北(běi)京(jīng)时间(jiān)5月6日晚(wǎn)，伯克(kè)希尔·哈撒韦(wéi)召开(kāi)年(nián)度股东大会(huì)。公司董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃(chī)喜诗(shī)糖果，一边回答了来自全球(qiú)投资者5个多(duō)小时的互(hù)动提问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度和投资者分(fēn)享了投资、成功以(yǐ)及(jí)长寿的秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹果以及公司(sī)“接班人”等热点(diǎn)话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表(biǎo)示，他和芒格依然(rán)高度看好苹果公司(sī)。“如果让(ràng)消费者选择，是放弃第二台车(chē)，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多(duō)数人会(huì)放弃(qì)第二辆车(chē)。这是消费(fèi)者行(xíng)为对苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同(tóng)时，也谈(tán)到了台积(jī)电(diàn)在产业链中的重要(yào)位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与台(tái)积电相比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的(de)领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间(jiān)获取本次(cì)股东会最(zuì)新观(guān)点，筛选出40条核(hé)心精华内(nèi)容(róng)，以飨读(dú)者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者好许(xǔ)多(duō)

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克(kè)希尔(ěr)买卡车加(jiā)油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原(yuán)因是(shì)，买(mǎi)Pilot是一个分成三(sān)个(gè)阶段的交易(yì)，第一(yī)个阶(jiē)段价格很好，第二个阶(jiē)段由于(yú)他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从(cóng)我们(men)在 2017 年购(gòu)买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分股份(fèn)已进行(xíng)了(le)“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外(wài)权益，这将使我们(men)的所(suǒ)有权提高到(dào)80％，并导致我们在财(cái)务报表中充分整合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合(hé)理，Pilot的选址要比后(hòu)者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够(gòu)拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能(néng)力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我(wǒ)们有(yǒu)很多产品供应给它，但有(yǒu)些(xiē)产品很难(nán)让人们(men)只去沃(wò)尔玛(mǎ)购买，我们也(yě)会把产品的分销(xiāo)渠道多元(yuán)化，我们希望能(néng)够拥有多(duō)个具备沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈(tán)自身(shēn)钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题(tí)不(bù)在(zài)于是否开新店。我和查理为了(le)把这个品牌推向全(quán)球做过很多尝(cháng)试，每(měi)次我们都是在最初觉得(dé)走对(duì)了方向(xiàng)，但后来(lái)发(fā)现(xiàn)还是不行。喜诗糖(táng)果有(yǒu)101年的历(lì)史，虽然有自(zì)己的魔力，但魔(mó)力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影(yǐng)行业经营难题比较多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行(xíng)业是(shì)一个(gè)（经(jīng)营(yíng)）非常困(kùn)难的行(xíng)业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个(gè)例(lì)子，假如(rú)疫情(qíng)前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电(diàn)影院(yuàn)不能减少影片供应(yīng)，也不(bù)能减少其他(tā)消(xiāo)耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪的事(shì)情上

　　微软已(yǐ)经做得非常出色了

　　有投资(zī)人提问，伯克希(xī)尔出售动视暴雪股份(fèn)是否影(yǐng)响到了微软对其(qí)的收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监(jiān)管(guǎn)要(yào)求下(xià)应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于微软，我认为他们已经做得非常(cháng)出(chū)色了，为了达成(chéng)这(zhè)笔收购，微软与英国(guó)有关部(bù)门积极地(dì)进行了合作(zuò)，但(dàn)这并(bìng)不代表他们最终一定会(huì)成功(gōng)，这(zhè)也不是愿意多(duō)花(huā)钱(qián)就(jiù)能解(jiě)决的问(wèn)题。我还不清(qīng)楚最终结(jié)果会如何，但(dàn)即使这笔收购最终没有成(chéng)功，也不代表(biǎo)微软(ruǎn)或(huò)动(dòng)视(shì)暴雪有任(rèn)何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓(cāng)占(zhàn)比(bǐ)已(yǐ)超过了能源(yuán)业务

