关注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利(lì)率可能需要(yào)进(jìn)一步提高

　　周五(wǔ)，圣(shèng)路(lù)易斯联储行长(zhǎng)布拉德表(biǎo)示，决策(cè)者可能(néng)不得(dé)不进一步(bù)提(tí)高(gāo)利率以(yǐ)给通胀降(jiàng)温，但(dàn)他(tā)补充称，自己将观望一(yī)定时间，看看经济数据表(biǎo)现再决定(dìng)6月应该采取何种行(xíng)动。

　　“我们过去15个月(yuè)采取的(de)激进政策(cè)遏制(zhì)了通(tōng)胀的上升，但目前还不清楚(chǔ)通胀是否处(chù)于通往2％的道路(lù)上(shàng)。” 布拉(lā)德表示，需要(yào)看到“通(tōng)胀(zhàng)实质性下降(jiàng)”才(cái)能确信(xìn)没有必要加息。

　　布(bù)拉(lā)德还表示，他认为美(měi)联储仍然可以实(shí)现软着陆，在不(bù)触发经济(jì)严重下滑的情况下帮助通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经济(jì)可(kě)能陷入(rù)衰退，但这不是基线情景。我(wǒ)认为(wèi)基线(xiàn)情(qíng)境(jìng)是经济增(zēng)长缓慢，劳动力市场可能(néng)略有疲(pí)软，通胀下降。”布(bù)拉德(dé)说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官员的(de)代表人(rén)物，素有“鹰王”之称，但今(jīn)年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票(piào)权。

　　香港与内地利率互换市(shì)场互(hù)联互通合作15日正式(shì)启动

　　中国人民银行5月5日表示，香港与(yǔ)内地利率互换市场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合(hé)作（即(jí) “互(hù)换通”）的(de)各项准备(bèi)工作进(jìn)展顺(shùn)利，初期先行开通“北向互换(huàn)通”，“北向互换通(tōng)”下的交易(yì)将于2023年5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换通(tōng)”，是香(xiāng)港及其他(tā)国家和地区的境(jìng)外(wài)投资者经由香(xiāng)港与内地(dì)基础(chǔ)设施机构之间在交易、清(qīng)算、结(jié)算等方面(miàn)互联互通(tōng)的机(jī)制安排，参与(yǔ)内地银行间金融(róng)衍生品市场。初期可交易品种为利(lì)率(lǜ)互换(huàn)产(chǎn)品(pǐn)，报(bào)价(jià)、交易及(jí)结算(suàn)币(bì)种为人民币。

　　参与“北(běi)向互换通”的境内投资者需(xū)与(yǔ)外汇交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)签署报价商协议，并(bìng)为上海清算所利率(lǜ)互换集中清算业务的清算会员(yuán)或(huò)该类会(huì)员的(de)清算客户。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”的境外投资者为符合(hé)人(rén)民(mín)银(yín)行要(yào)求并完(wán)成(chéng)内地银(yín)行间债券市场准入备(bèi)案(àn)的境外(wài)机构投资(zī)者，并经(jīng)外汇(huì)交易(yì)中心开(kāi)通“北向(xiàng)互换通”交易权限(xiàn)。拟申(shēn)请开通“北向互换通”交易权(quán)限的境外投资者需同时申(shēn)请成为场外结(jié)算公司的清算会员(yuán)或(huò)该(gāi)类会员的清算客户。

　　初期全市场每日交易净限额为(wèi)200亿元人民币，清(qīng)算限(xiàn)额为40亿(yì)元(yuán)人民币，后(hòu)续可(kě)根据市场情况适(shì)时调(diào)整(zhěng)额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙(lóng)，上交所道歉

