5月10日(rì)，有消息(xī)称部分(fēn)银行相(xiāng)关部门收到《关于调(diào)整协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上(shàng)限的(de)通知》，四大国有(yǒu)银行协定存(cún)款和通知存款自(zì)律上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它(tā)金(jīn)融(róng)机(jī)构(gòu)下(xià)调(diào)50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行。本(běn)次拟下调中协定存款更(gèng)多是对公业务，而(ér)通知(zhī)存款则集中于短(duǎn)期(qī)存款。

　　就(jiù)本次协定(dìng)存款及通知存款自律上限拟(nǐ)下调的背(bèi)景、影(yǐng)响，后(hòu)续货(huò)币(bì)政(zhèng)策(cè)走向(xiàng)等(děng)，记(jì)者采访了招商基金研(yán)究部首席经济学家李湛、长城基金(jīn)总经(jīng)理(lǐ)助理兼现金管(guǎn)理部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固(gù)定(dìng)收益副总监(jiān)兼鹏扬(yáng)利泽(zé)基金经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德信基(jī)金、德邦(bāng)基金(jīn)等(děng)公募(mù)基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮(lún)调降更多是出于推进利率市场化改革深化大(dà)背景的考虑。对银行而言，存款利(lì)率下(xià)调有助于(yú)减少存款定价的无序竞争，降低(dī)银行负债(zhài)成(chéng)本；同时本次降息有助于(yú)促进(jìn)投资、消费，也被看作是(shì)促进宏观经济复苏(sū)的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步(bù)降低贷(dài)款利率的紧迫性(xìng)不高，但银(yín)行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很难上行。预计下半年货币政(zhèng)策不会出现急转弯(wān)，延续稳健货币政(zhèng)策(cè)基调。

　　延续(xù)银行(xíng)存(cún)款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)记者(zhě)：四大国有(yǒu)银行为何下(xià)调协定(dìng)存款及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推进(jìn)利率市(shì)场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制(zhì)建(jiàn)立了存款利率(lǜ)市场化调整机制(zhì)，自律机(jī)制成(chéng)员银行参考以10年期国债收益(yì)率为(wèi)代表的债券(quàn)市场(chǎng)利率和以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市(shì)场利率，合理调(diào)整存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行去年9月(yuè)下调存(cún)款(kuǎn)利率，中小银(yín)行陆续(xù)跟进下调存款利率。今年4月市(shì)场(chǎng)利率定价自律机制发布《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》，在(zài)相关指标(biāo)中引入(rù)了存款定价惩(chéng)罚措施。而此前4月部(bù)分中(zhōng)小银行、农商行(xíng)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三(sān)家股(gǔ)份行挂牌利率下调(diào)，均是(shì)在利率(lǜ)市(shì)场化改革推进背景下，银行出于自身经营(yíng)考虑的自发(fā)行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息差不(bù)断下行(xíng)。在资产(chǎn)端定(dìng)价(jià)压力较大且存(cún)款持(chí)续高增的(de)情况下，压降存款成本成为(wèi)改(gǎi)善息差的(de)重要(yào)手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资传导较弱，下调协定存款及(jí)通知存款自律上限有利于对公客户(hù)留(liú)存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整(zhěng)体下(xià)行，实体(tǐ)经(jīng)济综(zōng)合融(róng)资(zī)成本不断(duàn)下降，银行(xíng)资产端收益下(xià)降较为明显；第二，银行整体(tǐ)净息差持(chí)续走低，银行利润空间压(yā)缩明显；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏好大(dà)幅下降(jiàng)导致存(cún)款增(zēng)长比较明显，存款市场供需关系发生了变化，降低了银行(xíng)高吸揽储的必要性；第四，协(xié)定(dìng)存款和通(tōng)知存款介于活期与定(dìng)期存(cún)款之(zhī)间，自2022年(nián)存(cún)款自律机(jī)制对于活期存(cún)款与定期存款利(lì)率进行了几轮(lún)调整，本次(cì)将协定存款与通知存款(kuǎn)自律上限下调也是(shì)要(yào)将存款产品等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待线的调整进行统一，全(quán)面(miàn)缓解银行(xíng)负债压力。