　　在股东大会上，巴菲特高(gāo)度肯定(dìng)了苹果公司。他说，“苹果公司(sī)在我们仓位中的(de)占比超过了能源(yuán)业务(wù)。虽然我们持有(yǒu)苹果的(de)股份占(zhàn)比不高，但(dàn)每(měi)年的权重都在增加。我不懂手机(jī)，但我能看明(míng)白消费者的习惯。如(rú)果让消费者选是(shì)放弃买手机还是放(fàng)弃买汽车，我想很多人(rén)会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋(qū)势会如(rú)何(hé)发(fā)展(zhǎn)，但我们知道什么是正确的价格，我们可以在消费者行为方面做一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择(zé)，多(duō)数(shù)人可能会选择(zé)放弃买车(chē)

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的(de)35％表示担忧(yōu)，认为这已经接近(jìn)了危(wēi)险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你的(de)美(měi)元是好(hǎo)的(de)。”以此来(lái)表示，这笔(bǐ)投资是没问题的(de)，甚至是非(fēi)常有机会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等都是(shì)生意，而苹果的商业模式更好。消(xiāo)费者花钱的(de)时候都(dōu)有自己的喜(xǐ)好(hǎo)，有些人会花1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万美元(yuán)买第二辆车(chē)。我认为，如果(guǒ)他们要么放(fàng)弃第(dì)二辆车，要么放弃他(tā)们(men)的iPhone，我想，他们(men)会放(fàng)弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯(xīn)片行业台积电(diàn)拥有非凡的领(lǐng)导地(dì)位

　　《红(hóng)周刊(kān)》事前(qián)发(fā)送了提问，想了解伯克(kè)希尔(ěr)在(zài)一个季度(dù)内快(kuài)速(sù)买入(rù)卖出台(tái)积(jī)电的原(yuán)因。在(zài)问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看(kàn)来台积(jī)电是世界(jiè)范围内管理最完善且最重要的公司之一(yī)，即使是5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想要提(tí)高美(měi)国的芯片(piàn)产能(néng)，但我认为，它(tā)只(zhǐ)能留(liú)在(zài)（中国(guó)）台(tái)湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购(gòu)买的(de)一家子公(gōng)司参与了亚利桑那州(zhōu)的部分芯片工作(zuò)，但至(zhì)少在(zài)我看来，目(mù)前我(wǒ)们没有一家公司可(kě)以(yǐ)与(yǔ)台(tái)积电比(bǐ)拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡的(de)领(lǐng)导(dǎo)地位。何(hé)况它们还拥有一(yī)位91岁的创(chuàng)始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己，

　　可他是天(tiān)才(cái)

