AI板块(kuài)成为2023年最火爆的板块(kuài)，吸引(yǐn)人全市场的目光(guāng)。

　　随之而(ér)来的(de)是，不仅不少上市(shì)公司宣布试水人工智能、基金经(jīng)理(lǐ)开始布局AI概念，也有基金公司(sī)尝(cháng)试以(yǐ)AI试水投(tóu)资者关(guān)系管理，更有基金经理(lǐ)尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引起(qǐ)市场关注的(de)是(shì)，此次公募基金2023年一季度(dù)报中，无论是(shì)成长派、还是价(jià)值(zhí)派，众多基金经理均谈(tán)及对AI投资机遇。各大(dà)派(pài)别基金经理均认可AI所带来(lái)的颠覆性影响，并看好(hǎo)其中长(zhǎng)期投资价值，但是对于短(duǎn)期人(rén)工智(zhì)能极致(zhì)行(xíng)情演绎(yì)下，也有基金经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　基金经理试(shì)水(shuǐ)

　　部分季(jì)报(bào)用(yòng)取AI撰(zhuàn)写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐(lè)公(gōng)布2023年一(yī)季(jì)报，引人关(guān)注的是(shì)，季(jì)报中(zhōng)部(bù)分内容使(shǐ)用(yòng)了AI撰写。

　　季(jì)报中明确写道，这段AI生成的内容(róng)阐述了人工智能对各个行业的改变，比(bǐ)如医(yī)疗、教育、工(gōng)业生产(chǎn)、环境保护和(hé)可持(chí)续发展，以及新能源开发和利用等领域。文中表示，人工智能(néng)领域(yù)的(de)快速发(fā)展为全球带(dài)来无数机遇和挑战，将(jiāng)极大地影响我们的(de)生(shēng)活方式(shì)和社(shè)会发展(zhǎn)，为确(què)保AI技术的(de)健康、可持(chí)续发展，需(xū)要建立完善的法律法规和伦理准则，以保护个人(rén)隐私、确保数据安全并防止滥用。在应对挑战的(de)同时(shí)，也应抓住人工智能带来的机遇，共同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉(jiā)实文(wén)体(tǐ)娱乐基金(jīn)经理王贵重(zhòng)在季报中也(yě)明确表示，产业(yè)方(fāng)向上，我们(men)坚定的看好(hǎo)人工智能对各个(gè)行业(yè)的(de)改变。他还专门谈及，一季度进行了一定比(bǐ)例的调(diào)仓，方向上主要是受益于人工(gōng)智(zhì)能的计算机和传(chuán)媒互联网(wǎng)行业。数字化(huà)的核心逻(luó)辑是提(tí)高效率，而高质量发展的核心在(zài)于效率的(de)提升(shēng)。

　　在谈到(dào)具体TMT行(xíng)业的观点时(shí)，他针对(duì)半导体、数(shù)字化、互联(lián)网平台等提出(chū)自己想(xiǎng)法(fǎ)。说到数字化时，表示其本质是利用技术(shù)的手段，提升组织信(xìn)息计算、存储(chǔ)、传播的效率(lǜ)，这(zhè)是一(yī)个(gè)长期(qī)向上的类消(xiāo)费(fèi)行(xíng)业，在美国是一个和互联(lián)网行业一(yī)样大规模的产业。在中国，依然(rán)处(chù)于产业的(de)早期，但(dàn)是(shì)我(wǒ)们可以看到疫情背景下，大家越来越意(yì)识到数字(zì)化(huà)的重要性。而此轮数字化将(jiāng)会和人(rén)工智(zhì)能深度融合(hé)，也会给(gěi)中国公司带(dài)来发展的(de)机会。目前整个(gè)板块的估值都到了历史(shǐ)最低的水平。

