昨天深夜，美(měi)国债务上限谈判突然中止！

　　当地(dì)时间周五(wǔ)上午，美国共和党债务(wù)上限谈判代表格雷(léi)夫斯与白宫(gōng)代表举行闭(bì)门会议(yì)，但会议开始后不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代(dài)表(biǎo)实在不可理喻，目前谈(tán)判(pàn)处于“暂(zàn)停”状(zhuàng)态(tài)。格雷夫(fū)斯强调，他不知道双方(fāng)是否会在周五或周(zhōu)末再次会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇阻的消息(xī)传出后，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不(bù)过，美(měi)联(lián)储(chǔ)主席(xí)鲍威(wēi)尔传出了有望暂停(tíng)加息(xī)的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的(de)利(lì)率路径(jìng)，若源于银行业危机的信贷环(huán)境收紧导致经济放缓(huǎn)，美联储可能(néng)不必让利率(lǜ)升(shēng)到原应有(yǒu)的高位。

　　交易(yì)员目前(qián)预(yù)计，美联储6月(yuè)份加息25个基点的可(kě)能性(xìng)为22.4％，低(dī)于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美联储下月将(jiāng)利率维(wéi)持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席(xí)鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易员似乎更受债(zhài)务(wù)上(shàng)限事态(tài)发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美(měi)股跌幅(fú)收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前景敏感(gǎn)的两年期美债收益率迅速(sù)远离他讲话前(qián)所创的两个月来(lái)高(gāo)位，一(yī)度较高(gāo)位回落超过10个基点；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌(diē)离周四所创的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话(huà)结束后，美债(zhài)收益(yì)率逐步回升，全(quán)天攀升收官，美股(gǔ)和美(měi)元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高(gāo)开低走，受债务上限谈判暂停拖(tuō)累(lèi)三大股指盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道(dào)指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势(shì)分(fēn)化，蔚(wèi)来涨超3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东方涨超1％，爱奇(qí)艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌(diē)超2％。

　　商品(pǐn)方面，有(yǒu)色金属大多上(shàng)涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦(lún)镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨三日。本周基本(běn)金属涨(zhǎng)跌各异。伦(lún)镍(niè)跌超(chāo)4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦(lún)铝都(dōu)涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大(dà)致持平一周(zhōu)前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来(lái)最大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后(hòu)连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原(yuán)油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌(diē)。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最(zuì)新消息(xī)称，美国白(bái)宫谈(tán)判(pàn)代表已(yǐ)抵(dǐ)达会场，准备继续(xù)进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡(kǎ)锡(xī)表示，共和党(dǎng)人将(jiāng)于北(běi)京时间今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债(zhài)务谈(tán)判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案来绕开(kāi)债务上(shàng)限解决不了任何问(wèn)题(tí)，将阻止拜登推动(dòng)的增加政府开支行动(dòng)。

　　值得(dé)注意(yì)的是(shì)，美(měi)国财政部现(xiàn)金(jīn)余额截(jié)至5月18日进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施(shī)余(yú)额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于(yú)2％目(mù)标，鉴于信贷(dài)压力(lì)可能无需(xū)继续加(jiā)息

　　当地(dì)时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔出席名为“货(huò)币政策(cè)观点”的小组(zǔ)讨论(lùn)。市场关注他提(tí)供的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于我们(men)2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将造成漫(màn)长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济(jì)保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加息，而且银(yín)行(xíng)业危机导致的信(xìn)贷条(tiáo)件收紧，可能向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害意味着美(měi)联储峰值利(lì)率将低(dī)于预期：“鉴于信贷(dài)压力(lì)可(kě)能对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造成的(de)负面(miàn)影响(xiǎng)，可能(néng)无需（继续(xù)）加息至那么高的(de)水平就(jiù)能成功打压通胀(zhàng)。美联储(chǔ)在收(shōu)紧货币(bì)政策方(fāng)面已取得长足进步，政策(cè)立(lì)场(chǎng)现在是对(duì)经(jīng)济增长具有限制性的。做太(tài)多与(yǔ)做太(tài)少的风(fēng)险正(zhèng)变得更加(jiā)平(píng)衡。我们面临着迄今为止收紧(jǐn)政策的效(xiào)应滞(zhì)后，以(yǐ)及近期银行业(yè)压力(lì)导致的信贷收紧程度等多重不确定(dìng)性(xìng)。有鉴于(yú)此(cǐ)，美联储有能力观察更(gèng)多(duō)数据和未来前景的演变，然后再决(jué)定(dìng)可(kě)能需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威尔也(yě)强调季度(dù)经(jīng)济预(yù)测的准确度通常存在挑战，他上述提到的观点及其能实现(xiàn)的(de)程(chéng)度也都存在不确定性，理由是(shì)“未来前景面临着(zhe)历(lì)史性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货(huò)币(bì)政策应进一步收紧多(duō)少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银(yín)行业危机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信(xìn)号(hào)。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业(yè)压力将影响(xiǎng)货币决(jué)策。

