近日(rì)，笑果(guǒ)文化HOUSE事玩(wán)梗(gěng)过火(huǒ)事件，引发舆论地(dì)震。曝光(guāng)的网友称，使用(yòng)大家广泛知晓(xiǎo)的(de)“强(qiáng)军口号”来进(jìn)行调(diào)侃式的比(bǐ)喻，让其感到不适。

　　北(běi)京文旅局5月17日发(fā)布通报，决定没收笑果文(wén)化违法(fǎ)所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言论引发的风波中(zhōng)，《科(kē)创(chuàng)板(bǎn)日报》记者(zhě)发现，随着脱口秀不断破(pò)圈，笑果文(wén)化也成为了(le)备受资本青(qīng)睐的(de)宠儿，在(zài)6年中获得众多资本8轮融(róng)资，并于2021腾(téng)讯入(rù)股后，估值(zhí)超(chāo)过40亿元。

　　资本宠(chǒng)儿(ér)笑果6年8轮融资，对外(wài)投资9家企业

　　2014年，叶烽(fēng)等人成立笑果文化，注册资本为208.13万元，经(jīng)营范围包括文(wén)化艺(yì)术交流策划(huà)、演出经纪、文艺创作与(yǔ)表演等。

　　脱口秀近几(jǐ)年的发(fā)展(zhǎn)可谓“风(fēng)生水起”。《脱(tuō)口秀大会》《吐槽大会》等节目的(de)火爆，让脱口秀演员和脱口秀俱(jù)乐部成为了(le)炙(zhì)手(shǒu)可(kě)热的(de)行业(yè)，笑果(guǒ)文化也(yě)成为(wèi)中国最(zuì)成功(gōng)的脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)俱乐部之一。

　　由此，资(zī)本敏锐察觉到商机(jī)并押宝这一(yī)赛道，《科创板日报》记者(zhě)整理(lǐ)公开信息发现，笑果文化于2016年至2021年共(gòng)完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财联社创投通数据显(xiǎn)示(shì)，2016年(nián)6月，笑果文化(huà)得到游族网络天使轮投资。同(tóng)年9月，得到游族(zú)网络、普(pǔ)思资本数千(qiān)万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得到(dào)南山资本、游族网络(luò)、CMC资本、普思资本(běn)1.2亿元的A轮(lún)投(tóu)资。

　　同(tóng)年5月，得到(dào)南(nán)山资本(běn)、游(yóu)族网(wǎng)络(luò)、CMC资(zī)本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到(dào)CMC资本、华人文化集团(tuán)、泽时投(tóu)资的(de)战(zhàn)略投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得到南山(shān)资本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以看(kàn)出，南(nán)山(shān)资本和(hé)游族网络(luò)对笑果文化最为青睐，8轮融(róng)资(zī)中一共投了(le)4次，游(yóu)族(zú)网络更是笑果(guǒ)文化的天(tiān)使投(tóu)资人。

　　与此同时(shí)，线下是笑(xiào)果(guǒ)文化走向扩张(zhāng)的关键一(yī)子(zi)，今年4月，位于北京东城区隆福(fú)寺(sì)的笑果文化线下喜剧(jù)空间“笑果(guǒ)工厂(chǎng)”开(kāi)业，这是笑果(guǒ)工厂继(jì)上海、南京、苏州之后的第四个(gè)演艺空间(jiān)。此外，近年(nián)来(lái)对外投资也在扩张(zhāng)。

　　《科创(chuàng)板日报》记者发现，笑果文(wén)化对(duì)外(wài)投资的企业共有9家，其中(zhōng)有6家已(yǐ)经注(zhù)销(xiāo)。如今存续的企业有(yǒu)：笑(xiào)果挺(tǐng)棒文化传媒(méi)（上海）有限公司、上海青(qīng)豆结冰(bīng)文化传播有限(xiàn)公司、上海笑欢悦(yuè)信息技(jì)术有限公司。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺股权也发生了变更(gèng)。2021年(nián)11月，笑果演艺原股东笑(xiào)果文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时企业类型变更为有(yǒu)限责(zé)任(rèn)公司（港(gǎng)澳台法(fǎ)人独资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国香港(gǎng)注册。

　　此前曾有业内人(rén)士猜(cāi)测，笑果(guǒ)文化或许(xǔ)是在悄悄开(kāi)启上市的前奏。

　　作为普思(sī)资本的前高管，Charles（化名(míng)）参与(yǔ)了对笑(xiào)果文化的A轮投(tóu)资过程，他对《科(kē)创板(bǎn)日报》记(jì)者表示，他(tā)也是(shì)刚从网上(shàng)看到本次出事，此(cǐ)前脱口秀(xiù)行业在(zài)国(guó)内处(chù)于(yú)快速发展阶段，表现形式(shì)丰富多样，而在(zài)该领域笑果文化做的(de)很早，成绩也很突出，其《吐槽大会(huì)》在年(nián)轻人(rén)圈(quān)子里(lǐ)很火爆，出(chū)于这(zhè)些原因进行了投(tóu)资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术”，追求的就是(shì)一种针(zhēn)砭时(shí)弊、刺(cì)中(zhōng)痛点(diǎn)，让观(guān)众(zhòng)一边大笑一边反思的感觉(jué)。对本次“翻(fān)车”事件，他(tā)个人认为(wèi)，出于节(jié)目效(xiào)果可能需(xū)要张狂和外向一些，但公众场合下(xià)脱(tuō)口秀中的开玩笑也要注(zhù)意把(bǎ)握分(fēn)寸，尤其涉及到(dào)国家(jiā)政治和解放军形象(xiàng)等严(yán)肃(sù)话(huà)题(tí)，确实不该口无遮拦，“踩红线的事肯定是不能干的”。

