下美(měi)国银行(xíng)风险事件频发，衰退风险上升。市场处于(yú)再平衡期(qī)，低位(wèi)把(bǎ)握再布局(jú)机会；短期结构上关注在低位资产中(zhōng)寻找景气稳定(dìng)或好(hǎo)于预期方(fāng)向，中期线索在于科技周期(qī)与复苏链中(zhōng)的(de)弹性(xìng)方(fāng)向。行业重(zhòng)点关(guān)注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预(yù)制菜、啤酒）、军工(gōng)、新(xīn)能源等(děng)。主(zhǔ)题重点关(guān)注：一带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略(lüè)：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历史，这(zhè)次牛市第一波上涨的结构(gòu)分化(huà)更(gèng)显著。②牛市初期(qī)类(lèi)似春天，市场有所反复(fù)很正常(cháng)，短期政策(cè)和(hé)业绩因素影响下，行业或更均衡。③数(shù)字经济是全年主线，后续或依据基本面去伪存真(zhēn)，阶(jiē)段性(xìng)关注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策略(lüè)

　　往(wǎng)后看，核(hé)心(xīn)资(zī)产、海外(wài)映(yìng)射的(de)科(kē)技和大(dà)宗商品都将被海外逐级放大(dà)的宏观波动所影(yǐng)响。我们的资源+重资(zī)产组合短期驱(qū)动逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的回归(guī)。重(zhòng)资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资(zī)源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油(yóu)运、干散(sàn)运、港口、公(gōng)路）；近(jìn)期场(chǎng)景消费(fèi)正在展现出成为未来经济(jì)增长新(xīn)动能的潜力，推(tuī)荐(jiàn)中低端消费、县域消(xiāo)费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴(xīng)证策(cè)略(lüè)：五(wǔ)一前后市(shì)场表现如何？行业(yè)胜率如(rú)何？

　　参考(kǎo)过去(qù)13年（2010-2022），五一节(jié)后(hòu)市场上(shàng)涨概率(lǜ)较(jiào)节前明显提(tí)升。以全A指数(shù)为代表，节前1周、1个月指数大多(duō)震荡(dàng)调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五(wǔ)一节后(hòu)1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后(hòu)1个月(yuè)食品饮料(liào)（76.9％）、医(yī)药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食(shí)品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全球大类资产波动以(yǐ)及背(bèi)后(hòu)释放的信号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移(yí)。从(cóng)“五一”前后大(dà)类(lèi)资产表(biǎo)现来看，全球主要权益市场及原油等大(dà)宗商品走弱，美债收益率下(xià)行，黄金价格(gé)走强，表明海外市(shì)场“衰退交易”有所升温。美(měi)欧(ōu)一季度经济(jì)增速不及市场预期，美国银行业危机和两党债务上限博弈(yì)使(shǐ)得(dé)海外风险偏好有(yǒu)所回落(luò)，同时也促使美(měi)联储更(gèng)快转(zhuǎn)向鸽派(pài)。

　　回(huí)顾假期消费数(shù)据，国内服(fú)务(wù)消费大幅回升，但地(dì)产销售复苏偏缓，4月(yuè)制(zhì)造业PMI回落也表明国内(nèi)经济(jì)仍处于复苏(sū)早期。4月政治局会议强调“当前经济运行好转主要(yào)是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需求(qiú)仍然不足”，因此总量政策收紧风险不(bù)大，企业盈利上行将支(zhī)撑(chēng)A股指数震荡上移。结构上，政(zhèng)治局会(huì)议首提(tí)“重视通(tōng)用人工智能发展”，全(quán)球产业(yè)催(cuī)化(huà)和(hé)国内政策驱(qū)动的数字经济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是震荡下(xià)行的，是去年底熊市(shì)结束后，指数的第一(yī)次长时间回撤，可以类(lèi)比历(lì)史上牛市第(dì)一年(nián)中的战(zhàn)术(shù)性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是牛市第一年中的第一次战(zhàn)术性回撤，时间约2个月(yuè)，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高(gāo)频经济指(zhǐ)标和(hé)预期(qī)的(de)边(biān)际变化(huà)同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半月，由(yóu)于经济(jì)比2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶段完成(chéng)后还出现了2个(gè)月的底部震(zhèn)荡，整体回(huí)撤(chè)持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债(zhài)市(shì)和商品市场(chǎng)的表现(xiàn)，均(jūn)表明资本市场对经济(jì)的判新(xīn)偏向认为Q1的经济回升可能不会持续(xù)太(tài)久，或者至少(shǎo)Q2可能不会持续。从最(zuì)新的(de)PMI数据来看(kàn)，4月份确实出(chū)现(xiàn)了较为(wèi)明显的(de)下降(jiàng)。这一(yī)下降背后(hòu)我们认为可能(néng)主(zhǔ)要有两个短期原(yuán)因(yīn):（1）每(měi)年(nián)4月PMI数据均会季节(jié)性(xìng)回落(luò)；（2）根(gēn)据历史(shǐ)经验(yàn)，疫情(qíng)后(hòu)第一个季度经(jīng)济数据最容易恢复(fù)，4月开始经济进入(rù)疫后第二个(gè)季度(dù)。PMI数据、商品价(jià)格、海(hǎi)外经济担心等(dě作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出ng)因(yīn)素(sù)，可能(néng)会(huì)让4-5月的(de)经济数据很(hěn)难(nán)超预期。由此导(dǎo)致(zhì)这一次市场的战术调整虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大切(qiè)换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起(qǐ)点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途，把握(wò)“上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企+科(kē)创50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回(huí)落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复(fù)的美联储、激烈的(de)中美摩(mó)擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中(zhōng)期的坦途较为明(míng)确：经济温和复苏、美联储年(nián)内结束加息(xī)、A股市(shì)场估(gū)值极(jí)低(dī)、产(chǎn)业趋势(shì)明确、机(jī)构赛道(dào)大(dà)切换向TMT。看长做短，如何应对(duì)短期(qī)迷(mí)雾(wù)？5月建议重点关(guān)注上证(zhèng)50高(gāo)股息央国(guó)企，央国(guó)企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量(liàng)资(zī)金行情(qíng)，高股(gǔ)息组合(hé)在经济偏(piān)弱(ruò)、利(lì)率(lǜ)下行环境(jìng)下获取超额收益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖(gài)的(de)高股息(xī)央(yāng)国企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有明显(xiǎn)调整，是进(jìn)一步加配的(de)良机，其中以科创(chuàng)50方向最为关键。若美联(lián)储能(néng)够(gòu)在5月完(wán)成(chéng)最后一次(cì)加息，中美摩擦有所缓和，将极大(dà)地(dì)利于(yú)新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其(qí)成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科(kē)创再起

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