4月以来(lái)，棉纺织市场(chǎng)延(yán)续消费旺季强劲势(shì)头，下游纺企开工负荷高位，加(jiā)之市场(chǎng)对新年度减产担(dān)忧(yōu)加重，国内棉价持续上涨。而国外金(jīn)融市场风(fēng)险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱(ruò)局面下(xià)，外棉价格承压运行，导致国(guó)内外棉花(huā)价差(chà)不断收缩，最终至4月(yuè)底5月(yuè)初结束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉价自(zì)2022年3月以来一(yī)直维持倒挂(guà)的格(gé)局，近(jìn)期随着国内(nèi)棉(mián)价连续攀陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文升，价(jià)差逐渐收(shōu)窄(zhǎi)、由负转正(zhèng)。内盘表现相对较强的(de)原因在于国内(nèi)供(gōng)需矛(máo)盾(dùn)更为突出，春(chūn)节(jié)后国内需求持(chí)续修复，外贸订单表现(xiàn)也(yě)好(hǎo)于预期，叠加新(xīn)疆天气不利棉花播种和(hé)出苗，减产(chǎn)预期推动国(guó)内(nèi)棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供(gōng)需趋(qū)于(yú)宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉(sù)记者， 4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季(jì)拉动效果(guǒ)明显(xiǎn)，大多纺(fǎng)企纱线产品库存低(dī)位，开(kāi)工负荷保持(chí)高位(wèi)运行。据监(jiān)测，山东主(zhǔ)销(xiāo)区4月纺(fǎng)企开(kāi)机负(fù)荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企(qǐ)所接订单排单(dān)时间(jiān)达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷及订单排单(dān)时间达到近两(liǎng)年来最高水(shuǐ)平(píng)。同时由于大部分纺企纱线产品库(kù)存低位，产销压(yā)力(lì)较(jiào)小，促使部(bù)分企业增加(jiā)原棉(mián)储备(bèi)库存，为棉(mián)花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格(gé)持(chí)续上涨，但下游(yóu)纺企对高价棉(mián)花的接(jiē)受(shòu)程度(dù)并不高，仍以刚需采购为主。5月进(jìn)入淡季(jì)后，下游订单(dān)明显减少，购(gòu)销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未有(yǒu)效传导到(dào)下游(yóu)，棉纱(shā)、坯(pī)布价格(gé)近期均有(yǒu)所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的推动(dòng)下强势上涨。中棉(mián)协调查报告显示，2023年全国植棉意向面(miàn)积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份(fèn)以来(lái)，新疆地(dì)区陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给(gěi)棉花播种以及出苗(miáo)带(dài)来了不利影响，进一(yī)步加剧了市(shì)场对于新年度(dù)产量(liàng)大降的担忧，也(yě)为减产(chǎn)炒(chǎo)作提供了助推(tuī)剂。5月新(xīn)疆气(qì)温快速回升(shēng)，郑棉一度回(huí)落，但近(jìn)日新疆(jiāng)地(dì)区(qū)迎来(lái)强(qiáng)降雨，部分地区(qū)伴随大风和(hé)沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生不利影响，再度(dù)引发了市场对于天气的关注，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面积普(pǔ)遍下降，根(gēn)据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年(nián)新疆棉(mián)花种植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积温不(bù)足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬(xún)及5月(yuè)初部分地区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导致部分棉(mián)田重(zhòng)播，预(yù)计新年度棉(mián)苗生长进(jìn)度较去年(nián)同期或(huò)推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高(gāo)飞(fēi)堂说，再(zài)者就是(shì)行业人士对新年(nián)度(dù)供应收紧预期增强(qiáng)，普遍(biàn)提高现货售卖价格。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨(zhǎng)792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，在(zài)意向种植面积下降和播种期(qī)低温天气(qì)的双重作用下，新年度棉花减产概率(lǜ)大大增加。需求端，目前下游纺织(zhī)企业的(de)开机率维(wéi)持高位，而(ér)成品库存(cún)仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需(xū)求(qiú)端带来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游需求存(cún)在走(zǒu)弱的预期(qī)，短期对国内棉(mián)价形成一定的(de)压力。但中长期内需(xū)持续(xù)复苏的逻辑并未改变，中国已经(jīng)成为支撑全球棉花消费复苏的主力(lì)军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份(fèn)欧美高通(tōng)胀问(wèn)题(tí)持续，使业者担(dān)忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或降低居民对纺(fǎng)织品服装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据(jù)显(xiǎn)示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万(wàn)吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而(ér)国(guó)外地(dì)区(qū)棉花消(xiāo)费量(liàng)为1604.1万吨(dūn)，环比下(xià)降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美棉周度净(jìng)签约量环(huán)比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使市场担忧国外棉花(huā)市场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉价格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次(cì)公布了(le)对于2023/2024年(nián)度棉市的供(gōng)需(xū)预测，将全球棉花产量小幅(fú)下调15万(wàn)吨至2519万吨(dūn)，同时将(jiāng)全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使(shǐ)得期末(mò)库存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉(mián)市供需有(yǒu)望(wàng)转强，支撑国际棉价(jià)重心上移(yí)。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济(jì)向好(hǎo)预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠(dié)加极端(duān)天(tiān)气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期(qī)收(shōu)缩，促使棉企挺价(jià)出货意愿(yuàn)增强(qiáng)，国内棉花价(jià)格随之水(shuǐ)涨船高；而国(guó)外(wài)弱预(yù)期背景(jǐng)下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花价(jià)差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价(jià)差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首次转正。截(jié)至5月16日，国(guó)内外棉花(huā)价差延(yán)续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使(shǐ)纺企用(yòng)棉成(chéng)本(běn)增加(jiā)，后续与外棉市场(chǎng)的(de)竞争压(yā)力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下(xià)游步(bù)入淡(dàn)季后需(xū)求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天(tiān)气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅(fú)振(zhèn)荡为主。中长期(qī)看，国内棉花(huā)产量下滑是大概率(lǜ)事件，今年已有许多轧(yà)花厂在升(shēng)级改(gǎi)造加工(gōng)设(shè)备，对于产能(néng)持(chí)续(xù)扩张的轧花厂来(lái)说，如(rú)果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉(mián)抢(qiǎng)收大(dà)概率(lǜ)会在今(jīn)年重(zhòng)演(yǎn)，中长(zhǎng)期棉价重心有望继续抬(tái)升(shēng)。

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