北京时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年(nián)度股东大会。公司董事(shì)长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和(hé)副董事(shì)长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来自全球投(tóu)资者5个多小时(shí)的互动提问。

　　在这次股东(dōng)会中，两位奥马哈“先知”再度和投(tóu)资(zī)者分(fēn)享(xiǎng)了投资、成(chéng)功以及长寿的秘诀，并就市(shì)场关注(zhù)的AI、新能源(yuán)、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公司“接班(bān)人”等(děng)热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示(shì)，他和芒格依然高(gāo)度看好(hǎo)苹果公司。“如果让(ràng)消费者选择，是放(fàng)弃第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会(huì)放弃第二(èr)辆车(chē)。这(zhè)是消费者行为(wèi)对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了(le)台积电在(zài)产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没(méi)有(yǒu)一家公(gōng)司可(kě)以与台积(jī)电相比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的(de)领导地位(wèi)。”

　　为了(le)让读者能够在第一(yī)时间获取本次股东(dōng)会最新观(guān)点，筛选出40条(tiáo)核心精华(huá)内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比(bǐ)后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分成三个阶段的交易，第一个(gè)阶段(duàn)价格很好，第二(èr)个阶段由于他们去年优异的业绩对(duì)卖家(jiā)很有利(lì)。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以(yǐ)来，这(zhè)部(bù)分股(gǔ)份已(yǐ)进行了(le)“股权”会计(jì)处理。2023年(nián)初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这将使(shǐ)我们的(de)所有权提高到80％，并导致我们在财务报(bào)表中充分整合(hé)Pilot的收益(yì)、资(zī)产(chǎn)和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址要(yào)比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好(hǎo)，我们(men)有很多产品供应给(gěi)它，但有些(xiē)产品很难(nán)让人们只去沃尔玛购买，我们(men)也会把产(chǎn)品的分销渠道(dào)多元化，我们(men)希望能够拥有多个具(jù)备沃尔玛一(yī)样(yàng)分销能力的分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖(táng)果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力(lì)也不是无限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前面临的问(wèn)题不在于是否开新店(diàn)。我和(hé)查理为了把这个(gè)品牌(pái)推向全球做过很多尝试，每次我(wǒ)们都是在最(zuì)初觉(jué)得走对了(le)方向，但后来(lái)发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有自己的魔力(lì)，但魔(mó)力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒(máng)格说(shuō)，电影行业是一个（经营(yíng)）非(fēi)常困(kùn)难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的(de)行业。“举个例子(zi)，假如(rú)疫情前有70％的业务，随着疫情的(de)来临，客流量减少了，但电影院(yuàn)不能(néng)减少影片(piàn)供应，也不能减少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收(shōu)购动视暴雪(xuě)的(de)事情(qíng)上(shàng)

　　微软已(yǐ)经做得(dé)非(fēi)常出色了(le)