　　综(zōng)合各(gè)项因素，银行从(cóng)自身经营情况(kuàng)考虑，顺应(yīng)市场(chǎng)趋势，通(tōng)过自律(lǜ)机制协调(diào)调(diào)降负债成本，有利(lì)于提升银行放(fàng)贷意愿，抑制(zhì)资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平(píng)安基(jī)金(jīn)：中国的存款利率管控为(wèi)上限管控，贷款利率则(zé)为下限管(guǎn)控，近年来(lái)贷款利(lì)率下限(xiàn)管控彻(chè)底(dǐ)取消。存款利率定(dìng)价方式的改(gǎi)变(biàn)也拉(lā)开序幕(mù)，2022年4月(yuè)利率(lǜ)自律(lǜ)机制(zhì)建立以来(lái)，4月和9月经历了两轮大(dà)规模存款利率下(xià)降，主要(yào)是大行(xíng)和(hé)股(gǔ)份行(xíng)参与，今年以来的调整更多是延续去年9月这一轮存款利率下调，中小(xiǎo)银(yín)行补(bǔ)充下(xià)调(diào)。

　　另外，考(kǎo)评制度由原(yuán)来的激(jī)励为主引入惩罚措施，加速了中小银行存款利率补降的进度。就今年的经济背景(jǐng)而言，疫后脉(mài)冲式(shì)复(fù)苏后经济边际走弱，经济修复存在波折。目(mù)前(qián)居民超额储(chǔ)蓄高增，实体融资(zī)需求有限，银行存款增加(jiā)，降低存款利率可以引导减少(shǎo)信(xìn)贷(dài)套利(lì)，助力经(jīng)济(jì)增(zēng)长(zhǎng)。从银行的角度，净息差(chà)不断压缩(suō)，银行经营(yíng)压力增大，调整存(cún)款成本(běn)成为改(gǎi)善息差的(de)重要手段。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益(yì)，延续近期(qī)银行存(cún)款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋(qū)势。

　　一方(fāng)面(miàn)，有助于缓解商业银行(xíng)净息差收(shōu)窄趋势，特别是中小行高息揽(lǎn)储的成本压(yā)力；另一方(fāng)面(miàn)，有利于引导超额储蓄(xù)向消(xiāo)费投资转化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存(cún)量资金”的(de)定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利(lì)率机制创设以(yǐ)来，两轮利率调降都集中在(zài)活期和定(dìng)期(qī)存(cún)款，实际上忽略了(le)这(zhè)些(xiē)介(jiè)于活期和定期(qī)存款之间的存(cún)款的利率调整，当下有必要一次(cì)性调整通知存款(kuǎn)和协(xié)定存款利(lì)率上限，保证存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调的有效性。银行(xíng)一季度净(jìng)息(xī)差水(shuǐ)平均创历史新(xīn)低(dī)，上(shàng)市(shì)银行整(zhěng)体净(jìng)息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍(réng)是大(dà)势所趋

　　中国基(jī)金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这是未来大(dà)趋(qū)势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融(róng)数据，居(jū)民(mín)贷款偏(piān)弱(ruò)之外(wài)，企业贷款也(yě)在边(biān)际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较大。在(zài)这(zhè)种(zhǒng)背景下(xià)，MLF利率是(shì)否(fǒu)下调，还要进一(yī)步观察(chá)5-6月(yuè)信贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年(nián)银行(xíng)息差压力增大，控制存款(kuǎn)成本(běn)成为当务(wù)之(zhī)急。中小银行或有动力持续主动下调存款(kuǎn)利率。长期来看，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。因(yīn)此银行降(jiàng)息潮可能仍(réng)聚焦于存款利(lì)率(lǜ)下调。

