个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养(yǎng)老金开始进(jìn)入为期一年的试点，在全国选取了36个试点城(chéng)市和地区(qū)进(jìn)行推进(jìn)。据人力资源和社会保障部数(shù)据显(xiǎn)示，截至今年3月末(mò)，个(gè)人养老金开户(hù)数量(liàng)达到3324万，市场空间初步打(dǎ)开(kāi)。

　　作为个人养老金业(yè)务的代销主渠道之一，证(zhèng)券公司凭借其与权(quán)益产品的(de)紧密(mì)联(lián)系和与投资者(zhě)的深度了解，在养老基金(jīn)销售(shòu)方面已有多方(fāng)实践。时(shí)值个(gè)人养(yǎng)老金业务试(shì)点(diǎn)推(tuī)行(xíng)半年之际，中国基(jī)金(jīn)报记者深入多(duō)家券商，了(le)解个人养老金代销中的“苦与(yǔ)乐(lè)”。

　　发挥财富(fù)管理(lǐ)优势(shì)

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国(guó)基金报记(jì)者(zhě) 闫(yán)晶(jīng)滢

　　试点半(bàn)年(nián)以来，个人养老金业务正(zhèng)在获得更多证券公司的(de)重视。

　　早在去(qù)年11月个人养老金试点落地，14家券商获得代销资格。截至今年3月31日，证监会更新名录中个(gè)人养老金基金数(shù)量增加(jiā)至143只，券商数(shù)量扩(kuò)容至18家，平安证券、安(ān)信证(zhèng)券及中信证券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为(wèi)公(gōng)募基金最主要的代销(xiāo)方之(zhī)一，证券公司在(zài)个人养老金业务试点的铺开和推广中(zhōng)持续(xù)发力，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务也成(chéng)为大型券商们财富(fù)管理转型的重要(yào)抓(zhuā)手。通过(guò)精心布局产品及渠道，与基金投(tóu)顾(gù)服务结合(hé)，试点券(quàn)商充(chōng)分发挥财富(fù)管理优(yōu)势，做“精”养老基(jī)金销(xiāo)售。

　　产品布局：要(yào)全(quán)更(gèng)要(yào)精

　　投顾大有可为(wèi)i>

　　目前，个(gè)人养(yǎng)老金可投资的产品主要有四类：银(yín)行理财、储(chǔ)蓄(xù)存款、养老保险、公募基金(jīn)。据人(rén)社部个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品名(míng)录显示，当前上线个(gè)人养老(lǎo)金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财(cái)类产品、基金类产(chǎn)品(pǐn)、保险类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代销(xiāo)个(gè)人养老金产品资(zī)格受到明显限制，仅部分具备(bèi)保(bǎo)险兼业代理牌照的证券公司可销售养老保险，大多数试点券商将(jiāng)视(shì)线(xiàn)聚焦于(yú)公募基(jī)金上进行(xíng)重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年(nián)报中表示，其(qí)顺利(lì)获得首(shǒu)批(pī)个(gè)人养老(lǎo)金基金销售(shòu)资格，完(wán)成(chéng)全部(bù)40家基金管理公司共(gòng)计(jì)126只个人(rén)养老金(jīn)基金(jīn)产品的上线(xiàn)，基本实现个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)公募基(jī)金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老(lǎo)金业(yè)务负(fù)责人向中国基金报记者(zhě)介绍称，中信建(jiàn)投已引进华夏基金等发行(xíng)养老基金管理人的137只Y份额产品，后续将不断完善产品池。东方证(zhèng)券亦(yì)表示(shì)，目前已基本实现(xiàn)了养老公募基金的全(quán)覆(fù)盖。

　　银河证(zhèng)券相关业(yè)务负(fù)责人指(zhǐ)出，从(cóng)客(kè)户服务办(bàn)理的角度看，大部(bù)分客户更愿意在产品货架丰(fēng)富的(de)机构办理(lǐ)个人养老金业务。因此(cǐ)在服务体系(xì)的基(jī)础架(jià)构上(shàng)，风格多样(yàng)、风(fēng)险收益多元的(de)产品货架能够带给客户更好的(de)服务办理体验，产品(pǐn)布局的(de)“全(quán)面”是个(gè)人养老(lǎo)金业务的(de)基础。

