编者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金(jīn)披(pī)露落(luò)幕，基金(jīn)经(jīng)理的调仓路线被完整曝光。首季(jì)行情变化以春节为轴，节后市场热点(diǎn)从复苏(sū)线逐渐(jiàn)发散到(dào)中特估、人工智能、机械制造(zào)等多个领域，尤其是AI的里程碑式(sh赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读ì)突破带火了科技一众(zhòng)赛道，这(zhè)让(ràng)一季(jì)度公募仓位顺势(shì)而为变化明显。

　　在国内的公募基金(jīn)中(zhōng)，科(kē)技(jì)成长阵(zhèn)营中的旗手(shǒu)之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽(suī)然开年迄今业绩较为(wèi)一般，但是在管规模(mó)仍维持在230亿元的水平线上(shàng)。从第一季度(dù)的调(diào)仓来看，在他的成名作信澳新能源产(chǎn)业最(zuì)新季报(bào)中，保(bǎo)留了上一季度的七只重仓，同(tóng)时用(yòng)中伟股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科技(jì)替换了(le)比亚迪(dí)、斯莱克(kè)和保隆科技，可以看出其坚守(shǒu)新能(néng)源的(de)大框架，在(zài)细分赛道中不断寻(xún)找性价(jià)比更优的领域。

　　对(duì)比(bǐ)看“常青树”老(lǎo)将(jiāng)朱少醒，一季报中(zhōng)他(tā)仅仅调换了(le)两(liǎng)处标(biāo)的(de)，用金域医(yī)学(xué)和蓝晓科技(jì)替(tì)换(huàn)了药明(míng)康德和瑞(ruì)丰新材(cái)，特别是(shì)合成树脂板块的蓝(lán)晓科技(jì)成为年内(nèi)大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时他保持(chí)了对喝酒(jiǔ)吃药大(dà)类赛道(dào)中龙头的持续青睐，茅台持(chí)股量与上季持平稳居首(shǒu)位。而他也一如既(jì)往地表示(shì)，会(huì)在优(yōu)质(zhì)的股票里寻(xún)找(zhǎo)价值，去翻更多的石头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙(lóng)头是(shì)多位顶流的(de)最爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之一的刘彦(yàn)春在其成名(míng)作(zuò)景顺长城新(xīn)兴成长中，前三大(dà)重仓就(jiù)依(yī)次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费(fèi)和新(xīn)能源在公募基金(jīn)组合配置中(zhōng)的压舱石地(dì)位依(yī)然稳固，同(tóng)时中特估、芯(xīn)片、软件、机械(xiè)制(zhì)造(zào)成进攻热(rè)点，公募在经历(lì)去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻(xún)求组合(hé)的α。值得关注的是，公募(mù)名将们(men)对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红(hóng)也有(yǒu)冷思(sī)考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波动(dòng)。目前(qián)TMT板(bǎn)块(kuài)的(de)交(jiāo)易占(zhàn)比已经(jīng)超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确(què)立，但(dàn)我们认为太(tài)阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段也(yě)总会消退。”李晓星(xīng)反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星增配次(cì)高端白(bái)酒

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基金一季报，在管理时间更长的易(yì)方达蓝筹精(jīng)选混合(hé)中，3月31日时(shí)前五大重仓(cāng)的占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这(zhè)其中除(chú)去(qù)腾讯外全部为(wèi)白(bái)酒，不过除去加仓茅台(tái)外，张坤减持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一(yī)幕也(yě)出(chū)现在他管理的易方(fāng)达优质企业三(sān)年上。

