个人养老金业务试点落(luò)地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始(shǐ)，个人养老金开始(shǐ)进(jìn)入为期一年的(de)试点，在全国选取了36个(gè)试(shì)点城(chéng)市和地区进行推进。据人力资源(yuán)和社会保(bǎo)障部数据显示，截至今年3月末，个人养老金开户数量达到3324万，市场空间初(chū)步打开(kāi)。

　　作为个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的代销主渠道之一(yī)，证券公司凭借其与权(quán)益(yì)产(chǎn)品的紧密联系和(hé)与投资者的深度了解，在(zài)养老基金销售方(fāng)面已有多(duō)方实践。时值个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)试点(diǎn)推(tuī)行半(bàn)年之际，中国(guó)基(jī)金报记(jì)者深入多家券商，了解个人养老(lǎo)金(jīn)代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富(fù)管理优(yōu)势

　　券商深耕个人养老金(jīn)市(shì)场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来，个人养(yǎng)老金业(yè)务正在获得更多(duō)证券公司的重视(shì)。

　　早在去年11月个人养老(lǎo)金试(shì)点落地，14家券商获得代销资格。截至今(jīn)年(nián)3月31日，证监(jiān)会更新名录中个人养老金基金(jīn)数量增加(jiā)至143只，券商数量扩容(róng)至18家，平(píng)安证券(quàn)、安信证券及中(zhōng)信证券（山(shān)东(dōng)）、中信证券华(huá)南新(xīn)增获批。

　　作(zuò)为公募基金最(zuì)主要的代销方之一(yī)，证券公司在(zài)个人(rén)养老金业务试点的(de)铺开和推广中持续(xù)发(fā)力，个(gè)人养(yǎng)老金业务也成为大(dà)型券(quàn)商们财富管理转型的重要抓手。通过精心(xīn)布局产品及渠道，与(yǔ)基(jī)金(jīn)投顾服(fú)务结(jié)合(hé)，试点券商充分发挥财富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前(qián)，个人养老金可投资(zī)的(de)产(chǎn)品主要有(yǒu)四类：银行理财、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公募基金。据人(rén)社部个人养(yǎng)老(lǎo)金产品名录(lù)显示，当前上线个(gè)人养老金产品共(gòng)有652只(zhǐ)，其(qí)中(zhōng)储蓄类产品、理财类(lèi)产品、基金类产(chǎn)品(pǐn)、保险(xiǎn)类产品分(fēn)别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公司代销(xiāo)个人养老金产品资格(gé)受到明显(xiǎn)限(xiàn)制(zhì)，仅部分具备保(bǎo)险兼业(yè)代(dài)理牌(pái)照的证券公司(sī)可销售养老保险(xiǎn)，大(dà)多(duō)数试(shì)点(diǎn)券商将(jiāng)视线聚(jù)焦于公募基金上进行重点开(kāi)拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获得首(shǒu)批(pī)个(gè)人养老金基金销售(shòu)资格(gé)，完成(chéng)全部(bù)40家基金(jīn)管理(lǐ)公司共(gòng)计(jì)126只个人养老金基金产品的上(shàng)线，基本实(shí)现个人(rén)养老金公募基金(jīn)产品全(quán)覆(fù)盖。

　　中信建投个人养老金业务负责(zé)人向(xiàng)中国基金报记(jì)者介绍称，中信建(jiàn)投(tóu)已引(yǐn)进华夏基金等发行养老基金管理人(rén)的137只Y份额产品，后续将不(bù)断完(wán)善产品池。东方证券亦表示，目(mù)前已基(jī)本(běn)实现了养(yǎng)老(lǎo)公募(mù)基金的(de)全(quán)覆(fù)盖(gài)。

　　银河证券相关(guān)业(yè)务负(fù)责人(rén)指出(chū)，从客(kè)户服务办理的(de)角度看，大部分客户更愿意(yì)在产(chǎn)品货架丰富的机(jī)构(gòu)办理个人养老金(jīn)业(yè)务。因(yīn)此(cǐ)在服务体系的基(jī)础架(jià)构(gòu)上，风格多样、风险收益(yì)多元的产(chǎn)品货(huò)架能够带给客户更(gèng)好的服务办(bàn)理体验，产品(pǐn)布局的“全(quán)面”是(shì)个人养老(lǎo)金业(yè)务的基(jī)础。

　　与此同时，从客户投资选(xuǎn)择的角度讲，大部分客户对(duì)于金(jīn)融(róng)产品的(de)特征和策略的认(rèn)知、对自(zì)身投(tóu)资能(néng)力(lì)、投资意愿、投资目的(de)的认知(zhī)较(jiào)为模糊。帮助客户做好“养老规划(huà)”、协助客户筛选“合适的产(chǎn)品(pǐn)”，就成为服(fú)务机构的“核(hé)心(xīn)竞争力(lì)”。在全面(miàn)引入个人养老金可投资(zī)的产(chǎn)品类型的基(jī)础上，各家机构需(xū)要深入、充(chōng)分、严谨地研究每类产品的特性(xìng)；结(jié)合存(cún)量客户的(de)个性(xìng)化(huà)画像和客户特点，为客(kè)户提供切实(shí)可行的产品评估体(tǐ)系和养老规划方案(àn)。

