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菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗　　5月11日，统(tǒng)计局公布4月物价(jià)数据：CPI同比上(shàng)涨0.1％，预期0.4％，前值0.7％；PPI同比下降3.6％，预期降(jiàng)3.3％，前值降(jiàng)2.5％。

　　CPI低位并非通(tōng)缩，内(nèi)部结构分化、与终端需求相关(guān)的服务业延(yán)续涨价(jià)

　　物(wù)价(jià)作为(wèi)经济表现(xiàn)的滞后指标(biāo)，在经(jīng)济复苏早期(qī)多表现相(xiāng)对低迷(mí)、实属常(cháng)态。传统周期下，经济的(de)周期性(xìng)波(bō)动，主要(yào)由需求端驱动(dòng)，物价作(zuò)为经(jīng)济的滞后(hòu)指标(biāo)，表现(xiàn)出明显的(de)周期(qī)性波动。经验显示，CPI等物价指标，与经济走势大(dà)体类似，一般滞后经济表现2个季度左右(yòu)；经济复苏早期(qī)，CPI同比表现一度相(xiāng)对低迷(mí)，例如，2015年初、2017年(nián)初CPI同(tóng)比在1％以下的低(dī)位徘徊。

　　当(dāng)前CPI低(dī)位、主要缘于(yú)供给端影响和外需拖累部(bù)分商品价格回落等(děng)。年初以来，CPI同比持续回落至4月的0.1％，拖累主(zhǔ)要来自于食品和非食品(pǐn)中(zhōng)的商(shāng)品、不完全由需(xū)求(qiú)主(zhǔ)导。其中，猪肉、鲜(xiān)菜供(gōng)给(gěi)充足，价(jià)格回落成为拖(tuō)累(lèi)食品同(tóng)比自年(nián)初的(de)6.2％回落(luò)至4月的0.4％；非(fēi)食品中，原油(yóu)等国际定价的大宗商(shāng)品价格(gé)回落，带(dài)动(dòng)交(jiāo)通工具(jù)用燃料等分(fēn)项环比延续(xù)低于季节性，部分(fēn)耐用品(pǐn)价格回落(luò)也有拖(tuō)累、与相关原材料成本压力缓(huǎn)解等有关。

　　需(xū)求修复较早(zǎo)的领域(yù)、线下消费相关的(de)商品和(hé)服务，在价格(gé)上(shàng)已(yǐ)有连(lián)续体现。终端需(xū)求(qiú)回暖在4月CPI中进一步凸显，其中，CPI服务同(tóng)比(bǐ)、CPI其他(tā)商品服(fú)务同比自(zì)年初以来明(míng)显回升、分(fēn)别至4月的(de)3.5％和(hé)1％。终端需求回暖带动部分(fēn)中上游行业涨价，在PPI中(zhōng)亦(yì)有体现，例(lì)如，文教(jiào)娱制造(zào)业价格环比上涨(zhǎng)0.9％。

　　重申观点(diǎn)：CPI或已见底，后续或逐步回升。线下(xià)消费(fèi)活动持续(xù)改善等(děng)或(huò)带动内生动能(néng)逐步增强，对价(jià)格的(de)支撑仍在逐(zhú)步显现。叠加基数贡献、及部分商品价格回落拖累逐步放缓(huǎn)等，CPI或(huò)于(yú)4月见(jiàn)底回升。

　　常(cháng)规(guī)跟踪：CPI涨幅回落，生(shēng)产资料拖累PPI低预期、原油链等拖累(lèi)延续

　　CPI涨(zhǎng)幅(fú)明显回落、主因基数拖累明显。4月，CPI同比涨幅回(huí)落0.6个百分点至(zhì)0.1％、低于预期的0.4％，其中，翘尾因(yīn)素较上月(yuè)回落0.4个(gè)百分点至0.4％；环比降幅收窄(zhǎi)0.2个百(bǎi)分点至-0.1％；核心CPI同比持平(píng)于0.7％。分项环比中，食(shí)品(pǐn)环比(bǐ)降幅(fú)收(shōu)窄0.4个百分点至-1％，非食品环比(bǐ)由平转(zhuǎn)涨至0.1％。

　　细(xì)分(fēn)项中(zhōng)，鲜菜环比拖累明显(xiǎn)，猪(zhū)肉(ròu)环比降幅收窄，文(wén)教娱等服(fú)务项涨价(jià)延续。食品环(huán)比中，鲜(xiān)菜和鲜果大量上市，价格分(fēn)别下降6.1％和0.7％；生猪产能(néng)充足，叠加消(xiāo)费淡(dàn)季影响(xiǎng)，猪肉价格下降3.8％、降幅(fú)收窄(zhǎi)0.4个百分点。非食(shí)品环比中(zhōng)，原油(yóu)价格(gé)回落拖累CPI交通(tōng)通信项环(huán)比延(yán)续低位、-0.4％，文教娱、其他商品服务环比明显上(shàng)涨，分别较上(shàng)月变动(dòng)0.6和0.2个百分点至0.5％和1％。

　　PPI回落主因生产资料拖累，生活资料(liào)韧(rèn)性(xìng)延续(xù)。4月，PPI同比降(jiàng)幅扩大1.1个百分点(diǎn)至-3.6％，环比由平转(zhuǎn)降至-0.5％。大类环比中，生产资料(liào)由平转降至(zhì)-0.6％，采掘(jué)拖累明显、原(yuán)材料和加工工业亦有走弱；生活(huó)资料(liào)环比走平(píng)、上月为(wèi)-0.3％，除(chú)食品外环比(bǐ)延续回落外(wài)，衣(yī)着、一般日用品(pǐn)环比(bǐ)由(yóu)负转正，耐(nài)用消费品降幅(fú)收窄。

　　分行业来看，原(yuán)油等(děng)上(shàng)游原(yuán)材料(liào)链条相(xiāng)关价格回落，与线下消费(fèi)相关的(de)中下游行业价格(gé)回升。4月，多数行业环比(bǐ)价格回落、上游原材料链条尤其明显。煤炭开采、石油(yóu)加工、燃气(qì)供应环比延续回落(luò)、降幅均在1.9个百分点(diǎn)以上，汽车制造、通信制造等部分中下游制(zhì)造(zào)业价格(gé)有所回(huí)落，但文(wén)教娱制品等靠近(jìn)终端制造(zào)业价格(gé)有(yǒu)所回升、环比上(shàng)涨0.9％。

　　风险提示

　　1、猪价大幅反弹。

　　2、疫(yì)情反复。

　　证券(quàn)研究报告：菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗ng>《通缩是个伪命题》

　　对外(wài)发布时间(jiān)：2023年05月11日

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