近日，国内上市交易(yì)的4只公(gōng)募(mù)商品期货基金(jīn)陆续公布了一季(jì)报。在一(yī)季度(dù)商品市(shì)场整体下(xià)跌的背景下，4只(zhǐ)公募商品期货基金(jīn)也表现(xiàn)不佳(jiā)，仅(jǐn)建(jiàn)信(xìn)能源化工期货ETF利(lì)润为正。值得注意的是(shì)，国投(tóu)瑞银白(bái)银期(qī)货(huò)LOF份额在报(bào)告期内(nèi)增加4.30亿份(fèn)，增(zēng)幅(fú)近三成，备(bèi)受投资(zī)者(zhě)青(qīng)睐。

　　具体来看，已(yǐ)实现收益和(hé)利润方面(miàn)，一(yī)季(jì)度，建信(xìn)能(néng)源(yuán)化工期(qī)货ETF已(yǐ)实(shí)现收益1637.71万元，利润2491.41万元；国投(tóu)瑞银(yín)白(bái)银期货LOF已实现收益940.20万元，利润-796.75万(wàn)元；大成有色金属期货(huò)ETF已实现(xiàn)收益(yì)-1196.50万元，利润(rùn)-992.33万(wàn)元；华夏饲料豆(dòu)粕期货(huò)ETF已实现收(shōu)益-1392.12万元(yuán)，利润-7368.01万元。

　　已(yǐ)实(shí)现收益和(hé)利润有何区别？4只公募(mù)商品期货(huò)基金在一季报中(zhōng)均(jūn)提及，本期已实现收益指基金本期利(lì)息收入、投资收(shōu)益、其他收入（不含公(gōng)允(yǔn)价值变动收(shōu)益）扣(kòu)除(chú)相关费用和信(xìn)用减值(zhí)损(sǔn)失(shī)后的余额(é)，本期利润为本期已实现收益加上本期(qī)公允价值变动收(shōu)益。

　　期末基金资产净值方面，截至(zhì)3月底，国(guó)投瑞银白银期货LOFsnp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样资产净值超过(guò)10亿元(yuán)，达到(dào)14.36亿元，华夏饲料(liào)豆粕期货ETF、建信能源化工期货ETF、大成有色金属期货ETF资产净(jìng)值分(fēn)别为(wèi)5.53亿元、4.66亿元、3.03亿(yì)元(yuán)。

　　期(qī)末基金份额(é)净值(zhí)方面，华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF以1.8032元居首，建(jiàn)信能源化工期货ETF、大成有色金属期货(huò)ETF也超过1.5元(yuán)，分别为1.5869元、1.5568元，国(guó)投瑞银白银期货LOF低于1元(yuán)，仅为0.710元。

　　净值增长率方面(miàn)，报告期(qī)内，仅建(jiàn)信能(néng)源化工期货ETF实现正增长，净值增长率为5.57％，大成有色金属期货ETF、国(guó)投瑞(ruì)银(yín)白银(yín)期(qī)货LOF、华夏饲料豆粕期(qī)货ETF净(jìng)值(zhí)增长(zhǎng)率分别(bié)为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份额(é)的(de)增减变化，可以反映(yìng)出投资者的偏(piān)好。从(cóng)份额变动来(lái)看，除华夏(xià)饲(sì)料豆粕(pò)期(qī)货ETF遭净赎回外，其他3只商品期货基金均受到净申购(gòu)。截至3月(yuè)底，国投(tóu)瑞银白银期货LOF份(fèn)额较期初(chū)增加4.30亿份至(zhì)20.22亿份(fèn)，增幅(fú)高(gāo)达(dá)27％；建(jiàn)信能源(yuán)化(huà)工期货ETF份额较期初(chū)增(zēng)加2300万份至2.94亿(yì)份，增幅8.50％；大成有色金属期货ETF份额较期初增加700万份(fèn)至(zhì)1.95亿(yì)份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕(pò)期货ETF份(fèn)额较期(qī)初减少(shǎo)1320万份至3.07亿份，降(jiàng)幅4.13％。

　　一季度(dù)，豆(dòu)粕市(shì)场整体走(zǒu)出下跌(diē)行情，华(huá)夏基金认为，主要原因有以下几点：首(shǒu)先，美国硅谷银(yín)行(xíng)倒闭消息在(zài)资本市场(chǎng)持续(xù)发酵，导致了原油以(yǐ)及美豆等大宗商品价(jià)格下跌，引领(lǐng)国(guó)内豆粕价(jià)格下挫；其次，国内现货供应相(xiāng)对充裕，由于加工利润尚可，加(jiā)之巴西大豆丰(fēng)产上市(shì)，近几个月国内(nèi)大豆到港量趋于增加，同时由于下游提货消极，油厂豆(dòu)粕不断累库，部分油(yóu)厂甚至出现胀库(kù)现象，导致豆粕现货(huò)跌(diē)幅过大(dà)；最后(hòu)，需求(qiú)端低迷snp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样 24px;'>snp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样不振，由(yóu)于春(chūn)节前养殖产品集(jí)中出栏，春节后一段(duàn)时间一般是豆粕需求淡(dàn)季，而今(jīn)年由(yóu)于生(shēng)猪(zhū)价格持续下行，养殖业复产积极性不高，加之非洲(zhōu)猪瘟(wēn)疫(yì)情偶(ǒu)发，使得(dé)豆粕需求更是雪上加(jiā)霜，油厂豆(dòu)粕(pò)成交(jiāo)和提货量(liàng)处于偏(piān)低水平(píng)。

　　关于报告期内基(jī)金投(tóu)资策略和运作分析，国投瑞银基金表示，一季度(dù)白银在(zài)初期两个月(yuè)处于振荡调整，在三月份又很快(kuài)反弹至(zhì)年初位置。黄金较(jiào)白银表现更(gèng)为强势，金银比价(jià)有所抬升。前期走势主要受(shòu)制于白(bái)银工业(yè)属(shǔ)性及美(měi)联(lián)储加息(xī)预期升温(wēn)影响，白银(yín)表(biǎo)现出更高的波动性。后期(qī)则主要是欧美银行业出(chū)现流动(dòng)性(xìng)危机，导致避(bì)险情绪高涨，也(yě)大(dà)幅降(jiàng)低了市场对(duì)于(yú)美(měi)联储的加息预期(qī)。

　　国投瑞银基金认为，美联储货(huò)币政(zhèng)策调(diào)整节奏与经济(jì)衰退担忧继续主(zhǔ)导贵金属行情，同(tóng)时也需关(guān)注突发地(dì)缘政(zhèng)治、金融体系(xì)的(de)流动性风(fēng)险、新兴经(jīng)济体债(zhài)务风险(xiǎn)等黑天鹅事件的影响。今年以来，美联(lián)储(chǔ)已连续加息(xī)两次各25BP，加(jiā)息步伐明显放缓，点阵(zhèn)图显示美联储今年或还有一次加息。随着美国加息(xī)渐(jiàn)入尾声，而通胀仍(réng)处于高位，宏观(guān)环境对(duì)贵金属相对有利，贵金属配置价(jià)值进一步提升。考虑(lǜ)到白银的高弹性及金银比价的相对高(gāo)位，建议择机积极(jí)配置。

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