　　实际(jì)上，对(duì)于个人投资(zī)者(zhě)来说，当前(qián)阶(jiē)段认(rèn)可并开通个人(rén)养老金账户的理由(yóu)，一是来自(zì)开(kāi)户渠道的(de)多(duō)重福利(lì)动员，二是个(gè)人养老金(jīn)带来的个(gè)税抵扣优惠(huì)。但不可(kě)否(fǒu)认(rèn)的是，虽然开户数量众(zhòng)多(duō)，但缴存(cún)比率仍(réng)不理(lǐ)想。

　　由于个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)退(tuì)休后才能取出，这每年12000元自然是需(xū)要(yào)在账户内充分利用(yòng)长(zhǎng)期投资，但(dàn)如何投资也令不少投资者(zhě)犯难：买什么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越多，困难(nán)越多(duō)。现有养老产品的选择已令投(tóu)资者目不暇(xiá)接，如何让投资者选择到适合自己的产品，证券公司的投顾力量(liàng)大(dà)有可为。

　　“中(zhōng)信(xìn)建投拥有近万(wàn)名高素质的(de)投(tóu)资顾(gù)问，帮助客(kè)户甄(zhēn)选适合(hé)自身的养老(lǎo)产品，做好养老规(guī)划和资产(chǎn)配置，做到(dào)客户的‘好医生(shēng)’。”前(qián)述负责人称，中信建(jiàn)投采(cǎi)取线上线下相(xiāng)结合的(de)方式，注重交流和体验，为(wèi)客(kè)户(hù)提(tí)供有温(wēn)度的专业(yè)服务。

　　国泰(tài)君(jūn)安在推广个人养(yǎng)老金业务(wù)时曾介绍，其结(jié)合个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金基金特点，细(xì)化形(xíng)成“甄(zhēn)选100个人(rén)养老金基金评价标(biāo)准”，综合基金公司(sī)治理水平(píng)、投研能力、业(yè)绩(jì)评价、风险管理、声誉口碑(bēi)量化评价，优选值得信赖的(de)养老金(jīn)基金；选(xuǎn)出(chū)“综合优(yōu)选”、“养(yǎng)老专家”、“投(tóu)研大咖(kā)”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦股息”等(děng)特(tè)色养(yǎng)老金基金产品清单，满足(zú)养老金客户个性化(huà)养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服务”企业员(yuán)工

　　不得不承认的是，虽然(rán)证(zhèng)券公司(sī)营业网点数(shù)量在(zài)“金融圈”内并不(bù)算(suàn)少，但远难(nán)以与(yǔ)大型(xíng)商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年(nián)报发(fā)布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行(xíng)已(yǐ)经累计开(kāi)立个人养老金账户229.16万户，位(wèi)列全(quán)行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设(shè)银行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿(yuàn)意公(gōng)布投资者通过(guò)其渠(qú)道开通个(gè)人养老(lǎo)金账户(hù)的情况。

　　产品方面(miàn)，国家社会保险公共服务平(píng)台上(shàng)仅(jǐn)可查(chá)询商(shāng)业银行个人养老金业务开办情况。其中显(xiǎn)示，23家获准开办个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的银行中，有22家开设(shè)了资金账1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少(zhàng)户和储蓄交易(yì)业务，8家同(tóng)时(shí)开展了基(jī)金交易业务(wù)、保险(xiǎn)交易业(yè)务和理财(cái)交易业务。

　　与大(dà)型(xíng)商业银(yín)行所(suǒ)拥有的产品和渠道优势相比，证券公司个人养老金业务的(de)规模(mó)相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以(yǐ)比拼，但券商发力个(gè)人养老(lǎo)金业务，自有其独特“打法”。记者(zhě)注意到(dào)，多家券商(shāng)在推广个(gè)人养老金业务(wù)时，将(jiāng)“一(yī)站(zhàn)式”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国(guó)泰君安此前(qián)表示，其个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务从引导客户形成科(kē)学养老理财观念的长远(yuǎn)视角出发，为客户提供从产品策略、到产品优选、再到(dào)组合配置的全周(zhōu)期专业资配服务和一(yī)站式的产品(pǐn)选择。中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)亦推出个人养(yǎng)老金投资一站式解决方案“信养计划”，为客户提供含账户管理、资产配(pèi)置、服务(wù)陪伴于一体的个(gè)人(rén)养(yǎng)老金投资综合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方(fāng)位服务投资者外，“走出去”也是部分券商开拓个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的解决方(fāng)案。东(dōng)方(fāng)证券副总裁徐海宁向(xiàng)记者介绍，东方证(zhèng)券基于对(duì)个人(rén)养(yǎng)老金目标客群的深入(rù)研(yán)究，将开(kāi)发(fā)大中型企(qǐ)业作为个(gè)人(rén)养(yǎng)老金客户拓(tuò)展的重点方向(xiàng)，制定了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具(jù)体而言，东方证券(quàn)协同(tóng)系统内成(chéng)员公司(sī)开展走进企(qǐ)业(yè)推广个人养老金活(huó)动，为企业单(dān)位员(yuán)工(gōng)提供(gōng)个(gè)人养老金上门服务，免去客户(hù)前往营业厅办理(lǐ)业务(wù)路上花(huā)费的时间，提高(gāo)服(fú)务效率，节约(yuē)客(kè)户(hù)时间。展业初(chū)期组织了超(chāo)过100场(chǎng)的个人(rén)养老(lǎo)金走进企业服务活动(dòng)，覆盖企业(yè)员(yuán)工(gōng)近万(wàn)人。