　　昨日(rì)，转债市场出(chū)现“大(dà)乌龙”。原本(běn)公告停牌(pái)的(de)嵘(róng)泰转债，昨日早盘(pán)却仍能正常交易(yì)，盘中一度(dù)上涨近15％。上(shàng)交所发(fā)现后(hòu)，于当(dāng)日上午10时10分实施停牌，并发布公告，就相关(guān)原因进行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发布关于嵘(róng)泰转债(zhài)停牌及相关(guān)交易(yì)处理情况的公(gōng)告。公(gōng)告(gào)称，2023年4月26日，江(jiāng)苏(sū)嵘泰工业股份有限公(gōng)司（以下简称(chēng)公司）在上交所网(wǎng)站发布关于实施(shī)“嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)”赎回暨(jì)摘牌的公告称，嵘(róng)泰转债最后(hòu)一个交易日(rì)为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起将停止(zhǐ)交易(yì)。公(gōng)司后(hòu)续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提示性公告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技(jì)术原因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌交(jiāo)易。上交所发(fā)现后，于(yú)当日(rì)上午10时10分实(shí)施停牌。经统计，嵘泰转债在(zài)匹配成交阶段共成交8.35万(wàn)手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证(zhèng)券交易(yì)所债券交易规则》第一百三十(shí)条等(děng)相关规定，嵘泰转债2023年(nián)5月5日(rì)相关(guān)匹配成交(jiāo)取消，交(jiāo)易无(wú)效，不进(jìn)行(xíng)清算(suàn)交(jiāo)收。嵘泰转债的(de)转股和赎回不(bù)受影响，正常进行。

　　对于该事件的发生(shēng)，上交所深(shēn)表歉意，并将妥善(shàn)处(chù)置后续(xù)事宜。

　　油脂(zhī)板块强(qiáng)势(shì)反弹

　　在(zài)宏观利空阶段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面迎来改善(shàn)，“五一”假期过(guò)后，油(yóu)脂市场连涨两(liǎng)日(rì)。昨日，棕榈油主(zhǔ)力(lì)合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽油(yóu)主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期(qī)间，伴(bàn)随美(měi)联储继续加息预期以及欧美银行业(yè)危机的继续发酵，国际原油价格大幅(fú)下(xià)挫，外(wài)围市(shì)场环(huán)境(jìng)整体偏(piān)弱。5月(yuè)4日凌(líng)晨，美联储如(rú)预期(qī)加息(xī)25个基点，这是本(běn)轮(lún)加息周期的第十次(cì)加息，也可能是本轮紧(jǐn)缩周期(qī)的(de)终点。同时，欧洲央行(xíng)周四决定放慢(màn)加(jiā)息步伐。在外围利(lì)空阶段(duàn)性(xìng)出(chū)尽后，大宗商品市场情绪出现反弹，油脂(zhī)价格(gé)在假期开盘走弱后也迎(yíng)来(lái)上涨。”中泰期货研究所油脂油料分(fēn)析师巩力赫表示，在(zài)此轮上涨过(guò)程(chéng)中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产地(dì)供(gōng)给(gěi)偏紧，同时国内棕榈油库存连续下降支撑(chēng)盘(pán)面(miàn)走强，菜油紧(jǐn)随其(qí)后，而(ér)豆油因5—6月大豆到港压力(lì)涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光(guāng)大期货研究所油(yóu)脂油(yóu)料分析(xī)师侯雪玲看来(lái)，油脂市场的(de)强力反弹是由基本(běn)面(miàn)的改善推动的。她表示(shì)，一方面源于(yú)餐(cān)饮端(duān)的利多预期。油脂(zhī)相关上市(shì)企业一季度(dù)业绩大增，多因为销量上涨和毛利率(lǜ)提(tí)升共同(tóng)推动(dòng)；“五一(yī)”旅(lǚ)游出(chū)行火爆(bào)，交通运输部数据(jù)显示(shì)，假期前(qián)三天日(rì)均发送(sòng)人数(shù)和2019年(nián)、2021年基本(běn)持平(píng)。这意味着(zhe)油(yóu)脂餐(cān)饮(yǐn)端消费亮眼，假期(qī)后，现(xiàn)货普遍存在一轮补库需求。未来很长一段时间，餐(cān)饮端将持续成为支撑油脂需(xū)求(qiú)的重要力量(liàng)。另一(yī)方面，国内(nèi)大(dà)豆压(yā)榨(zhà)企业5月上旬(xún)仍(réng)出现不(bù)同程度的(de)停机(jī)计划，市场现(xiàn)货供应仍(réng)有偏(piān)紧张情况，豆(dòu)油累库速(sù)度(dù)放缓；而棕榈油方面，产地库存出现超预期(qī)下降。GAPKI数据显示，印尼棕(zōng)榈油(yóu)2月(yuè)库存环比下(xià)降(jiàng)15％至264万吨，其(qí)中产量425万吨，出(chū)口291万(wàn)吨，印(yìn)尼国内消费180万吨(dūn)，分项数据和(hé)1月几(jǐ)乎(hū)持平。机构预期马来西亚(yà)棕(zōng)榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨(dūn)，由(yóu)此推(tuī)算4月库存(cún)环比减(jiǎn)少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时，海外市场方(fāng)面，受(shòu)到(dào)马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存减少的(de)预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价格在(zài)本周累(lèi)计上涨超7％。“节前马来西(xī)亚棕榈油(yóu)整(zhěng)体数(shù)据偏弱，出口月度环比(bǐ)下(xià)降，且产量降幅不足，导致市场(chǎng)情绪略(lüè)显悲观。但在价(jià)格持续下跌后，利空落地效(xiào)应(yīng)以(yǐ)及(jí)机构对于4月(yuè)马来西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预估超(chāo)预期下降的乐观情绪(xù)，推动期价快速反弹(dàn)，而库(kù)存预(yù)估下降的原因来自于马来西亚国内消费需求的(de)增加。”中辉期货油脂油料分析师贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆油及(jí)菜油自身基本面供应增加的利空因(yīn)素逐步弱化也对盘(pán)面带(dài)来一(yī)些(xiē)支持(chí)。

