美国(guó)银(yín)行业危(wēi)机持续！

　　危机升级(jí)，美(měi)地区银(yín)行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在考(kǎo)虑若干(gàn)选项，其中包(bāo)括资产出(chū)售，可(kě)能(néng)出售所(suǒ)有业务或部分业务。该行已经为(wèi)此聘请多家顾问。

　　这是(shì)继西(xī)太(tài)平(píng)洋合众银行(xíng)（PACW）之后又一(yī)家地(dì)区(qū)银行传出(chū)考(kǎo)虑可能出售的消(xiāo)息。本周(zhōu)三美股盘后，因媒体称该行考虑包括出售在(zài)内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾(yú)4％的该行股价盘(pán)后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周(zhōu)四，西(xī)太平(píng)洋合(hé)众银行发布(bù)声明确认了周三的媒(méi)体消息，称在和多(duō)位潜在的投(tóu)资者商(shāng)谈，还表示，其核心存款3月以来已经(jīng)增长，在第(dì)一共和银(yín)行(xíng)被出售后，该行(xíng)并未经历超出正常水平的存(cún)款流失。

　　但(dàn)西(xī)太平洋合(hé)众银行(xíng)股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至(zhì)少熔(róng)断(duàn)暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行此后表示，关于(yú)该行磋商出(chū)售资产(chǎn)等战略选(xuǎn)项的(de)媒体报道“绝对失实”。此(cǐ)后(hòu)，该行股价跌幅收窄到(dào)40％以(yǐ)内。西太平(píng)洋合众银行跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让(ràng)地区银行危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼斯指数下(xià)跌(diē)286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合(hé)众银(yín)行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收跌38％，第一地(dì)平线银(yín)行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国(guó)参议院(yuàn)银行委员会就(jiù)近(jìn)期大(dà)型银(yín)行倒闭(bì)事件举行听证(zhèng)会。会上，银行监(jiān)管专(zhuān)家表示，管理不善(shàn)是(shì)导致破(pò)产的主要原因(yīn)。美国商会副主席托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表示，硅谷银行、签名银行和(hé)第一(yī)共和银行有(yǒu)非常独特的(de)商业模式，硅谷银行专注(zhù)于(yú)资本密(mì)集型的科技以及生物医学初创(chuàng)企业；第一(yī)共和银行集中(zhōng)于(yú)财(cái)富管理；而签名银(yín)行(xíng)则有大(dà)量的(de)数字资产风险(xiǎn)。在(zài)听证会上，专家(jiā)们明确将最近银行(xíng)倒闭(bì)潮归(guī)咎于行政管理不善，同(tóng)时(shí)他们担心(xīn)银行(xíng)倒闭会将美(měi)国经济拖入衰退。专家和(hé)议员们也表(biǎo)示，美联储(chǔ)存在监管(guǎn)失误。

　　据外媒援引知(zhī)情人士周四(sì)报道，美国联(lián)邦和州(zhōu)政府官(guān)员正在评估近几天银行股大幅波动背后存在“市场操纵”的可能性，白宫(gōng)方面也表(biǎo)示将监(jiān)控“健康(kāng)银行面临的(de)做(zuò)空压力”。美股(gǔ)地区(qū)银行股本周大幅下跌，西太平洋合众银行累跌(diē)近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数据，做空者仅(jǐn)在周四(sì)就通过做空某(mǒu)些地区银(yín)行获利3.789亿美元。消息人士称(chēng)，鉴于地区银行基本面(miàn)强劲且资本充(chōng)足，近几日(rì)，做空(kōng)活动(dòng)增加(jiā)和股(gǔ)市波动已(yǐ)引起官员及(jí)监管机构(gòu)越来越多的关(guān)注。

　　据盖洛(luò)普民调显示，在美国银行体系动荡之际，近一半的美国(guó)人担心他们在(zài)银行或其他金融机(jī)构账(zhàng)户上(shàng)的钱的安全。总(zǒng)共有48％的美(měi)国成年人表示(shì)他们担心自(zì)己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的(de)人(rén)为(wèi)“比较(jiào)”担心。这些最新数据(jù)与2008年(nián)雷曼兄弟(dì)破产后不(bù)久(jiǔ)的(de)数据相(xiāng)似(shì)。当时有45％的美(měi)国成(chéng)年人表示(shì)，他们非常或中度担心自(zì)己资金(jīn)的安全。尽(jǐn)管盖洛普并未在(zài)银行业较为平静的时期测量过这(zhè)一数据，但(dàn)2008年12月的(de)数据显示，在(zài)危机得(dé)到解决后，人(rén)们对存款安(ān)全的担忧(yōu)略有减少，这(zhè)表明对存款(kuǎn)安全的高(gāo)度(dù)担忧可能并非美(měi)国人的常态。