　　个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制度试(shì)点半年

　　持(chí)有体验(yàn)成产品胜负手

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商(shāng)代销个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务“开闸(zhá)”，多家获(huò)资质的机构正(zhèng)式展业(yè)，逐(zhú)鹿(lù)个(gè)人养老金市场。如今(jīn)，个人(rén)养老金制度实施已有(yǒu)半(bàn)年，相关产品(pǐn)的(de)收益率和回(huí)撤情况、产品能否真正满(mǎn)足养老诉(sù)求(qiú)等问题(tí)，持(chí)续成为市场(chǎng)关(guān)注焦(jiāo)点。

　　多位券商业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，由于(yú)资金“只(zhǐ)进不出”，认购(gòu)的产品(pǐn)又是为了满足养老(lǎo)需求，投资者更希望能实现低(dī)波动、低(dī)回撤(chè)。如何(hé)做到从中长期保(bǎo)值增值同(tóng)时又让(ràng)客户体验(yàn)良好是(shì)个(gè)人养老(lǎo)产品成(chéng)败的关键。

　　提(tí)供更匹配的养老(lǎo)产品

　　同时服务上(shàng)寻求创(chuàng)新突破(pò)

　　眼下，个人养老金业务已然成为(wèi)券商财富(fù)管理转型(xíng)的核(hé)心方向之一。通过不断完善客户(hù)服务体系，满足客户多层次(cì)金融(róng)需求(qiú)，促进财(cái)富管理业(yè)务高质(zhì)量发展，券商在业务内涵上正不(bù)断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类服务方面，会(huì)根(gēn)据国家政策选择社(shè)保关(guān)系(xì)在先行城市（地区）、能享受(shòu)税优且对税优敏(mǐn)感、对理(lǐ)财有初(chū)步认知的客(kè)户进行第一阶段的重点服务，对其他客户(hù)会随着(zhe)试(shì)点扩(kuò)大和客(kè)户(hù)画像的覆盖(gài)进行后续(xù)服(fú)务。

　　东方(fāng)证(zhèng)券副总裁徐海宁表示(shì)，证券公司可重点关(guān)注企事业(yè)单位员工，特(tè)别(bié)是大中(zhōng)型城市具有一定经营(yíng)规模的(de)企业员(yuán)工，他们能(néng)够享受个税抵(dǐ)扣的优(yōu)势(shì)，具(jù)备一定投资(zī)意识(shí)和财务认知；这(zhè)类人群对未来(lái)退(tuì)休有(yǒu)一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人(rén)养老金是一个(gè)增量(liàng)市场，对(duì)证券公(gōng)司而言，针对潜在客群可以全市(shì)场覆盖。证券公司可以通过投(tóu)研优势和专(zhuān)业投(tóu)顾队(duì)伍，创造更多养老投资(zī)场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡(héng)、积极等不同(tóng)风险类(lèi)型(xíng)的养老基金，帮(bāng)助客户建(jiàn)立个人养(yǎng)老(lǎo)金投资计划。此外(wài)，证券公司可(kě)以(yǐ)通(tōng)过加强(qiáng)顾问(wèn)服务，帮助客(kè)户有效应对投资组(zǔ)合净(jìng)值的(de)波(bō)动，引导(dǎo)客(kè)户持续参与养(yǎng)老(lǎo)金投资，提(tí)升客户养(yǎng)老投(tóu)资的获得(dé)感、体验(yàn)感。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关(guān)业(yè)务负(fù)责人(rén)表示，会针对不同(tóng)风险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能力、不同(tóng)年(nián)龄结构和不同资金(jīn)体量(liàng)制定个性化(huà)养老策(cè)略。比如对每年享(xiǎng)税优的1.2万个(gè)人养老金，为(wèi)居民(mín)（无需(xū)开(kāi)户）提供符合监管(guǎn)部(bù)门要(yào)求(qiú)的金融(róng)机构和金融产(chǎn)品(pǐn)清单、通俗(sú)易懂的“养(yǎng)老看隔壁(bì)”理(lǐ)财案例(lì)、养老讲堂等信(xìn)息和交(jiāo)易服(fú)务；对(duì)1.2万之外(wài)的资金，提供(gōng)更丰富的“安(ān)养(yǎng)计划plus”养老金融服务，包括(kuò)养老计(jì)算器、个性化(huà)的补充养(yǎng)老解决方案、定期的养(yǎng)老方(fāng)案跟踪报告以(yǐ)及养老直播服务(wù)，做好“老百姓身(shēn)边(biān)的养老专家”。

　　在(zài)服务(wù)创新(xīn)方面(miàn)，徐海宁(níng)认为，证券公司(sī)需要有长远(yuǎn)眼光，打造增(zēng)量市场，承担起构建养老金第三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投教(jiào)方面，应加大资源投(tóu)入，通(tōng)过(guò)教育和陪伴，提高客(kè)户(hù)对个人养(yǎng)老金的认(rèn)知(zhī)。走进企事业单位，通过上门服务的方式触达企(qǐ)业和客户，举办(bàn)专题讲座、在线研讨会和投资教(jiào)育活(huó)动(dòng)，帮助客户(hù)了解(jiě)个人养(yǎng)老金的重要性、投资策略(lüè)和长期(qī)规划，激(jī)发客户(hù)对个人养(yǎng)老金产品的(de)兴趣(qù)和参与度(dù)。