　　与(yǔ)此同时(shí)，从客户投(tóu)资(zī)选(xuǎn)择(zé)的角度讲，大部分客(kè)户(hù)对于金(jīn)融产品的(de)特(tè)征(zhēng)和策略的认知、对自身投(tóu)资能(néng)力、投资意愿、投资目的的(de)认知(zhī)较为模糊。帮助客户做好“养老规划(huà)”、协助客户筛(shāi)选(xuǎn)“合适(shì)的产(chǎn)品”，就成为服务机构(gòu)的“核(hé)心竞争(zhēng)力”。在全面引入个人(rén)养老金可(kě)投资的(de)产品类(lèi)型的基础上，各家机构需要深(shēn)入、充分、严谨(jǐn)地研究每(měi)类产品的特性；结合(hé)存量客户的个性化(huà)画像和客户特点，为客户(hù)提供切实(shí)可行的产品评(píng)估体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实(shí)际上(shàng)，对于个人投资者来说(shuō)，当前阶段认可(kě)并开通个人(rén)养(yǎng)老金账户的理(lǐ)由，一是来自开户渠道的(de)多重福(fú)利动员，二是个人养老(lǎo)金(jīn)带来的个税抵扣(kòu)优惠。但(dàn)不可否认的是，虽然开户(hù)数(shù)量众多，但缴存(cún)比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人(rén)养老金退休后才(cái)能取出，这每年12000元自然是(shì)需要在账户(hù)内充分(fēn)利用长期投资，但如何投资(zī)也令不少投资者犯难(nán)：买什么、买(mǎi)多少，在哪(nǎ)买、怎么(me)买，选择(zé)越多，困(kùn)难(nán)越多。现有养老产品的选择已令投资者目不暇接，如何让投(tóu)资者选择到适合自己的(de)产品(pǐn)，证券公(gōng)司(sī)的投顾力(lì)量大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有(yǒu)近万名高素质(zhì)的投资顾问，帮助客(kè)户甄(zhēn)选(xuǎn)适合自身的养老(lǎo)产品(pǐn)，做好(hǎo)养老规划和资产(chǎn)配置，做到客户的‘好医生’。”前述(shù)负责人称(chēng)，中信建(jiàn)投采取线上(shàng)线下相结合的方式，注重(zhòng)交(jiāo)流(liú)和体(tǐ)验(yàn)，为客户提供有(yǒu)温度的(de)专业服(fú)务。

　　国泰君安在推广个人养(yǎng)老金(jīn)业务时曾介(jiè)绍，其(qí)结合(hé)个(gè)人养老金基(jī)金特(tè)点(diǎn)，细(xì)化形成(chéng)“甄选100个(gè)人养老金基金评价标准(zhǔn)”，综合基金公司治(zhì)理(lǐ)水平(píng)、投(tóu)研能力、业(yè)绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的养老金基金；选(xuǎn)出“综合(hé)优选”、“养老(lǎo)专家”、“投(tóu)研大(dà)咖”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色(sè)养老金基金产(chǎn)品清单，满足养老金(jīn)客户(hù)个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业(yè)员工

　　不得(dé)不承认的是(shì)，虽(suī)然证券公司营业网点数量在(zài)“金融(róng)圈(quān)”内并不算少，但远难以(yǐ)与大(dà)型商(shāng)业银行(xíng)的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前(qián)兴(xīng)业银行召开的2022年(nián)报(bào)发布会上，该行高管透露，截(jié)至(zhì)2022年末，该行已经累(lèi)计开立个人(rén)养老金账户229.16万户，位(wèi)列全(quán)行业第三位，市(shì)场(chǎng)占(zhàn)有率超10％，仅次(cì)于建设银行和工(gōng)商(shāng)银行(xíng)。相比之(zhī)下，鲜有券商(shāng)愿意公布投资者(zhě)通过其渠(qú)道开通个人养老(lǎo)金账户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国(guó)家社会(huì)保险公共服务平(píng)台上仅可查询商业(yè)银行个(gè)人养老(lǎo)金业务开办情况。其中显示，2i3家获准开(kāi)办(bàn)个人养(yǎng)老金业务的银行中(zhōng)，有22家开设了资金(jīn)账(zhàng)户和储(chǔ)蓄交易业(yè)务，8家同时开展了基金交易业务、保险交易业务和理(lǐ)财交易业务。

　　与大型商(shāng)业银行所拥有的产品和渠道优势相比，证券(quàn)公司(sī)个人养老金业务的规模相对有限，仍(réng)处于积(jī)极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网(wǎng)点数(shù)量难(nán)以(yǐ)比拼，但券商发力(lì)个人养老金业务，自有其独特“打法”。记(jì)者注意到(dào)，多家券商在推广个人养老金业(yè)务时，将“一(yī)站式”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此前表(biǎo)示，其个人养老金业务(wù)从(cóng)引(yǐn)导客户形成科学养老理(lǐ)财观(guān)念的长远视角出(chū)发(fā)，为客户(hù)提(tí)供从产品策略(lüè)、到(dào)产品优选、再到组合配置的全周(zhōu)期专业资配(pèi)服(fú)务和(hé)一(yī)站式的产品选择。中信(xìn)证(zhèng)券亦推(tuī)出个(gè)人养老金(jīn)投资一(yī)站式解决方案“信养计划”，为客户提供含账(zhàng)户管(guǎn)理(lǐ)、资产配置、服务陪伴(bàn)于一体的个(gè)人养(yǎng)老金投资综合服务。

　　除(chú)了“引进来”并全方位服务投(tóu)资者(zhě)外(wài)，“走出去”也是部分券商开拓个人养老金业(yè)务的解决方案。东方(fāng)证券副总裁徐海宁向(xiàng)记(jì)者介(jiè)绍，东方证券基(jī)于对个人养老金(jīn)目标客群的深(shēn)入(rù)研(yán)究，将开发大(dà)中(zhōng)型(xíng)企业作为个(gè)人养老(lǎo)金客户拓展的重点方向，制定了“上海深度、全国广度”的(de)推广计划。

　　具(jù)体(tǐ)而言，东方证券协同(tóng)系统内(nèi)成员公(gōng)司(sī)开展走进企业推广个人养老金活(huó)动，为企业(yè)单位员工(gōng)提供个(gè)人(rén)养老金(jīn)上门服务，免去客户前往营业(yè)厅办理(lǐ)业务路上花费的时间(jiān)，提高服务(wù)效率(lǜ)，节(jié)约客户(hù)时间。展(zhǎn)业初期组(zǔ)织了超过100场(chǎng)的个(gè)人养老金走进企业服务活动，覆盖企业员(yuán)工近(jìn)万人。