　　此外，广(guǎng)义(yì)上的降息潮不仅仅集中(zhōng)在(zài)银行领域。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等(děng)发(fā)达地(dì)区地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的(de)发债主(zhǔ)体，其信用(yòng)债收益(yì)率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方(fāng)向仍(réng)是(shì)由(yóu)实(shí)体经济资金供(gōng)需决定的，而央行的政策(cè)利率、基准利率在一方面要(yào)合(hé)适顺应市场环境，一方面也代表着政策(cè)意愿强(qiáng)调信号意(yì)义的作用。今年是真正疫后复(fù)苏的(de)第一年，我们仍面临内生动力(lì)不强(qiáng)需求(qiú)不足(zú)的情况，央行已经通过降准以及结构性货(huò)币政(zhèng)策(cè)等(děng)多项(xiàng)举(jǔ)措(cuò)给(gěi)予了实体经济所(suǒ)需的一(yī)定的资金投放(fàng)支持，有效降(jiàng)低(dī)了实(shí)体综合(hé)融资(zī)成本，后续需(xū)要财(cái)政政策产业(yè)政策等配套政(zhèng)策继续(xù)激活(huó)内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前(qián)央行需要观(guān)察跟踪经(jīng)济(jì)运行情况，短期调整政策利(lì)率的(de)概率不大，但仍会维持(chí)资金合理充裕的(de)环(huán)境，故从银(yín)行资(zī)产端的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低位，后续是(shì)否进一步下调要看实体经济复(fù)苏的情况。银(yín)行负债端(duān)，存款基准(zhǔn)利率下调的(de)概率(lǜ)不大，而存款(kuǎn)利(lì)率上限的调整空间仍存在，而是(shì)否进一步下调要看(kàn)银(yín)行自(zì)身经(jīng)营(yíng)需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月，人民银行(xíng)指导利(lì)率自律机制建立(lì)了存(cún)款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制成员银行参考(kǎo)以(yǐ)10年期国(guó)债(zhài)收益率(lǜ)为(wèi)代表(biǎo)的(de)债(zhài)券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的(de)贷款市(shì)场利率(lǜ)，合理调整存款利(lì)率水平。在存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待(bǎn)）》新增存款利率(lǜ)市(shì)场化定价情况作为合格审慎评估的扣分(fēn)项(xiàng)，引(yǐn)发中(zhōng)小银行跟随调降存款(kuǎn)利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业银(yín)行净息差进而保(bǎo)持贷款(kuǎn)利率(lǜ)维(wéi)持低位或继(jì)续(xù)下行，最(zuì)终有利于社会融资(zī)成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边(biān)际(jì)弱修(xiū)复(fù)趋势或仍在。近期国债利率持续下行(xíng)，银行(xíng)间(jiān)利率下(xià)行(xíng)，叠(dié)加银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)定价下(xià)调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被进一步强化。海外来(lái)看(kàn)，全球(qiú)经(jīng)济进入衰退周期，加息周(zhōu)期(qī)基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平(píng)安基金：目前，我(wǒ)国国有大型商业银行(xíng)和股份制商业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是(shì)大(dà)势(shì)所趋。一方面，银行仍(réng)有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率较18Q1等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待下降182BP，银行(xíng)息(xī)差(chà)压力加剧明(míng)显，监管层(céng)面有动力(lì)去持续推动(dòng)存(cún)款利(lì)率下降，来(lái)保障银行合理利差(chà)范围，增加银行(xíng)信贷投放的动力。

　　另一方面，居(jū)民(mín)避(bì)险需求(qiú)仍(réng)在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储压力不(bù)大的基础(chǔ)上(shàng)，银行自(zì)身也有动(dòng)力去下调(diào)存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压力

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通知(zhī)存款利率自律上限调整(zhěng)，将(jiāng)有(yǒu)哪些政策(cè)传(chuán)导(dǎo)效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦基金：一(yī)方面银行息差压力大是(shì)普遍现象，此次(cì)政策调整有(yǒu)望带(dài)动中小银(yín)行主动跟随下调存款利率。另一(yī)方(fāng)面，由(yóu)于此(cǐ)前经济下行影响，投资者悲观预期(qī)被(bèi)放大，大量资(zī)金集中在银行存款端，此次存款利率下调也有望带动存款(kuǎn)资金(jīn)的释放，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号(hào)：①减轻银行(xíng)息差压力。本次下调将(jiāng)引导银(yín)行的对公活期成(chéng)本下降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差(chà)、盈利将(jiāng)合(hé)理修复，有利(lì)于增(zēng)强(qiáng)银(yín)行内生(shēng)资本补充能力(lì)；②减少企业及居民的(de)短期存款意愿、促进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后续(xù)来(lái)看，本次下(xià)调对市场的影响(xiǎng)集中在以下两点：①规范银行的(de)协定存款定价(jià)秩序，减(jiǎn)少存款定价的无(wú)序竞争。此前，部分中小银行的协定存款和通知存款定价过高，会对(duì)遵守自律机制(zhì)、定价较低的银行(xíng)产生揽储冲击。本(běn)次上限下调(diào)后会普遍降低中小行协定存(cún)款及通(tōng)知存款利率(lǜ)，减少中小(xiǎo)银行间(jiān)揽储恶(è)意竞争，而对股(gǔ)份行(xíng)及(jí)国有大行影(yǐng)响较小。②长端利(lì)率下行(xíng)仍有空间。市(shì)场降息预期升温，但大概率(lǜ)落(luò)空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限，主要影响对公(gōng)客(kè)户(hù)在(zài)商业(yè)银行的(de)活期类存款收益(yì)，使得对公客(kè)户活期存款收益向(xiàng)对(duì)私客户(hù)看齐，一方(fāng)面(miàn)有(yǒu)助于缓解商(shāng)业银行(xíng)净(jìng)息差(chà)收(shōu)窄趋势，另一方面有利(lì)于引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄向消费投(tóu)资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限调整降低了银行负(fù)债成本，目前上市银行协定存款占(zhàn)总存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规定协定(dìng)利率上(shàng)限(xiàn)后，预计行业(yè)资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限制高息揽储，规(guī)范(fàn)行业竞争，特别(bié)是降低(dī)银行对公活期(qī)存款成本压力，减轻银行负(fù)债及(jí)经(jīng)营压力(lì)。此外(wài)，银行(xíng)负债端成本的下降使得银(yín)行盈利能力(lì)增强，进(jìn)一步打开了资产端(duān)收益(yì)率下行的(de)空间，或带(dài)动债(zhài)券收益率不断下(xià)行(xíng)。