　　第二，在App服务(wù)功(gōng)能优化方面，建立内容丰富(fù)的一(yī)站(zhàn)式(shì)个人养老金专区(qū)，既包括产品购买、定投、持仓查询(xún)等基础功能，提供丰富的(de)养(yǎng)老资讯和实(shí)用养(yǎng)老工具（如节税计(jì)算器），加强与(yǔ)客户的(de)深度互(hù)动。

　　第三，在金融(róng)科(kē)技(jì)应用方面，引入智能科(kē)技和人工智能技术，通过数据分(fēn)析和算法模型，根据(jù)客户的风(fēng)险承受能力(lì)、资产(chǎn)状况和(hé)目标退休年限(xiàn)，定制(zhì)化(huà)推荐(jiàn)养老(lǎo)金产品组合，并提供实时投资(zī)组合跟踪(zōng)和风险管理工具(jù)，帮助客户更好地实现养老(lǎo)投资保值(zhí)增值。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老金相关业务(wù)负责(zé)人(rén)则表示，可以通过“人+科技”，在大数据(jù)智能(néng)客(kè)户分析系统的(de)基础上，可(kě)以针对不(bù)同(tóng)养(yǎng)老诉求的客户达成(chéng)“千人千面”的个(gè)性化(huà)服务，人是“1”，科技(jì)（线上(shàng)与线下结合）是后(hòu)面的(de)“0”，二者有机结合，为不同生命周期和(hé)年龄阶段的客户提供专业(yè)的、一对一的养老配置服务。

　　运行(xíng)半年七成收益告负

　　客(kè)户体验成产品胜负(fù)手

　　个人养老金制度实施(shī)已(yǐ)有(yǒu)半年，产品收益和回(huí)撤率大不大？产品(pǐn)能不能满足真正(zhèng)的养(yǎng)老诉求？这些问题都是投资(zī)者的(de)重要(yào)关注点(diǎn)。

　　记者注(zhù)意到，目前养老目标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基(jī)金产(chǎn)品，近七(qī)成收益告负。其中，业绩垫底(dǐ)的一只(zhǐ)个人养老目标基金(jīn)自成(chéng)立以来回(huí)报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产(chǎn)品(pǐn)收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现较好的(de)有(yǒu)平安稳健(jiàn)养老一(yī)年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回报均为(wèi)3.15％，紧随(suí)其(qí)后的是兴全安(ān)泰稳健养老一(yī)年(nián)持有(yǒu)Y，自成立以来回报为2％，另有(yǒu)富国、万(wàn)家、华宝、景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)、南方、华(huá)夏等旗下超10只(zhǐ)养老(lǎo)目标(biāo)基(jī)金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，由(yóu)于(yú)资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了(le)满足养老(lǎo)需(xū)求，投资者更希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如(rú)何做到从(cóng)中长(zhǎng)期保(bǎo)值增(zēng)值同时(shí)又让客(kè)户体验良好是个人养(yǎng)老产品(pǐn)成败的核心。

　　“养老属性的(de)产品应力争为客户保(bǎo)值增(zēng)值，否则将违(wéi)背客(kè)户通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河(hé)证券相关业务(wù)负责人介(jiè)绍，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金可投资的4类产(chǎn)品风险收益特点明显(xiǎn)，有的(de)类别更侧重本金安全、有的类别更侧重资产(chǎn)增值；但同(tóng)时，每个类别很难(nán)做到(dào)在保证其特点达到的(de)同时又规避(bì)掉该类产(chǎn)品的风险或缺陷。“从不同客群情(qíng)况来(lái)看(kàn)，低波(bō)低回撤(chè)对于离(lí)退休(xiū)时点较近的投资者比较合适(shì)，性价比(bǐ)高的(de)中波动中回(huí)撤、高波(bō)动高回撤特(tè)征(zhēng)产品对于还有20-30年才(cái)退休的投资者也是可以选择的，拉长周期(qī)看(kàn)也能满足客户(hù)养老类资金(jīn)的保值增值效果。”