　　俄罗斯两处石(shí)油化工厂遭无人(rén)机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月(yuè)4日凌晨，位(wèi)于(yú)俄罗斯罗斯托夫州的(de)诺沃沙赫金斯基石化厂(chǎng)遭到(dào)一架无人机袭击(jī)，并引发了火灾(zāi)。据介绍，一架无人机撞(zhuàng)击(jī)了(le)该工厂(chǎng)的在建厂(chǎng)房(fáng)间(jiān)连廊，随(suí)后发(fā)生爆(bào)炸并引(yǐn)发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还报(bào)道称，另一处(chù)位于俄罗(luó)斯克(kè)拉斯(sī)诺达尔边疆区的伊里斯(sī)基炼油厂也遭无人机袭击(jī)，导(dǎo)致一储(chǔ)油罐发生火灾(zāi)，总过(guò)火面积为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中(zhōng)均没有造成人员(yuán)伤亡，火灾目(mù)前都已被(bèi)扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加(jiā)息(xī)25个基点

　　当地时间(jiān)5月4日(rì)，欧洲央(yāng)行召开货(huò)币政策会议，决定将欧元区(qū)三大关键利(lì)率均上(shàng)调(diào)25个基(jī)点。主要(yào)再融资利率、边(biān)际(jì)借贷利率和存款机制利率从本(běn)月10日起分别上调(diào)至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年(nián)7月以来已(yǐ)连续7次(cì)上(shàng)调关键利率，以期(qī)阻止通(tōng)胀(zhàng)。不过专家预计，要将(jiāng)通胀率降至2％的目标还需要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰退担忧压制，外盘原油大(dà)幅下跌。受(shòu)外盘(pán)原油大幅(fú)走低带(dài)动，内盘原油(yóu)“五一”假期后跳空低开，较假期(qī)前低(dī)开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次(cì)加息(xī)，本轮已累计加(jiā)息500个基点，这(zhè)一区间仅略低(dī)于2008年大衰退前的(de)利率峰值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌(diē)超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来(lái)的最低水平；ICE布伦特原油(yóu)7月合(hé)约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷(fēn)表示，近(jìn)期原油暴跌(diē)主(zhǔ)要受到宏观避险情绪的影响，原(yuán)油市场自身基本面(miàn)变(biàn)化不大。

　　“近期原油的走势更多体现的是金(jīn)融属性。一方面，美(měi)联储如(rú)期加息25个基点，市场对连续加息(xī)对经济造成影响的担忧加剧；另一方面，近(jìn)期美国再度(dù)出现破产银行(xíng)，造成美国(guó)股市下滑，原(yuán)油作为大宗商(shāng)品代表(biǎo)受到一定(dìng)冲击(jī)。”齐盛(shèng)期货(huò)能源(yuán)化(huà)工组组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期货原油分析(xī)师高健(jiàn)告(gào)诉期货日报记(jì)者，近期(qī)海外宏(hóng)观集中避险，主要(yào)还(hái)是与美国(guó)银行(xíng)危机事件(jiàn)有关(guān)。另外，美国债务上(shàng)限问题(tí)仍未解(jiě)决，市场担心(xīn)该问(wèn)题是另一个“雷”。美(měi)国白宫对此发布的一份评估文件警告称，如果不(bù)提高债务上限，美(měi)国经济将面(miàn)临严重后果，在三种(zhǒng)预(yù)期情形下，美感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解国(guó)经济都将进入衰退期(qī)。