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马斯克(kè)高估(gū)了自己？巴菲特的(de)回(huí)答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯(sī)克高(gāo)估了自己，但他很有才华。所以，他(tā)高估了一个(gè)不需要高估就能成为天才的人。他(tā)真的很聪明，我想(xiǎng)他的(de)智商可能(néng)会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接(jiē)受不可(kě)能(néng)的目标。我(wǒ)们的不同之处在于，我想要的不多，我在(zài)寻(xún)找简单、确定性高的工(gōng)作，我不想要那么多的失败(bài)。但埃隆·马斯克需要(yào)狂(kuáng)热，致力于解(jiě)决不可能的问题。我喜欢我现(xiàn)在的(de)生活方(fāng)式，我不喜欢和他在一起，他也不喜(xǐ)欢(huān)和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关(guān)于新(xīn)能源和(hé)汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和(hé)查理都觉(jué)得(dé)，汽车行(xíng)业太(tài)艰难了。例如福(fú)特汽车公司，曾(céng)经亨利·福特看起(qǐ)来拥(yōng)有整个(gè)世(shì)界，但20年后(hòu)，他(tā)们正在(zài)赔钱。前(qián)几天，我旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容读了通用汽(qì)车(chē)公司(sī)1932年的年(nián)度报告，其(qí)中显示，他们(men)有(yǒu)19000个经销商，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有(yǒu)汽车品(pǐn)牌只有(yǒu)18000左右(yòu)个经(jīng)销(xiāo)商。此(cǐ)外，美国的(de)汽车公司还会面临来(lái)自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补(bǔ)充(chōng)道(dào)，“但事(shì)实(shí)也并非如此，法拉利就处(chù)于一个特殊(shū)的位置。虽然我们觉得，汽车(chē)不是一个吸引(yǐn)人的行业(yè)，但电动汽(qì)车即将大获成(chéng)功(gōng)。现在它带来了巨大的成(chéng)本和巨大的风险，但我不喜欢巨(jù)大的资金成(chéng)本和巨大(dà)的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资(zī)者关于人工智能的问题(tí)时，芒(máng)格表示(shì)，如果你到(dào)中国的比亚(yà)迪工厂(chǎng)去看一看(kàn)，会发(fā)现自(zì)动化操作程(chéng)度非常高，但我还是觉得用人可能更(gèng)好，因为人(rén)工(gōng)智能并不(bù)能取代(dài)很多(duō)领域的人(rén)才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工(gōng)智能虽然可以(yǐ)做(zuò)一些令(lìng)人惊奇的事情，比尔盖茨也曾(céng)带我去看微软的产品，但这(zhè)类产(chǎn)品仍不完(wán)善，譬(pì)如(rú)目前还不能讲笑话。发明AI的旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容(de)初衷是好的，但(dàn)很(hěn)多事情是不(bù)能(néng)掌控的。人工(gōng)智(zhì)能可以改(gǎi)变(biàn)全世(shì)界，但它并不能改变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额(é)收(shōu)益的(de)机(jī)会在(zài)降(jiàng)低，

　　但(dàn)总(zǒng)会(huì)有新技术创造新机(jī)会

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“现在赚(zhuàn)取超额(é)收(shōu)益(yì)的机会在相对降(jiàng)低，但这(zhè)并(bìng)不代(dài)表没有投资机会(huì)。从1940年到(dào)现在，无(wú)论汽车、工(gōng)业(yè)、飞机(jī)以及能源(yuán)等(děng)领域都(dōu)有新的改变，新(xīn)的事物永(yǒng)远在不断出现，而(ér)且会(huì)取代一些原有的技术，因此，在这其中会存(cún)在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在(zài)新能(néng)源方面(miàn)

　　做了很多(duō)投入，但还远(yuǎn)远不够(gòu)

　　针(zhēn)对新(xīn)能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前买(mǎi)下伯克希(xī)尔能(néng)源这家公司，就是(shì)希望能够帮助解决一些环境方面的问题。从传统能源向新能(néng)源的(de)转(zhuǎn)变，我们(men)在这个方面做了(le)非常多的投入。不过，现(xiàn)在做的还(hái)远(yuǎn)远不够。”更多(duō)精彩观点(diǎn)请关注(zhù)证(zhèng)券市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副(fù)董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正(zhèng)在经历能(néng)源(yuán)行业的(de)变革，全球都(dōu)是如此(cǐ)，我们(men)有(yǒu)3家(jiā)美国的公共事业公司，我们(men)希望能够在全(quán)国(guó)的每一个州制定不(bù)同(tóng)的(de)计划，然后(hòu)将这些计划进行整合。我们也将我们的目(mù)标进行了同步(bù)规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能(néng)够(gòu)降低50％。这是(shì)我(wǒ)们在公共事业(yè)方面希(xī)望能够(gòu)取得的成绩，但这(zhè)个(gè)过程是不(bù)容易的(de)”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金(jīn)融体系(xì)

　　在针对投资(zī)者(zhě)提出的硅(guī)谷(gǔ)银行破产事件会(huì)带来(lái)怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦(bāng)存款保险公司(sī)的限额是25万美(měi)元，这是法令的规定(dìng)，但这(zhè)不是美国的行(xíng)为方式，就像他们不(bù)会(huì)让债务上限导(dǎo)致世(shì)界(jiè)陷(xiàn)入(rù)混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿(yuàn)意(yì)公(gōng)开向美国公众(zhòng)解释为什(shén)么只有25万美元有(yǒu)“存款”保险，这次事件引发的后(hòu)续(xù)问题(tí)会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该发(fā)生(shēng)的