　　并非(fēi)降息(xī)的确定性(xìng)信(xìn)号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利(lì)率是(shì)否还有(yǒu)进一步下降的空(kōng)间？对股(gǔ)债市场有何影(yǐng)响？

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：近年(nián)来，贷款和存款利(lì)率的非(fēi)对称(chēng)下(xià)行(xíng)使得(dé)商业银行(xíng)净息差已逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力(lì)倒逼(bī)存(cún)款(kuǎn)利率有进一步调降的预期。一方(fāng)面(miàn)，为支(zhī)持实体经(jīng)济(jì)，政策(cè)导(dǎo)向(xiàng)下(xià)贷款加权平均利率创有统(tǒng)计以来新低，2022年(nián)12月金融机构人民币贷款加权平均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的(de)竞争类似“非(fēi)零和博(bó)弈(yì)”，“存(cún)款立行”和(hé)存款市场(chǎng)份额考(kǎo)核(hé)压力使得各(gè)行下调存款(kuǎn)利率动力不足，同样2020年以来(lái)上(shàng)市银行(xíng)存量存款平均成本率基本持平(píng)。贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行作用下(xià)，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审(shěn)慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预(yù)期，有利于降低全社会无(wú)风(fēng)险收益率(lǜ)，利多永续经营性质的票息(xī)资产，比如利率债、稳定股息率的央(yāng)企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然(rán)有下降的趋势(shì)和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由(yóu)于(yú)存款定期(qī)化，活期存款占比明(míng)显(xiǎn)下降，存款付息率有所抬升，与此同时(shí)，贷款收益(yì)率(lǜ)大幅下行，大幅加(jiā)剧了(le)银行息(xī)差压力，这使(shǐ)得控制存款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超额(é)储(chǔ)蓄高(gāo)增、企业存款提升、消(xiāo)费复苏(sū)较(jiào)慢，监管层面(miàn)有动力(lì)去持(chí)续推动存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)降，促进存(cún)款流向消费和实际(jì)投资。短期看，存(cún)款利率下(xià)调带动流动性继续进入债市(shì)，中短期(qī)利率，特别是中(zhōng)短期信用债利率(lǜ)仍有下行(xíng)空(kōng)间(jiān)。如果经济复苏较(jiào)强，流动性也有(yǒu)可能进入股市，利好权益资(zī)产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高(gāo)。但(dàn)银(yín)行普遍以量补价，使得贷(dài)款价(jià)格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上(shàng)行(xíng)。考虑到(dào)存(cún)量贷款重(zhòng)定价(jià)等影(yǐng)响，2023年银行息差(chà)压力增大，中小银行(xíng)或有动力主动跟(gēn)进下调(diào)存款利率(lǜ)。长期(qī)来看，有望(wàng)带动存(cún)款利率整体下行。现(xiàn)实中，存款利率降低(dī)有助于压低全社会利率水平，利好(hǎo)债券，同时(shí)股票市场中(zhōng)，对流动性敏感的股(gǔ)票(piào)也(yě)将因此受(shòu)益(yì)。