　　宏观和基本面(miàn)，谁将起到主导作用(yòng)？

　　据外(wài)媒报道，周五(wǔ)公布的一项调查显示(shì)，全(quán)球第二大棕榈油生产国——马来西亚截至4月(yuè)底的(de)棕榈油库(kù)存(cún)料(liào)降至11个月以来最低水平(píng)，因产量持平且马来西亚国内使用量增加(jiā)。受(shòu)访的九位分析(xī)师和贸易商预估中值(zhí)显(xiǎn)示，棕榈油库存料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及2022年5月以来(lái)最低水平。

　　与此(cǐ)同时，国(guó)内棕(zōng)榈油库(kù)存也由升转降，刷新5个半月的(de)最低水平。中国粮油商务网监测数据显示，截至(zhì)2023年第17周末(mò)，国内棕榈油库存总量为77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万吨。其(qí)中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高(gāo)度库存量为(wèi)4.2万(wàn)吨，较(jiào)上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西(xī)亚(yà)和(hé)国内棕榈油库存都(dōu)在下降，但原因各有不同(tóng)。马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存下降的主(zhǔ)要原因来自于(yú)产量的季节性减(jiǎn)产以及印尼国内(nèi)出口(kǒu)政策限制导致(zhì)的棕榈油出口较(jiào)好。而(ér)国内棕榈油库存大幅下降，主(zhǔ)要是(shì)受到(dào)年初国内疫情防控措(cuò)施优化调整带来的餐饮消费的增加(jiā)，同时豆棕(zōng)现(xiàn)货价差高(gāo)位运行导致(zhì)棕榈(lǘ)油替代性能大大增强，也进一步刺激(jī)了棕榈油(yóu)的(de)消费。

　　虽然(rán)马来西亚(yà)及(jí)中国棕榈(lǘ)油(yóu)库存下降(jiàng)，但由于印尼(ní)5月出口(kǒu)政策出现调整，将允(yǔn)许(xǔ)更多的棕榈(lǘ)油出口，市场(chǎng)对于马来西亚(yà)棕榈油(yóu)5月出口数据保持谨慎态(tài)度(dù)。中国和(hé)印度作为(wèi)全(quán)球主(zhǔ)要的棕榈油进口国，虽然库存都(dōu)不同程度(dù)下降，但都仍(réng)处于历史较高水平(píng)，若棕榈(lǘ)油价格上(shàng)涨(zhǎng)，将抑(yì)制其消费和进口积极性(xìng)。”贾晖(huī)表(biǎo)示。

　　据侯雪(xuě)玲(líng)介绍，对于棕榈油(yóu)产地(dì)来说，每年的1—4月属于去(qù)库周期，因产量处于年内低位，无(wú)法满(mǎn)足当月需求。今年(nián)4月国际(jì)豆棕(zōng)倒(dào)挂以及需求国库存偏(piān)高，棕榈油(yóu)出口(kǒu)需求差，但依然没有扭(niǔ)转去库趋势。可以说(shuō)，产量(liàng)绝对(duì)水平低是(shì)去(qù)库的主要原因。后期随(suí)着(zhe)产量(liàng)季节(jié)性增加(jiā)，棕(zōng)榈油重新累(lèi)库也是(shì)必然趋势。