　　为(wèi)达到(dào)上述两(liǎng)个目的，前提是有一套完整、自洽、适(shì)用、有效且动态适配的(de)产品评(píng)价体系，通(tōng)过该体系的评(píng)价，能较为清晰地区分出(chū)产品的“性(xìng)价比”（如(rú)风险收益比等）、能公平、公正地对同类或者同策略产(chǎn)品进行综合评判。如此，才能真(zhēn)正将好(hǎo)的产品、合适(shì)的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分(fēn)为目标风险型和(hé)目标日期型两大类，投资者可(kě)以根(gēn)据自身投资目标和风(fēng)险承受能力选(xuǎn)择具体的(de)产(chǎn)品。比如(rú)低(dī)风险(xiǎn)偏好的客户可选择目标(biāo)日期型(xíng)中的稳(wěn)健(jiàn)类产品，通过(guò)严格控(kòng)制股票(piào)资产仓(cāng)位降低(dī)产品波动，带给(gěi)客户相对(duì)稳(wěn)健的(de)收益。”徐海宁表(biǎo)示，目前(qián)我国城镇职工(gōng)养老(lǎo)金替代(dài)率尚有(yǒu)不足(zú)，根据国(guó)际经验，如果(guǒ)退休后(hòu)的养老金替代率大于70％，即可维持退休前的生活水(shuǐ)平，养老金(jīn)投资的增值功能也是(shì)一个重要考量。由于个人养老(lǎo)金取用需要达(dá)到(dào)年龄等条件(jiàn)，投资资(zī)金具有(yǒu)长期(qī)性，可以(yǐ)达(dá)到几十年(nián)，能(néng)够承受(shòu)一定的(de)短期波动，对于追(zhuī)求长期投资收益(yì)的客户(hù)，可以配置一定高比例资金在权(quán)益型(xíng)资产上(shàng)，实现(xiàn)养(yǎng)老投资的保值(zhí)增值(zhí)目标。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老金相关(guān)业务负(fù)责人(rén)也认为(wèi)，个人养老金(jīn)产品(pǐn)具有一定的普惠金融属性，需要关注老百姓长期保值增值的养老需求。站在资(zī)产角(jiǎo)度，想要实现长期资(zī)金的稳健投资回报，资产配置不可或(huò)缺。通(tōng)过投(tóu)资(zī)不同(tóng)品种、不同收(shōu)益特征、低相关性(xìng)的金(jīn)融(róng)资产，有助(zhù)于实(shí)现风险分散、降低总(zǒng)体(tǐ)波动，从(cóng)而更好地(dì)满足(zú)投资(zī)者的养(yǎng)老(lǎo)投资目标(biāo)。

　　推动个人养老金(jīn)业务(wù)高(gāo)质量(liàng)发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养(yǎng)老金业(yè)务积极发展的(de)同时，与渠(qú)道(dào)网点和客(kè)户众(zhòng)多的(de)银(yín)行等(děng)机构(gòu)相比，券商如何突破自身瓶颈(jǐng)，实现(xiàn)差异化(huà)的发展，可以说是(shì)“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负(fù)责(zé)人(rén)表(biǎo)示，银行、券商、基金独立(lì)销(xiāo)售(shòu)机构(gòu)都可(kě)参与到(dào)为客户提(tí)供个(gè)人养老基金服务(wù)，几类机构优势互补，严格意义上说是竞合而非竞(jìng)争更(gèng)非“相杀”关系(xì)，每类机构或(huò)者每(měi)家机构可以根(gēn)据自己的资(zī)源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有(yǒu)养老投资需求的投(tóu)资者。

　　“在政策上，未来还(hái)有以下(xià)三方面诉求：一(yī)是(shì)增强基础设施建设，能在服务(wù)时效性(xìng)上与银行拉(lā)平，提供(gōng)7×24小时的开户、下单(dān)服务(wù)；二是增加产品销售范围，在养老(lǎo)品类上更加丰富，除特殊产品外(wài)，增加可为客户(hù)提供的养老产品（如(rú)养老理财）；三是(shì)明确养老规划业务合规性(xìng)，为不同的客(kè)户提供(gōng)基于客户(hù)需求和画像的(de)养老(lǎo)规划方案。”上述(shù)负责人提到。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)相关业务负责(zé)人提出，当前的(de)政策要(yào)求下(xià)，客户如果想在券商端(duān)参与个人养老金投资(zī)，需要(yào)分(fēn)别(bié)在(zài)银(yín)行端、个税端进行一系列前(qián)序(xù)操(cāo)作(zuò)步骤，对于尚不熟悉(xī)业务流程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品的管理要求，券商暂时(shí)无法(fǎ)上线储蓄类、理财类(lèi)、保险(xiǎn)类产(chǎn)品，可供投资者选(xuǎn)择的产品种类(lèi)较为单一(yī)，难以进一步为投资者提供(gōng)更(gèng)丰(fēng)富(fù)的(de)个(gè)人养老(lǎo)金配(pèi)置方案。未(wèi)来期待能(néng)够从政策端进一步简(jiǎn)化投资者的办(bàn)理流(liú)程，提升客户体(tǐ)验；给予券商在多样化个(gè)人养老(lǎo)金品种的引入(rù)和(hé)研发(fā)上的(de)政(zhèng)策支(zhī)持，丰富客户多元化的投资选择。”该负(fù)责人称(chēng)。

　　开户热投资(zī)冷

　　券(quàn)商发力个(gè)人养老第二曲(qū)线

　　中(zhōng)国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税(shuì)的开始，不少人发现自己(jǐ)的退税(shuì)比(bǐ)去(qù)年多了不少，仔(zǎi)细询问(wèn)之(zhī)下才(cái)发现(xiàn)，是因为去年底开通了个人养老金(jīn)业务，并入了金。这一消息大大刺激了不少本来不想开户的年轻(qīng)人。

　　根据人社部披露的数据，截(jié)至今年(nián)3月底，个人养(yǎng)老金参加人(rén)数达3324万人。与3月(yuè)初的2817万(wàn)人相比，短短的一个月的(de)时(shí)间(jiān)里，增加了500万户，开(kāi)户速(sù)度明显提(tí)升。