　　个(gè)人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)试点半年

　　持(chí)有体验成产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　中国基(jī)金报记(jì)者曹(cáo)雯(wén)璟

　　去(qù)年11月下旬，券(quàn)商(shāng)代(dài)销个人养(yǎng)老(lǎo)金业务“开(kāi)闸”，多家获资质(zhì)的机构正式(shì)展业(yè)，逐(zhú)鹿个人(rén)养老金市场。如(rú)今，个人(rén)养老金(jīn)制度(dù)实施已有半年，相(xiāng)关产品的收益率和回撤情(qíng)况(kuàng)、产品能(néng)否真(zhēn)正满足养老(lǎo)诉求等问题(tí)，持(chí)续成为市场关(guān)注(zhù)焦(jiāo)点。

　　多位券商业(yè)内人士(shì)表示，由于(yú)资金(jīn)“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认(rèn)购的(de)产(chǎn)品又是为了满(mǎn)足养老(lǎo)需求，投(tóu)资者更希望能(néng)实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到(dào)从中长期(qī)保(bǎo)值增值同时又让客(kè)户(hù)体验良(liáng)好是个人养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)成(chéng)败的关键。

　　提供更匹配的养(yǎng)老产品(pǐn)

　　同(tóng)时服务上(shàng)寻(xún)求创新突(tū)破

　　眼(yǎn)下，个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)已然成(chéng)为券商(shāng)财(cái)富管理转型的核心方向之一。通过不断完善客(kè)户服务体系，满足客户多层次金融需求，促进(jìn)财富管理业务高质量发(fā)展，券商在业(yè)务内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名券商业(yè)内人士表示，在客户分类服务方面，会(huì)根据(jù)国(guó)家政(zhèng)策选择社保(bǎo)关(guān)系在先(xiān)行城市（地区）、能(néng)享受(shòu)税(shuì)优且对税(shuì)优(yōu)敏(mǐn)感、对理财有(yǒu)初步认知的(de)客(kè)户进(jìn)行第一(yī)阶段的重点服务，对(duì)其他客户会随(suí)着(zhe)试点(diǎn)扩大和客户画像的覆盖(gài)进行(xíng)后续服务。

　　东方证(zhèng)券副总裁(cái)徐海宁表示，证券(quàn)公(gōng)司可重点(diǎn)关注企事业(yè)单位员工，特别是大(dà)中(zhōng)型城市具(jù)有一(yī)定经营规模的企业员工，他们能够享(xiǎng)受个税抵(dǐ)扣的优势(shì)，具备一定投资意(yì)识和(hé)财务认(rèn)知(zhī)；这(zhè)类人群对(duì)未来退休(xiū)有一定(dìng)的(de)规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个人养老金(jīn)是一(yī)个增量市(shì)场，对证(zhèng)券(quàn)公司而言(yán)，针对潜在客群可以(yǐ)全(quán)市场覆盖。证(zhèng)券公(gōng)司可以通过(guò)投研优(yōu)势和(hé)专业(yè)投顾队伍，创造更多养老(lǎo)投(tóu)资场景，跟踪了解客户(hù)的风(fēng)险(xiǎn)偏好，结合稳(wěn)健、平衡、积极等不同(tóng)风险类型的(de)养老基金，帮助(zhù)客户建(jiàn)立个(gè)人养老金投资计划。此外，证(zhèng)券公司可(kě)以通(tōng)过加强顾问服务，帮(bāng)助客户有效应对投(tóu)资(zī)组合净值的波(bō)动，引导客户持续参与养老金投(tóu)资，提升客户(hù)养老投资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银(yín)河证券相关业务(wù)负责人(rén)表(biǎo)示，会针(zhēn)对不同(tóng)风险(xiǎn)承受(shòu)能力、不同(tóng)年龄结(jié)构和不同资金(jīn)体量制定(dìng)个性(xìng)化养老策略。比如(rú)对每年(nián)享税优的1.2万个(gè)人养(yǎng)老金，为居民（无(wú)需开户(hù)）提供符合监管部门(mén)要(yào)求的(de)金融机(jī)构和金融产品清(qīng)单、通俗易(yì)懂的“养老看(kàn)隔壁(bì)”理(lǐ)财(cái)案例、养老讲堂等信息和(hé)交(jiāo)易(yì)服务(wù)；对1.2万之外的资(zī)金，提供更丰(fēng)富的“安养计划plus”养老(lǎo)金融服务(wù)，包(bāo)括养老计算(suàn)器(qì)、个性化的补(bǔ)充(chōng)养(yǎng)老解决方案、定期的(de)养(yǎng)老方(fāng)案跟踪报告以及养老直播服务(wù)，做好“老百姓身(shēn)边(biān)的(de)养老专家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐(xú)海宁认为(wèi)，证券公司需要有长(zhǎng)远(yuǎn)眼光，打造增量市(shì)场，承担起构建养老金第三支柱的重(zhòng)要使命(mìng)。