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业一直以来的情况(kuàng)都非常相(xiāng)似(shì)，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在(zài)1931年(nián)因(yīn)为银行挤兑而失(shī)去了(le)工作。不过(guò)，这些年来，银行(xíng)系统发生(shēng)了很大变化。二战后的那一年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是在那时，我们做了一件非常明(míng)智的(de)事(shì)情(qíng)，就是成立(lì)联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到担(dān)忧，这是(shì)不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修(xiū)改规(guī)则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“美联储被赋予了制定保(bǎo)证金要求(qiú)的责任。他们改变了很多次(cì)保证金要求，因为我们(men)都知道(dào)，借了很(hěn)多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了财政问(wèn)题(tí)

　　由于美联储投放(fàng)的天量流动(dòng)性(xìng)，引(yǐn)发了严重的通货膨胀，市(shì)场(chǎng)普(pǔ)遍(biàn)在批(pī)评美联储失职(zhí)。不(bù)过，巴菲特却(què)认为，问题(tí)不(bù)在美联储，“他们无法解决(jué)财政问(wèn)题，他们正在履行(xíng)其职能。现(xiàn)金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐(lè)观(guān)，他(tā)表示，我们(men)在第二次世界大(dà)战中(zhōng)付出了代价。我(wǒ)们每(měi)个人，包括学校(xiào)的孩子(zi)和其他(tā)人(rén)，也(yě)包(bāo)括(kuò)我(wǒ)自己。我们购买(mǎi)了最初所谓的战争债券(quàn)、国(guó)防债券和储(chǔ)蓄债券等(děng)等。如果不停印钞票(piào)，我(wǒ)无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行(xíng)危机(jī)：

　　银(yín)行可以有新发(fā)明，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行业可以(yǐ)有各种各样(yàng)的(de)新(xīn)发明，但它需要(yào)有旧(jiù)的价值(zhí)观(guān)。我们不知道会发生(shēng)什么(me)，因为(wèi)在目前的情况下，可能会(huì)发(fā)生很多事情。你必(bì)须有惩罚，打(dǎ)击那些(xiē)制造问题的人。如果他们承担了不该承(chéng)担的风险(xiǎn)，如(rú)果你要改变人们未来的行(xíng)为(wèi)方式，风险就(jiù)必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银行

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“如果你(nǐ)遵循健全(quán)的银行投资方法，不做别人做的(de)一(yī)些风险性(xìng)事情，银行可能是一个非常(cháng)不错(cuò)的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美(měi)元投资了一家银行。如(rú)果1970年的《银行控股(gǔ)公司(sī)修正法案》没有通过，我们最(zuì)终(zhōng)可能(néng)会拥(yōng)有许多银(yín)行，而不(bù)是许多(duō)保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对(duì)货币失去(qù)信心，

　　这不会是一个(gè)好(hǎo)现象(xiàng)

　　针对去美(měi)元化与“放(fàng)水”，巴菲(fēi)特(tè)说，“美元是(shì)储备货(huò)币，我看不(bù)到(dào)任何其他货币(bì)能够取代它。我(wǒ)觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席(xí)）可能比我们更清楚(chǔ)，但是他也(yě)不能完全(quán)控制我们(men)的财政政策。当疫情发(fā)生的时候(hòu)，并没有人(rén)知道需要印多少数(shù)额的货币(bì)才能(néng)解决问题，而直到它失(shī)控。人们会对货币失去信心，他们(men)的行为方式可能(néng)会完全(quán)不同。我们无法预测，但我(wǒ)们知道这不是一(yī)个好现象”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期行(xíng)业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保险公司(sī)

