关(guān)注市(shì)场(chǎng)热点消(xiāo)息(xī)。

　　美联储布拉德：利率(lǜ)可能需要(yào)进一步(bù)提高

　　周五(wǔ)，圣(shèng)路易斯(sī)联储行(xíng)长布拉(lā)德(dé)表示，决策者可能不得不(bù)进一步提(tí)高利率以给通胀降温(wēn)，但他补充(chōng)称，自己将观望(wàng)一定时间(jiān)，看看经济(jì)数据表现再决定6月应(yīng)该(gāi)采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取(qǔ)的激(jī)进政策遏制了通胀的上(shàng)升，但目(mù)前(qián)还不清楚通胀是否(fǒu)处(chù)于通(tōng)往2％的道路上。” 布拉(lā)德表示，需要看到“通胀实质性(xìng)下降”才能确(què)信(xìn)没(méi)有必(bì)要加息。

　　布(bù)拉德还(hái)表(biǎo)示，他认为美联(lián)储仍然可以实(shí)现软着陆，在不触(chù)发经济严重下滑的情况(kuàng)下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可(kě)能陷入(rù)衰退，但这不是基线情景。我(wǒ)认(rèn)为(wèi)基线情境是经(jīng)济增(zēng)长缓慢，劳(láo)动力市场(chǎng)可(kě)能略(lüè)有疲软，通胀下(xià)降。”布(bù)拉德(dé)说(shuō)。

　　布拉德是美联储决策(cè)者中鹰(yīng)派官员的(de)代(dài)表人物(wù)，素(sù)有(yǒu)“鹰王(wáng)”之称，但今年在联邦公开(kāi)市场委员(yuán)会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换市场互联(lián)互(hù)通合作15日正式启动(dòng)

　　中国人民银行5月5日表示，香港与内(nèi)地利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合(hé)作(zuò)（即(jí) “互(hù)换通”）的各项准(zhǔn)备工(gōng)作进展顺利，初期(qī)先行(xíng)开(kāi)通“北向互换通”，“北向互(hù)换通”下的(de)交(jiāo)易将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家(jiā)和地(dì)区的(de)境外投资者经由香港与内地基础设施机构之间在交易、清算、结(jié)算等方面互(hù)联互通的机(jī)制安排，参与内地(dì)银行间金融衍生(shēng)品(pǐn)市场。初(chū)期可交易品种(zhǒng)为(wèi)利率(lǜ)互(hù)换产品，报价、交易及结算币种为人(rén)民币。

　　参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”的境内投资者需与外汇交易中心(xīn)签署报价(jià)商协(xié)议，并为上(shàng)海清算所(suǒ)利率互换集中清(qīng)算业务的(de)清算会员或该类会员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的(de)境外投资(zī)者为(wèi)符合人民银行要求并完成内地(dì)银行(xíng)间债券市场准入备案的境外机(jī)构(gòu)投资者，并经外汇交易中心开通“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易权限(xiàn)。拟(nǐ)申请开通(tōng)“北(běi)向(xiàng)互换通”交易权限的境外投(tóu)资者需(xū)同时申请成(chéng)为场(chǎng)外(wài)结算公司的清算会(huì)员或该类会员的清(qīng)算客户(hù)。

　　初期全市场每日(rì)交易净(jìng)限(xiàn)额(é)为(wèi)200亿元(yuán)人民(mín)币，清算限额为(wèi)40亿元人(rén)民币，后(hòu)续可根据市场(chǎng)情(qíng)况适时调整额度(dù)。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日(rì)，转(zhuǎn)债市场出现“大乌龙”。原本公(gōng)告(gào)停(tíng)牌的嵘泰转债(zhài)，昨日(rì)早盘却仍能正(zhèng)常交(jiāo)易，盘(pán)中一度上涨近15％。上交(jiāo)所发(fā)现后，于(yú)当日上午10时(shí)10分(fēn)实(shí)施停牌，并(bìng)发布公告(gào)，就相关原因进(jìn)行(xíng)排查。