　　该(gāi)基金的(de)一季报显示，仅是前五(wǔ)大的(de)重(zhòng)仓次序有所(suǒ)不同(tóng)，而实际上腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列第一位(wèi)。同时(shí)， 除(chú)去加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤(kūn)也是小幅减持了(le)另外三大(dà)白酒标的。再看另(lìng)外(wài)的半壁重仓股，港交所、美(měi)团(tuán)、伊利、招(zhāo)行均是持续上(shàng)榜的老面(miàn)孔，惟(wéi)一的变化是他用(yòng)中(zhōng)国(guó)海洋石油替换了上一季的药明(míng)生物。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓(cāng)位基本(běn)稳定，对结构(gòu)进(jìn)行了调整，增加了消费等行业(yè)的配置，降低了金融等行(xíng)业(yè)的(de)配置。个股方面，我们仍然持有商业(yè)模式出色、行业(yè)格局清晰、竞(jìng)争力强的(de)优质(zhì)公司。”

　　无独有(yǒu)偶(ǒu)，银华基金的明星基金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管(guǎn)的银华(huá)盛(shèng)世最新(xīn)季(jì)报十大(dà)重仓中，持(chí)有7只白酒股。对比上一季度仅(jǐn)有三大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农(nóng)业和(hé)舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高(gāo)端和地产酒来增加组合的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓的另三(sān)只非白(bái)酒标(biāo)的为爱(ài)美客、安井(jǐng)食品、海大(dà)集团，而这三者在(zài)上一季度就(jiù)是前(qián)十(shí)中的标的(de)。

　　对(duì)此(cǐ)，李晓(xiǎo)星在(zài)季报中强调(diào)：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进(jìn)入二季度，改(gǎi)善弹(dàn)性会(huì)加大。方(fāng)向(xiàng)上，最(zuì)看好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等(děng)供应(yīng)链，餐饮的(de)恢复是(shì)确(què)定(dìng)的；其次，看(kàn)好线下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚(gāng)性的医美以(yǐ)及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的(de)主打思路体现得(dé)淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是他的(de)最(zuì)爱，不过他对于另一重(zhòng)仓(cāng)五粮液有所减持；医药(yào)方面，他对重仓表现得是有所取舍：首(shǒu)先(xiān)，他选择加仓(cāng)了“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔眼科(kē)，该股升至十大重(zhòng)仓股(gǔ)的第(dì)五位；其次，他选(xuǎn)择小(xiǎo)幅减持了(le)创新药龙头迈(mài)瑞医(yī)疗(liáo)；此(cǐ)外(wài)，他(tā)用(yòng)金域医学替换了CXO龙(lóng)头的药(yào)明康德(dé)，而(ér)新进重(zhòng)仓的前者年内目前(qián)涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医学(xué)去年作为核酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在(zài)后(hòu)疫(yì)情(qíng)时(shí)代，公司主营(yíng)回归本(běn)源后依(yī)然亮(liàng)点众(zhòng)多，作为第三方医(yī)学(xué)检(jiǎn)验(yàn)及病理诊(zhěn)断服务商，金域(yù)医学(xué)近日率(lǜ)先(xiān)推(tuī)出国内首个国(guó)家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批(pī)的膀胱癌基因甲基化检测项目，再(zài)次(cì)领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛(sài)道细分(fēn)机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打产业链上游的施成外，本周一众新(xīn)能(néng)源高手(shǒu)中的顶流冯(féng)明远所(suǒ)管产品一季报(bào)全部披(pī)露，截至4月19日收盘，目前他所(suǒ)管理的6只产品(pǐn)维(wéi)持年内小幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在管基金中，任职管(guǎn)理(lǐ)最(zuì)长的(de)就是(shì)代表作新能源产业(yè)股票。从(cóng)被(bèi)调出(chū)的三(sān)只产品(pǐn)看，其中斯(sī)莱克的主营与(yǔ)新能源产(chǎn)业链(liàn)关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对最高的就(jiù)是非传统新能源产业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家主营锂电池(chí)正(zhèng)极体研发的公司，主要产(chǎn)品是三元前驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近(jìn)期发布的(de)年度业绩(jì)快报来看，公司的(de)主营与净利(lì)润均(jūn)实现50％以上的(de)逆(nì)势增长。而据《红(hóng)周刊》对其季报的全面梳理，在(zài)信(xìn)澳(ào)研(yán)究优选中还出现了一只(zhǐ)新的(de)重仓(cāng)股银邦股份，这也是(shì)一家高科(kē)技公(gōng)司，主营业务中有分布(bù)式光伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本基(jī)金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的(de)整体走势与市场趋(qū)同(tóng)，导致本(běn)基(jī)金的(de)净值也(yě)出现(xiàn)小幅(fú)震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公(gōng)司(sī)加入AI或数字经济等热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体(tǐ)和(hé)制造业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我(wǒ)们会继续在新能源、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本(běn)面扎(zhā)实的(de)优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。”

