金融界4月28日(rì)消息 为规范(fàn)开(kāi)展内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作相关业务，保护境内外(wài)投资者合法权益(yì)，维护(hù)利率互换市场秩序，中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行制定了(le)《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银(yín)行(xíng)有(yǒu)关部门负责人表示，未来中国人(rén)民银行(xíng)将根(gēn)据市场发展情况，适(shì)时(shí)增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算(suàn)额度，优化交易(yì)清(qīng)算安排，为境外投(tóu)资者(zhě)提(tí)供更加便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在(zài)风险可控(kòng)、对(duì)等(děng)互利(lì)的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人就《内地与香港利(lì)率互换市(shì)场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办法》答记者问

　　一、符(fú)合中国(guó)人民(mín)银行要求(qiú)的境外投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中(zhōng)国(guó)人民银行关于境外(wài)央(yāng)行、国际金融组织、主权财富基金运用人民币投资(zī)银行间市场有关(guān)事(shì)宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进一步做好境(jìng)外机(jī)构投资者投资银行间债券市(shì)场有关(guān)事(shì)宜(yí)的公告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债(zhài)券市场(chǎng)互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银行(xíng)间债券市(shì)场准入备(bèi)案(àn)的境外投资者等(děng)，可根(gēn)据《内地与(yǔ)香港(gǎng)利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投资者可(kě)以签(qiān)署的(de)协议范(fàn)围是什么？

　　答(dá)：根据(jù)《办法》，境(jìng)内外投(tóu)资者开展“北向互换通”交易前可以与(yǔ)交易对手方签署经中国人民银行认(rèn)可的衍生品主(zhǔ)协议或其(qí)他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以及(jí)中(zhōng)央清算衍生(shēng)品(pǐn)执行协(xié)议（CDEA协议(yì)）等衍生品协(xié)议。境内投资(zī)者应当将是否签署协议(yì)、签署协议(yì)类型等事项向中国外汇交易中(zhōng)心备案(àn)。目(mù)前，中国银行间(jiān)市场交易商协(xié)会正在研究制定“互换通”衍生品协议(yì)，待其正式发布后也(yě)可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境外(wài)投资者的投资(zī)范围是什么？

　　答(dá)：“北(běi)向互换通”境外投资者现阶段可在银行间市场开展符合集中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子(zi)交易平台(tái)、境内电子交易平台包括哪些？境外投(tóu)资者的对手(shǒu)方(fāng)、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前(qián)“北(běi)向互换通”下(xià)受认可的境(jìng)外(wài)电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其(qí)他受认可的电子交易(yì)平台，受认可的境内电子交易平台(tái)为中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心。

　　为(wèi)便利境外投资者开展人民(mín)币利(lì)率(lǜ)互换交易(yì)，“北向互换通”参照“债券(quàn)通”相(xiāng)关安(ān)排，由境内投(tóu)资者（即“互换通(tōng)”报价商）与境外投资者进(jìn)行交(jiāo)易，“互换通(tōng)”报价商名单可在中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)网站(zhàn)上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境内电子交易平台达成(chéng)，交易一经达成即视为交(jiāo)易已(yǐ)确(què)认。境外投资者可(kě)网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言通过中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的境外电子(zi)交易平台与(yǔ)境内电子交易平台的连接(jiē)，向境内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台(tái)发(fā)送交易指令，与“互换通”报价商达(dá)成交易。

　　五、中国人(rén)民银行认可的(de)境(jìng)内清算机构和香港(gǎng)证监会(huì)认可(kě)的境外清算机(jī)构包(bāo)括(kuò)哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银(yín)行认(rèn)可的境(jìng)内清算机构为(wèi)银行(xíng)间市场清算所股份有限公(gōng)司(sī)（以下简(jiǎn)称上海清算所），香港证监会认可的境外清算机构为(wèi)香港交易所旗下香港场(chǎng)外结算有限公司（以下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展(zhǎn)集(jí)中(zhōng)清算的(de)主要流程是(shì)？

