钠(nà)电池产能规划从0到10GWh再(zài)到(dào)18GWh，年赚1亿拟撬动(dòng)54亿乃至(zhì)94亿投资，传艺科技是真(zhēn)跨(kuà)界还是奢望，飙涨后又腰(yāo)斩的股价(jià)似乎(hū)已经给(gěi)出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键(jiàn)盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨界钠电(diàn)池。

　　这(zhè)个热门(mén)又(yòu)令人遐想的(de)题材搭配公司释放(fàng)钠电池项目进展的“积极主动(dòng)”，在2022年刺激着(zhe)传艺科技股价迅速(sù)飙涨(zhǎng)4倍，甚至期间还祭出“七(qī)连板”和“五连板”妖股走势(shì)。然(rán)去年末以来，抛“利好消(xiāo)息”催涨股价的套(tào)路完全失灵，股价又在4个多(duō)月时间(jiān)极(jí)速腰斩。即(jí)便是3月末(mò)扔出(chū)30亿(yì)元定增预(yù)案投建(jiàn)年产5.5GWh钠(nà)电池项目，传(chuán)艺科(kē)技也只收(shōu)获了(le)短暂(zàn)的上涨，而后(hòu)再未掀起波澜。

　　钛(tài)媒体APP注(zhù)意到，股价过山车式的涨跌折(zhé)射的是(shì)市场对传艺科技(jì)高(gāo)调(diào)跨(kuà)界钠电赛道故事的怀疑：从宣(xuān)布跨(kuà)界到(dào)现在，时间不(bù)过10多月，规划产(chǎn)能(néng)已经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的(de)传艺科技如何(hé)撬动54亿元乃(nǎi)至94亿元(yuán)的投(tóu)资成本？巨头(tóu)环伺、落地产能骤增、锂(lǐ)价持续下行，在愈加拥挤的赛道上(shàng)，夸下海口的产(chǎn)能又该如何消化？过(guò)往投资计划频频(pín)“跳票”、实(shí)际效益与预期天差(chà)地别等(děng)“黑历史(shǐ)”在前，“大(dà)跃进(jìn)”的新项目如何让(ràng)人信服(fú)？

　　跨(kuà)界(jiè)钠电池(chí)，股(gǔ)价“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池(chí)便与锂离(lí)子(zi)电池同时(shí)期萌(méng)芽(yá)，但由(yóu)于(yú)钠电负极(jí)嵌钠(nà)能力较弱、钠电(diàn)池(chí)能量密度较(jiào)低，导致(zhì)其研发(fā)进度大大落后于了锂(lǐ)电池。直到2020年后，随着钠电关键技术完成突破以及锂价不断(duàn)飙(biāo)升(shēng)，钠电(diàn)才(cái)作(zuò)为锂(lǐ)电“备胎(tāi)”之一重回人们重视(shì)。尤其2021年7月，宁德时代推出第(dì)一代钠离子(zi)电池，掀(xiān)起钠(nà)电风潮，并将风口带到了A股市场。

　　时值2022年锂(lǐ)价(jià)暴涨，A股钠电炒(chǎo)作如日中天之(zhī)际，传(chuán)艺科(kē)技于去年6月22日晚间高调宣布入局。彼时(shí)的(de)公(gōng)告显示，公司(sī)拟投资(zī)3000万元(yuán)通(tōng)过全资子公司江苏智纬电子科技有限公司（以(yǐ)下简称“智纬(wěi)电子”） 同海盈汇(huì)鑫企(qǐ)业、自(zì)然人杨(yáng)磊(lěi)和杨崇义合作(zuò)设立控股孙公司江苏传(chuán)艺钠电科技有(yǒu)限公司（公司持(chí)股75％，以下简称“传(chuán)艺钠电”）。

　　公告(gào)出，传艺科(kē)技(jì)旋即涨停(tíng)，当日盘后公(gōng)司(sī)迫不及待召开(kāi)电话会议，向合计64名分析师和个人投资(zī)者披露跨(kuà)界(jiè)钠电的各种(zhǒng)细节。根(gēn)据规划，传(chuán)艺科技钠电池项目(mù)中试线2022年投(tóu)产，一期2GWh的(de)产能2023年投产，二(èr)期计划新(xīn)建8GWh的(de)产能。