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然(rán)有很多上市公司涉及保(bǎo)险业(yè)务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然(rán)有(yǒu)人诟病盖(gài)可保(bǎo)险已(yǐ)经是(shì)一家技术公司，但在我们看来(lái)，其(qí)依(yī)然是(shì)一家保险公司。他同时(shí)解释(shì)，盖可在技术(shù)方面需要做的工作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司(sī)，盖(gài)可第一季(jì)度(dù)业绩表现得非常好，这背(bèi)后有两个原(yuán)因，首先是减少了(le)前一年的保险准备金，其次一季度还(hái)是汽车保(bǎo)险的旺季，此外在远程信(xìn)息处(chù)理方面，盖可也取(qǔ)得了长(zhǎng)足的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在(zài)商业地产领域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回答有投(tóu)资者提(tí)出的商业地产损失情况(kuàng)有多严重，和(hé)伯克(kè)希尔是否(fǒu)会在商业地产(chǎn)领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地(dì)产(chǎn)领域从(cóng)来不是(shì)特(tè)别活(huó)跃，因此也不会受到不良贷(dài)款等一系列负(fù)面因素(sù)影响(xiǎng)。

　　但美国和(hé)世界很多地方市中心(xīn)的空洞化却(què)是非常严重的(de)，它会影响很(hěn)多(duō)人(rén)。建筑不会(huì)消(xiāo)失(shī)，但所有者会变化，人们总是喜欢买(mǎi)没有(yǒu)追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁(tiě)路的重点是

　　以(yǐ)安(ān)全的(de)方式恢复长期(qī)运营

　　在回(huí)答有投资者提出的伯灵(líng)顿北方圣太菲铁(tiě)路公司面(miàn)临(lín)的(de)机(jī)遇(yù)和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队(duì)的运营指标，其中不仅有美国的铁路，而(ér)且还有加拿大的(de)铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确(què)实(shí)经历了一段困难时间，但好在我们走出疫情和供(gōng)应方面的挑(tiāo)战，不过(guò)还面临劳工问(wèn)题(tí)和(hé)其他(tā)一些问题(tí)。我们的团(tuán)队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期(qī)专注(zhù)于在20年内达到某一(yī)运营指标，要长期为(wèi)客(kè)户提(tí)供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没(méi)有(yǒu)一次情绪(xù)化投资(zī)决定

　　在回答(dá)有没有因(yīn)为情绪(xù)作出错误的投资决定时(shí)，巴菲特表示：“虽(suī)然在生活中谁都不想成为一(yī)个没(méi)有感情的人，但肯定想在做投资或商业决(jué)定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲(fēi)特(tè)强调：“如果我(wǒ)们拥(yōng)有更多的企业，企业赚更多的(de)钱，作为股东的份额，作为伯(bó)克希尔的(de)所有者，每年(nián)都(dōu)在增加，而投资者不(bù)需(xū)要(yào)花任何钱。我(wǒ)们投资(zī)并创造了(le)超过5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东权益和超过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们(men)收(shōu)购的(de)机会(huì)是非常(cháng)有限(xiàn)的