　　此次(cì)是基金(jīn)经(jīng)理首次利用(yòng)人工智能(néng)完成季报(bào)，也显示出人(rén)工智(zhì)能确(què)实开(kāi)始方方(fāng)面面开始影(yǐng)响我们的生活、工作等，是一个(gè)历史(shǐ)性(xìng)大浪潮。此前(qián)，也有基(jī)金(jīn)公司积极拥抱AI，如鹏(péng)华基(jī)金投资者教育基地宣布成(chéng)为百度(dù)文心一(yī)言(yán)首批(pī)生态合作伙(huǒ)伴，鹏华基(jī)金投教基地也(yě)将通过百(bǎi)度智能云(yún)接入文心一言能力，致力(lì)于创新(xīn)投资者关系(xì)管理(lǐ)新模式(shì)，提升(shēng)客户投(tóu)资体验感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都(dōu)积极(jí)布局AI领域

　　随着人工智(zhì)能成(chéng)为一季度市场热点，不(bù)少基金经理选择了积(jī)极(jí)参与布局，其中(zhōng)，除了科技成长派基(jī)金经理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实(shí)文体娱乐一季报可以(yǐ)看出，该基金一季度进行了一(yī)定比(bǐ)例的调仓，方向上(shàng)主要是受益于(yú)人工智能的计算机和传(chuán)媒(méi)互联网行业。前十大重仓股中，除了海康威视(shì)、金(jīn)山办公，其(qí)余(yú)神州泰岳、吉比特等(děng)8只(zhǐ)个股均为一(yī)季度新进(jìn)。

　　嘉(jiā)实文(wén)体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实东莞属于几线城市大科技研(yán)究总监、嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重(zhòng)表示，产(chǎn)业方向上，坚定看好(hǎo)人(rén)工智能对(duì)各个行业的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚焦的(de)三大(dà)需求就是能源、信(xìn)息(xī)、生命。从而衍生出看好的5大方向，半导体、数字化(huà)、新能源、互联网平台、创新药。我们认为，各个细(xì)分行业的(de)beta收敛之后，竞(jìng)争力会重新成(chéng)为最重(zhòng)要(yào)的增长要素。另外，我们依(yī)然旗帜鲜明(míng)的看好(hǎo)港股(gǔ)的机(jī)会，特别是软(ruǎn)件和互联网领域的机(jī)会(huì)。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际(jì)上，除了王(wáng)贵(guì)重，在(zài)嘉实基金科技成长团队中，有不少(shǎo)基金(jīn)经(jīng)理明(míng)确看好(hǎo)人(rén)工智(zhì)能带来的(de)投资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增强基(jī)金(jīn)经理陈涛在(zài)去年下(xià)半(bàn)年开始增(zēng)持软件，当时(shí)基本(běn)处于估(gū)值、机构(gòu)持仓的历史底部的位置(zhì)。他认为，行业(yè)在信(xìn)创(chuàng)、数字化、智能化等长(zhǎng)期需求刺激(jī)下(xià)将迎来(lái)3年以上(shàng)的景(jǐng)气周(zhōu)期(qī)，也是为数不(bù)多处于成长前期(qī)、对(duì)标国际也还有巨大成长空(kōng)间(jiān)的板(bǎn)块，长期坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉开(kāi)新一轮(lún)科技创新周期的序(xù)幕，带(dài)来(lái)以十年(nián)为维度的产(chǎn)业变革机会，同(tóng)时配合2023年一季度的复苏和业绩修复(fù)，以软件计算机为代表的(de)科(kē)技板块(kuài)内会持续(xù)有(yǒu)个股投资机(jī)会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实(shí)股票(piào)投研CIO、嘉(jiā)实新能(néng)源新材料基(jī)金经理(lǐ)姚(yáo)志(zhì)鹏等也表示，未(wèi)来，毫无疑问人工智(zhì)能和可再生能源将(jiāng)构(gòu)成未来社(shè)会(huì)的基石(shí)。在当下，随着经济的(de)企(qǐ)稳和新人工(gōng)智能浪潮的进入，未来(lái)新的产(chǎn)业(yè)机会(huì)将(jiāng)进入新(xīn)一轮(lún)的爆发期(qī)。