　　产业供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续(xù)下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持续(xù)走弱(ruò)，昨(zuó)日(rì)纯碱和玻璃期(qī)货继续(xù)深(shēn)跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约(yuē)触(chù)及跌停。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑商所(suǒ)发布公(gōng)告，自2023年(nián)5月23日当(dāng)晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原(yuán)因，宝(bǎo)城期(qī)货研究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业(yè)供需(xū)结(jié)构预期转弱；二是宏观环境(jìng)不乐观；三是交易者在对冲(chōng)操(cāo)作中将纯碱玻(bō)璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽(suī)都偏弱(ruò)，但南华研究(jiū)院能化(huà)分析师李嘉豪认(rèn)为，各自的原因并不相同。纯(chún)碱周(zhōu)五跌(diē)幅(fú)较(jiào)大的主要原因(yīn)在(zài)于远兴投产的消(xiāo)息(xī)面刺激，使得盘(pán)面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库(kù)存依(yī)旧累库，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对(duì)供需关系也存在一定的影(yǐng)响。在(zài)现货(huò)松动(dòng)、投产(chǎn)预期(qī)、库存累库的(de)影(yǐng)响下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原因(yīn)在(zài)于前(qián)期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环(huán)比高(gāo)位。”他说，短(duǎn)期价格松动(dòng)，中(zhōng)下游(yóu)的备货情绪出现一定(dìng)的谨慎(shèn)或者恐(kǒng)高(gāo)的情形(xíng)，因此产销出现了(le)较为明(míng)显的下滑。在现货松动、产销较弱的(de)局面下，玻(bō)璃的(de)价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分(fēn)析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易(yì)点(diǎn)是远(yuǎn)兴能(néng)源新增投产。昨日(rì)，远兴能源1号线(xiàn)正式点火，新增天然(rán)碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计划于6月(yuè)点火(huǒ)投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划(huà)于(yú)9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏(sū)打(dǎ)。远兴能源的天然碱预(yù)计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面(miàn)在大量新增(zēng)产(chǎn)能(néng)和低成本纯碱的叠加(jiā)作用下持(chí)续(xù)走(zǒu)低，周五又逢(féng)远兴能源(yuán)点火的(de)信息(xī)落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供需(xū)结构在9月会发生变化(huà)，这是市场早已(yǐ)预(yù)期的，市场也已充分计价，这一(yī)点从9月合约(yuē)的深贴(tiē)水可以得到(dào)验证(zhèng)。在这(zhè)个供需转宽松的预期下，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯碱现货价向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害格也出现(xiàn)崩(bēng)塌，这一点从近月(yuè)合约(yuē)的跌幅和现(xiàn)货(huò)向期货(huò)回归的(de)方式收敛基差上可以(yǐ)得(dé)到(dào)验证。

　　而(ér)玻(bō)璃方面(miàn)，江文敏表示，近期(qī)市(shì)场主要交易点是需求转弱，供应(yīng)上升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力的订单支(zhī)撑，5月中旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从(cóng)历(lì)史数(shù)据来看(kàn)，原片库(kù)存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据(jù)来看，5月(yuè)沙河地(dì)区产(chǎn)销数据平(píng)均为65％，湖北地(dì)区产(chǎn)销数(shù)据平均为73％，华东地(dì)区产销(xiāo)数据平均为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月及4月(yuè)的(de)数据(jù)，5月(yuè)份产(chǎn)销数据(jù)大幅(fú)下滑(huá)。5月还要(yào)新增日熔(róng)量3050吨，6月(yuè)将新(xīn)增(zēng)日熔量3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日熔(róng)量400吨(dūn)，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月(yuè)中下(xià)旬玻璃价格在去库(kù)逻辑下出现过(guò)反(fǎn)弹，但反(fǎn)弹后(hòu)利润(rùn)改善很多，加之终端表现(xiàn)并不(bù)乐观，因(yīn)此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾(lǘ)振兴(xīng)介绍(shào)，在欧美经济衰退预(yù)期、国内经(jīng)济复苏不及预(yù)期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的(de)宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部(bù)分(fēn)市(shì)场资(zī)金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头(tóu)配置，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示(shì)，纯碱主(zhǔ)要关注(zhù)检(jiǎn)修是(shì)否(fǒu)能(néng)带来现货价格(gé)短期的(de)企(qǐ)稳，但中长(zhǎng)期价格(gé)下跌至(zhì)成本线为(wèi)大概率事件。“从商(shāng)品(pǐn)格局(jú)看，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩，而短期检修的(de)兑(duì)现有限，因此检(jiǎn)修仅(jǐn)为长期(qī)趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏(piān)紧到过剩的周期(qī)中(zhōng)，价格(gé)趋势预计(jì)继续向下。”他说，对(duì)于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何时能够起来：一是等待下游的原(yuán)料库(kù)存消(xiāo)耗，二是对(duì)未来的需求是否存在旺(wàng)季的预期。短期来看(kàn)，下(xià)游(yóu)以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后市关注在需求存(cún)在缺口的情形下，7月订单(dān)是(shì)否依(yī)旧具有连续性。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始冲击成本(běn)，或是供需上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然(rán)维(wéi)持弱势。“短期则还是要关注持仓的(de)变化，短线资金(jīn)离场或使得低位波动加大(dà)。”他(tā)说(shuō)，止跌可(kě)以关(guān)注两个指标：一(yī)是基差(chà)不再(zài)是以(yǐ)现货下跌方式来修复；二是月供(gōng)需(xū)预(yù)期博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后(hòu)市(shì)仍将维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度(dù)。若远兴(xīng)能源后续投(tóu)产推迟(chí)，则盘(pán)面或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则(zé)盘面(miàn)也或将维(wéi)稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势(shì)也将继续保持，中长(zhǎng)期(qī)则视(shì)终端需求变动来判断是(shì)否(fǒu)维(wéi)持弱势，可重点关注下游深加工订单情况(kuàng)、地产施(shī)工端情况。若后期地产施工端(duān)主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬(tái)升，下游深加工订(dìng)单数量也将因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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