　　撂下电话(huà)，股价(jià)更(gèng)加疯涨。加上6月23日的涨停，传艺科技(jì)宣布跨(kuà)界后一口气收出7个涨停板，市值快速实(shí)现翻(fān)倍。

　　传艺科(kē)技(jì)日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息(xī)催涨股价的前车在前，传艺科技开始有意无意地(dì)“主动”披(pī)露钠电项目进展，而公司股价也(yě)往往在公告披露后录(lù)得大幅上涨。去年12月5日盘中(zhōng)，公司股价一度摸(mō)高至54.44元/股，相较于(yú)跨界(jiè)钠(nà)电池前10元(yuán)/股左右的温吞股价，不到半(bàn)年(nián)的时间(jiān)已翻了(le)逾5倍(bèi)。

　　但(dàn)此(cǐ)后，公司股价开始(shǐ)掉头向下，无论其(qí)如何(hé)发布“利好”消息，股价也(yě)再(zài)难掀大风浪，反而随着时间的推移，迅速(sù)回落。截至(zhì)4月20日收盘(pán)，报28.14元/股，4个(gè)多(duō)月(yuè)时间已经较高点腰斩(zhǎn)。

　　值得一提的是(shì)，由于(yú)在2022年(nián)6月23日盘(pán)后，公(gōng)司迫切(qiè)召(zhào)开电话会(huì)并(bìng)在《投资(zī)者关系(xì)活动记录表》中对(duì)外发布钠(nà)电(diàn)池(chí)业(yè)务未来规(guī)划、技(jì)术(shù)水平等涉及公司(sī)经营的重大信息，但直至(zhì)2022年7月9日(rì)才正式通过《关于对深圳证券(quàn)交(jiāo)易所(suǒ)关注函回复(fù)的公告(gào)》补(bǔ)充披露相关事(shì)项，传艺科技及公(gōng)司董事(shì)长(zhǎng)兼总(zǒng)经理邹伟民、时任董秘许小丽还(hái)遭深(shēn)交所通报批(pī)评(píng)。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技(jì)股价“过山车”式上下，背后纵有游(yóu)资推波助澜(lán)，但归根结底还是其资(zī)金(jīn)有限与钠电产(chǎn)能规划(huà)“大跃进”不匹配无法让市(shì)场信服造(zào)成的。

　　根据公(gōng)司定(dìng)增预案，钠电(diàn)池二期5.5GWh项(xiàng)目建成后，公司(sī)产能将达(dá)到(dào)10GWh。而根(gēn)据公(gōng)司此前对交(jiāo)易所(suǒ)回复(fù)函和2023年度定增预案，公司规划的10GWh钠(nà)电(diàn)池项目(mù)的投资(zī)成本约54亿元。其中，土地购(gòu)置及厂房成本约4亿元，10GWh产能需投(tóu)入的装修(xiū)及设(shè)备成本约50亿元。

　　实际上，传艺科技(jì)规划的(de)钠电产能远不(bù)止这(zhè)公告(gào)出来的10GWh。据传(chuán)艺钠电官微消息，公司董事长邹伟民4月16日(rì)在(zài)公(gōng)开场(chǎng)合演(yǎn)讲(jiǎng)时提到(dào)，“2022年7月，公司决定，发挥资金(jīn)优势，投资50亿元，新征410亩(mǔ)土地，用(yòng)30个月(yuè)的(de)时间，新上(shàng)钠离子电(diàn)池全供(gōng)应链项目，逐步形成年产(chǎn)3万吨正极材料、4万吨负极材(cái)料、18GWh钠离子(zi)电(diàn)池、15万(wàn)吨电解液(yè)的生产(chǎn)能力；2022年10底，中(zhōng)试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量(liàng)产线已经开始试产试(shì)销，6月底有望批量(liàng)生(shēng)产金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名(chǎn)。”

　　邹伟民(mín)公开演讲时提(tí)到(dào)的钠(nà)电产能规划，来源：传艺钠电官微(wēi)