　　谢治宇(yǔ)也是积极(jí)的一派。他在一季报(bào)中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带(dài)动的人工智能、中(zhōng)字(zì)头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等(děng)板块(kuài)也(yě)实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持(chí)了较高仓(cāng)位，对人工智能相关产业链(liàn)进(jìn)行挖掘，对(duì)有(yǒu)长期竞争力、应用空(kōng)间广阔的硬件和软件公司进行(xíng)精(jīng)选(xuǎn)和布局。海康威视(shì)、澜起科(kē)技(jì)、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股份新(xīn)入兴全合(hé)润前十大(dà)重仓股名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎(dǐng)控股(gǔ)、芒(máng)果超(chāo)媒、普洛药业退出(chū)。其中(zhōng)，澜起科技(jì)、中际旭(xù)创，是(shì)2022年年末的(de)0持(chí)仓，直接买到了十大重仓(cāng)股。兴(xīng)全(quán)合宜的(de)重仓股(gǔ)上，也体现了对人(rén)工智能相关(guān)产业链的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨股份进入十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股

　　莫(mò)海波的万家品质生活在一季度(dù)也进行(xíng)了调仓换(huàn)股，提高(gāo)TMT行业(yè)结构(gòu)占比，减持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为前(qián)三大持仓(cāng)，产品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体来看，科(kē)大(dà)讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个(gè)TMT股票进入前十大(dà)重(zhòng)仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是(shì)基于(yú)对未来2年数(shù)字经济的看好。随着(zhe)人(rén)口(kǒu)老(lǎo)龄化与(yǔ)经济发展模式转变，数(shù)据(jù)成为新(xīn)的生(shēng)产要素(sù)，高质(zhì)量(liàng)发展的(de)核(hé)心在(zài)于全(quán)要素生产率的提升，充分(fēn)利用好(hǎo)云计(jì)算、大数(shù)据、人工智能等底(dǐ)层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产业逻辑，通过信(xìn)息技术全方位赋(fù)能传(chuán)统行业，从生产和服(fú)务端全(quán)面(miàn)提升效率。

　　“数字(zì)经济涵盖底层(céng)的通信网(wǎng)络、算力、算法，以及多样化(huà)的行业(yè)应用(yòng)等，这(zhè)是(shì)一个系统(tǒng)性工程，产业空间(jiān)较大、持(chí)续时(shí)间较长，是未(wèi)来具有成长性的行(xíng)业(yè)之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益投资部总(zǒng)经理陶灿管理(lǐ)的基金也重点布(bù)局了TMT或人工(gōng)智(zhì)能相(xiāng)关板块。比如，建信智(zhì)能生(shēng)活在一季度(dù)继(jì)续调整了行业配(pèi)置，降低了制造业、大(dà)金(jīn)融地产(chǎn)行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特(tè)别(bié)是(shì)重点布局(jú)了人工智能技术创新带来(lái)的相关产业(yè)趋势机会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧声音(yīn)开始(shǐ)显现

　　不过，在人(rén)工智能极致(zhì)行(xíng)情演绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留(liú)了一份清醒。

　　泓德(dé)臻远回报(bào)基金(jīn)经理秦毅(yì)虽然在一季报(bào)中表达了对人工(gōng)智能(néng)的重(zhòng)视(shì)，但一(yī)季度(dù)并未加入对(duì)于AI领域的(de)布局(jú)阵营。

　　他表(biǎo)示，过(guò)去(qù)一个季度中，以(yǐ)TMT为代表的(de)科技板块走出了轰轰(hōng)烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为(wèi)代表的(de)人工(gōng)智能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表(biǎo)着大模(mó)型路线的(de)成功，这一成功比(bǐ)之前几次(cì)的(de)如AlphaGo等更具现实意义，因(yīn)为本次的人(rén)工智能(néng)的应用领(lǐng)域得到了极(jí)大的(de)拓展(zhǎn)，模型具备了强(qiáng)大的通用性。这属于科(kē)技史上的一次重大创新(xīn)，未来多个行业将极大(dà)受益(yì)于这(zhè)一技术(shù)的应(yīng)用和普(pǔ)及。未来我们(men)应该更加重视这一领域的(de)研究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一(yī)季度前(qián)十大重仓股