　　有投资人提问，伯克希尔出(chū)售(shòu)动视暴雪股份是否影(yǐng)响到了(le)微软(ruǎn)对其的收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管(guǎn)要求下应披(pī)露的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于微软，我认为他们(men)已经做得(dé)非常(cháng)出色了(le)，为了(le)达成这(zhè)笔收购，微软与(yǔ)英国有关(guān)部门积极地(dì)进行了(le)合作，但这并(bìng)不代表他(tā)们最(zuì)终(zhōng)一定会成功，这也不是愿意多花钱就(jiù)能(néng)解决的问(wèn)题。我还不(bù)清(qīng)楚最(zuì)终结(jié)果会如何，但即(jí)使(shǐ)这笔收购最终没有成功，也不代表微软(ruǎn)或动视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占比(bǐ)已超过(guò)了能源业(yè)务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高(gāo)度肯定(dìng)了苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中的占比超过(guò)了能源业(yè)务。虽(suī)然我们(men)持(chí)有苹果(guǒ)的股(gǔ)份(fèn)占比不高，但每年(nián)的(de)权重(zhòng)都(dōu)在(zài)增加。我不懂手(shǒu)机，但(dàn)我能看明白消(xiāo)费(fèi)者(zhě)的习惯。如(rú)果让(ràng)消费者选(xuǎn)是放弃买手机还是放(fàng)弃买汽车(chē)，我想(xiǎng)很(hěn)多人会选放(fàng)弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会如何发展(zhǎn)，但我们知道什么是(shì)正确的价格(gé)，我们可以(yǐ)在消费(fèi)者行为(wèi)方面做一(yī)定的(de)预测，以(yǐ)及它对(duì)企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在(zài)买第二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数人可能会选择(zé)放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示(shì)担忧，认为这已(yǐ)经(jīng)接(jiē)近(jìn)了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯(kěn)定(dìng)地(dì)表示(shì)，“你(nǐ)的美元是好的(de)。”以此来表示(shì)，这笔投(tóu)资(zī)是没(méi)问(wèn)题的，甚至是(shì)非常有机会的(de)。“铁(tiě)路(lù)、能源和喜诗糖(táng)果等都(dōu)是生意，而苹果的(de)商业(yè)模式更(gèng)好(hǎo)。消费者花钱的时候(hòu)都有自己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美(měi)元买一部(bù)手机，同(tóng)样，也有人花3.5万(wàn)美元买第二辆(liàng)车。我认为，如果他(tā)们要么放弃第二辆(liàng)车，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们(men)会(huì)放弃第二(èr)辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在芯(xīn)片行业(yè)台积电拥有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊(kān)》事前(qián)发(fā)送了提问，想了解(jiě)伯克希尔在一个季度内快速买入卖出台积(jī)电(diàn)的原因。在问答环节(jié)，巴菲(fēi)特(tè)对此(cǐ)进(jìn)行了说明，在他看来台积电是(shì)世界范围内管理(lǐ)最完善且最重(zhòng)要的(de)公司之一，即(jí)使是5至20年后也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽(jǐn)管(guǎn)很多人想(xiǎng)要提(tí)高美国的芯(xīn)片(piàn)产能，但(dàn)我(wǒ)认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾(wān)地区。我们通(tōng)过Allegheny购(gòu)买的一(yī)家子公司(sī)参(cān)与了(le)亚利桑那州的部分芯片工作，但至少(shǎo)在(zài)我看来，目前(qián)我(wǒ)们没有一家公司可以与台积(jī)电(diàn)比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。何况(kuàng)它们还拥有(yǒu)一位91岁(suì)的创(chuàng)始(shǐ)人，这家(jiā)公司非常(cháng)棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自(zì)己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己？巴(bā)菲(fēi)特的回答是，“是的(de)，我认为(wèi)埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克高(gāo)估(gū)了自己，但他很有才华。所以，他高估了(le)一个(gè)不需(xū)要高估就能(néng)成为天才的(de)人。他(tā)真的很聪明，我想他的(de)智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟(wěi)大(dà)的）目标，他喜欢接受(shòu)不可能的(de)目标。我们的不同之处在于，我想要的不(bù)多，我(wǒ)在(zài)寻找简单(dān)、确(què)定性高的(de)工作(zuò)，我(wǒ)不想要那么多的失败。但(dàn)埃隆·马(mǎ)斯克需要(yào)狂热，致力(lì)于解决不可能的问题。我喜欢我现在的(de)生(shēng)活方式，我不喜欢(huān)和(hé)他在(zài)一起(qǐ)，他也不喜欢和(hé)我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动汽(qì)车即将大获(huò)成功，

　　但(dàn)我并不(bù)喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车(chē)厂(chǎng)商，巴菲特(tè)表示(shì)，“很长一(yī)段时间内，我和查理都(dōu)觉得，汽车(chē)行业太艰难了。例如福(fú)特汽车公司，曾(céng)经亨利·福特看(kàn)起来(lái)拥有整个(gè)世界，但20年(nián)后，他们(men)正在赔钱(qián)。前(qián)几天(tiān)，我读了通(tōng)用汽车公司(sī)1932年的(de)年(nián)度报告(gào)，其中显示，他们(men)有19000个(gè)经销商，而(ér)当时人口大约是1.2亿左右。现在美国(guó)有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商(shāng)。此(cǐ)外，美国的汽车公(gōng)司还会面(miàn)临(lín)来自世界各地(dì)的(de)竞(jìng)争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并非如(rú)此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然(rán)我(wǒ)们觉得，汽车不(bù)是(shì)一个吸引人的(de)行业，但电(diàn)动汽车即将大获(huò)成(chéng)功。现在它带来了巨(jù)大(dà)的成本和巨大的(de)风(fēng)险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持(chí)怀疑态度

　　在回答新加坡投(tóu)资者关于人工(gōng)智能的(de)问(wèn)题时(shí)，芒格表(biǎo)示，如果(guǒ)你到中(zhōng)国的比亚迪工(gōng)厂去看一看，会发现自(zì)动化操(cāo)作程度非常高，但我还是(shì)觉(jué)得用人可能更好(hǎo)，因为(wèi)人工智能并(bìng)不能取代很多(duō)领域的人(rén)才。