　　第一，在获客(kè)及投教方(fāng)面(miàn)，应加(jiā)大(dà)资源投入，通过教育和陪伴，提(tí)高客户对个人养老金的(de)认知。走进企(qǐ)事业单位(wèi)，通(tōng)过上(shàng)门(mén)服务的方式触达企(qǐ)业和客户，举办专题讲座、在(zài)线研讨(tǎo)会(huì)和(hé)投资教育活动，帮助客(kè)户(hù)了解个人养(yǎng)老(lǎo)金的重(zhòng)要性(xìng)、投(tóu)资策略和(hé)长期规划(huà)，激发客户对个人养老金(jīn)产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能(néng)优(yōu)化方面，建立内容丰富的(de)一站式个人养老金专(zhuān)区(qū)，既包(bāo)括产品购买、定(dìng)投、持(chí)仓(cāng)查(chá)询等基础功能(néng)，提供(gōng)丰(fēng)富(fù)的养老(lǎo)资讯(xùn)和实用养老工具（如节税计(jì)算器），加强与客户的深度(dù)互动。

　　第三，在金融科技应用方面(miàn)，引(yǐn)入智能(néng)科技和人工智能技术，通过(guò)数据分析和算法(fǎ)模(mó)型，根据客户的风险承受能(néng)力、资产状况(kuàng)和目标(biāo)退(tuì)休(xiū)年限，定制(zhì)化推荐养老金产品(pǐn)组合，并提供实时投(tóu)资(zī)组合跟踪和风险(xiǎn)管理工具，帮(bāng)助客户更好地实(shí)现养老投资保值增(zēng)值。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金相关业务(wù)负责人则(zé)表示，可以通(tōng)过“人+科技(jì)”，在大数据智能客(kè)户(hù)分析系统的基(jī)础(chǔ)上，可以针对不(bù)同养老诉求的客户达成“千人千面”的(de)个性化服务(wù)，人是“1”，科技(jì)（线上与线下结合）是后面(miàn)的“0”，二(èr)者有(yǒu)机结合，为不同生(shēng)命周期和年龄阶段(duàn)的客户提供专业的(de)、一(yī)对一的养老配置服务。

　　运(yùn)行半年七成收益(yì)告负(fù)

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金制度实施已有(yǒu)半(bàn)年，产品收(shōu)益和回撤(chè)率(lǜ)大(dà)不(bù)大？产(chǎn)品能不能满足真(zhēn)正的养(yǎng)老(lǎo)诉求？这些问题都是投资者的(de)重(zhòng)要关(guān)注点。

　　记者注意到，目前(qián)养老(lǎo)目(mù)标基金的(de)整(zhěng)体(tǐ)收益水(shuǐ)平(píng)并不乐(lè)观。Wind数据显示(shì)，全市场149只公(gōng)募养老基金产品(pǐn)，近(jìn)七成收(shōu)益告(gào)负。其中(zhōng)，业绩垫底(dǐ)的一只个人养老目标基金(jīn)自成立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　而业绩表现(xiàn)较好的(de)有平安稳健(jiàn)养(yǎng)老一(yī)年Y、中欧预(yù)见养(yǎng)老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回报(bào)均为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安泰稳健养(yǎng)老一年持(chí)有Y，自成立(lì)以来回报为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南(nán)方、华夏(xià)等旗下(xià)超10只养老目标(biāo)基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业(yè)内(nèi)人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是(shì)为了满足养老需求，投(tóu)资者(zhě)更希望能实现低波动、低回(huí)撤(chè)。如何做到从(cóng)中长期保值增值同时又让客户体验良好是个(gè)人(rén)养老产品成败的核(hé)心(xīn)。

　　“养(yǎng)老属性(xìng)的产品应力争为客户保值增值，否(fǒu)则将违背客户通过投资达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银(yín)河证券(quàn)相关(guān)业务负责人(rén)介绍，目前个(gè)人养老金可(kě)投资的4类产品风险(xiǎn)收(shōu)益特(tè)点明显，有的类别更侧重本金安全、有的类别(bié)更侧重资产增(zēng)值；但同时，每个类(lèi)别(bié)很难做到在保(bǎo)证其特(tè)点达到的同时又规避(bì)掉(diào)该类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从不同(tóng)客群情(qíng)况来看，低波低回撤对于离退休时(shí)点(diǎn)较近(jìn)的投(tóu)资者比(bǐ)较(jiào)合(hé)适，性价比高的中(zhōng)波动(dòng)中回撤、高(gāo)波(bō)动高回(huí)撤特征产品对于还有20-30年(nián)才退休的投资者也是可以选择的，拉长周期看也能满(mǎn)足客(kè)户(hù)养老类资金的(de)保值增值效果。”

　　为达到上述(shù)两个目的，前提(tí)是(shì)有一套(tào)完(wán)整、自洽、适用、有效(xiào)且动(dòng)态适(shì)配的产(chǎn)品评价体系，通过该体系(xì)的评价，能(néng)较为清晰地区分出产品的“性价比”（如风险收益(yì)比等）、能公平(píng)、公正地对(duì)同(tóng)类或(huò)者同策略产(chǎn)品(pǐn)进(jìn)行综合评判。如此，才能真正将好的产品、合适的产品(pǐn)推荐给合适(shì)的客户群体。