　　他还提醒，西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学笑(xiào)果在风控方面，可能没有(yǒu)进行非常严格的把控。

　　此外，《科创板日报(bào)》记者注意到(dào)，笑果文化的业务和(hé)腾讯(xùn)关联颇深，资料显示(shì)，目前大股东叶(yè)烽(fēng)持(chí)有(yǒu)31.57％的股(gǔ)份(fèn)，宁波梅山保税港(gǎng)区泽禧(xǐ)股权(quán)投资(zī)合伙企业持(chí)股1西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学3.58％，广(guǎng)西腾讯创业(yè)投资(zī)有(yǒu)限公司为(wèi)第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视(shì)频(pín)联合笑果文化打造了《吐槽大会》，该节目让担任吐(tǔ)槽团(tuán)成员(yuán)、策划人及(jí)编剧的李(lǐ)诞迅(xùn)速走红(hóng)。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯(xùn)视频(pín)出品，企鹅影视(shì)和(hé)笑果文化联合出品(pǐn)的(de)《脱口秀(xiù)大会(huì)》在腾讯(xùn)视(shì)频(pín)首播(bō)。

　　笑(xiào)果(guǒ)文化相关(guān)人士(shì)去年称，受(shòu)众面最广的是线上长(zhǎng)视(shì)频(pín)业(yè)务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱(tuō)口秀反(fǎn)跨年》等以跟腾讯(xùn)合作(zuò)的长视频节目，可以占到公(gōng)司百(bǎi)分之(zhī)四十的业务(wù)营收(shōu)。

　　市场迅猛(měng)上(shàng)升，资本却后劲不(bù)足？

　　相较于西方脱口秀百年(nián)以上(shàng)的发展历史，脱口秀这个舶来品在国(guó)内的发展历程(chéng)要短得多也(yě)快(kuài)得多(duō)。近(jìn)10年内，《今晚80后》《金(jīn)星(xīng)秀》《吐槽大会》《脱口秀大会(huì)》等热门综艺(yì)频频占据收视榜与网络(luò)热议话题榜首，由此(cǐ)带来一波迅猛发(fā)展的(de)脱(tuō)口秀风(fēng)潮。

　　热度席(xí)卷(juǎn)而(ér)来，资本(běn)也闻(wén)风(fēng)而至。财联社创投(tóu)通数据显示，自2015年以(yǐ)来，有超(chāo)过9家脱口秀企业(yè)获(huò)得融(róng)资。其(qí)中，不乏明星(xīng)投资机构。

　　如红杉中(zhōng)国(guó)、腾(téng)讯投资投(tóu)了罗永(yǒng)浩旗下的思维(wéi)造物，乐游资本(běn)投了(le)鲜榨(zhà)喜剧，原子创投(tóu)、合一集团投了单立人。

　　值得注意(yì)的是，资本对(duì)脱口秀行(xíng)业也明显呈现出“一家(jiā)独大”的趋(qū)势，除斩获8轮(lún)融资(zī)的笑果(guǒ)文(wén)化外，其他脱口秀厂(chǎng)牌融资轮次(cì)都仅有一两轮(lún)，且集中在2018年(nián)及以(yǐ)前。同时，资本对脱口秀的倾(qīng)注也有些后(hòu)劲不足，2021年之后，市(shì)场上暂无新的脱口(kǒu)秀企业获(huò)得融资。

　　资本市(shì)场的反应(yīng)与高(gāo)速增长的(de)市场(chǎng)似乎并不匹配。据《中国脱口秀行业发展(zhǎn)趋势分析(xī)与(yǔ)未来投资预(yù)测报(bào)告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年(nián)脱(tuō)口秀市场(chǎng)全年商业演出场次(cì)1.85万场，比2019年(nián)增长50％以上(shàng)，预(yù)计(jì)2021年至2029年，行业(yè)年均复合(hé)增速(sù)将保持20.18％的高速度。

　　市场仍(réng)在上升(shēng)期，资本为何却逐渐远(yuǎn)离了(le)这一赛道(dào)？眺(tiào)远营销(xiāo)咨(zī)询创始人高(gāo)承远对(duì)《科创板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行(xíng)业虽然发展迅猛(měng)，深受观众喜(xǐ)爱，但(dàn)在(zài)资(zī)本(běn)市(shì)场并(bìng)不吃香。其核心原因(yīn)在于，资(zī)本(běn)的投资逻辑天然是确定性和可复制(zhì)性，而脱口(kǒu)秀行(xíng)业(yè)却(què)具有巨大的(de)不(bù)确(què)定性和不可复制性(xìng)。演(yǎn)员的(de)不确(què)定性、创(chuàng)作(zuò)的不确定性、观众审美(měi)的不确定性，以(yǐ)及踩红线等重(zhòng)要舆情事(shì)件等，都可能让经(jīng)营面临巨大的风险。

　　因此，有投资人(rén)指出，“脱(tuō)口秀行业(yè)未来(lái)想要可(kě)持(chí)续发展，就需要(yào)拥(yōng)抱监管，在合法(fǎ)合规的(de)底线(xiàn)之上，不断运营爆款，激活创作(zuò)，带动(dòng)整个行业的上(shàng)线，这才是这个行业可持续(xù)、良性(xìng)发展的可靠路径。”

　　学者(zhě)张竹然亦对《科创(chuàng)板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行业作(zuò)为大(dà)文娱行业中的一(yī)员，和这个行业中的其余行(xíng)业一样（如影视剧作(zuò)、游戏等等），都严重依赖IP本身(shēn)而(ér)非平台，行(xíng)业本身的“护(hù)城(chéng)河”相对浅，而脱(tuō)口秀本身是靠故事起家的，但这个行业的“故(gù)事”却很难讲述，这也是备受资本市场冷遇的(de)原因。

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