　　相(xiāng)比成名(míng)多时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元(yuán)陆彬(bīn)则是(shì)在新能(néng)源大(dà)潮中快(kuài)速走红(hóng)的类型。天天基(jī)金网显示(shì)，早在去年(nián)底时他就(jiù)已经是“双二百”的(de)基金经理了，而他在管(guǎn)的7只基金今年同时段(duàn)几乎全线飘(piāo)红，特别是动(dòng)态策(cè)略混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为例(lì)，最新的基金一(yī)季(jì)报显示，其重仓的新能源产业链中股(gǔ)票依(yī)然为上季的7只，它(tā)们分别是(shì)宁德时代(dài)、亿(yì)纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业(yè)、比亚迪、雅化(huà)集团(tuán)、华友钴业，虽(suī)然上述(shù)标(biāo)的年初至今表(biǎo)现一般。但他此前曾(céng)公(gōng)开(kāi)表示，看到了新能源类似(shì)2019年的(de)投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中长(zhǎng)期维度看(kàn)，新能源产业还具备较(jiào)长的生命周期，不少(shǎo)细分板块(kuài)还能维持较长时间的高速增长，而(ér)经(jīng)过市(shì)场的调整，我(wǒ)们看(kàn)到行(xíng)业中的优质公司对应2025年(nián)的盈(yíng)利中(zhōng)枢(shū)在当前市值(zhí)的(de)投资价值。或许(xǔ)，新能源行业的终局如(rú)大(dà)部分制造业一样是一个(gè)竞争(zhēng)充分、利润极(jí)度压(yā)缩的市(shì)场，但(dàn)在发展过程(chéng)中不少公司(sī)一定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年(nián)业(yè)绩开局不顺(shùn)，最新数据显示目前在管产品(pǐn)年内回撤全部(bù)超过了10％，以(yǐ)他的代(dài)表作之(zhī)一的广(guǎng)发小盘成长来看，基金一季报表(biǎo)明他(tā)的重仓行业(yè)配置思路依然(rán)首选新能(néng)源(yuán)。

　　对比(bǐ)分析其基金(jīn)相关产品的2022年(nián)四季报(bào)和一季报，《红周(zhōu)刊》发(fā)现他(tā)所持(chí)有(yǒu)的是(shì)完全一致的10只股票，虽然第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓股依然是(shì)半导体公司圣邦股份，但是整(zhěng)体新能源的地位似(shì)乎进一步稳固(gù)，比如晶澳科技从第三(sān)升至第二(èr)位，隆基绿能从第六(liù)升至第四位。同(tóng)时极为罕见的情况(kuàng)是(shì)，如果按(àn)照保留(liú)小数两位(wèi)来(lái)统计，竟(jìng)然所有10只标的股持仓量(liàng)与上一季度(dù)保持一(yī)致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季报中表示(shì)：“报告期(qī)内，基金的(de)持仓结(jié)构并没(méi)有进行大幅(fú)度的调整，依然(rán)围绕已(yǐ)经建立全(quán)球(qiú)比较优势的(de)高(gāo)端制造产业链布局。我们对重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方(fāng)向保(bǎo)持(chí)相对(duì)乐观，投资(zī)中相信基本(běn)面优(yōu)秀(xiù)和(hé)增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在(zài)市场定价中未被(bèi)充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局(jú)中(zhōng)国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海(hǎi)油(yóu)、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几年出镜(jìng)相对(duì)较多的基金经理(lǐ)，而(ér)他的业绩特别从去年迄今颇(pǒ)为抗(kàng)打。2023年年初以(yǐ)来(lái)，在他所(suǒ)管理的8只基金中，除去刚满(mǎn)两(liǎng)个(gè)月(yuè)的中泰元和价值精选不纳入统(tǒng)计外，其余7只基金均(jūn)实现了正收益，特别是兴诚价值(zhí)一年持有的收益率接近了14％，同时还有(yǒu)两只(zhǐ)基金净值增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为例(lì)，对比(bǐ)基金四季(jì)报和今年(nián)一季度可以看(kàn)出，姜(jiāng)诚实际上只是(shì)微调了一个席位，而(ér)新调进来(lái)的中(zhōng)国铁(tiě)建恰好就是中字头中的典型代(dài)表公司，该(gāi)股从年初至(zhì)今上(shàng)涨超(chāo)过了40％。由此，该(gāi)基(jī)金(jīn)所重仓的中(zhōng)字头公司达到了四家。而从相(xiāng)关标的的年(nián)内涨跌幅来(lái)看，表(biǎo)现最好的是游(yóu)戏股吉(jí)比特(tè)，最新(xīn)该股(gǔ)年(nián)内(nèi)上涨达(dá)到了66％。