　　“宏观层面再次进入(rù)集中(zhōng)避险状态(tài)，对股市(shì)和商品等风险资产带来短期(qī)情(qíng)绪冲击。”高健分(fēn)析称，目(mù)前美国银行问题再次出(chū)现，叠加债务上限临期(qī)风险(xiǎn)，宏观层面(miàn)的不确定性较大，主要(yào)风险(xiǎn)在于(yú)当(dāng)前的宏观(guān)避险情(qíng)绪是否有可(kě)能演化成(chéng)趋势，即VIX指数是否会由日度级(jí)别演变成周度级(jí)别(bié)的拉(lā)升(shēng)行情。如果这种情况出(chū)现，风险资产将会出现类似于2008年和2020年的走势。近(jìn)期市(shì)场的关(guān)注点集中在宏观情绪指标的跟踪上，重(zhòng)点观察美股和(hé)VIX指数(shù)的进一(yī)步动(dòng)向，侧(cè)重留意避险情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示，美国制造业、服务业(yè)以及综合PMI均低于预期，显(xiǎn)示(shì)在(zài)利率上升和通胀居高不下(xià)的情况下，美(měi)国经(jīng)济难以(yǐ)获得(dé)动能。叠加美国(guó)就业市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐(zhú)渐降(jiàng)温，经济(jì)面(miàn)临(lín)的风险正在上升。而(ér)在此(cǐ)次美联储议(yì)息会议(yì)上，鲍威尔发言偏鹰派(pài)，称(chēng)美联储致力于实现(xiàn)2％的通胀目标，是否停止加息取决于数据。美联储将从通胀(zhàng)、就业(yè)、市(shì)场风险(xiǎn)三方面(miàn)探索货(huò)币政策路径(jìng)，如果6月初之前高(gāo)利率(lǜ)带来的风险(xiǎn)事(shì)件进一步扩大，美联(lián)储(chǔ)或将终止当前紧缩政策，回(huí)归(guī)宽松(sōng)。目前市场的(de)关注点(diǎn)在(zài)于(yú)美联储是否会在接下来的议息(xī)会议中暂(zàn)停加息(xī)，以及(jí)降息开(kāi)启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期(qī)原油盘面连续大跌(diē)的情况(kuàng)与3月中旬的走势类似，甚(shèn)至驱动上也有较高的相(xiāng)似性。高(gāo)健表示，共(gòng)同点是(shì)在银行业危机的背景下，宏观(guān)避险情绪升温引发盘面快速下跌(diē)。不同点有两个(gè)：一是此次宏观避险还有一(yī)部分债务上限的加成；二是(shì)当前原油基本面状(zhuàng)态要好(hǎo)于3月。综合来看，3月中旬原油盘面(miàn)的走势，对此轮原油(yóu)大跌(diē)有较高的(de)参考性。3月(yuè)下(xià)旬原油(yóu)止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位(wèi)筑(zhù)顶后回落，盘面上的表(biǎo)现是连续(xù)收(shōu)出(chū)长下影线(xiàn)。因此，近期原油盘面也要(yào)重(zhòng)点留意(yì)是否会重现以上(shàng)两(liǎng)点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看(kàn)，短期原(yuán)油尚不具备持续大(dà)幅下(xià)滑的基(jī)础。本周美国EIA原油(yóu)库存减少约505万桶，已(yǐ)经连续五周(zhōu)出(chū)现大(dà)幅减少，而美国(guó)即(jí)将进入夏季用(yòng)油高峰，市场(chǎng)预期需求将会逐(zhú)步(bù)增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入“自愿(yuàn)减产”状态(tài)，以沙特(tè)为首(shǒu)的中东产(chǎn)油国为稳定油价进行(xíng)着各种努力(lì)，虽然实际落地(dì)情况仍需观(guān)察，但整体上市场再(zài)度进入供小于需状(zhuàng)态(tài)。

　　展望(wàng)后(hòu)市，郑(zhèng)梦琦(qí)表示，随着超卖情(qíng)绪的逐(zhú)步释放(fàng)，原油供给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价(jià)仍以(yǐ)弱(ruò)势振(zhèn)荡为主，价格的突破(pò)上行(xíng)仍需其他利(lì)多因素指引(yǐn)。

　　高健也认为(wèi)，目(mù)前原油还是(shì)振荡格局，价格向下逼近年内低点感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解，短线观察前(qián)低的(de)支撑力度。未来能否驱动原油(yóu)破位向(xiàng)下(xià)，主要看避险情(qíng)绪的(de)持续(xù)蔓(màn)延(yán)情况，特别是VIX指(zhǐ)数能否出现周(zhōu)线级(jí)别(bié)的行(xíng)情(qíng)。除(chú)此之(zhī)外，原油暂时(shí)看不到实质性大(dà)利空。