　　虽然(rán)开户(hù)数快速攀升，但是个(gè)人(rén)养老金累(lèi)计缴(jiǎo)费约200亿元(yuán)，人(rén)均(jūn)缴(jiǎo)费低于1000元。此(cǐ)外，据中(zhōng)国保险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云透露，在截(jié)至2023年3月开(kāi)立个人养老金账户的(de)三千(qiān)多万人中，仅900多万(wàn)人(rén)完成了(le)资金储存(cún)。

　　从记者走访的(de)结果来看，个人(rén)养老金产品(pǐn)的收益率远(yuǎn)低于预(yù)期(qī)，是(shì)大多人不愿意(yì)入金的(de)主要原因。而选(xuǎn)择开户的原因主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机(jī)构出台了不(bù)少(shǎo)吸引(yǐn)客户开户的(de)优(yōu)惠政策(cè)）。

　　如何(hé)解决“开(kāi)户热(rè)投(tóu)资冷”的(de)问(wèn)题？银河(hé)证券相关业务负(fù)责(zé)人(rén)认为，这是一个专业活，既需(xū)要了解客(kè)户的(de)经济(jì)状况、风险偏好和(hé)养老规划，也需(xū)要业务人(rén)员及其所在(zài)机构有比较专业且综合(hé)的服务能力(lì)。

　　也有部分投(tóu)资者认为(wèi)，个人养老(lǎo)金产品每年封顶12000元，难(nán)以充分(fēn)满(mǎn)足个人或家(jiā)庭养老的全面需求，还(hái)需要结(jié)合其(qí)他商业(yè)产品等(děng)综合考虑；大多数产品流动性差(chà)，难以预(yù)防到退休前的(de)应(yīng)急资金需求。

　　从产品端(duān)改(gǎi)善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品正在逐(zhú)渐(jiàn)丰富(fù)，但(dàn)是“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的现象没有随之(zhī)发生改变。

　　中国保险资管业协会执行副(fù)会长兼秘书(shū)长曹德(dé)云在近期举办的2023清华五道口全球金融论坛(tán)上表(biǎo)示，目(mù)前个人(rén)养老金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账(zhàng)户人数占基(jī)本(běn)养老保险参保人数比例低(dī)、已缴费(fèi)人数占建(jiàn)立账户人数比例低；产品供应不均衡、选购渠道不(bù)畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金融监督管理(lǐ)总局出手，率先(xiān)增加养老保险产(chǎn)品的供给。近日，国家金融监督管理总局已(yǐ)向业内就关于促进专(zhuān)属商业(yè)养老保险发展有关事项征(zhēng)求意见。根据征求意见稿，专属商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保险拟由试点业务转(zhuǎn)为常(cháng)态化业务。

　　业(yè)内人士表示，随(suí)着专属商业养老(lǎo)保险转为常态化(huà)业务，参与该项(xiàng)业务的险企(qǐ)数(shù)量将(jiāng)增加不(bù)少。此外，专属商业养老保险是对(duì)接个人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度的(de)主(zhǔ)要保险产品，这(zhè)意(yì)味着个人养老金保险产(chǎn)品名(míng)单也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险采取“保证+浮动”的收益(yì)模式，提供稳健型、进(jìn)取型两种风格账户供客户选择。据各家保(bǎo)险公司披露的(de)专属商业养老保险产品2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利(lì)率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍(biàn)高于现有的个人养老保(bǎo)险的收益率。

　　在增加产品供给(gěi)的同时，多家金融机构(gòu)呼吁从产品设计端解决“开户热投资冷”的(de)问(wèn)题。

　　在银河证券相关业务负责人(rén)看(kàn)来，“老龄风(fēng)险”与其他投资(zī)风险相比，有其更(gèng)加突(tū)出(chū)的特点，包括(kuò)为退休人群(qún)提(tí)供(gōng)稳(wěn)定安全有(yǒu)保障且抗通胀的收(shōu)入补充来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人(rén)群储备失(shī)能养护和医疗应急资产、为退休(xiū)人群规(guī)划遗产、将养老投资与养老保障(zhàng)/养老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金(jīn)融产(chǎn)品的设计(jì)初心，必须切实从客(kè)户需求出发；养老金融(róng)产品的(de)设计理念，必(bì)须紧(jǐn)密(mì)围绕承(chéng)担(dān)、减少(shǎo)或转移(yí)上述“老龄(líng)风险”主旨；养老金融(róng)产品(pǐn)的设计(jì)成果，应该(gāi)更多(duō)的(de)让利(lì)于(yú)民、普惠百(bǎi)姓(xìng)，运(yùn)用好(hǎo)专业(yè)的(de)金融工(gōng)具、做艰难但(dàn)长期正确的事。

　　因此，能否设计出充(chōng)分利用资本(běn)市场(chǎng)具(jù)有良好增值能力资产的(de)养老产(chǎn)品(pǐn)取决于发(fā)行(xíng)人（或管理人）的产品设计能力和资产(chǎn)管(guǎn)理(lǐ)能力。“证(zhèng)券公司(sī)作为财富管(guǎn)理服务提供商，可以与(yǔ)产品发行人（或管理人）合作，根(gēn)据客户需(xū)求(qiú)设计出在(zài)养老功能方面更有竞(jìng)争力的产品”，上述(shù)负责人(rén)表示(shì)。

