据悉，监管要求险(xiǎn)企新开(kāi)发产品的定价利率从3.5％降(jiàng)到3.0％。此次调整的(de)主要思(sī)路是市场(chǎng)有效，监管有(yǒu)为(wèi)，主体调节(jié)在(zài)先，控(kòng)制节奏，实现(xiàn)软着陆。

　　这次调整是(shì)不久前监管召集险企进行调(diào)研会的后续。3月21日(rì)财联社记者曾报道，为引导人身险业降低(dī)负债成本，加强行业负债质量管理，银保监会人身险部组织保险行业协会以(yǐ)及多家保(bǎo)险公司(sī)开展调研。将(jiāng)重(zhòng)点(diǎn)调(diào)研普通险预定利率分布(bù)、分红险预定利率和分(fēn)红水(shuǐ)平(píng)等公司负债(zhài)成本情况，以(yǐ)及降低责任准备金(jīn)评估利率对公司和行业的影(yǐng)响，包括对新产品定价、存量业(yè)务退保、销售行为、市场竞争分析(xī)变化等的影响。

　　随后据(jù)报道(dào)，监管在北京、南京、武汉三地召开座谈会。其中(zhōng)，北京参会的保险公司包括中国人(rén)寿、新华人寿、阳光人寿、中(zhōng)邮人寿(shòu)等；南京参会的保险公司(sī)有太保寿险、工银安盛人寿(shòu)、安联人(rén)寿、中韩(hán)人寿(shòu)等；武汉参会的保险公司有合众人寿、国富(fù)人寿、国华人寿等。

　　据(jù)当时参会(huì)的一位(wèi)总精算(suàn)师表示，各险(xiǎn)企基本就降低(dī)责任准备金(jīn)评估利率(lǜ)达成共识，有公司(sī)建议(yì)分阶段(duàn)调整(zhěng)，比如(rú)普通型长期年金的责(zé)任(rèn)准(zhǔn)备(bèi)金评估利率目前为(wèi)年(nián)复(fù)利3.5％，可以先降到3％，以后(hòu)再动态调整(zhěng)。具体的调(diào)整方(fāng)案还(hái)有待监管研究后出(chū)台。

　　有保险公司业(yè)内人士对财(cái)联社记者表示(shì)：“已经准(zhǔn)备好(hǎo)利率3.0的产品了”。也有业内人士对财(cái)联社记(jì)者表示，此次主(zhǔ)要涉及新开(kāi)发产品的定价利率，以往(wǎng)的产品不(bù)受影响，行业(yè)“炒停售”难以避免。

　　下(xià)调预定(dìng)利率(lǜ)避免利差损风险

　　平安非银团队表示，我(wǒ)国险(xiǎn)企资产配(pèi)置风格(gé)稳健，债券投资比例稳步提(tí)升，其他资产以非标资(zī)产为主、投资比例持续回落(luò)，股票和基金(jīn)投资比(bǐ)例基(jī)本稳定。2018年以来，主要(yào)券(quàn)种长(zhǎng)端利率中枢下行(xíng)，长久期债券(quàn)和优质(zhì)非(fēi)标资产供(gōng)给有新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉(yǒu)限，保险固收类资产(chǎn)配(pèi)置面临挑战。同时，权(quán)益(yì)市场(chǎng)波动率较大、对(duì)投资收益率影响较(jiào)大(dà)。近年监管按产品类型调整评估利(lì)率、防范化解利差损风险(xiǎn)。2023年(nián)3月(yuè)银保监会(huì)召开座谈会，各险企已就降低责(zé)任准备金评估利率达成共识。

　　东吴证券非银团队此前曾表示，短期来(lái)看，引导降低负债成本将大幅刺激产品销售，老产品停售炒作难以避免(miǎn)。中(zhōng)期来看，预定利率跟随(suí)评估利率下行，保险公(gōng)司(sī)分(fēn)红险占比提升，有望(wàng)缓解(jiě)人身(shēn)险(xiǎn)公(gōng)司刚性负债(zhài)成本压(yā)力(lì)，寿(shòu)险产品本身保本属性有(yǒu)望(wàng)进一步强化。

　　实(shí)际上，监管历史上(shàng)有(yǒu)过(guò)多次调(diào)整评估利(lì)率的行动。据(jù)悉，1992年到1996年间，保险公司为了和银(yín)行竞争，长期保险的预定利(lì)率均在8％以上。考(kǎo)虑(lǜ)到利差损风险，1999年，原(yuán)保监会(huì)下(xià)发《关于调整寿险保单预定(dìng)利率(lǜ)的紧急通知》，全面(miàn)叫停高预定利率产(chǎn)品，强(qiáng)制寿险公司将寿险保单的预定利(lì)率调整为不(bù)超过年复利2.5％。

　　此外，从全球市场(chǎng)来(lái)看，美国在20世(shì)纪80年代(dài)，日本在(zài)20世纪90年(nián)代末都曾面临利差(chà)损风险(xiǎn)。1970年左右，美国寿险(xiǎn)业竞争激烈，为提高竞(jìng)争力，险(xiǎn)企销(xiāo)售大(dà)量高负(fù)债成本(běn)、低利润产品。1980年左右，利(lì)率下行，投资承压，据美国审计(jì)总署统计，1975年(nián)-1990年间共有176家人寿和(hé)健康(kāng)保(bǎo)险公司破产，其中80％发生在1982年(nián)以后，主要系险企销售大(dà)量对利率敏(mǐn)感的低(dī)利润产品；同时市场压力(lì)致使投资(zī)端面(miàn)临亏损。

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　　平(píng)安非银团队(duì)表示，参考海外，低利(lì)率环(huán)境下(xià)，负债(zhài)端主要通过调(diào)整寿(shòu)险产品结构、下调预定利(lì)率的方(fāng)式来避免(miǎn)利差损(sǔn)风险。近年(nián)来，我国长端利率(lǜ)地位震荡、权益市场波动加剧，寿险行(xíng)业面临着(zhe)潜(qián)在的利(lì)差损风(fēng)险、险企利润承压(yā)。保(bǎo)险监(jiān)管趋严，通过发布产品负面清(qīng)单、下调(diào)演示(shì)利率、分(fēn)产品调整评估利率等降低(dī)负债(zhài)端成(chéng)本(běn)。

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