　　而(ér)在季(jì)报中，他不仅谈(tán)到(dào)了(le)坚守的价(jià)值投资，同(tóng)时也(yě)谈到了今(jīn)年大(dà)热的(de)AI：“在海量信息中(zhōng)，我们(men)需(xū)要重点关注(zhù)长期(qī)因(yīn)素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期(qī)因素，我(wǒ)们还没有足(zú)够(gòu)的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避(bì)它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格(gé)买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产是我们的投资(zī)目标。好资(zī)产(chǎn)的标准是(shì)活得久、站得牢、竞(jìng)争优势维持得(dé)长(zhǎng)、平(píng)均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期(qī)利润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访的鲍无可(kě)，其(qí)投资风(fēng)格同为公募中少(shǎo)数的深度(dù)价值。天天基金网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的基金全线飘红，6只(zhǐ)产(chǎn)品年(nián)内净(jìng)值增长率(lǜ)全部超过了(le)10％。以他任职回报最高(gāo)的(de)景(jǐng)顺长城能源基(jī)建为例，能(néng)够清晰地看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓(cāng)中国移动大约15万股，从而使该股从上一(yī)季的(de)第三(sān)重仓升至第二重仓，不过(guò)中国电信(xìn)却(què)退出(chū)了(le)前一季(jì)的前十。同时他(tā)加(jiā)仓了川(chuān)投能源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新(xīn)近重仓了铜(tóng)陵有色(sè)和神(shén)火股份，表明了其(qí)对这一类资源股格(gé)外垂青。此外，他(tā)对于小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依(yī)然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表(biǎo)示基金(jīn)仓位基本稳定(dìng)，主要增加了有色行业(yè)配置。“当下(xià)是AI发展初期，中国企(qǐ)业处于落后位置，无论是AI核心模(mó)型的(de)研发、新型商业模式(shì)的(de)迭代以及底(dǐ)层芯片制造，我们都希望国(guó)内(nèi)企业能在不远的将来迎头赶上(shàng)。近期(qī)而言尽管我们认为AI非(fēi)常重(zhòng)要(yào)，但当(dāng)前A股市场基本上是基(jī)于美股映射(shè)在炒(chǎo)作(zuò)相(xiāng)关题材(cái)，对于这样的(de)行情，需要对其可持续性保持(chí)审慎态度(dù)。”他(tā)直言不讳(huì)。