　　5月5日盘后，上交所(suǒ)发布关于嵘(róng)泰转债停牌及相关交(jiāo)易(yì)处理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业股(gǔ)份有限公司(sī)（以(yǐ)下简称公司）在上交所(suǒ)网站发(fā)布关于实施“嵘泰转债”赎回暨(jì)摘牌的(de)公告称，嵘泰转债最后(hòu)一个交易(yì)日为2023年5月4日，自2023年5月5日起(qǐ)将(jiāng)停止交易(yì)。公司后续分(fēn)别(bié)于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发布4次提(tí)示性公告。2023年5月(yuè)5日早盘(pán)，因技术(shù)原(yuán)因，该可转债仍挂牌交(jiāo)易(yì)。上交(jiāo)所发现后(hòu)，于当日上午10时10分实(shí)施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段(duàn)共(gòng)成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证券(quàn)交易所债券交易规(guī)则》第(dì)一百(bǎi)三十条等相(xiāng)关规定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相关匹(pǐ)配(pèi)成交取消，交易无效，不进(jìn)行清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转股和赎回(huí)不受影响，正(zhèng)常进行。

　　对于该(gāi)事件(jiàn)的发生(shēng)，上交所(suǒ)深表歉意，并将妥善(shàn)处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在(zài)宏(hóng)观(guān)利(lì)空阶段性出尽后，市场情(qíng)绪有所回(huí)暖，叠加油脂市场基本(běn)面(miàn)迎来改善，“五一”假期过后，油脂市场(chǎng)连涨两(liǎng)日。昨(zuó)日，棕榈油(yóu)主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领(lǐng)涨油脂，菜籽油主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一(yī)’假期期间，伴随美(měi)联(lián)储继(jì)续加息预期(qī)以及欧美银行业危机的继续发酵，国际原油价格大幅下(xià)挫，外围市(shì)场(chǎng)环(huán)境整体偏(piān)弱(ruò)。5月4日凌晨，美联储如预期(qī)加息25个(gè)基点，这(zhè)是本轮加息周期的第十次加息，也可能是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央(yāng)行周四(sì)决定放慢加息(xī)步伐(fá)。在外围利空阶段(duàn)性出(chū)尽后，大宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹，油(yóu)脂价格在假期开(kāi)盘走弱后也迎来(lái)上(shàng)涨。”中泰期货研究所油脂油(yóu)料分析师巩力赫(hè)表示(shì)，在此轮上涨过(guò)程(chéng)中，棕榈(lǘ)油领(lǐng)涨油脂，产地(dì)供给偏紧，同(tóng)时国内棕(zōng)榈油(yóu)库存连(lián)续下降支(zhī)撑盘面走强(qiáng)，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相(xiāng)对有限(xiàn)。

　　在(zài)光大期货(huò)研究所油脂油料分析(xī)师侯雪玲看来，油脂市场(chǎng)的强(qiáng)力(lì)反弹是由基(jī)本(běn)面的(de)改(gǎi)善推动的。她表(biǎo)示，一方面源于餐饮(yǐn)端(duān)的利多预期。油(yóu)脂相关上(shàng)市企业(yè)一季度(dù)业绩大增，多因为销(xiāo)量上涨和毛利率(lǜ)提(tí)升共同推动；“五(wǔ)一(yī)”旅游出行火爆，交通运输部数据显示，假(jiǎ)期前(qián)三天日均发(fā)送(sòng)人(rén)数和2019年、2021年基本持平。这意味着油(yóu)脂餐饮(yǐn)端(duān)消费亮眼，假期后(hòu)，现(xiàn)货普遍存在一轮补库(kù)需(xū)求。未来很长一(yī)段时(shí)间，餐饮(yǐn)端将持(chí)续成为支撑油脂(zhī)需求的(de)重要力量。另一方面，国内大豆(dòu)压(yā)榨企业(yè)5月上旬仍出现不同程(chéng)度的停机(jī)计划，市场现货供应仍有(yǒu)偏紧张情况，豆(dòu)油累(lèi)库速度放缓(huǎn)；而(ér)棕榈油方(fāng)面，产地库存出(chū)现超预(yù)期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比下降(jiàng)15％至264万(wàn)吨，其(qí)中产量(liàng)425万吨，出口291万吨，印尼国内消费(fèi)180万吨，分项(xiàng)数据(jù)和1月(yuè)几乎持平。机构预(yù)期马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)4月(yuè)产量环比(bǐ)增0.9％至130万(wàn)吨，出口环(huán)比下降19.3％至(zhì)120万吨，由此推算4月库(kù)存(cún)环比减少10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海外(wài)市(shì)场(chǎng)方面，受到马来西亚棕(zōng)榈油库存减少(shǎo)的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累(lèi)计(jì)上涨(zhǎng)超7％。“节前马来西(xī)亚(yà)棕榈油整体数据偏弱，出口(kǒu)月度(dù)环比下降，且产量(liàng)降幅(fú)不足，导致(zhì)市(shì)场情(qíng)绪略显悲(bēi)观。但(dàn)在价格持续下跌后，利空落地效应以及机构对于(yú)4月马来西亚(yà)棕榈油库存预估超预期下降的乐观情(qíng)绪，推动期价快(kuài)速反弹，而库存(cún)预估下(xià)降的原因来自于马来西亚国内(nèi)消费需(xū)求的(de)增(zēng)加(jiā)。”中辉期货油(yóu)脂(zhī)油(yóu)料分析师贾晖(huī)表示，外盘(pán)带动内盘(pán)油脂价(jià)格上行(xíng)，而豆油及菜油自身(shēn)基本面(miàn)供应(yīng)增加的利空因(yīn)素逐步弱化(huà)也对盘(pán)面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起(qǐ)到主导作用(yòng)？