　　“养老组合(hé)基金分为目标风险(xiǎn)型和目标日期型两大类，投(tóu)资者可以根(gēn)据自身投资目标和(hé)风险承受能(néng)力选(xuǎn)择具体(tǐ)的产品。比如低风(fēng)险偏好的客户可选(xuǎn)择目(mù)标日期型中的稳健类产(chǎn)品，通(tōng)过严(yán)格控制(zhì)股票(piào)资产仓位(wèi)降低产(chǎn)品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示(shì)，目前(qián)我国城镇职工养老金(jīn)替代率(lǜ)尚有(yǒu)不足，根据国际经验，如果(guǒ)退休后的养(yǎng)老金替代(dài)率大于70％，即可维持退(tuì)休前的(de)生活水平，养(yǎng)老金投资的增值(zhí)功能也是一个重要(yào)考量。由于个人养老金(jīn)取用需要达到年龄等(děng)条件，投资资金具有长期(qī)性，可以达到(dào)几十年，能够承(chéng)受一(yī)定的(de)短期(qī)波动(dòng)，对(duì)于追求长期投资收(shōu)益的客(kè)户，可以配(pèi)置一(yī)定(dìng)高比例(lì)资(zī)金在权益型资产上(shàng)，实现(xiàn)养(yǎng)老(lǎo)投资的保值(zhí)增值目标。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)相关业务(wù)负责人也认为(wèi)，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品具有一定的普惠(huì)金融属(shǔ)性，需要(yào)关注老百姓长(zhǎng)期保值增值的(de)养老需求。站在资产(chǎn)角度，想要实现长期资金的稳健投资回报(bào)，资产配(pèi)置不可或缺。通过投资不同品种、不(bù)同收(shōu)益特(tè)征、低相(xiāng)关(guān)性的(de)金融资(zī)产(chǎn)，有(yǒu)助(zhù)于(yú)实现风险(xiǎn)分散(sàn)、降低总体(tǐ)波动，从(cóng)而更好地(dì)满(mǎn)足投资者的养(yǎng)老投资目标(biāo)。

　　推动个人养老金业务高质量(liàng)发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养老金业务积极(jí)发展的同时，与渠道网点和客户众(zhòng)多的银行等机构相(xiāng)比，券商如(rú)何突破自身瓶颈，实现差异化(huà)的发展，可以说是(shì)“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关(guān)业务负责人(rén)表示，银行、券(quàn)商、基金独立(lì)销售机(jī)构(gòu)都可(kě)参(cān)与(yǔ)到为(wèi)客户提供个人养(yǎng)老基金(jīn)服务，几类机构优(yōu)势互补，严格意义(yì)上说是竞合(hé)而非竞争(zhēng)更非“相杀(shā)”关(guān)系，每类机构或者每家机构(gòu)可以(yǐ)根据(jù)自己的资源禀赋，充分发(fā)挥自(zì)身优(yōu)势，服务好有养老投资需(xū)求的投资者。

　　“在政(zhèng)策(cè)上，未来(lái)还有以下三方面诉求：一是(shì)增强(qiáng)基(jī)础设施建设，能在(zài)服务时效(xiào)性上与银行(xíng)拉(lā)平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增(zēng)加产(chǎn)品(pǐn)销售范围，在养老品类(lèi)上更加丰富，除(chú)特(tè)殊产品外，增加可为客户提供(gōng)的养老产品（如养老理财）；三是(shì)明确养老规划(huà)业务合规性，为不同的客户(hù)提供基(jī)于(yú)客(kè)户需求(qiú)和画像的养老规划方案。”上述负责(zé)人提到。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个(gè)人养老金相关业(yè)务负责人提出，当前的(de)政策(cè)要求下，客户(hù)如果想在券(quàn)商(shāng)端参与(yǔ)个人养老金投资，需要分别在银行端、个税端进行(xíng)一系列(liè)前序操作步(bù)骤，对于尚不(bù)熟悉业务流程的投(tóu)资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策(cè)对代销个(gè)人养老金产品(pǐn)的管理(lǐ)要求(qiú)，券商暂(zàn)时无法上线储蓄类、理(lǐ)财类(lèi)、保险(xiǎn)类产品，可供投资者选择的产品(pǐn)种类较(jiào)为单一(yī)，难以进一步为投资(zī)者(zhě)提供更丰富的个人养老金配置方(fāng)案。未来期(qī)待能够(gòu)从政(zhèng)策端进一(yī)步简(jiǎn)化投资者的办理流程，提升客户体(tǐ)验(yàn)；给予券商在多(duō)样化(huà)个人养老(lǎo)金(jīn)品种(zhǒng)的引入和(hé)研发(fā)上的政策支(zhī)持(chí)，丰富客户多元化的(de)投资(zī)选择。”该负责人(rén)称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券(quàn)商发力(lì)个人养老第二曲(qū)线

　　中国(guó)基金报记者 莫琳

　　随着个人(rén)所得税(shuì)退税的开(kāi)始，不(bù)少人发(fā)现自己的退税(shuì)比(bǐ)去年多了(le)不少，仔细询问之下才(cái)发现(xiàn)，是因为(wèi)去(qù)年底开通了个人养老金(jīn)业务，并入(rù)了金。这一消息大大(dà)刺激了不少本(běn)来(lái)不想开户的年轻人。

　　根据人社(shè)部(bù)披露的数(shù)据(jù)，截至今年3月底，个人养(yǎng)老金参加人数达(dá)3324万人。与3月初的2817万(wàn)人相比，短短(duǎn)的一个月的时间里(lǐ)，增加了(le)500万户，开户(hù)速度明(míng)显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人(rén)养老金(jīn)累计(jì)缴费(fèi)约200亿(yì)元，人均缴费(fèi)低于(yú)1000元。此外，据中国保险资管业协会执行(xíng)副(fù)会长兼秘书(shū)长曹德云(yún)透露(lù)，在截至2023年3月开立个人养老金账(zhàng)户(hù)的三千多万人中，仅(jǐn)900多万人完(wán)成了资(zī)金储存。