　　而(ér)同在景顺(s赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读hùn)长城的基金经理余广是2012年的(de)公(gōng)募状元，目(mù)前其担任基金经理(lǐ)也接近了(le)13年。当前，其在管的产品为(wèi)4只，它们分别是核(hé)心竞争力、核(hé)心招景混合、核心中景一年(nián)、核(hé)心优(yōu)选一(yī)年，从今年的(de)表现来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不(bù)大，但也整齐划(huà)一地实(shí)现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核心竞争力为例(lì)，第一(yī)季度他在(zài)前(qián)十中调仓(cāng)了四个席位，其中新进的公司半数为中(zhōng)字头，它(tā)们就是中国海油和中国移动，与它们携手(shǒu)进入的还(hái)有安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这(zhè)样的调整(zhěng)立(lì)竿见影(yǐng)，除去两只中(zhōng)字头外，后两者年内的(de)涨幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季被(bèi)其提拔为第一重仓的电动车(chē)龙头爱玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季(jì)报中的总(zǒng)结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金(jīn)坚持(chí)自下而上，看重公司基本面，注(zhù)重(zhòng)公司的核(hé)心竞争力、高品质、长期发展，以合理(lǐ)或偏低的估(gū)值水(shuǐ)平买入持有。在(zài)经(jīng)济复(fù)苏和企业盈利修(xiū)复的(de)预(yù)期下，我(wǒ)们较为看(kàn)好今年的权益市场，特别是前期调(diào)整较为充分(fēn)，估值(zhí)较为低估的多行(xíng)业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍山今年业绩优异(yì)，特别是其去年(nián)3月接手的银(yín)河智联主题净(jìng)值快速拉(lā)升(shēng)，截至本(běn)周四的年内涨幅已(yǐ)经超过(guò)45％，这一水(shuǐ)平甚(shèn)至超过(guò)了他(tā)的成(chéng)名作银河(hé)创新成(chéng)长(zhǎng)。从郑巍在管基金的(de)当季重仓行业风(fēng)格来看，除去(qù)银河(hé)和美生活还有较强的(de)新能源(yuán)属(shǔ)性外(wài)，其余(yú)产(chǎn)品几乎一边倒地偏(piān)向了TMT领(lǐng)域。

　　就以(yǐ)智联主题为例分析，最新的十(shí)大重仓股(gǔ)除(chú)去用友(yǒu)网络和海康威视外，年(nián)内最(zuì)新的涨幅全部(bù)超(chāo)过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易(yì)信息、大华股份均已实现了涨幅(fú)翻(fān)番(fān)，而这(zhè)四只标的(de)均是第一季度(dù)新近重仓的公(gōng)司(sī)。同(tóng)时，郑巍山所(suǒ)保(bǎo)留的上一季重仓(cāng)股仅有金山办公(gōng)和(hé)国网通信(xìn)。对(duì)比来看被调出的标的，中(zhōng)国(guó)长城(chéng)、中望软件、中国软件(jiàn)等(děng)明显涨幅(fú)稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季报(bào)总结中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金严(yán)格执行基(jī)金合(hé)同的配置(zhì)范围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧智(zhì)联(lián)、信息(xī)技术等的概念(niàn)范畴展(zhǎn)开(kāi)。一季度(dù)智联主题继(jì)续增加了(le)软件(jiàn)服务、信息技术(shù)的配置比例。围(wéi)绕数字经济和(hé)新的信息(xī)技术应(yīng)用(yòng)展开投(tóu)资。二季(jì)度，将会继续围绕信息技术、数字(zì)经济(jì)的(de)范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位(wèi)一(yī)度遭遇非议人物同期成名(míng)的还有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三(sān)位基金(jīn)经(jīng)理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少(shǎo)年得志，但后来所管产(chǎn)品几经浮(fú)沉(chén)，好在今年卷(juǎn)土重来。天天(tiān)基金(jīn)网数据显示，年(nián)内他所管(guǎn)理的7只基金全(quán)部涨(zhǎng)幅(fú)超过20％，其(qí)中表现最好的还(hái)是他的成名作(zuò)华安(ān)媒(méi)体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所(suǒ)保留的上一(yī)个季(jì)度重仓股只有(yǒu)王府(fǔ)井和华(huá)大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从(cóng)最(zuì)新(xīn)的(de)标的来看，这其中就有近期大火(huǒ)的芯片新(xīn)贵寒(hán)武纪。从新进重仓标的(de)年内表现来看，其(qí)中中文(wén)在(zài)线(xiàn)的年(nián)内涨幅(fú)已经超过了(le)180％，值得买(mǎi)、浙数文化(huà)、美亚柏科等标的年内涨幅也(yě)是超过了50％。对(duì)比来(lái)看(kàn)，他(tā)所(suǒ)剔除(chú)的锦江(jiāng)酒店、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店(diàn)、中国(guó)平安等公司，目前(qián)年(nián)内至今仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下我国仍(réng)处经济结构(gòu)转(zhuǎn)型(xíng)时期，我们相信未(wèi)来(lái)科技创新和消费(fèi)升(shēng)级仍(réng)将(jiāng)成为经(jīng)济(jì)总量增(zēng)长核心驱动力，围绕产业创(chuàng)新(xīn)、尖端技术突破(pò)、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大(dà)量投资机(jī)会，在(zài)策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和(hé)配(pèi)置基(jī)金合同(tóng)主(zhǔ)题范围(wéi)内(nèi)的科技创新和受益于国民经济持(chí)续增长的(de)消费(fèi)及(jí)原材料(liào)放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一(yī)并成(chéng)名的万家基(jī)金名将黄兴(xīng)亮，2023年一(yī)季度同样强势回(huí)归。天天基金网(wǎng)数据显示，他(tā)目(mù)前在管的基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是万家科技创新(xīn)迄今的年内涨幅(fú)超(chāo)过了(le)25％，具体来(lái)分析他的成名作万家行业(yè)优选。