　　坚持低(dī)估值价值投(tóu)资理念的(de)丘(qiū)栋荣在一季报中也提到了对AI的看好，但他的基金持(chí)仓中也鲜少见到对相关板块的布局。他(tā)表示，除复(fù)合国家安全自主可控和产业趋(qū)势外，今(jīn)年市场高度关(guān)注的(de)以ChatGPT为代表的大模(mó)型技术，有望开启新一轮的(de)科技创新周期，深(shēn)入和(hé)广泛应用(yòng)，将对IT产业(yè)产(chǎn)生更大、更(gèng)持久的需求(qiú)拉动，因此，计算机、电子等偏成长行业的(de)部分成长股是未来关注(zhù)的方向之一(yī)。

　　中庚价值领航一季(jì)度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表(biǎo)示，他(tā)注意(yì)到市(shì)场在追逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃(qì)了(le)新(xīn)能源板块的(de)非理性行为(wèi)，就如同去(qù)年(nián)三季度半导(dǎo)体及医药板块的抛售，反而造(zào)就了难得(dé)的机会(huì)。“我们这时反(fǎn)而应(yīng)该(gāi)加(jiā)大(dà)对能源板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级别的技术要(yào)素革(gé)命，或(huò)许(xǔ)我们已经站在新一轮(lún)科技浪潮带来的(de)全(quán)球繁荣的开端。作为(wèi)成长投资者，会(huì东莞属于几线城市)积(jī)极学(xué)习(xí)和拥(yōng)抱，非常(cháng)庆幸有生之年能看到AGI通用人工智能(néng)的(de)雏(chú)形。但她同时表示(shì)，也会(huì)努力在火热的(de)行情面前保留一(yī)份(fèn)清醒，大胆假设、小心求证(zhèng)，仔细甄(zhēn)别真正能够(gòu)兑现长期业绩的(de)投(tóu)资机会。

　　李晓星(xīng)的看(kàn)法也(yě)颇为谨(jǐn)慎(shèn)，他表(biǎo)示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块后续波动。正因为此，他(tā)在去年(nián)三四季度布局了不少人(rén)工智能相关的(de)标的，在一(yī)季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少(shǎo)于(yú)市(shì)场平(píng)均水平。

　　“目(mù)前(qián)TMT板块的(de)交易占比已经超过了(le)40％。当然市场中有不少声音说(shuō)这次不一样，交(jiāo)易占比创(chuàng)新高(gāo)代(dài)表了主线(xiàn)行情的(de)确立，但我(wǒ)们还是认(rèn)为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段(duàn)总会消退。”李晓星在银(yín)华心怡(yí)一季报中表(biǎo)示。

　　“一季(jì)度(dù)的市场走势(shì)再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是难以预测(cè)的。迄今(jīn)为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，这(zhè)在今年初是(shì)想象不到的(de)。就(jiù)好比去(qù)年初我们想象不到俄乌冲突，和后来的疫(yì)情。”中泰资管基金经理姜诚也在(zài)一季报中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却(què)很难(nán)。利润在产业链不同环(huán)节之(zhī)间将如何分配(pèi)？市场当前认为(wèi)的受(shòu)益环(huán)节是(shì)否能如愿受益？它的(de)“智能”东莞属于几线城市水平(píng)达到了什么程度，以及渗透率(lǜ)将多快提升？都(dōu)是很(hěn)容易让人兴奋、可(kě)细说(shuō)起来又让人不明就里的难(nán)题。谈资和投资(zī)之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人(rén)工智(zhì)能的发(fā)展是(shì)一个长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资(zī)产(chǎn)，是我(wǒ)们的(de)投(tóu)资目标。

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