　　从(cóng)记者走(zǒu)访(fǎng)的结果来看，个人(rén)养老金产品(pǐn)的(de)收(shōu)益率远低(dī)于预期，是大(dà)多人不愿意(yì)入金的主要(yào)原(yuán)因。而选择开户的原因主(zhǔ)要是为了(le)“薅羊毛(máo)”（金融机(jī)构出台(tái)了(le)不少吸引客户开户的(de)优(yōu)惠政策）。

　　如何解决(jué)“开户热(rè)投资冷”的(de)问题？银河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人认为，这是一个专(zhuān)业活，既需要(yào)了解客(kè)户的经济状况、风(fēng)险偏好和养老规划，也需要业务人员(yuán)及其所(suǒ)在机构有比(bǐ)较专业且综合的服(fú)务(wù)能力。

　　也有(yǒu)部分(fēn)投资者认为，个人养老金产品每年封顶(dǐng)12000元，难(nán)以充分满足个(gè)人或家庭养(yǎng)老的全面需求(qiú)，还需要结合(hé)其(qí)他商业(yè)产品等综合考虑；大(dà)多数产(chǎn)品流动性(xìng)差，难以预防(fáng)到退休前的应急(jí)资(zī)金(jīn)需求(qiú)。

　　从(cóng)产品(pǐn)端改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品(pǐn)正在逐渐丰富(fù)，但是“开户热投资冷”的现(xiàn)象没有(yǒu)随之发生改变(biàn)。

　　中国保险(xiǎn)资管业(yè)协会执行副会长兼秘书长曹德(dé)云在(zài)近期举(jǔ)办的2023清华五道口全球金融(róng)论坛上表示，目(mù)前(qián)个人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即(jí)建立(lì)账户人数(shù)占基本养老(lǎo)保险参保人(rén)数比例低、已缴费人数占建立账户人(rén)数比(bǐ)例低；产品供(gōng)应不均(jūn)衡、选购渠道不畅(chàng)、民众参保意(yì)愿(yuàn)不(bù)强。

　　针(zhēn)对产品供应不均(jūn)衡的问题(tí)，国(guó)家金融(róng)监督(dū)管理总局出手，率先增加(jiā)养老保险(xiǎn)产品的供给。近日，国(guó)家金融监督管(guǎn)理总局已(yǐ)向业(yè)内(nèi)就关(guān)于促进专属商(shāng)业养老保险发展有关事项征求意(yì)见。根据征(zhēng)求意(yì)见稿，专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险拟由试点业(yè)务转(zhuǎn)为(wèi)常(cháng)态化业(yè)务(wù)。

　　业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，随着专属商业(yè)养老保险转为常态化业务，参与该(gāi)项业务的险企数量将增加不少。此外，专属商业(yè)养老保险是对(duì)接个人养老金制度的主(zhǔ)要保险产品，这意味着个人养老金(jīn)保险(xiǎn)产品名单也将扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险采取“保证(zhèng)+浮动”的收益模(mó)式，提(tí)供稳健型、进取型两种风(fēng)格账户供客户选择(zé)。据各(gè)家保险公司(sī)披露的专属(shǔ)商业(yè)养老保险产(chǎn)品2022年结算利(lì)率，稳健(jiàn)账(zhàng)户结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取(qǔ)账户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有(yǒu)的个人养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)的收(shōu)益率。

　　在增(zēng)加(jiā)产品供给(gěi)的(de)同(tóng)时，多家金融(róng)机(jī)构(gòu)呼吁从产品设(shè)计端(duān)解决“开户热投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河(hé)证券相关(guān)业务(wù)负(fù)责(zé)人看(kàn)来，“老龄风险”与其他投(tóu)资风险相比(bǐ)，有其(qí)更加突出的特(tè)点，包括为退休(xiū)人群提(tí)供稳定安全有(yǒu)保(bǎo)障且(qiě)抗(kàng)通(tōng)胀的收入补充来源、对冲长寿风险、为高(gāo)龄人群储(chǔ)备失能养护和医疗(liáo)应急资产(chǎn)、为退休人群规(guī)划遗(yí)产、将养(yǎng)老投资与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老(lǎo)金融产品的设计初(chū)心(xīn)，必(bì)须切实从客户需求出发；养老金融产品(pǐn)的(de)设(shè)计理(lǐ)念，必(bì)须(xū)紧密围绕承担、减少或转移上述(shù)“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老金融(róng)产品(pǐn)的设计成果，应该(gāi)更多的让利(lì)于民、普惠(huì)百姓，运用好专业的(de)金融工具、做艰难但(dàn)长期正确(què)的事。

　　因此，能(néng)否设(shè)计出充分利用资本市(shì)场具有良(liáng)好增值能力资产的(de)养老产品取决于发行人（或管理人）的产品(pǐn)设计(jì)能力和资(zī)产(chǎn)管(guǎn)理(lǐ)能力。“证券公司作为(wèi)财富管理服(fú)务提供(gōng)商(shāng)，可(kě)以与产品发行人(rén)（或管理人）合作，根据客户(hù)需求设(shè)计(jì)出在养老功能方面更有竞争(zhēng)力的产品”，上述负责人(rén)表(biǎo)示。