　　基金一季(jì)报(bào)显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了(le)一处调整(zhěng)，也就(jiù)是用(yòng)中微公司替代(dài)了四(sì)季度末的兆易创(chuàng)新(xīn)。但就是这只新进标的(de)，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过(guò)90％，与(yǔ)保留(liú)重仓中(zhōng)年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过70％的(de)金山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金(jīn)增持了机(jī)器(qì)视(shì)觉和医疗(liáo)器(qì)械行业的部分个股(gǔ)，相应(yīng)地略微降低了半导体行业的持仓(cāng)。截(jié)至季度末(mò)，基(jī)金持仓仍以计算机软件和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立(lì)液(yè)压(yā)

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低(dī)调的(de)领域也(yě)开(kāi)始越发(fā)受到明星基金(jīn)经(jīng)理们的(de)追捧，比如融通(tōng)基金的明(míng)星基金经理邹曦，这(zhè)位任职(zhí)已经逼近(jìn)15年半(bàn)的(de)老(lǎo)将善战周期，目前在公(gōng)司(sī)仍(réng)然(rán)管理(lǐ)6只基金产品(pǐn)，其代表作是2012年开(kāi)始管理、迄(qì)今(jīn)任职回报超(chāo)过180％的(de)融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报来看，在上(shàng)一季度(dù)没(méi)有单一标的持仓比例超限后，这一季度头三(sān)大重仓股竟然全部(bù)超过10％的比例上限，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的(de)汇川技(jì)术(shù)和安(ān)徽合力(lì)，虽(suī)然去年下半年以来重(zhòng)仓(cāng)中就没有了三(sān)一重工，但(dàn)实际上在(zài)当季的重仓行(xíng)业中，机械制造是仅次于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季报中就表示(shì)：“本季度增(zēng)加了(le)工程(chéng)机械、家居、顺周期装备、医药(yào)等行业(yè)的(de)配(pèi)置。目(mù)前组合配置(zhì)偏向周期(qī)价值(zhí)，同时(shí)保(bǎo)持了科技、消(xiāo)费板块的适度(dù)配置。组合(hé)结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增长的(de)主线(xiàn)展开(kāi)，相关配置(zhì)集中在优质房地产股、地产(chǎn)产业链，以及(jí)顺周期装备等(děng)板块。”此(cǐ)外，虽(suī)然未进重仓股前十(shí)，但朱(zhū)少醒对(duì)机械制造(zào)的兴(xīng)趣也越来(lái)越浓(nóng)，例如兰石(shí)重装年(nián)报的十大(dà)流通(tōng)股股东中(zhōng)，富国天惠新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而(ér)长城基金(jīn)的明星(xīng)基金经理陈良栋(dòng)，其在圈内以善(shàn)战高端制造板块闻名，目前他在(zài)公司所管理的产品数达到了6只，尤(yóu)其是(shì)他参与管理(lǐ)的长城科创板两年定开业绩亮(liàng)眼，最新年内(nèi)涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良(liáng)栋(dòng)独自管理时间最长的长城(chéng)新兴产业为例(lì)，可(kě)以(yǐ)看到一季度(dù)与(yǔ)众(zhòng)不同的一(yī)点是，消费电子赛道股票在其(qí)中(zhōng)占据明显的数量优势。具体(tǐ)说来，虽(suī)然在基(jī)金十(shí)大重仓中不(bù)见(jiàn)耳(ěr)熟能详的(de)龙头立讯精密，但大体包(bāo)括华测导航、东(dōng)山精密、电连技术、和(hé)而泰、科大讯飞都能被划入到(dào)消(xiāo)费电子的大范畴中，也(yě)就是说其占据了十大重仓中的(de)半边天。

