金融界(jiè)5月(yuè)23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日(rì)前，六(liù)年一(yī)个周期轮回的白糖期货正(zhèng)在迎来疯狂时刻。五一假期之前(qián)的最(zuì)后一个交(jiāo)易日，在郑州商品交易(yì)所交易的白糖主力期货合约收盘成功站上7000元/吨关(guān)口。

　　让人遗憾的(de)是，如此(cǐ)关键的信息湮没在五(wǔ)一假期的兴(xīng)奋与快乐之中，并未引(yǐn)起(qǐ)市场(chǎng)关注。直至昨(zuó)日（5月22日），白(bái)糖(táng)主力合约收(shōu)盘站上7100/吨关口，市场资(zī)金虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖(táng)主力合约盘(pán)中(zhōng)继(jì)续狂飙，盘中一度(dù)打破7200元/吨关口，创(chuàng)下(xià)7202元/吨的(de)高点。

　　六年一次的(de)白糖(táng)周期

　　而上一次白糖主力(lì)期(qī)货(huò)合约打破7000元/吨大关还是6年半前。

　　2016年11月28日(rì)，彼时的(de)白糖主力合约正在上(shàng)演最后的(de)末日疯(fēng)狂(kuáng)，一天之内，白(bái)糖主(zhǔ)力合约连破7000元/吨(dūn)、7100元/吨、7200元/吨三个关(guān)键点(diǎn)位(wèi)，收盘大涨(zhǎng)4%，报7207元(yuán)/吨(dūn)。

　　随(suí)即第二天（11月29日(rì)），白糖(táng)主力合约(yuē)盘(pán)中就创下(xià)7314元/吨的周期高点，随即(jí)白糖期(qī)货开始(shǐ)20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗一(yī)路狂跌(diē)，直至(zhì)2019年年初才(cái)勉强止住颓(tuí)势。

　　真的注意(yì)的是，从白(bái)糖主力合约价格看(kàn)，2006年初、2011中、2016年末(mò)、2023年春大约(yuē)六年一次的白糖周期(qī)十分准时，从(cóng)未缺(quē)席(xí)过。而形成这种周期(qī)的原(yuán)因与白糖期(qī)货的种植周(zhōu)期有关，一般甘(gān)蔗(zhè)的每三年一个种植周期，这(zhè)从根本决定了白糖周期到来。

　　此轮(lún)白糖周期(qī)已(yǐ)经渐入高(gāo)潮

　　目前，此(cǐ)轮白糖周期已经渐入高潮，据生(shēng)意社显示，截至5月(yuè)22日，白糖现(xiàn)货市(shì)场价格报6962元/吨，较(jiào)去(qù)年(nián)底涨幅(fú)约20%。与历史对比来看，白糖价格已经创下2018年(nián)以来(lái)的新高。

　　国内白糖(táng)供给方(fāng)面(miàn)，减产是大(dà)概率事件。

　　中国糖业协会发布的全国食糖(táng)产销(xiāo)数据显(xiǎn)示，2022年/2023年(nián)制糖期截至今年4月底，甜菜糖厂已全(quán)部停机(jī)，甘(gān)蔗糖厂除云南(nán)省有3家尚在生产外，其他省(shěng)(区)糖厂已全部收榨(zhà)。

　　广发(fā)证(zhèng)券认为，22/23年(nián)白糖生产季逐步进入尾(wěi)声，除(chú)云(yún)南地区外，广(guǎng)西等主产(chǎn)区陆续收(shōu)榨(zhà)。由于广西前期受(shòu)不(bù)利天气(qì)影(yǐng)响，甘蔗单产降幅高(gāo)于预期，22/23榨季国内糖(táng)产量延(yán)续下滑趋势(shì)。

　　据农(nóng)业农村部(bù)预测，22/23榨季全国食糖产量约933万(wàn)吨，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)2.4%，其中广西白糖产量约530万吨，同比减少约80万吨。考虑国内白(bái)糖(táng)需求量约1450-1500万(wàn)吨，简(jiǎn)单估算供需缺口(kǒu)超(chāo)过500万(wàn)吨(dūn)。

　　短时间(jiān)增产(chǎn)对(duì)白(bái)糖来(lái)说(shuō)并不现实，由于国内糖料作物(wù)种植面积增长有限，国内(nèi)糖(táng)料(liào)作物产量也(yě)增长缓慢且有限(xiàn)，我国(guó)食(shí)糖(táng)产量整体(tǐ)保持平(píng)稳，年(nián)产量(liàng)在1000万吨(dūn)左(zuǒ)右(yòu)。目前国内食糖(táng)消(xiāo)费量每(měi)年在1500万(wàn)吨左右，缺口(kǒu)部分(fēn)通过进口糖补(bǔ)充。

　　但是，国际市场(chǎng)供(gōng)需情(qíng)况也不容(róng)乐(lè)观。

　　据(jù)消费(fèi)日(rì)报报(bào)道，联(lián)合(hé)国粮食及农业组织(zhī)（粮农(nóng)组织）发布的报告(gào)显示，4月国(guó)际食品价格指数出现1年以来(lái)的首次(cì)回升(shēng)，食糖、肉类及(jí)大米的世界报价(jià)上涨。粮(liáng)农组织食糖价(jià)格(gé)指数4月环比(bǐ)上涨17.6%，创2011年(nián)10月以来的新(xīn)高。

　　白糖全球主要生产国和地区包括巴西、印度、欧盟(méng)、泰国(guó)、中国、美国、墨西哥(gē)、俄罗斯(sī)、巴基斯坦和澳(ào)大利(lì)亚等，其中前(qián)十位(wèi)食糖(táng)产量约占全(quán)球总20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗(zǒng)产(chǎn)量的76%；前四大出口国分(fēn)别是(shì)巴西、泰国、澳(ào)大利亚(yà)和印度(dù)，整体贸(mào)易量占全球比重(zhòng)超(chāo)过(guò)67%。

　　但是作(zuò)为全球主要产糖国(guó)之一(yī)，印度正(zhèng)面临甘蔗(zhè)产量下降(jiàng)危(wēi)机，加(jiā)上(shàng)政府(fǔ)实施的出口限制，世界各地的糖价可(kě)能会进一步飙升(shēng)。

　　A股市场闻风而动(dòng)

　　A股市场也(yě)是闻风而动，5月22日，两大白糖(táng)龙(lóng)头(tóu)股中粮糖业、南宁(níng)糖业双双(shuāng)涨停。5月23日，南(nán)宁糖(táng)业(yè)继续大涨，收盘大涨超4%。截至目前，今年以来(lái)，中粮糖业累(lèi)计(jì)上涨幅度超过30%，南宁糖业年内涨幅超(chāo)过(guò)40%。

　　至于白糖主力合约是(shì)否会重蹈覆辙(zhé)，还是继续挑战极限，市场将(jiāng)会(huì)给出(chū)答案(àn)。

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