　　据(jù)外(wài)媒报道，周五公布的一项调查(chá)显(xiǎn)示，全球第二(èr)大棕榈油(yóu)生产国——马(mǎ)来西亚(yà)截至4月底的(de)棕(zōng)榈油库存料降(jiàng)至11个(gè)月以(yǐ)来最低水平，因产量持(chí)平且马来西亚国内使用量增加。受(shòu)访的九位分析师和贸(mào)易商预估中值显示，棕榈油库存料(liào)较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月(yuè)减少并触(chù)及(jí)2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内(nèi)棕榈油库存也由升转降，刷新5个半月的最低水平。中国粮油商务网监测数据(jù)显示，截至2023千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境年(nián)第17周末，国(guó)内棕榈(lǘ)油库存(cún)总(zǒng)量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万(wàn)吨。其中(zhōng)24度及(jí)以(yǐ)下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高(gāo)度库存(cún)量为4.2万吨，较上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽(suī)然马来西(xī)亚(yà)和国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存都在下降(jiàng)，但原(yuán)因各有不(bù)同。马来西亚棕榈油库存下(xià)降的(de)主要(yào)原(yuán)因(yīn)来自于产量的季节(jié)性(xìng)减(jiǎn)产(chǎn)以及印尼国(guó)内(nèi)出口政策限制导致的棕榈油出口较好。而(ér)国内棕(zōng)榈油库存大幅下降，主要是受到年(nián)初(chū)国内疫情(qíng)防控措施优化调整带来的餐饮消费(fèi)的增加，同时豆棕现货价差高位运行导致棕榈油(yóu)替代性能大大增强(qiáng)，也进一步(bù)刺激了棕榈(lǘ)油(yóu)的消费。

　　虽(suī)然马来(lái)西亚(yà)及中国棕榈油库存下降，但由(yóu)于印尼5月(yuè)出(chū)口政策出现(xiàn)调(diào)整，将允许更多的棕榈油出(chū)口，市场(chǎng)对(duì)于马来西亚棕榈(lǘ)油5月出(chū)口数据保持谨慎态(tài)度。中(zhōng)国(guó)和印(yìn)度作为全球主要的棕榈油(yóu)进口国，虽然(rán)库存都不同程度(dù)下降，但都仍处于历史较高水(shuǐ)平(píng)，若棕榈(lǘ)油价格上涨，将抑制(zhì)其消费和(hé)进口积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪(xuě)玲介绍，对于(yú)棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去(qù)库(kù)周期，因产量处(chù)于年(nián)内低(dī)位，无法满足当月需求。今(jīn)年4月(yuè)国际豆棕倒挂(guà)以及需(xū)求国(guó)库(kù)存偏(piān)高，棕(zōng)榈(lǘ)油出口需求(qiú)差(chà)，但依(yī)然(rán)没有(yǒu)扭转(zhuǎn)去库趋势。可(kě)以说，产量绝(jué)对水平(píng)低(dī)是去库的主要原因。后期随着产量(liàng)季(jì)节性增加，棕榈油重新累库也是必然趋势(shì)。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈油的去(qù)库(kù)更多是供需(xū)双重推(tuī)动的结(jié)果(guǒ)。随着产(chǎn)地挺价，进(jìn)口利润差(chà)，棕(zōng)榈油(yóu)到港压力(lì)下(xià)降(jiàng)，月(yuè)均到(dào)港量30万吨左右(yòu)。更为(wèi)重要的是，国内(nèi)油脂餐饮需(xū)求旺盛，随着气温升高，棕榈油使用限(xiàn)制减少，棕榈油表观消费同比几乎翻倍(bèi)。国内(nèi)棕榈(lǘ)油要想重新累(lèi)库，需要进口增加，也就(jiù)是(shì)说进口利(lì)润打开，产地(dì)让利，这至少需要产地库存(cún)压力(lì)明显恢(huī)复才有可能。因此，未来产地(dì)的累(lèi)库必将早于(yú)国(guó)内，存在节(jié)奏差。