　　答：境外投资者需要申请获得场外(wài)结算公司(sī)清算会(huì)员资格或作为清算客户委托场外(wài)结算(suàn)公司(sī)综合(hé)清算会员代理(lǐ)清算，并(bìng)与场外结算公司综合清(qīng)算会(huì)员签订客户清算协议。交(jiāo)易达(dá)成后，境内外清算机构对(duì)交易进行风控(kòng)检查(chá)，对于符合集中清(qīng)算要求的交易及时纳入集中清算。境外机构通过场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司或其(qí)综合(hé)清(qīng)算(suàn)会员完成保证金及资(zī)金结算(suàn)。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外(wài)清算机构如何进行衍生(shēng)品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机构作(zuò)为中央对手方针对已成交(jiāo)的交易充当买方(fāng)的卖方和卖方的买(mǎi)方(fāng)的一种法(fǎ)律安(ān)排(pái)，并据此与(yǔ)买方(fāng)和卖方建立(lì)两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北(běi)向互(hù)换通”业务(wù)中(zhōng)，境(jìng)外与境(jìng)内参与者达成的交易(yì)在经过(guò)上海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司的集中(zhōng)清(qīng)算审核(hé)后，上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司于(yú)当日(rì)将交(jiāo)易进行(xíng)合约替代(dài)，进入集(jí)中清(qīng)算，生(shēng)成为三(sān)个(gè)独立的新合约，分(fēn)别(bié)为境外参(cān)与者与场外结(jié)算公(gōng)司、场外结算公司(sī)与(yǔ)上海清算所、上海清算所与境内(nèi)参与者之间的合(hé)约。境外与境内参与者之间将不再存(cún)在合(hé)同关系(xì)。对(duì)于未(wèi)纳入集(jí)中清算的交易，依照(zhào)成交双方(fāng)约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资(zī)金流动(dòng)如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景(jǐng)下，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司之间的跨(kuà)境资金结(jié)算主要通(tōng)过人民(mín)币跨境支(zhī)付系(xì)统办理(lǐ)。同时(shí)，场外(wài)结算公司可(kě)在境内银(yín)行开(kāi)立人民币基本(běn)存(cún)款账户和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为(wèi)极端情况(kuàng)下应急结(jié)算安排。NRA账(zhàng)户收支范围(wéi)包括：“互换通(tōng)”交(jiāo)易结算资金(jīn)、因“互(hù)换(huàn)通”交易结算需要在应急情况下(xià)所融(róng)入(rù)资金(jīn)的本息和费用以(yǐ)及(jí)符合中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)规(guī)定的其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务(wù)风控(kòng)方案的一部分，上海清算所与场外结算公司将针对双方(fāng)清(qīng)算所之间的风险敞口建立“互换通”资源池安(ān)排。双方向“互换(huàn)通”资源(yuán)池缴纳担保品，该资(zī)源池独立于每一(yī)中央对(duì)手方从(cóng)各(gè)自清(qīng)算参(cān)与者收取和追缴的保证金、清算(suàn)基金之外，不用于任何会员机构(gòu)的违约(yuē)损(sǔn)失分摊。上海清算所向(xiàng)资源池缴纳的资金存(cún)放(fàng)在以场外结算公司名义于(yú)境(jìng)外(wài)开立的(de)“互换通”专用账户，场外结算公司向(xiàng)资源池缴纳的(de)资金存放在以(yǐ)上海清算所名义于境内开立(lì)的“互换通”专用(yòng)人(rén)民币/外币账户(hù)，相关账户内资金可豁免跨境(jìng)债权债(zhài)务登记及额度管理(lǐ)要(yào)求。场(chǎng)外结算(suàn)公司与上海清算所每日基(jī)于(yú)双方(fāng)清(qīng)算所之间的风险敞口计算“互换通”资(zī)源(yuán)池要(yào)求，并(bìng)通过(guò)境(jìng)内外存管(guǎn网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言)银行(xíng)办理人(rén)民币或(huò)外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及(jí)时履行报送义(yì)务(wù)。上海(hǎi)清算所和境(jìng)内资源池存管银行应当向人民币(bì)跨境(jìng)收(shōu)付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收(shōu)支(zhī)信(xìn)息；被(bèi)撤销的交(jiāo)易如涉及(jí)双边(biān)结(jié)算补(bǔ)偿金的，相(xiāng)关境内结算银行(xíng)应(yīng)当进行跨境人民币收支(zhī)信息报(bào)送。上海清算所(suǒ)、境内投资者等(děng)相(xiāng)关主体应当(dāng)按(àn)照规(guī)定履(lǚ)行国际收支统(tǒng)计(jì)申报义(yì)务(wù)，原则上“互网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言(hù)换(huàn)通”交易(yì)和资(zī)源(yuán)池业(yè)务由上海清算(suàn)所集中进行国际(jì)收支统(tǒng)计申报，补偿金(jīn)等(děng)不经由上海清算所清算的交易或资金收付，由境内投(tóu)资者(zhě)等相关主(zhǔ)体进行国(guó)际收支统计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向互换(huàn)通”实行额度管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：为确(què)保市场平稳运行(xíng)，“北(běi)向互换通”充(chōng)分考虑境外投(tóu)资者(zhě)投资银行间债券市场的情况，初期(qī)全市场每日(rì)交易净(jìng)限额为200亿元人民(mín)币(bì)（即全部境外投资者通过“北向(xiàng)互换通(tōng)”开(kāi)展利(lì)率互换交易(yì)在轧差后的名义(yì)本金净额每日不超过200亿元人(rén)民币），清算限额为40亿(yì)元(yuán)人民币(bì)（即上海清算所与场外结算(suàn)公司之间(jiān)净头寸(cùn)对应的“互换(huàn)通(tōng)”资(zī)源池风险(xiǎn)敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可(kě)根(gēn)据市场发(fā)展情况(kuàng)适时调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守的人民(mín)币购(gòu)售业务相关规定具体包(bāo)括哪些文件(jiàn)？