　　他解释了(le)看好(hǎo)的原因：“预期今年下半年或明年，消费电子会有一个触底回(huí)升的过程。如果(guǒ)叠加在汽车产业链上的布局，我判断可能对收入利润拉动(dòng)更大。消费电子的复(fù)苏可能(néng)只(zhǐ)是一个周期的因素。”而种种因素显示，目(mù)前(qián)该板块去库存可能也进入到尾(wěi)声阶段，接(jiē)下来苹果新品推出或是(shì)行业复苏契机(jī)。

　　而在高(gāo)端制造这一领(lǐng)域中，还有不可忽(hū)视的一环就是军工装备。同(tóng)时(shí)作为成长股三大主阵(zhèn)营(yíng)“新(xīn)半军”中(zhōng)的(de)重要一级，军工虽然(rán)很难有(yǒu)持续性的表现，但也隔三差五(wǔ)会(huì)有亮眼的输(shū)出(chū)，而(ér)华夏的(de)少壮派基金经理万方方，是圈内(nèi)少数(shù)同(tóng)时管理两(liǎng)只军(jūn)工(gōng)主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长的军工(gōng)安全混合为例(lì)，实际上一(yī)季度他仅在十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股中做出(chū)了一处调整，也就(jiù)是(shì)用昊华科(kē)技替代了(le)上(shàng)一季的(de)新雷(léi)能。从整体10只标的所属(shǔ)细分(fēn)来看，明显中航系乃至航空航天赛(sài)道(dào)占据优势。而这一思路在他管理(lǐ)的(de)高(gāo)端装备龙头乃至(zhì)全市场基金中都体现得(dé)颇为(wèi)明显。进一(yī)步对(duì)照(zhào)两只军(jūn)工主题产品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司(sī)有八家，惟二的区别是高端(duān)装备龙头中用(yòng)复旦微电和西(xī)部超(chāo)导(dǎo)替代了前者中的(de)钢(gāng)研高纳和昊(hào)华科(kē)技。

　　他在季(jì)报中的阐述思(sī)路清晰：“着重探究未来两(liǎng)年确定(dìng)性的(de)产(chǎn)业趋势和(hé)高增(zēng)长的细分赛道(dào)，组合构建从2023年全(quán)年维度在高确定性(xìng)的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高(gāo)的航天导弹产业链(liàn)、航空装备平台型企业(yè)以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高筑的新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文(wén)中(zhōng)提及个(gè)股(gǔ)仅为举例分(fēn)析，不做买(mǎi)卖(mài)推荐(jiàn)。）

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