　　在于芃森看来，美联储(chǔ)年内加息基本全部(bù)落地，后期将不(bù)再存在加息(xī)对大宗商(shāng)品压制的预期，情绪上(shàng)将有一定缓和。但美联储(chǔ)连续(xù)大幅加息后(hòu)对市场(chǎng)的(de)影(yǐng)响仍需(xū)一段时间观察，情绪(xù)的底部可(kě)能已经(jīng)出现，但市场的(de)底部仍需(xū)要观察。基本面(miàn)上(shàng)，市场对经济衰退的(de)担(dān)忧仍未结束，需求会下(xià)降多少也(yě)尚未有(yǒu)明确的(de)定论，但用油旺季即将(jiāng)到来，短期内将会支撑油(yóu)价。“综合来看，目前原油(yóu)阶段性底部或(huò)已出现，将进(jìn)入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥(lì)青大幅下(xià)行

　　受原油下跌拖(tuō)累(lèi)，沥青期货(huò)假期后首个交(jiāo)易日大幅(fú)下(xià)行，BU2307合(hé)约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍(shào)，相较(jiào)原油而言(yán)，沥青走(zǒu)势偏强。美国将与委内瑞拉石油有关的(de)交易许可(kě)证延(yán)长至(zhì)7月20日，稀释(shì)沥青分流至(zhì)欧(ōu)洲(zhōu)和美国的(de)问题依然(rán)存在(zài)，沥青原料供(gōng)应(yīng)减少，稀释沥(lì)青(qīng)贴(tiē)水上涨，从(cóng)而减缓了(le)成(chéng)本端原油价格(gé)下(xià)跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持(chí)续高位，对比往年同期数据(jù)，供应提前发力(lì)，叠加(jiā)终端需求(qiú)未有明显回暖，沥青基本面有(yǒu)所走弱(ruò)。”中信建投期货能(néng)化(huà)分析(xī)师(shī)董丹(dān)丹表示，进入5月，沥(lì)青(qīng)供应端总计划排产量(liàng)为285.0万吨(dūn)，环(huán)比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅明显(xiǎn)，但(dàn)原(yuán)料(liào)通关情(qíng)况对沥青生产供应造成阶(jiē)段性(xìng)扰(rǎo)动，部分无配额(é)炼厂沥青生产或(huò)受影响。

　　截至(zhì)5月4日当周(zhōu)，国内(nèi)沥(lì)青产能(néng)利用率为(wèi)32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广西(xī)东油恢复(fù)沥(lì)青生产，华北部分(fēn)地炼维持停产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季(jì)度受沥青生产利(lì)润(rùn)较好影响，国内沥青装置(zhì)开工率持(chí)续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥青(qīng)装置检修(xiū)增(zēng)加，但当前(qián)沥青(qīng)供应仍处于(yú)相对偏高水平。”金信期货能化分析师汤剑林称，由(yóu)于沥青利润压缩限制生产积极性，叠加原料稀(xī)释沥青短缺的(de)问题持续，5月份国内沥青供应存在收缩预期(qī)，后(hòu)续关(guān)注(zhù)国(guó)内炼(liàn)厂排产计(jì)划。

