财联社5月18日讯（编(biān)辑 史正丞(chéng)）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合(hé)并近(jìn)两个月(yuè)后，与这次事件有关一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好的(de)一个(gè)重要(yào)问(wèn)题终于(yú)尘埃落定(dìng)：瑞(ruì)信AT1债券的减记(jì)无法触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲(zhōu)、中东和非(fēi)洲地区(qū)的信贷衍生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官(guān)网发布(bù)公告称，由11一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好家买(mǎi)方机构、卖方银行和做市(shì)商组成的委(wěi)员会一致投(tóu)票通过了上(shàng)述决议。值(zhí)得一提(tí)的是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有(yǒu)出现在(zài)投票的(de)清单(dān)上。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，提(tí)出这个问题的市场参与者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所依据(jù)的参考债(zhài)券（次级债）具有同等地位，并以(yǐ)一份2020年到期的瑞信(xìn)英镑次级债作(zuò)为(wèi)标(biāo)准(zhǔn)参考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并(bìng)没有(yǒu)发生“政(zhèng)府(fǔ)干预的信贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券(quàn)文件中(zhōng)的排名条款和担保条件，次级债(zhài)的持有人是相(xiāng)较于AT1债券的优先债权人。同(tóng)时在(zài)2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中(zhōng)，决策委(wěi)员会(huì)没有对(duì)AT1债券(quàn)是否构成借款资(zī)金做出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交易中，瑞(ruì)士监管机(jī)构FINMA将近170亿(yì)美元的(de)瑞(ruì)信(xìn)AT1债券全额(é)减记，此(cǐ)举也(yě)引发了大量此(cǐ)类债(zhài)券(quàn)持有人的诉(sù)讼(sòng)。一些投(tóu)机者也在市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁(cái)定此(cǐ)举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市(shì)场较为常见的(de)金(jīn)融衍生品，信贷违约(yuē)掉期的作用是在信贷(dài)事(shì)件（违约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方(fāng)可以向(xiàng)卖(mài)方索赔(péi)，索赔的金额通常等于参考资(zī)产的面(miàn)值减去违约后(hòu)的市(shì)场价值。各个区域的信贷衍生品决定委员会，负责决定在这(zhè)个地区是否发生了(le)信贷衍生品合(hé)约中(zhōng)定义的(de)信贷事件。

　　根据存(cún)管信托和清(qīng)算公(gōng)司（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与瑞信(xìn)集团债(zhài)务相关的(de)CDS名义(yì)总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的最新(xīn)评估。在本周二提交给美国(guó)SEC的监管文件中，瑞银表(biǎo)示紧急(jí)接手(shǒu)瑞信预(yù)计将造成170亿(yì)美元的损失，其中(zhōng)有40亿美元(yuán)为(wèi)潜在(zài)的诉讼(sòng)和罚款支出。不(bù)过这(zhè)部分的损失(shī)将会由一笔(bǐ)“负(fù)347.77亿(yì)美(měi)元”的商誉覆盖，意味(wèi)着(zhe)收(shōu)购(gòu)资(zī)产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于(yú)资(zī)产的实际价(jià)值。

　　这份文件同(tóng)样(yàng)显(xiǎn)示，从(cóng)去年10月开始，瑞(ruì)银的(de)战略委员会就(jiù)已(yǐ)经(jīng)开始评估(gū)瑞信的状况，并在(zài)今年2月得出(chū)“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞(ruì)士政府的要(yào)求下出手。

　　瑞(ruì)银(yín)也在上周宣布，瑞(ruì)信(xìn)CEO乌尔里奇(qí)·科(kē)纳将在(zài)合并交易完(wán)成后加入瑞银(yín)集团的(de)董(dǒng)事会，同(tóng)时在“可预见的未来”，瑞信(xìn)的品牌仍将独(dú)立运营。

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