　　若按邹伟民的说法，传艺科技(jì)在上(shàng)述(shù)的54亿元资金(jīn)外，还需要更多资金，仅另外8GWh钠电(diàn)池(chí)就需要(yào)40亿(yì)元(yuán)的投(tóu)入。

　　但现实是(shì)，传艺科技主营式微，年赚1亿元的盈利水平显然难(nán)以(yǐ)撬(qiào)动动辄几十亿的项目(mù)。

　　传(chuán)艺科(kē)技主营(yíng)输入类设备和印(yìn)制电路板（PCB）两(liǎng)大类(lèi)消费电(diàn)子零组件，具(jù)体(tǐ)包括笔记本/台(tái)式(shì)机电脑(nǎo)键盘(pán)、触控模组和鼠标等(děng)输入(rù)类设备及(jí)通讯用板、消费电子、计(jì)算机用(yòng)板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市以来公司(sī)经营规模(mó)不(bù)断扩大(dà)，营(yíng)收(shōu)从2017年的6.6金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名9亿元起步，逐(zhú)年递(dì)增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍(bèi)。但盈利并未同步，上市(shì)当年公(gōng)司归母净利(lì)润就下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之后随着行业式(shì)微(wēi)，公司盈利(lì)水平(píng)起起伏伏，到(dào)2022年也仅1.15亿(yì)元，相较于(yú)2017年仅增(zēng)长了47.90％。而早在(zài)2016年(nián)，公(gōng)司盈利就已经达到了9000万元(yuán)，净利润(rùn)增(zēng)长乏力可见一斑(bān)。

　　传艺科技业绩(jì)变动(dòng)情况，来源：wind

　　盈(yíng)利(lì)陷入瓶颈，账上的资金也并不宽裕。2022年，公司经营活(huó)动产生的现金(jīn)流量净额4.46亿元；截至去年末，公(gōng)司货币(bì)资金仅2.87亿元，短(duǎn)期借(jiè)款(kuǎn)8.41亿元；应(yīng)收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内要(yào)拿出54亿元(yuán)乃至94亿元以(yǐ)上的资金投(tóu)资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月(yuè)9日(rì)给深交所的回函中，传艺科技曾详(xiáng)细披露过2GWh项(xiàng)目资金来源：截(jié)至2022年5月31日，公司(sī)可用于钠离子电池项目(mù)的自有(yǒu)资金仅1.61亿元，银行(xíng)授信未使(shǐ)用额(é)度10.27亿元，足见其在(zài)投资钠(nà)电项目时(shí)自有(yǒu)资(zī)金(jīn)的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深交(jiāo)所的回函

　　很明显，一(yī)开始(shǐ)规(guī)划的一期2GWh产能(néng)，传艺科技就是准备靠(kào)银行贷款解决。后(hòu)一期(qī)产(chǎn)能增加到4.5GWh，投资(zī)额增加10亿元左右，同(tóng)样仰仗(zhàng)银行贷款。今年3月30日公司公(gōng)告(gào)称，传(chuán)艺(yì)科技及子公司(sī)拟(nǐ)向(xiàng)工商银行、农(nóng)业银(yín)行等(děng)组成的(de)联合银(yín)团申请(qǐng)不超(chāo)过(guò)20亿元的项(xiàng)目贷款(kuǎn)，用于公司钠电池项目(mù)。根据(jù)最(zuì)新的调研(yán)记录，“截至目前(qián)，牵头(tóu)银行已审批(pī)通过，参团银行(xíng)处(chù)于正常的审批流程中(zhōng)。”

　　一期(qī)靠贷款，二(èr)期(qī)谋定(dìng)增。今(jīn)年3月30日，公司披露《2023年(nián)度向特(tè)定(dìng)对象(xiàng)发行股票预案》，拟募(mù)资不(bù)超过30亿元，其(qí)中的24亿元拟投入钠电池(chí)制造二期项(xiàng)目，剩余6亿元补流。