　　需求(qiú)方面，汤剑林表示(shì)，目前(qián)刚(gāng)需仍(réng)处(chù)于季节性淡(dàn)季，南方开始进入(rù)雨季，需求(qiú)回升偏慢，北(běi)方需(xū)求仍没(méi)有较好的表(biǎo)现。从下游行业的开工率(lǜ)看，道(dào)路(lù)需求(qiú)表现偏弱，防水需求(qiú)表现稍好(hǎo)但占(zhàn)比较小(xiǎo)，整体需求一般。5月份基(jī)建乐观预期仍在，且(qiě)随着气温的回升，道路施工项目逐渐启动，预计需(xū)求(qiú)会继续回(huí)升。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近期(qī)沥青价格波动的主要(yào)逻辑在于成本端原油，短(duǎn)期供需端矛盾(dùn)并(bìng)不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风险事件以及衰退预期的压(yā)力，预计原油仍维持弱(ruò)势运行。在此背(bèi)景下，沥青价(jià)格也难有较强的表现，短期仍(réng)跟随原油(yóu)偏弱(ruò)运行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下沥青估值处于偏低位，炼厂生(shēng)产(chǎn)成本下移，沥(lì)青(qīng)综合加工利润(rùn)或将有所增(zēng)长。另外，沥(lì)青(qīng)总体库存(cún)持续(xù)累积，但仍处历史(shǐ)偏(piān)低水平，加(jiā)之天气(qì)转暖，下(xià)游终端具(jù)备施(shī)工条件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短期沥青期(qī)价弱势振荡(dàng)，建(jiàn)议逢低做多裂解价差，中长(zhǎng)期需关注沥青原料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节(jié)后首个交(jiāo)易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大(dà)幅(fú)下挫，主力合约收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期前降(jiàng)3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加工(gōng)差(chà)突破670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下(xià)跌是PX调油需求不及预期、PX海外开(kāi)工率上升以及聚(jù)酯开工(gōng)率下降对PTA的负(fù)反馈(kuì)造成的。而假(jiǎ)期(qī)期间(jiān)宏观(guān)事件的扰动加大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物(wù)产中(zhōng)大期货研究院(yuàn)能化(huà)组组长谢雯告诉记(jì)者，由于PTA期货跌(diē)幅扩大，现(xiàn)货市(shì)场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费(fèi)改善(shàn)；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤现(xiàn)金流明显回升，聚(jù)酯开工率(lǜ)改善，需求负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与石脑(nǎo)油价差(chà)进(jìn)入(rù)压缩阶段。董(dǒng)丹丹(dān)表示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装(zhuāng)置将逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的开工(gōng)率将从4月中下旬(xún)的低点65％升至(zhì)73％，国内开工率将提(tí)升(shēng)10个百分点。同时，全球汽油裂解价差开(kāi)始回落，芳烃调(diào)油需求也不再有增(zēng)量。PX与石脑油(yóu)价差在4月时(shí)高达470美(měi)元(yuán)/吨，盈亏平(píng)衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万(wàn)吨新装置（产(chǎn)能占(zhàn)国内比(bǐ)重(zhòng)为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个向下压缩的过(guò)程。

　　“值得注(zhù)意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化(huà)等有检修计划，但由(yóu)于高加工差下装置开工较为积极(jí)，实际检修(xiū)力度(dù)有待观察。而(ér)且，亚(yà)东(dōng)石(shí)化(huà)和英力士重启提负，桐昆(kūn)新产能释放，供应有小幅增加预(yù)期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库存从180万吨回(huí)升至198万吨附近，预计5月供需依然(rán)偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前来看(kàn)调(diào)油驱动稍显不足，美国汽油库存进入4月后去化(huà)力度放缓，甚(shèn)至(zhì)出现小幅(fú)累(lèi)积，而且(qiě)从年初开始，韩国就(jiù)有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往美国(guó)，存在提前备货行为。同(tóng)时，PXN维持在440美元/吨的偏高(gāo)水平，有助于带(dài)动(dòng)部(bù)分装(zhuāng)置开(kāi)工，且随着集(jí)中检修将进入(rù)尾(wěi)声，预(yù)计5月底负荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分析称，由于亚洲(zhōu)多(duō)套PX装置检修期(qī)结束，PX开工率回升明显，而国内部(bù)分PX装置负(fù)荷处于上升状态，5月PX货源可(kě)能趋于宽松。同时(shí)，调油需求(qiú)不(bù)及预(yù)期，当前美湾芳(fāng)烃库存较高，需求饱和，抑(yì)制芳烃美(měi)亚价差进一步扩大，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在成本(běn)拖累下(xià)价格走(zǒu)势偏弱。后续(xù)需关注原油价格企稳情况及调油逻(luó)辑在(zài)汽油需求(qiú)旺季是(shì)否(fǒu)实质发生。若原油价格(gé)企稳、调(diào)油需(xū)求再(zài)起，在聚酯开工率有改善(shàn)预期(qī)的前提下，PTA有望出(chū)现(xiàn)阶段性(xìng)反(fǎn)弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原(yuán)油下跌和聚酯端(duān)开工下滑的(de)利空可能会慢慢发生改变，例(lì)如(rú)5月4日(rì)国内开盘(pán)后油(yóu)价已经企稳，5月4日(rì)当周聚酯下游的(de)织造、加(jiā)弹开工率也出现了周(zhōu)度回升的态势。最大(dà)的利空因素在(zài)于PX与石脑油价差的压缩，目前两者(zhě)价差仍高达(dá)435美元(yuán)/吨，PX供应增加将导致趋(qū)势(shì)延续。从价(jià)格(gé)走势看，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近月合(hé)约跌(diē)势开始加快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的走势。

未经允许不得转载：上海惠特丽生物科技有限公司 官网 感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解