　　“从目前(qián)的市场情况来看，短期内缺乏明显利多因(yīn)素驱动(dòng)，因此棕榈(lǘ)油(yóu)上涨缺乏可(kě)持续性。不(bù)过，从更长的年度时间周期来看，在厄尔(ěr)尼(ní)诺气(qì)候的预(yù)期下，棕榈(lǘ)油有望逐(zhú)步进入中期企稳(wěn)阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺气候(hòu)的(de)发生和持(chí)续情况。”贾晖(huī)认为。

　　在许多市(shì)场人士看(kàn)来，今年仍是“宏观(guān)大(dà)年”，宏观层面对于(yú)大宗商品(pǐn)的影响仍然起(qǐ)到主导作用。那(nà)么，对于油(yóu)脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加息周(zhōu)期接近尾声，欧洲央行在周(zhōu)四也放(fàng)慢了(le)激进紧(jǐn)缩的步伐。在外(wài)围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反(fǎn)弹。不过，随着美联储(chǔ)会议的结束(shù)，市场(chǎng)焦点(diǎn)仍将集中在美国银(yín)行业的任何可能的风险蔓延(yán)，对此(cǐ)仍(réng)需保(bǎo)持谨慎态度。对于(yú)油脂来说，目前基本面仍然多空(kōng)交织。当前年度加拿(ná)大油菜籽的(de)丰产对国内(nèi)市场的(de)压力持续存在，5—6月进口大豆大量到港的预(yù)期对(duì)豆系品种带来压力，另外国内棕榈油整体(tǐ)库存偏高(gāo)也使得油脂整体的行情难(nán)以表现(xiàn)得特别强势。不过，油脂的估值在偏低的油粕比和当前年度南美大豆的减产预期的逐渐兑现背景(jǐng)下(xià)，又(yòu)显得处于千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境偏低水平。在(zài)此(cǐ)情(qíng)况(kuàng)下，油脂似乎难以表(biǎo)现出独(dú)立走势，单边(biān)行情仍将(jiāng)比较多(duō)地(dì)被(bèi)宏观(guān)因素(sù)主(zhǔ)导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于(yú)美联储加息(xī)已经(jīng)在市(shì)场(chǎng)预期(qī)当中，因此对(duì)大(dà)宗商品市场的利空影响(xiǎng)有限。对于油脂市场来说(shuō)，虽然(rán)生物柴(chái)油(yóu)消(xiāo)费占比不低，比如棕榈(lǘ)油工业消费占到(dào)产量(liàng)30％以(yǐ)上，欧盟(méng)工(gōng)业消费和食用消费各(gè)占一半，但各国生物柴油政策(cè)比(bǐ)例(lì)一段时(shí)期内是固定的，不(bù)会因为原油(yóu)及(jí)宏观(guān)市场的波(bō)动，而出现生物柴油产量的(de)大(dà)幅波动(dòng)，加上油脂食用作为消费必需品(pǐn)，宏(hóng)观因(yīn)素影响有限，因此油脂(zhī)自身基本面对价格波动(dòng)仍然将(jiāng千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境)起到主(zhǔ)导作用(yòng)。

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