　　中信建投也希望能(néng)参与(yǔ)到具体的产品设计之中(zhōng)。其个人养老业(yè)务负责(zé)人建(jiàn)议，参(cān)考部分发达国(guó)家的经验，未来除了股、债配置，或在未来可以考虑增加底层(céng)可(kě)投标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资(zī)产，丰富投(tóu)资者的可选标的，更好地分散(sàn)投资(zī)风(fēng)险。

　　励(lì)正集(jí)团中(zhōng)国区总裁张(zhāng)雨(yǔ)萌建议，应该避免“开空账”。也(yě)就是说，参与者可以直(zhí)接在开户的时候(hòu)做(zuò)投(tóu)资选择。这(zhè)样在开户的时候就可以形(xíng)成闭环体验。

　　针对参(cān)与个人养(yǎng)老金可能面临的流动性问题，长城人寿保险(xiǎn)股(gǔ)份有限公司总经理王玉改近(jìn)日表示，保(bǎo)险公司可以(yǐ)通过“保单质押贷款”等(děng)多种(zhǒng)金融工具(jù)来解决客(kè)户对短(duǎn)期资金(jīn)的需求。

　　券(quàn)商发(fā)力个人补充养老金融方(fāng)案(àn)

　　此(cǐ)外(wài)，针(zhēn)对1.2万难以满足个人或家庭养老的全面需求，多家券商还发力(lì)个人养(yǎng)老金账户以外的个(gè)人补充养老金融(róng)方案，例(lì)如银河证券(quàn)的“安(ān)养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券(quàn)产品中心副总经理鹿宁告(gào)诉记者，目前，银河证券已根据在(zài)职群(qún)体养老规划的长期(qī)性、稳健性、安全性等特点(diǎn)，已退休人(rén)群养老需(xū)求(qiú)的流动性(xìng)、安(ān)全性、稳健性等特点，设计出多层次、多元化(huà)、个性化(huà)的养老配置方案，积极(jí)履行(xíng)养老保障社会责任，力争为居民提供持续卓越的养老规划(huà)与满足不同(tóng)养老需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信(xìn)养计划”则基(jī)于个(gè)人养老场景，引入更(gèng)丰富(fù)的养(yǎng)老型年金、增额(é)终身寿等(děng)不同品类产品，覆盖(gài)养老收益性(xìng)资产和保障性资产，满1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少(mǎn)足客(kè)户多样化(huà)、多(duō)层级的养老(lǎo)资(zī)产配置需求。

　　针对三大(dà)支柱养老金(jīn)业务中的(de)企业(yè)年金(jīn)业务(wù)，银河证券还上线了(le)自研的(de)年金综合评价系统(tǒng)。该(gāi)系统可以通过客户(hù)提(tí)供(gōng)的“脱(tuō)敏”后年金组(zǔ)合净(jìng)值与(yǔ)持股(gǔ)比例等(děng)数据，结合公募基金、股市债市数(shù)据，展示(shì)客(kè)户委托(tuō)年(nián)金组(zǔ)合的评(píng)价(jià)结(jié)果。此外(wài)，也可以利用年(nián)金机制(zhì)间(jiān)接(jiē)服务背后的企业(yè)员工和机构事业(yè)单位职工(gōng)。

　　截至目(mù)前，银河证券基(jī)金研究中心已为部分省市提供职业年金的组合评(píng)价与(yǔ)管理(lǐ)咨询服(fú)务，也计(jì)划结合机构条线业务规划(huà)为(wèi)央企(qǐ)与国(guó)企提供(gōng)企业年金组合评价等综合金融(róng)服务。

　　银河证券副(fù)总裁罗(luó)黎明(míng)告诉(sù)记(jì)者，公司自主(zhǔ)开(kāi)发(fā)建设部署的年金综合评价系统(tǒng)及研究咨(zī)询服务，具(jù)有养老属(shǔ)性的综合金(jīn)融服务体系均是公司积极响(xiǎng)应国家养老发(fā)展战略而推出的新服务，体现了在(zài)第二、三支柱(zhù)上的(de)积(jī)极筹划(huà)。

　　“我们高度重视(shì)三大(dà)支(zhī)柱养老金业务，目前公司已初步(bù)建立了(le)个人养老金及(jí)个人养老金融(róng)服务(wù)体(tǐ)系，充分利用金融产品代理(lǐ)销(xiāo)售牌照和(hé)保险兼业代理牌照，为百姓提(tí)供更加(jiā)有(yǒu)温度、有态度的个人(rén)养老金融服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国(guó)基金报记者赵心怡(yí)

　　“现在个人养老金(jīn)账户开通过程非常(cháng)‘丝滑’，并且有不少开户人在我们(men)介绍之前都已有(yǒu)所了解，感觉这项制度的普及度和客户认识程度在不断提升。”某(mǒu)大型银行的客(kè)户经(jīng)理林漪(yī)（化名(míng)）向(xiàng)记者表示。