　　中信建投也希望(wàng)能参与到具体的产品(pǐn)设计之中。其个人养老业务负责人建议，参考部分发达国家的经验(yàn)，未来除(chú)了股、债配(pèi)置(zhì)，或在(zài)未来可以考虑(lǜ)增加底(dǐ)层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪(xuě)球等(děng)另(lìng)类资产(chǎn)，丰富(fù)投资者的(de)可选标的，更好地分散投资风(fēng)险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议，应该(gāi)避免“开空账”。也就是(shì)说，参(cān)与(yǔ)者可以直(zhí)接在开户的时(shí)候做投资(zī)选(xuǎn)择。这样在开户(hù)的时候就可以形成(chéng)闭(bì)环(huán)体验。

　　针对参与个人养老金(jīn)可能(néng)面临的流动性问题，长城人寿保险股份有限(xiàn)公司(sī)总(zǒng)经理王(wáng)玉改(gǎi)近日表示，保险公司可以通过“保单质押贷款”等多种金融工具(jù)来解决客户对短(duǎn)期资金的需(xū)求(qiú)。

　　券商发(fā)力(lì)个人补充养老(lǎo)金融(róng)方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满足(zú)个人或家庭(tíng)养老的全面需求，多家券商还发力(lì)个人养老金(jīn)账户以外的个人补充养老金融方案，例如银河证券的“安养计(jì)划(huà)plus”、中(zhōng)信证券(quàn)的“信养计划”等(děng)。

　　银河证券产品中心副(fù)总经理鹿宁(níng)告诉记者，目(mù)前(qián)，银河证券已根据在(zài)职群体养老规划(huà)的(de)长期(qī)性、稳(wěn)健性、安全性等特点，已退休人群养老需(xū)求的流(liú)动(dòng)性(xìng)、安全性、稳(wěn)健性等(děng)特点，设(shè)计出(chū)多层次、多元(yuán)化、个性化的养老(lǎo)配置方案，积(jī)极(jí)履行养老保障(zhàng)社(shè)会(huì)责任，力争为居民提供(gōng)持续卓越的养老规划与满足不同养老需求的资产配(pèi)置服务。

　　中信证券的“信养计(jì)划”则基于个人(rén)养(yǎng)老场(chǎng)景，引入更(gèng)丰富的(de)养老型(xíng)年金、增额终身寿等不同品(pǐn)类产(chǎn)品(pǐn)，覆盖养老收益性资产和保(bǎo)障性资产，满足(zú)客户多样化(huà)、多层级的养老(lǎo)资产配置需求。

　　针对(duì)三(sān)大支柱养老金(jīn)业务中的企业年金(jīn)业务，银(yín)河证券还(hái)上线了(le)自研(yán)的年金综合评价系统。该系统可以(yǐ)通过客户提(tí)供的“脱敏”后年(nián)金组合净值与持股比例等数据，结合(hé)公募基(jī)金、股市(shì)债市(shì)数(shù)据，展(zhǎn)示客户委托年金(jīn)组合的评价结(jié)果。此外，也可以利用年金机制间(jiān)接服(fú)务背后的(de)企业员(yuán)工和机构(gòu)事(shì)业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究(jiū)中心已(yǐ)为部分(fēn)省市(shì)提供职业年(nián)金的组(zǔ)合(hé)评价(jià)与管理(lǐ)咨询(xún)服务，也(yě)计划(huà)结合(hé)机构条线业务规划为央(yāng)企与国企提供(gōng)企业年金(jīn)组合评价等综合(hé)金(jīn)融(róng)服务(wù)。

　　银河证券副总裁罗黎明告(gào)诉记者(zhě)，公司(sī)自主开发建设部署的年(nián)金综合(hé)评价系统(tǒng)及研究咨询(xún)服务，具有养老属性的(de)综合金(jīn)融服(fú)务体系(xì)均是(shì)公司(sī)积极响应国家养老发(fā)展战略而(ér)推出的新(xīn)服务(wù)，体现了(le)在第二、三支柱(zhù)上的(de)积极筹划。

　　“我们(men)高度重视三(sān)大支柱养老(lǎo)金业(yè)务，目前公司已(yǐ)初步建立了个人养(yǎng)老金及个人养老金融服务体系，充分利用金融产品代理销售牌照和保险兼业(yè)代理(lǐ)牌(pái)照，为百(bǎi)姓提供更加有温度、有态度的个(gè)人养老金融服务。”罗(luó)黎明说(shuō)道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金(jīn)报记(jì)者赵心怡

　　“现(xiàn)在(zài)个人养老金账户开通过程非常(cháng)‘丝滑’，并且有不少开户(hù)人在我们介绍之前都已有所了解，感觉这项(xiàng)制度的普(pǔ)及度和(hé)客户(hù)认(rèn)识程度在不(bù)断提升。”某大型银行的客(kè)户经(jīng)理林(lín)漪（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但也有很多人只是开(kāi)了(le)账户并没有存钱(qián)，或(huò)存了钱(qián)没有开始投资，主(zhǔ)要因为不知道(dào)如何选择产品或者有其(qí)他顾虑(lǜ)。”林漪还(hái)告诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者(zhě)是纸(zhǐ)质资料向客(kè)户(hù)进行详细介绍(shào)和对比(bǐ)分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老金制(zhì)度(dù)正(zhèng)式(shì)落地(dì)，在北京、上海、青岛等(děng)36个先行城市（地(dì)区）启动实施。距离个人养老(lǎo)金制度(dù)落地已(yǐ)经过去半(bàn)年(nián)，民众接受度和业务进展情况如何(hé)？从(cóng)业人员在具体实(shí)操过程中(zhōng)又(yòu)遇(yù)到(dào)了哪(nǎ)些困难？不(bù)同年(nián)龄段的群体会(huì)怎样理解(jiě)这(zhè)项制度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几家银行网点和券(quàn)商营业部，了解个人养老金制(zhì)度近半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻人更关注(zhù)税收优惠