　　国内(nèi)方(fāng)面，侯雪(xuě)玲认为，棕榈油(yóu)的去(qù)库更多是(shì)供(gōng)需双(shuāng)重(zhòng)推动的结果(guǒ)。随着产地挺价，进口利润差(chà)，棕(zōng)榈油(yóu)到港压力下降，月均到港量30万(wàn)吨(dūn)左右。更(gèng)为重要(yào)的是，国内油脂餐(cān)饮需求旺盛(shèng)，随(suí)着气温(wēn)升高，棕榈油使用限制减少，棕(zōng)榈(lǘ)油表观消费同(tóng)比(bǐ)几乎翻倍。国内棕榈油(yóu)要(yào)想重新(xīn)累(lèi)库(kù)，需母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸(xū)要进口(kǒu)增加，也就是(shì)说进口(kǒu)利润打开，产(chǎn)地让(ràng)利，这(zhè)至(zhì)少需(xū)要产地库(kù)存(cún)压力明(míng)显恢复才有可能。因(yīn)此，未来产(chǎn)地(dì)的累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从(cóng)目前的市场(chǎng)情况(kuàng)来看，短期内缺(quē)乏明显利多因素驱动，因此棕(zōng)榈油上涨缺乏可(kě)持续性。不过，从更长的年(nián)度(dù)时间(jiān)周期(qī)来看(kàn)，在厄尔尼诺(nuò)气候(hòu)的预期下，棕榈(lǘ)油有望(wàng)逐步进入中期企(qǐ)稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺气候的发生(shēng)和(hé)持(chí)续情况。”贾晖(huī)认为。

　　在(zài)许(xǔ)多(duō)市(shì)场人士看来(lái)，今年(nián)仍是“宏观大年”，宏观层面对于大宗(zōng)商品的影(yǐng)响(xiǎng)仍然起到主导(dǎo)作(zuò)用。那么，对于(yú)油(yóu)脂市(shì)场来说(shuō)是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾(wěi)声(shēng)，欧洲央行(xíng)在周四也放慢了激进(jìn)紧缩(suō)的步(bù)伐。在(zài)外围(wéi)利空(kōng)阶(jiē)段性(xìng)出尽后，大宗商品市(shì)场情绪出现反弹。不过，随着美联储会(huì)议的结束，市场(chǎng)焦(jiāo)点(diǎn)仍(réng)将集中在(zài)美国银行业的任(rèn)何可能的风(fēng)险蔓延，对此(cǐ)仍(réng)需保(bǎo)持谨慎态度。对(duì)于油脂来说(shuō)，目(mù)前(qián)基本面仍然多空交织。当前(qián)年度加拿大(dà)油菜籽的丰(fēng)产(chǎn)对国(guó)内市场(chǎng)的压力持续存在，5—6月进口大豆大量到(dào)港的(de)预期对豆系品种带来压力，另外国内棕(zōng)榈油整体库(kù)存偏高也使得油脂(zhī)整体的行情难以表现得特别强势。不过，油脂的估值(zhí)在偏低的油粕比和(hé)当前年度(dù)南美(měi)大豆的减产预期的逐渐兑现(xiàn)背(bèi)景下，又显得处于偏低(dī)水平(píng)。在此(cǐ)情况下，油脂似(shì)乎难以表现出独立走势(shì)，单边行情(qíng)仍将比较多地被(bèi)宏观因素主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已经在市场预(yù)期(qī)当(dāng)中，因(yīn)此对大(dà)宗商品(pǐn)市场的(de)利空影响有限。对于油脂市场(chǎng)来说，虽(suī)然生物柴油消费占比不(bù)低，比如棕榈油工业消费(fèi)占到(dào)产量30％以上，欧盟工业消费和食(shí)用消费(fèi)各占一(yī)半(bàn)，但各国生物柴油政策比例一段时期(qī)内是固定(母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸dìng)的(de)，不(bù)会因为原(yuán)油及(jí)宏观市场(chǎng)的波动，而出(chū)现生物柴油产(chǎn)量(liàng)的大幅波(bō)动，加上油(yóu)脂食用作为(wèi)消费必需品，宏观因素影响有(yǒu)限，因(yīn)此(cǐ)油脂自身基本面对价格波动仍然(rán)将起(qǐ)到(dào)主(zhǔ)导作用。

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