　　答：目(mù)前，关于(yú)人民币购售业务(wù)的相关文件主(zhǔ)要(yào)包括(kuò)：《中国人民银行关于明确跨境人民币业(yè)务相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人(rén)民币购售业务管(guǎn)理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于(yú)拓宽人(rén)民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行办(bàn)公厅关于加强境外金融机构进入银行(xíng)间外(wài)汇市场开展人民币(bì)购(gòu)售业务宏观审(shěn)慎管(guǎn)理有关(guān)事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)完善人(rén)民币购售(shòu)业务管理有关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外(wài)参加行和(hé)境外清算行进入银行(xíng)间外(wài)汇市场有关事(shì)项的(de)公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境(jìng)内银(yín)行(xíng)间外汇市(shì)场平盘(pán)头(tóu)寸时，沿用(yòng)现(xiàn)有境外清算行(xíng)和境外(wài)参加行的业务模式(shì)、产(chǎn)品种类和(hé)信息报送(sòng)等相关安排。根(gēn)据《办法》和人民币购售业务管理(lǐ)规定(dìng)，香港(gǎng)结算行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头(tóu)寸时，应当确保与其相关(guān)的境(jìng)外投(tóu)资者在本(běn)机构的资(zī)金兑换是基(jī)于“北向互换通”的真实合(hé)理需(xū)求。

　　十(shí)一(yī)、如何理解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其交易(yì)到期或不再继续参与的，原则(zé)上(shàng)应当通过香港(gǎng)结算行兑(duì)换回(huí)外汇(huì)”？

　　答：为方便持(chí)有外汇(huì)的境外投资(zī)者通过“北(běi)向(xiàng)互换通”投资内地银(yín)行间金融衍生品市场(chǎng)，使用外汇的境外(wài)投(tóu)资者(zhě)可(kě)在香港(gǎng)结算行(xíng)办(bàn)理外汇(huì)资金兑(duì)换，香港结算行(xíng)由此所产生(shēng)的头寸可到境内银行间外汇市场平盘(pán)。初期，境外投资(zī)者可选择一家(jiā)香港结算行办理(lǐ)业务。香(xiāng)港(gǎng)结算行为境(jìng)外投资(zī)者办理外汇资金兑换时，应当做好真实性审核相(xiāng)关工(gōng)作，确保所兑(duì)换的资金用于(yú)“北向互(hù)换通”交易。其交易到期所得的(de)人民币资(zī)金，可继续投资，如用于非“北向互换(huàn)通”投资用途，应当通过香港结(jié)算(suàn)行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有(yǒu)哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：境(jìng)内外投资者(zhě)和相关(guān)金(jīn)融市场(chǎng)基(jī)础设施应当(dāng)向中国人民银行认(rèn)可的交(jiāo)易(yì)报告库(kù)报告“北向互换通”交易相关数(shù)据。中国外汇交(jiāo)易中心是中国人民银行认(rèn)可的“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”数据的(de)交易报(bào)告(gào)库，在中国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易中心达成的(de)“北向(xiàng)互换通”交易，境内外投(tóu)资者无需另行报告。此外，中国人民银(yín)行和相关监管部门可以根据(jù)需要(yào)向基础设施调(diào)取与境外投资者投(tóu)资活(huó)动相关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发布相关(guān)配(pèi)套业务(wù)细则吗(ma)？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内电子交易(yì)平台、境内外清(qīng)算机构将制订配套的业务规则等(děng)文件并(bìng)对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将根(gēn)据市(shì)场发展情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清(qīng)算额度，优化交(jiāo)易(yì)清算安排，为境外投(tóu)资者提(tí)供更加(jiā)便利高(gāo)效的风险(xiǎn)管理工具(jù)。另外，两地(dì)监(jiān)管当局将结(jié)合(hé)各方面情况(kuàng)，在(zài)风(fēng)险可控、对(duì)等互(hù)利的原(yuán)则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

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