　　关于(yú)是否对(duì)持有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答道，为(wèi)什么要(yào)派发(fā)现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做(zuò)的是收(shōu)购伟大的企业。我们可以做(zuò)到以500亿或(huò)750亿(yì)美元的价格，收(shōu)购(gòu)一家价值1000亿美元(yuán)的公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能像我(wǒ)们一(yī)样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一(yī)大堆(duī)公(gōng)司，这种事情会再次发(fā)生。但问题(tí)是，我们收购的(de)机(jī)会(huì)是非常有限的，所以当一家好(hǎo)公司(sī)面临被(bèi)卖(mài)掉的时候，我(wǒ)们需要足够的资金。但我们的股东可能会把股(gǔ)票卖得太便(biàn)宜，而且无(wú)法做什么(me)让股价稳步上(shàng)涨。我们(men)有(yǒu)足够的(de)钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关(guān)于公司如(rú)何在短(duǎn)期利润和长期防御(yù)能力(lì)之(zhī)间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示(shì)：“我们(men)不关心季度(dù)预(yù)算是否达标，我们感兴趣(qù)的是(shì)，永远拥有(yǒu)一个(gè)美好的(de)事业。好的企业不多(duō)，但我们确实找到了一些，例如(rú)，当我们在1966年试图涉足百(bǎi)货商店业务时(shí)，我们(men)学到的是，在奖品(pǐn)上做图案绘制(zhì)，这(zhè)可以算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们一直(zhí)在(zài)试(shì)图洞悉(xī)的是消(xiāo)费者的行为，我们(men)不能洞悉企业的技术(shù)趋势，如果能做到这点(diǎn)，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲特(tè)重申(shēn)，格雷(léi)格·阿(ā)贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资(zī)人(rén)关注的接班人(rén)话题(tí)，巴菲特(tè)说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价值是可(kě)以把(bǎ)一些事(shì)情(qíng)做得更好，或者(zhě)去管(guǎn)理更多的事情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一些好的建议，但格雷格是做出最终(zhōng)决定(dìng)的那个人。未来我们还(hái)需要更多的(de)优(yōu)秀人才(cái)，去(qù)涉及更多(duō)的业务。如果这些(xiē)人不足够聪(cōng)明，我们是绝(jué)不会(huì)让他们接替我们做(zuò)任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于(yú)从(cóng)不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔有很多很(hěn)优秀的经理人，相对(duì)其他大型公司，伯克希尔(ěr)之所以能够做的(de)更好原因(yīn)之一，是从不会频繁(fán)更(gèng)换(huàn)经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的(de)地位无(wú)可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选出的十(shí)大最佳保险经理人之(zhī)一，他的地位无可(kě)取(qǔ)代。阿吉特(tè)从不会去尝试改(gǎi)变(biàn)一个(gè)体(tǐ)系，而总是会去改善(shàn)一个体系。我很享受与他(tā)交(jiāo)流，以前我们每天都会(huì)聊天，现在没有(yǒu)那么频(pín)繁(fán)了，但(dàn)他绝对是世界上独一无(wú)二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透(tòu)露(lù)到访日本五(wǔ)大商社

　　是为“接班人(rén)”铺(pù)路(lù)

　　巴菲特谈到(dào)了(le)为何到访日本(běn)，并参观五大商社(shè)。“我去那里的部(bù)分原因，是为了把(bǎ)格雷格介绍(shào)给那些(xiē)生意伙伴。至于那些企业(yè)，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴(bā)菲(fēi)特说。

　　格雷(léi)格补充(chōng)道，“我们确实希望(wàng)和（那些企业）有长(zhǎng)期合作(zuò)的(de)机(jī)会。它们是一些令人难(nán)以置信的投资机会(huì)，一直是非(fēi)常好的投(tóu)资机会。我(wǒ)很(hěn)喜(xǐ)欢这(zhè)些公司的文化(huà)和历史。我们对五(wǔ)大商(shāng)社的(de)两天走(zǒu)访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社(shè)会带来(lái)幸(xìng)福(fú)感

　　在(zài)问答环节，巴菲特(tè)提出了一百年后伯克希尔的发展愿(yuàn)景，他说，希望这家(jiā)公司仍能被股东们眷顾(gù)，并且为社会带来幸(xìng)福感，拥(yōng)有无限的(de)资本和大量(liàng)的(de)人才。“就像(xiàng)格雷厄姆(mǔ)1949年(nián)写下的(de)书时至今(jīn)日(rì)依然畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要(yào)多(duō)

