“一带一路”对(duì)冲(chōng)欧美拖累无(wú)疑是2023年出口最大的看点(diǎn)。即使考虑去(qù)年的低基(jī)数，4月的出口(kǒu)增速也不赖，与韩(hán)国、越(yuè)南等邻国形成鲜明(míng)对(duì)比；拉(lā)动方面，“一(yī)带一(yī)路(lù)”国(guó)家成为主角，欧美发(fā)达经(jīng)济体(tǐ)整体(tǐ)偏弱。今年(nián)1-4月(yuè)“一带(dài)一路(lù)”国家在中(zhōng)国出口(kǒu)的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那么在增量(liàng)上就可能对冲美欧(ōu)日出口(kǒu)的(de)下滑(huá)，使得全(quán)年(nián)2023年(nián)全年的出口增速转正。15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟ng>

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再次验证(zhèng)，当(dāng)前观察(chá)的中国的出(chū)口“不看港口，不(bù)看韩、越(yuè)”。港口(kǒu)数据和韩国、越南出口通(tōng)胀作为传统观察中国出口增速的(de)重(zhòng)要指标，但随着中国出口结构向“一带一路”国家(jiā)转移，其对中国出口(kǒu)的指示作用逐渐下降。一(yī)方面，由于(yú)多数(shù)“一带一路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火车等陆(lù)路(lù)运输(shū)占比(bǐ)和(hé)增速快速上升，导致港口数据与(yǔ)实(shí)际出口增速持续偏离，另一方面，以往韩(hán)国、越(yuè)南出口(kǒu)增速(sù)与(yǔ)中国出口基本(běn)保持统一趋势，但由(yóu)于产品结(jié)构差异，2023年以来两者产生(shēng)较(jiào)大背离。出口结构性变化(huà)背景(jǐng)下，传统(tǒng)观察框(kuāng)架适用性减弱，信息(xī)的噪音(yīn)和预期的波(bō)动可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝图的突破口仍(réng)在于“一带一路”国(guó)家。除低基数(shù)影响之外(wài)，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸易(yì)持续活跃，沿路(lù)经济带(dài)仍是我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东(dōng)盟出口(kǒu)增(zēng)速暂时回落，不过整体来看，自(zì)2022年初以来(lái)“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构(gòu)继续延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月汽车及机电出口金额(é)维持强势，增(zēng)速较3月进一步加快部分源于去(qù)年低基(jī)数原因(yīn)，不(bù)过对同比的(de)拉(lā)动仍(réng)明显好于韩国(guó)，半导(dǎo)体出口跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温和(hé)”。从散点图看，量价齐升的(de)汽车出(chū)口反(fǎn)映海(hǎi)外车(chē)市较高景气度与产业(yè)链(liàn)韧性仍可在一段时间内支撑出(chū)口，而受(shòu)全球半导体周期(qī)影(yǐng)响，集成电(diàn)路(lù)4月(yuè)出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在(zài)2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦欧美(měi)经(jīng)济(jì)衰退的(de)拖(tuō)累(lèi)，而聚光灯之(zhī)外“一带一(yī)路”却在(zài)稳(wěn)定外贸上发挥了越来越重(zhòng)要的作用，那(nà)么如何去评估这一空间有(yǒu)多大？

　　一(yī)带(dài)一路出口(kǒu)背后存量博(bó)弈。在全球经济和贸易(yì)放(fàng)缓(huǎn)的背景下，我国出口的韧性(xìng)可能主要(yào)来(lái)自(zì)于存量的竞争——我们(men)认为很(hěn)有可能是(shì)抢占欧美日(rì)韩(hán)在这些国(guó)家(jiā)的进(jìn)口份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路沿线10国的进(jìn)口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期(qī)欧美日(rì)韩(hán)下(xià)降了3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有多大？保守(shǒu)估计拉动(dòng)2023年中国出口1个百分点。我们选取(qǔ)“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国中，中(zhōng)国出口规模最大的10个国家（约(yuē)占中(zhōng)国对“一带一路”沿线(xiàn)国家(jiā)总出口(kǒu)的70％，以(yǐ)下简(jiǎn)称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观三种情形下(xià)的(de)进(jìn)口增速(sù)情况，同时参考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧(ōu)美日韩的年均下跌份(fèn)额，假设2023年10国对美(měi)欧日韩减少的进(jìn)口份额中约60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下(xià)，“一带一路(lù)”10国2023年拉动(dòng)中国出口(kǒu)增速(sù)约(yuē)0.97％，此外根(gēn)据占比(bǐ)（10国(guó)占65国的70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动(dòng)我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓(huǎn)的背景下，1个百分点并(bìng)不少(shǎo)，我国全年出(chū)口增速可能略高于(yú)0％。对欧美日等(děng)发达经济体出口增速预测，思路(lù)为在中国加入世(shì)界贸易(yì)组织(zhī)后、历次(cì)全球(qiú)经济陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参(cān)考(kǎo)意义的三(sān)年(nián)，分别作(zuò)为(wèi)中性(xìng)、乐观(guān)和悲观情景作为(wèi)参考。我们对于2023年的基(jī)准假设(shè)为(wèi)美欧有可能在(zài)下半年陷入温(wēn)和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美(měi)国(guó)紧缩(suō)后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分(fēn)别(bié)作(zuò)为悲观、中(zhōng)性和乐观(guān)情景。根据预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美(měi)日(rì)韩(hán)拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个(gè)百分点(diǎn)。

　　假设对其余(yú)国(guó)家（在我国出口中约(yuē)占26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年(nián)世界商品贸(mào)易数(shù)量(liàng)增(zēng)速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因(yīn)素，使用IMF对我(wǒ)国(guó)2023年GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉(lā)动我国出口增速约0.64个百(bǎi)分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国出(chū)口增(zēng)速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主要来自于两个方面：数据口(kǒu)径差异和(hé)欧美经济体的“韧性”。数(shù)据方面，各国自中国进口的数据和中国向各(gè)国(guó)出口的(de)数(shù)据存在差异（无论是(shì)绝(jué)对量还是增速），有时(shí)这一差异还较大，一般而言中国出口端的(de)增速会更(gèng)高，这意味着我们基于“一带(dài)一路”国家(jiā)进(jìn)口(kǒu)数据的测算(suàn)是低(dī)估的；外需(xū)方面(miàn)，欧美经济(jì)陷(xiàn)入(rù)衰退(tuì)的时点(diǎn)存在较大的不(bù)确定性，可能在(zài)今(jīn)年下半年、也可(kě)能在明年，若后者(zhě)出现(xiàn)，那(nà)么2023年发达经(jīng)济体对(duì)于中国出(chū)口的拖累(lèi)可能没有那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯(sī)及其他新兴(xīng)经济体经济增长不及预期，对外需拉15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟动(dòng)不足。疫情二次冲击风(fēng)险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美(měi)经济韧性超预期，对于(yú)中(zhōng)国出口的拖(tuō)累(lèi)不足。