　　“但(dàn)也有很多人只是开了账户并没有存钱，或存了(le)钱(qián)没有(yǒu)开始投(tóu)资，主要因为不知道如何选择产(chǎn)品或者(zhě)有其他顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这种情况下(xià)我(wǒ)们就会再用PPT或者(zhě)是纸(zhǐ)质(zhì)资(zī)料向客(kè)户(hù)进行详细(xì)介(jiè)绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制度(dù)正式落地(dì)，在(zài)北京、上海、青岛等36个(gè)先(xiān)行城市（地区）启动实(shí)施。距离个人(rén)养(yǎng)老金制度落地已经(jīng)过去半(bàn)年，民众接受(shòu)度(dù)和(hé)业务(wù)进展情(qíng)况如何？从业人员在具体实操过程中又遇到(dào)了(le)哪(nǎ)些(xiē)困(kùn)难？不同年(nián)龄段的群体(tǐ)会怎样理解这项制度(dù)？

　　近日，本报(bào)记者(zhě)实地探访上海地区几家银行网点和券商营业部(bù)，了解个人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)近(jìn)半年的落地(dì)情况(kuàng)。

　　年轻人(rén)更关注税收优(yōu)惠(huì)

　　中老年人更在意退休(xiū)后多(duō)一份保障

　　根据(jù)人(rén)社部(bù)和国家(jiā)社会保险公(gōng)共服务平(píng)台数据可知(zhī)，个人养老金制度经过半年时间的发(fā)展，在产品种类、数(shù)量和参(cān)与人(rén)数方面都有(yǒu)所增加(jiā)。

　　某券商营业部财富管理相关岗位(wèi)的黄(huáng)宁（化名）告诉(sù)记者：“很多(duō)客户都对个人养老金业务热情(qíng)高涨，有直接到营业部咨(zī)询的(de)，还有很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后(hòu)”“80后(hòu)”普遍对个人养(yǎng)老金业务的(de)热(rè)情和关注(zhù)度比“90后”更(gèng)高，并且(qiě)除了个人咨询和开户外，还有不少企业员工(gōng)、学校教师、退伍军人等(děng)通(tōng)过(guò)企业和单位组织来了解、参与个(gè)人(rén)养老金投资。

　　记(jì)者了解了身边两位(wèi)不同(tóng)年龄(líng)段(duàn)、均已购买个人(rén)养老金产品的朋友后(hòu)发现，两人所关(guān)注(zhù)的问题“焦(jiāo)点(diǎn)”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上海(hǎi)地区金(jīn)融机(jī)构工作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她(tā)每年都将收入的一部(bù)分(fēn)拿来强制(zhì)储蓄，有(yǒu)了个人养老金制度后，就分一部(bù)分在个人养老金账户中，这部(bù)分强制储蓄(xù)的钱即(jí)使存(cún)长期(qī)也不会影响她未(wèi)来的生活质(zhì)量，并(bìng)且放(fàng)进个人(rén)养老(lǎo)金账户是在(zài)基本(běn)养(yǎng)老(lǎo)保险之外多一(yī)份积(jī)累。

　　而另一位工作(zuò)不久(jiǔ)的“90后(hòu)”表示，他现阶段最在意的就(jiù)是买(mǎi)个人养老金可(kě)以享(xiǎng)受税收优(yōu)惠，直接考虑到退(tuì)休后的生活质(zhì)量(liàng)还有点遥远。

　　针对上述(shù)两种不(bù)同的想(xiǎng)法(fǎ)，黄宁也向记(jì)者坦言，他们(men)在日常(cháng)介绍个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的过程中确实会(huì)考虑到不同年龄群体的不(bù)同需求和想法，进而更(gèng)好地“对症下药”，比如(rú)给刚(gāng)工作(zuò)不久的(de)年轻人着(zhe)重介绍“退休后多一(yī)份保障(zhàng)”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养老金业务(wù)取得进展的同时，还有不少已经了(le)解个人(rén)养老金(jīn)业务的民(mín)众仍在(zài)“观望”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然(rán)有3000多万(wàn)人开通了个人养老金账户，但(dàn)完(wán)成资金存储的只有900多(duō)万人。

　　林漪在银(yín)行端个人养老金业务的开(kāi)展中(zhōng)感受到，一些客户开(kāi)了户但没存储的主要顾虑是锁(suǒ)定时间太长，担心之后如果要大笔用钱时(shí)会很“棘手”；另外一(yī)些(xiē)客户则是认为在个人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)并非专门设(shè)计(jì)且收益优势不明显，目前个人养老金可(kě)以(yǐ)购买的养老储蓄、银行养老理财、养老保险产(chǎn)品、养老目标基金(jīn)四类产品，即使不(bù)通过(guò)个人养老金账(zhàng)户(hù)也(yě)可以直(zhí)接买，且收(shōu)益差距不大。

　　黄宁则从券(quàn)商从(cóng)业人员的角度(dù)谈到了推广个人(rén)养老金业务过程中的“困(kùn)境”。他表(biǎo)示：“券商端个人养老金只支持代(dài)销公募基(jī)金，无(wú)法代(dài)销(xiāo)存款、银行理财、商业养老保(bǎo)险，有些客户风险承受能力(lì)较低，想寻(xún)求更低风险等级(jí)的产品，纯公(gōng)募(mù)基(jī)金难以达到资产配置的(de)需(xū)求(qiú)。”

　　此外，还有一部分年轻人(rén)向记者直(zhí)言(yán)，对于离退休(xiū)还较(jiào)遥远的群体来说，养老(lǎo)需求(qiú)当然(rán)也需要(yào)考虑，但眼(yǎn)下的生活(huó)和经济(jì)状况才是更重要的。

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