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔(ěr)被认为是一个(gè)国家的资产而(ér)非负债(zhài)，以往记录(lù)已经说明(míng)了(le)这一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是会比(bǐ)大部(bù)分公司(sī)都要多，也仍然可以在国(guó)家的经济中投(tóu)入非(fēi)常(cháng)多的钱，带(dài)来更(gèng)多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格继任后，他(tā)仍会(huì)做出与现在相同(tóng)的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查理定下了(le)非常优秀的回购计划框(kuāng)架，我(wǒ)会继续(xù)沿用，因为股票回(huí)购将同时对股东和公(gōng)司自身(shēn)的运营产生益处，如果资本足(zú)够且股票很有吸引(yǐn)力(lì)，那(nà)么(me)为(wèi)什么不(bù)通过回购来提(tí)升单(dān)股内在价(jià)值(zhí)呢？因(yīn)此当时机来(lái)临，我们会(huì)成为活跃的股(gǔ)票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗产规划的(de)问题时(shí)，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只要把某几(jǐ)只股票(piào)拿好就行(xíng)，但这(zhè)并(bìng)不(bù)适合所有人。如果(guǒ)你想要你的(de)孩子拥有某种价值(zhí)观(guān)，重(zhòng)要(yào)的是：你要践行这样的价值观，并和他们谈论这(zhè)个价(jià)值观，从他们出生起(qǐ)，他们就在学习你(nǐ)。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你(nǐ)想(xiǎng)弄清楚如何度过(guò)这一生，你可以写(xiě)一(yī)下讣告(gào)，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴(bā)菲特：

　　我(wǒ)年(nián)事已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很(hěn)多富裕家庭，它(tā)们在财产规划分配(pèi)上都(dōu)存在各自的问题(tí)。我年(nián)事(shì)已(yǐ)高，可(kě)我并没有签过遗(yí)嘱，因为(wèi)签订(dìng)遗嘱需要(yào)孩子的理解以(yǐ)及他(tā)们的建议。这件事(shì)情对于孩子而言，在20岁和60岁的不(bù)同时期来(lái)做，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看(kàn)来(lái)，过(guò)早向(xiàng)孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他们的成(chéng)长(zhǎng)。“有一些(xiē)人(rén)完全不(bù)向他(tā)们的孩子(zi)透露任何遗嘱有关的(de)事情，而有些人则(zé)用遗(yí)嘱去(qù)绑(bǎng)架(jià)孩子(zi)的成长。当过早地向孩子(zi)宣读遗嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在(zài)他们的成长阶段，让他们(men)知道遗嘱上的(de)内(nèi)容——这在以后(hòu)会很难更改(gǎi)，我(wǒ)认为这是家长犯下的一个巨大错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的(de)秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成(chéng)功很简单(dān)，比如花(huā)钱要(yào)量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身边(biān)有能量的(de)人(rén)和活动；要活到(dào)老(lǎo)学到老，要学(xué)会(huì)感恩。如(rú)果你能(néng)做到这(zhè)一切，那你一定(dìng)会(huì)成功。如果(guǒ)做不到(dào)，成功(gōng)就需(xū)要(yào)更多的运气(qì)，当然，你一定不要(yào)把自己的(de)命运都(dōu)押宝在运(yùn)气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自(zì)己(jǐ)喜欢的人一起工作，业务(wù)中(zhōng)没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有(yǒu)困难(nán)，我们都非常热爱(ài)自己的(de)事(shì)业。每天早上起床时，我(wǒ)都感觉非常棒。和一(yī)群(qún)我喜欢的人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而(ér)且(qiě)我上班通勤(qín)也只需要约5分钟的路(lù)程，这是(shì)非(fēi)常(cháng)理(lǐ)想的工(gōng)作环境，没有(yǒu)什么(me)能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特再(zài)度提(tí)起本·格雷厄姆在投(tóu)资上对他产生的积极(jí)影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书中写下(xià)一些非常有说服力的话，告诉我我在过去(qù)8、9年(nián)间所从(cóng)事和(hé)热爱的(de)工作都是错(cuò)误的。我看了(le)这本书（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又一遍。无(wú)论(lùn)他的想法(fǎ)是否正(zhèng)确，我都非常喜欢(huān)，甚(shèn)至(zhì)还不(bù)时去亚马(mǎ)逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜上排在差(chà)不多第300名(míng)或第350名(míng)的位置。试想下，到哪里再(zài)找一本书(shū)在其领(lǐng)域里具有这(zhè)样持续的地位？”

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