　　根(gēn)据测算，二期5.5GWh项目总投资额(é)为27.47亿元，除(chú)了(le)定增的24亿(yì)元外，还有(yǒu)3.47亿元的缺口。而(ér)为补(bǔ)这(zhè)部分(fēn)缺口(kǒu)，传艺科技甚(shèn)至将2020年定(dìng)增募投资金(jīn)中的1.75亿元变更用(yòng)于该项目。

　　简单加总(zǒng)便(biàn)知，家(jiā)底不(bù)厚，传艺科技10GWh钠电(diàn)项目(mù)只能依赖融资。至于上述邹(zōu)伟民公(gōng)开演讲时提到(dào)的另外8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向公司求(qiú)证(zhèng)，但(dàn)截至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴(bào)跌，钠电还有(yǒu)优(yōu)势吗？

　　“今年(nián)销售不低(dī)于10亿元，整(zhěng)个钠电池全(quán)供应链项目计划到(dào)2024年末全(quán)部竣工投产(chǎn)，达产达效后，可(kě)实现年销售250亿元。”若传(chuán)艺科(kē)技的钠电(diàn)项目真如邹伟民在近日的演讲中(zhōng)所(suǒ)言(yán)照进(jìn)现(xiàn)实，几年后公(gōng)司营收(shōu)将在当(dāng)前基础上翻十(shí)几倍。但近来腰(yāo)斩的股价显示(shì)，市(shì)场对这个故事并不再买金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名账(zhàng)，除(chú)了(le)资金实力有限公(gōng)司外，核心还在其(qí)大干快上后(hòu)产能(néng)如何(hé)消化的(de)问题。

　　毕竟，在(zài)钠电池(chí)商(shāng)业化元年的2023年，包括宁德时代、中(zhōng)科海(hǎi)纳、亿纬锂(lǐ)能、雅迪等诸(zhū)多巨头在内(nèi)，已纷(fēn)纷(fēn)发产品、量产并大建产能，竞(jìng)争者初露威(wēi)胁，赛(sài)道已然开始拥挤(jǐ)。

　　尽管(guǎn)就披露的(de)参数(shù)和性能来(lái)看，传艺钠电的钠电池与巨(jù)头们不相(xiāng)上下，但宁德时代落地奇瑞(ruì)车型、华(huá)语新能源配套(tào)雅迪极钠S9等表明，大(dà)佬们已经(jīng)走在前(qián)面，率先在(zài)两轮电(diàn)动车和低速电动车领域实现装(zhuāng)车应用。而传(chuán)艺科技除了在岁末年初(chū)公告与中祥航业、江苏(sū)新(xīn)能源(yuán)、德博新(xīn)能源(yuán)签(qiān)订项(xiàng)目合作(zuò)或战略合作协议外，并未官宣重点客户(hù)。

　　每每有投资者(zhě)问(wèn)及客户情况时，公(gōng)司(sī)都以“目前订单下游运用覆盖储能、低速电动车及电动工具等多(duō)个领域”“公司钠离子电(diàn)池送(sòng)样后(hòu)客户(hù)的反馈普(pǔ)遍较为(wèi)良好，并(bìng)已(yǐ)与多名客(kè)户(hù)签订(dìng)了销售订(dìng)单”“公司已与多家知(zhī)名两轮电动车品牌开(kāi)展送样和合(hé)作意向洽谈等工作”等进行(xíng)回复(fù)。至于具(jù)体的客(kè)户名称和订单金额，一直(zhí)语焉不(bù)详(xiáng)。

　　且2023年，钠(nà)电池产能落地正数倍(bèi)级增长。上海钢联新能源事业部(bù)钠电池分析师汪奇告(gào)诉钛(tài)媒体APP，2022年钠(nà)电池项目落地产能(néng)有3GWh左右(yòu)，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最新发布数据则称，到2023年底，预计钠(nà)电池产能将增加至21GWh。无论是哪种预测，今年钠电池落地产能(néng)大幅增加已(yǐ)可(kě)预见。

　　“参考锂电池(chí)行业(yè)产能利用率，钠电池落地的产能中可以(yǐ)实现装机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电池(chí)的市场规(guī)模接近(jìn)40GWh。前期用(yòng)于两轮(lún)车的钠(nà)电池不到5％，后面成本降下来(lái)才会有较(jiào)大比(bǐ)例的替(tì)代(dài)。”汪奇认为，今年(nián)钠电池只会(huì)小批量应(yīng)用到多(duō)元化(huà)场景(jǐng)。