　　李(lǐ)湛：从(cóng)本次(cì)降息释放的(de)信号(hào)来看，是否意味着(zhe)货币政策进一步(bù)宽(kuān)松？货(huò)币政策充(chōng)裕延续，但解读为(wèi)边际再宽松为时尚(shàng)早(zǎo)。2022年四(sì)季度货币政策(cè)执行报告以及(jí)2023年一季度(dù)货政例会均(jūn)表(biǎo)明(míng)当前货币政策基调未变(biàn)，“精准有力(lì)”仍是(shì)第一(yī)要求，而在此(cǐ)基(jī)础上强(qiáng)调(diào)“着(zhe)力支(zhī)持(chí)扩大(dà)内需，为实体经济提供更有力支(zhī)持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍(réng)有下行空间(jiān)，但(dàn)这一调降(jiàng)是针对银行(xíng)协定(dìng)存款及通(tōng)知存款利率自律上限，而非直接调降挂牌(pái)存款(kuǎn)利率，存(cún)款利率下调并不等于政策(cè)利(lì)率就必(bì)须进行对等下(xià)调，市场不应视为降(jiàng)息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安全性

　　中国(guó)基金报(bào)：当前利率环(huán)境下，普(pǔ)通投资者应该如何守住自己的钱袋(dài)子(zi)？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量(liàng)收益(yì)性、流(liú)动性以及安全(quán)性。在(zài)存款利率下降的背景下，短债(zhài)基金以及其他固收类(lèi)基金(jīn)在(zài)具一定流动性(xìng)的同时，相较活期存款和相当部分的银(yín)行理(lǐ)财产品，具有一定的超(chāo)额(é)收(shōu)益，是风险偏好较(jiào)低(dī)和(hé)风险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债(zhài)券市(shì)场利(lì)率(lǜ)整体下行，4月以来下行加速，当前无(wú)论从绝对(duì)利率(lǜ)水平(píng)还是(shì)从信(xìn)用(yòng)利差，都回到(dào)了(le)较(jiào)低历史分位数水平，虽然债(zhài)市多头环境仍未(wèi)改(gǎi)变，但一致预期导致(zhì)行情走的(de)比较迅(xùn)速，市场进(jìn)一步盈利空间被压(yā)缩，若看不到央行(xíng)货(huò)币政策增量政策，后续或进入震荡(dàng)环境，而存量(liàng)博弈交易(yì)下也可能会放(fàng)大(dà)市场波动。

　　对于(yú)普通(tōng)投资者来说，在这样的(de)环境下尽量选择防守类型的产品，规(guī)避(bì)市场波动，例如货币(bì)基金，而短债基金(jīn)中要选择久期短流动(dòng)性好、历史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频(pín)数据的弱(ruò)化趋势显现，且(qiě)4月底政治局会(huì)议(yì)从(cóng)疫情后(hòu)稳增长转向中长期调结构，政策发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期(qī)进一步强化，因此股(gǔ)票市场也进入到“休整期(qī)”。在市场(chǎng)震荡休(xiū)整期，高股息(xī)策略往往跑(pǎo)赢市场。因(yīn)此在(zài)当前环境下，建议关(guān)注行业估(gū)值(zhí)水平(píng)较低，高股息的个股。

　　平(píng)安(ān)基金：目前面临(lín)低利率(lǜ)环境，需要我们(men)识别金融陷(xiàn)阱，抵(dǐ)挡住金融陷(xiàn)阱(jǐng)的诱(yòu)惑，比如面对收益率(lǜ)高(gāo)达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资者而(ér)言，如果(guǒ)不具备相关专业知(zhī)识，可以(yǐ)选择把投资理(lǐ)财交给(gěi)少数专业的人来(lái)做，让优秀的基(jī)金经理(lǐ)管理自己的钱袋子。具备一定投(tóu)资能力和(hé)风控能(néng)力(lì)的人士可通过理财和(hé)投资试图跑赢通胀(zhàng)，但(dàn)前(qián)提条件(jiàn)是做好风控，选择适(shì)合自己风险偏好(hǎo)的方向和标的(de)。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行(xíng)，普通投资者储蓄收益下降，为保(bǎo)持(chí)资(zī)金保值增值，投资者在评估自身风险承(chéng)受能(néng)力后(hòu)可适(shì)当考虑公募货(huò)币基金(jīn)、公(gōng)募中短债基金、商业银行(xíng)现金管理类产(chǎn)品等风险等级较低、支取(qǔ)相对灵活的(de)产(chǎn)品。

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