财联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞(chéng)）距离瑞士政(zhèng)府撮合瑞银与(yǔ)瑞信合并近两个月后，与这次(cì)事(shì)件有关的一个重要问题终于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债(zhài)券的(de)减(jiǎn)记无法触发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东(dōng)和(hé)非洲地区的信贷(dài)衍生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官(guān)网发布公告称，由11家买方机构、卖(mài)方银行和做(zuò)市商(shāng)组成的委员会一(yī)致投票通过了(le)上述决(jué)议(yì)。值得一提的是，瑞信本来(lái)也(yě)是EMEA DC的一(yī)员，但没有出(chū)现在投票的清(qīng)单上。

　　具体(tǐ)来(lái)说，提(tí)出这(zhè)个(gè)问题(tí)的市87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些场(chǎng)参与者认为(wèi)87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些，AT1债券应该与CDS合(hé)约所依(yī)据的参考债券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信(xìn)英(yīng)镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会(huì)首先一致裁定，并没有(yǒu)发生(shēng)“政府干预的(de)信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排(pái)名条款和担保条(tiáo)件，次级(jí)债的持有(yǒu)人是相较(jiào)于AT1债(zhài)券的优先(xiān)债权人。同(tóng)时在2014年(nián)的文件中，也为(wèi)AT1债(zhài)券定义了“排除(chú)义务”。周三(sān)的文件(jiàn)中(zhōng)，决策委员(yuán)会没(méi)有对AT1债券(quàn)是否构成借款(kuǎn)资(zī)金(jīn)做出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交(jiāo)易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美(měi)元(yuán)的瑞信(xìn)AT1债(zhài)券(quàn)全额(é)减记(jì)，此举也引发了大量此类(lèi)债券持有人的诉讼。一(yī)些投机(jī)者也在市(shì)场上炒作瑞(ruì)信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金(jīn)融市场较为常见的金(jīn)融衍生(shēng)品，信贷违(wéi)约掉期的作(zuò)用(yòng)是在信贷事件（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的买方(fāng)可以向卖方索赔，索赔的(de)金额通常等于(yú)参(cān)考资产的面值减去违(wéi)约(yuē)后的市场价(jià)值。各个(gè)区域的信(xìn)贷衍生品决定(dìng)委员会(huì)，负(fù)责(zé)决定在这个地(dì)区是否发(fā)生了信贷衍生品合约中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集(jí)团债务相关的CDS名义总量超(chāo)过190亿美元，不(bù)过DTCC的数据并未(wèi)区分优先级(jí)债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在(zài)本周，瑞银公布了接手瑞信的最新评估(gū)。在本周二(èr)提交给美国SEC的监管(guǎn)文件(jiàn)中，瑞银表示(shì)紧(jǐn)急(jí)接手瑞信预(yù)计将造成170亿美(měi)元的(de)损失，其中有(yǒu)40亿美(měi)元(yuán)为潜(qián)在的诉讼和罚款支出。不(bù)过这(zhè)部分的损失将会由(yóu)一笔“负347.77亿美(měi)元”的商(shāng)誉覆盖(gài)，意味着收购资产(chǎn)的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份文件同(tóng)样显示，从去年10月开始(shǐ)，瑞银的(de)战略(lüè)委员会(huì)就已经(jīng)开(kāi)始评(píng)估瑞信的状况，并在今年2月(yuè)得出“不宜收购”的(de)决(jué)定(dìng)，但最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也(yě)在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合(hé)并交易完成(chéng)后加(jiā)入瑞银集团的董(dǒng)事会，同时在“可预见的(de)未来”，瑞信的品牌(pái)仍将独立运营。

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