　　然(rán)传艺科(kē)技却十分自(zì)信，其(qí)在调研记录中预测，预计2023年公司实际出货(huò)量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于其占去了(le)2023年(nián)钠(nà)电(diàn)池市场的绝大部分份额(é)。

　　来源(yuán)：传(chuán)艺科技2023年(nián)1月9日投资者关系(xì)活动记录表

　　需要(yào)注(zhù)意的(de)是，沉(chén)寂(jì)多年的钠电池是在此前锂价飙涨的背景(jǐng)下作为“替代”而被推到台前(qián)的(de)，去年底以来(lái)，碳酸锂价格(gé)持(chí)续下行(xíng)，4月20日电碳价(jià)格(gé)均价(jià)已经跌至18万元/吨。一时(shí)间，锂价持(chí)续(xù)下跌会(huì)否(fǒu)影响钠电池商业(yè)化进程的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明高近(jìn)日就表(biǎo)示：“钠(nà)电池(chí)能够起到(dào)对(duì)锂电池的平衡(héng)作(zuò)用，平衡锂价，保证锂资源的供应安全，不太可能成(chéng)为(wèi)主流。锂价一便宜，就会(huì)让钠离子的发展陷入(rù)被动(dòng)。”但他也强调(diào)，“钠(nà)离子技术一定要(yào)发展，因为(wèi)它是锂离子电(diàn)池的一个(gè)有益的补(bǔ)充(chōng)。”

　　汪奇(qí)称，锂电和(hé)钠电建设成本接近，目前三元钠电量产的生产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右(yòu)。其进一(yī)步向(xiàng)钛媒体(tǐ)APP分析，“钠离子电池性能比较接近磷(lín)酸铁锂电池，高能量密度的也接近三(sān)元523电(diàn)池(chí)。目前电碳价格下跌至(zhì)16-18万元/吨(dūn)，锂电池成本大幅下降40％以(yǐ)上，所(suǒ)以目前已经(jīng)和钠电(diàn)池成本(běn)基(jī)本相当；而由于锂原料价格大幅下降，目(mù)前铁(tiě)锂和锰酸锂等电池(chí)成本已经优(yōu)于钠电池。今年(nián)碳(tàn)酸锂价格在20万以下时，锂电(diàn)池对钠(nà)电池有(yǒu)明显优势。”

　　当然，市场(chǎng)普遍认为钠(nà)电池还有降(jiàng)本(běn)的空间。兴储(chǔ)世纪总裁助理(lǐ)刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产业(yè)链完(wán)善(shàn)后，规模量产后钠离子电池(chí)正、负极(jí)材料价格可降至(zhì)5万元(yuán)/吨甚(shèn)至以下，钠离子(zi)电池的(de)理论BOM成本将(jiāng)低至(zhì)0.40元(yuán)/Wh。长期来看碳酸锂存在(zài)降价可能(néng)，但只(zhǐ)要碳酸锂价格高于15万元(yuán)/吨，钠离子电池的成本优势(shì)就依然(rán)存(cún)在(zài)，并且随着(zhe)技术不(bù)断发展、产(chǎn)业(yè)不断成(chéng)熟，钠离子电池的降本空间有望进一步打开，该成本临界点仍有进一步下探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠(nà)电产业规模化(huà)完成(chéng)后，能和锂离(lí)子电(diàn)池(chí)的成本拉开差距，接近铅酸电(diàn)池的(de)成(chéng)本。但能量密度(dù)的限(xiàn)制，使得碳酸锂价格在15万(wàn)以上时，成熟后的钠(nà)离子(zi)电池有一定优(yōu)势；碳酸锂价格在10万左右及以下时(shí)，钠离子电池在动力领域(yù)优势(shì)较(jiào)小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注意(yì)到，包(bāo)括(kuò)传艺(yì)科技在(zài)内，诸多入(rù)局钠电(diàn)池的企业都言锂价(jià)下跌(diē)无碍钠(nà)电池商业化(huà)进程。但随(suí)着锂价持续下降，钠电池利(lì)润率下降或(huò)也是(shì)必然(rán)的(de)。