　　中老(lǎo)年人(rén)更在意退(tuì)休后多一份保障(zhàng)

　　根据人社部和国(guó)家社(shè)会保险公共(gòng)服务平台数据可知，个人养老金制度经过半年时间的发展，在产品(pǐn)种(zhǒng)类、数量和参(cān)与人(rén)数方面都有(yǒu)所增(zēng)加(jiā)。

　　某(mǒu)券商(shāng)营业部财富管(guǎn)理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户(hù)都(dōu)对个人(rén)养(yǎng)老金业务热情(qíng)高涨(zhǎng)，有直接(jiē)到营(yíng)业(yè)部咨询(xún)的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人(rén)养老金(jīn)业务的(de)热(rè)情(qíng)和关注度(dù)比“90后(hòu)”更高，并(bìng)且除了个人咨询(xún)和开户外，还有(yǒu)不少企业员工、学校(xiào)教(jiào)师(shī)、退伍军人等通(tōng)过企(qǐ)业和单位组织来了解、参与个人(rén)养老金投资。

　　记者了解(jiě)了身(shēn)边两位不同年(nián)龄段、均已购(gòu)买(mǎi)个人(rén)养老金产品(pǐn)的朋(péng)友(yǒu)后(hòu)发现，两人所关注的问题(tí)“焦点(diǎn)”的确(què)有所不同。

　　一(yī)位(wèi)在上海地(dì)区金融机构工(gōng)作的“80后(hòu)”告诉记者，自从工(gōng)作以来，她(tā)每年(nián)都将收入的一部分拿来强制储蓄，有了个人(rén)养老金(jīn)制度(dù)后，就(jiù)分一(yī)部分在个人养老金(jīn)账户中(zhōng)，这部分强制储蓄的钱即使存长期(qī)也不会影响她未(wèi)来的生活质(zhì)量，并且(qiě)放(fàng)进个人(rén)养老金账户(hù)是(shì)在(zài)基本(běn)养老保险之外多一(yī)份积累。

　　而(ér)另一位工作不久的“90后”表(biǎo)示，他现(xiàn)阶(jiē)段(duàn)最在意的就是买个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)可以享受(shòu)税收优惠，直接考虑到(dào)退休后(hòu)的生活质量还有(yǒu)点(diǎn)遥远(yuǎn)。

　　针(zhēn)对上述(shù)两(liǎng)种不(bù)同(tóng)的想法(fǎ)，黄宁也向记者坦言，他(tā)们在日常介(jiè)绍(shào)个人养老(lǎo)金业务的过(guò)程中(zhōng)确(què)实会考虑到(dào)不(bù)同年龄群体的不同(tóng)需求(qiú)和想(xiǎng)法，进而更好地“对症下药”，比如给(gěi)刚(gāng)工作不久的年轻人着(zhe)重介(jiè)绍“退休(xiū)后多一份保(bǎo)障(zhàng)”推广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸金”？

　　然而(ér)，在(zài)个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务取(qǔ)得进展的同时，还有不少已经了解个人养(yǎng)老金业务的民众仍在“观望(wàng)”。从现有数据可(kě)知，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人(rén)开通了(le)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户(hù)，但(dàn)完成资金存储(chǔ)的只(zhǐ)有900多(duō)万人。

　　林漪在银行(xíng)端个人养老金业务(wù)的(de)开展中感受到，一(yī)些客户开了(le)户但(dàn)没存储的主要顾虑是锁定时间太(tài)长(zhǎng)，担心之后如果要大笔(bǐ)用钱时会很“棘(jí)手”；另外(wài)一些客(kè)户则(zé)是认为(wèi)在个人养老金产(chǎn)品并非专门设计且收(shōu)益优势(shì)不明显(xiǎn)，目(mù)前个人养老(lǎo)金可以(yǐ)购买的养老储蓄(xù)、银行养老(lǎo)理财、养(yǎng)老保险(xiǎn)产品(pǐn)、养老目标基金(jīn)四类(lèi)产品，即使不(bù)通(tōng)过个人养老金账户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则(zé)从券商从业人员的(de)角度谈到了(le)推广个人养老金业务过程中(zhōng)的“困境”。他表示(shì)：“券商端(duān)个(gè)人养老(lǎo)金只支持代销公募(mù)基金(jīn)，无法代销存款(kuǎn)、银行理财、商(shāng)业养(yǎng)老保险，有些客户风险承(chéng)受能力(lì)较(jiào)低，想寻求更低(dī)风险等级的(de)产(chǎn)品，纯(chún)公募(mù)基金难以(yǐ)达(dá)到资产(chǎn)配置(zhì)的需求(qiú)。”

　　此外(wài)，还有一(yī)部分年(nián)轻人向记(jì)者直(zhí)言(yán)，对(duì)于离退(tuì)休还(hái)较遥(yáo)远的群体(tǐ)来说，养老需求当(dāng)然也需要考虑(lǜ)，但眼(yǎn)下的生活和经济状况才是更重(zhòng)要的。