金融界5月11日消息 央行今日发(fā)布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额(é)280.85万(wàn)亿元(yuán)，同(tóng)比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上(shàng)年同期高(gāo)1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年(nián)同期(qī)多2729亿元。其中，对(duì)实体(tǐ)经(jīng)济发放的人(rén)民(mín)币(bì)贷款增(zēng)加4431亿元(yuán)，同比(bǐ)多增729亿(yì)元；对实体(tǐ)经济发放的外币(bì)贷款折合(hé)人民币减(jiǎn)少319亿(yì)元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民(mín)币存款减少4609亿(yì)元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其(qí)中，住户(hù)存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融企业(yè)存款减少1408亿(yì)元(yuán)，财政(zhèng)性存款(kuǎn)增加5028亿元(yuán)，非银行(xíng)业金融(róng)机构存款(kuǎn)增加(jiā)2912亿元(yuán)。4月末(mò)，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外(wài)币存(cún)款减少296亿美(měi)元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评(píng)认为(wèi)，M2同比回落，主因居民存(cún)款13个月以(yǐ)来(lái)同比首次转为减少(shǎo)，但更可能重回(huí)表外资产，而非(fēi)用(yòng)于消费，消费在二(èr)季度同样处(chù)于(yú)“N型”第(dì)二步中。4月(yuè)M2同比回(huí)落(luò)0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于(yú)居民(mín)贷款13个月以来首(shǒu)次(cì)转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如下(xià)：在经历了一季度的爆发式增长(zhǎng)后，信贷在(zài)4月明显回落。从结构上来(lái)看，居(jū)民部门再次“缩表(biǎo)”，不过企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)有(yǒu)较强(qiáng)韧性。信(xìn)贷回落可能是因为一季(jì)度透支了部分银行(xíng)信贷额(é)度和企业信贷需求，而且4月(yuè)地产销售也边际走弱。社融增速与上月持平，非标(biāo)融(róng)资持续好转。M2增速(sù)在高基(jī)数下回(huí)落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居民(mín)存(cún)款(kuǎn)13个月以(yǐ)来(lái)同比首(shǒu)次(cì)转为减少，但(dàn)更可(kě)能重(zhòng)回表外(wài)资产，而非用于消费，消费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居(jū)民贷(dài)款13个月(yuè)以(yǐ)来首次转负。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回(huí)升0.2个百分(fēn)点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速(sù)差收(shōu)敛(liǎn)0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个人存款的(de)流(liú)出而非(fēi)企业活期(qī)存款大幅(fú)改善，和地产(chǎn)销售的(de)再度转(zhuǎn)冷有(yǒu)关。

　　4月份人(rén)民币存款大(dà)幅减少(shǎo)的问题，中信证(zhèng)券认为是(shì)季(jì)节性波动。因为银行倾向于让理财(cái)产品在季末到期(qī)，使资金回流(liú)成存款，以(yǐ)应对(duì)考核，然后在下季初发行新的(de)理财产品(pǐn)承(chéng)接。因此居民存款在季末季初常出现波动。4月(yuè)M1增(zēng)速为5.3%，比上(shàng)月提(tí)高0.2个百(bǎi)分点，或许反映了(le)企业经营活跃度有(yǒu)所(suǒ)提升。

　　招商宏观与中信(xìn)证券(quàn)看法较为(wèi)一致，招商(shāng)宏观表示居民存款减少符合季节性(xìng)规律(lǜ)。在(zài)本月数(shù)据中，居民端出现了新增存款，新增贷款同(tóng)时收缩的(de)情况。从历史规律来看(kàn)，4月及7月一般是(shì)居民存款减(jiǎn)少的(de)时(shí)点。以4月(yuè)为(wèi)例(lì)，今年1.2万亿居(jū)民(mín)存款的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目(mù)前无法从(cóng)4月数(shù)据得出类似居民加(jiā)速偿还房(fáng)贷等结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源分析认为(wèi)4月居民存款(kuǎn)减(ji姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛ǎn)少更可能去向(xiàng)表外资产(chǎn)，而非消(xiāo)费领域(yù)。

　　对于(yú)4月的(de)信(xìn)贷结(jié)构问题，招(zhāo)商(shāng)宏观表示在放(fàng)缓的信(xìn)贷(dài)投放中(zhōng)，结构特征依(yī)然(rán)明显。企业中长期贷款贡献了新(xīn)增信贷(dài)的绝大部分(fēn)，居民端中长期信(xìn)贷(dài)出现收缩。这种结构(gòu)特征(zhēng)反映了居民端在前期购房需求脉冲式释放(fàng)后信(xìn)心仍然不足的(de)情况(kuàng)。如果没有进一步的政策支撑，不(bù)排除居民端(duān)新增(zēng)信贷量会持续维(wéi)持在低位(wèi)。

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