　　以(yǐ)传艺科技为例(lì)，其在1月9日的调研记录中曾表示，公司钠(nà)电池定价主要根(gēn)据碳酸锂的价格，一般给到客户的价格比(bǐ)磷酸铁锂便宜25-30％，且(qiě)定价会(huì)随碳酸锂(lǐ)价格波动(dòng)而波动。

　　缺(quē)乏(fá)长远投资定力(lì) 过往项(xiàng)目频频“跳票(piào)”

　　资金和(hé)产能消化之外(wài)，市场还担忧传艺科技项目投资的定力(lì)。

　　尽管(guǎn)公司对进(jìn)军钠电(diàn)领域雄(xióng)心勃勃，然而钛媒体APP梳(shū)理其过往投资履(lǚ)历发现，传艺科技(jì)在投资上缺乏长远定力，临时“跳票(piào)”甚(shèn)至终止募投计(jì)划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科技(jì)IPO募(mù)资4.81亿元，其中将2.98亿(yì)元投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄(báo)膜线路板生产(chǎn)线技改并(bìng)扩产项(xiàng)目。然2018年(nián)4月公司就变更募资(zī)用途，将FPC生产项目未用的资(zī)金1.20亿(yì)元和1.04亿元分别用于3D玻璃面板(bǎn)生产项目、轻薄型(xíng)键盘(pán)生产项目，已经使用了7737.67万元募资的FPC生(shēng)产(chǎn)项(xiàng)目则(zé)被(bèi)终止。

　　2019年8月，又(yòu)将薄(báo)膜线路板生产(chǎn)线(xiàn)技改并扩产项目的实施地(dì)点从一厂(chǎng)搬(bān)迁至二(èr)厂；2021年6月，再(zài)将该项目的(de)实施地点变更为重庆市合川区工业园(yuán)区核心区高阳路30号，实施主体则从传艺(yì)科技变为全资子公司重庆营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投项目则再生变。公司终(zhōng)止实(shí)施3D玻璃面板生(shēng)产项目（已投(tóu)入募(mù)资7445.13万(wàn)元），并将该项目剩余资金全部(bù)投(tóu)入轻薄型键(jiàn)盘生产项目(mù)的建(jiàn)设(shè)，并将后者的产能从(cóng)1600万台提升至2240万台(tái)。

　　2020年8月，传艺(yì)科技再(zài)融资，定增募资6亿元，其中的4.20亿元用于年产18万平(píng)方(fāng)米中高(gāo)端(duān)印制(zhì)电路(lù)板建设(shè)项目。但次年6月，公(gōng)司将该(gāi)项目(mù)中(zhōng)的(de)SMT工序实施地点(diǎn)由江苏(sū)省高邮市经开区(qū)凌波路33号改(gǎi)建(jiàn)至江(jiāng)苏省(shěng)高邮市经开区(qū)凌波路49号的闲置厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将该项目剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用于(yú)投(tóu)入“钠离(lí)子电(diàn)池制造(zào)二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频(pín)变(biàn)更募投计划的地点、资金乃至项(xiàng)目，直接的后果就是原(yuán)有的投入(rù)打水飘、投资效率低下(xià)以及建成项目实际效(xiào)益与(yǔ)预计天差地(dì)别(bié)。

　　根据招股书(shū)，薄膜线路板生(shēng)产线技改并扩产项目(mù)建设期仅12个月，达产年(nián)可实现销售收入2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日，该项目就已经建成。但2019年-2022年，该项目的(de)效益分别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万元(yuán)和2599.93万元。

　　而(ér)根据定增方案，年(nián)产18万平方米中高端印制电路板建设项(xiàng)目(mù)建设期(qī)也仅12个月，预计达产年实现营收7.48亿元，项(xiàng)目净(jìng)利润1.31亿元。然(rán)两年(nián)多时间过去了(le)，截至2022年12月31日(rì)，该项目(mù)投(tóu)资进度也仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目效益分(fēn)别(bié)为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元，与当初的预期相去甚远。

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