　　巴(bā)菲特也(yě)表示(shì)，人(rén)工智能(néng)虽(suī)然(rán)可以(yǐ)做一些令(lìng)人惊奇(qí)的事情，比(bǐ)尔盖(gài)茨也曾带(dài)我去看(kàn)微软的产品，但这(zhè)类产品仍(réng)不完善，譬如(rú)目前(qián)还(hái)不能讲笑话。发明AI的(de)初(chū)衷是好的，但(dàn)很多事情是不能掌控的。人工智(zhì)能可以改变(biàn)全世界，但它并不(bù)能改变人类的(de)思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的机会在降低，

　　但总会(huì)有新技术(shù)创造新机(jī)会

　　巴菲特(tè)说，“现在(zài)赚取超额收益的机会在相对降(jiàng)低，但(dàn)这并不代表没有投资机会(huì)。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业、飞机以及能源等领域(yù)都(dōu)有新的改(gǎi)变(biàn)，新的事物永远(yuǎn)在不断出现(xiàn)，而且会(huì)取代一些原有的技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新能(néng)源方(fāng)面(miàn)

　　做了很多(duō)投入，但还(hái)远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前景，巴(bā)菲(fēi)特说，“之(zhī)前(qián)买下伯克希尔(ěr)能源这(zhè)家公司，就是希望能够帮助解决(jué)一(yī)些环境方面的问题(tí)。从传(chuán)统能源向(xiàng)新能源的转(zhuǎn)变，我(wǒ)们在这(zhè)个方面做了非常多的投(tóu)入。不过(guò)，现(xiàn)在(zài)做的还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点(diǎn)请关注证(zhèng)券市场红(hóng)周(zhōu)刊公(gōng)众号(hào)。

　　14.

　　“股(g一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧ǔ)神”接班人：希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经(jīng)历能源行业的变革，全球都(dōu)是如(rú)此，我们(men)有3家(jiā)美国(guó)的公(gōng)共事(shì)业公司(sī)，我们(men)希望(wàng)能够在全国的(de)每(měi)一个(gè)州(zhōu)制(zhì)定不同的(de)计划，然后将这些计划进行整合。我们(men)也将我们的目标(biāo)进行了同步规(guī)划，我(wǒ)们希望2030年的(de)碳足迹与2005年相(xiāng)比(bǐ)能(néng)够降低50％。这是(shì)我(wǒ)们在公共事(shì)业方面希望能够取(qǔ)得的(de)成绩，但这个过程是不容(róng)易的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰(rǎo)乱世界金融体系(xì)

　　在针对投(tóu)资(zī)者提出的硅(guī)谷(gǔ)银行破产(chǎn)事件会带来怎样的经(jīng)济后(hòu)果(guǒ)时，巴(bā)菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，这是灾(zāi)难性(xìng)的，即使(shǐ)联邦存款保(bǎo)险公司的限额是25万美元，这是法令的规定，但这不是美国的行为方式，就像(xiàng)他们不会让债务上(shàng)限导致世界陷入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会(huì)有人愿意公(gōng)开向(xiàng)美国公(gōng)众解释为什么(me)只(zhǐ)有25万美(měi)元有“存(cún)款”保险，这次事(shì)件(jiàn)引发的后续问题会(huì)扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存(cún)款挤兑感(gǎn)到担(dān)忧，

　　这(zhè)是(shì)不应该(gāi)发生的(de)

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一(yī)直以来的情况都(dōu)非(fēi)常相似(shì)，恐惧总是会(huì)传染(rǎn)的，我父亲在1931年(nián)因为(wèi)银行挤兑而失去(qù)了工作。不(bù)过，这些(xiē)年来(lái)，银行系统发生了(le)很大变(biàn)化(huà)。二战后的那一年，有多达2000家银(yín)行倒(dào)闭，也是(shì)在那(nà)时(shí)，我们做了一件非常(cháng)明(míng)智的(de)事(shì)情，就(jiù)是成立联邦存款保(bǎo)险公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发(fā)生的(de)”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则

　　导致(zhì)银行系统风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被(bèi)赋予了制定保证金要求的责任。他们改变了很(hěn)多次保证金要求(qiú)，因为我们都知道，借了很(hěn)多钱的人会给(gěi)银行系统带(dài)来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了(le)财政(zhèng)问题

　　由(yóu)于美联储投放的天量流动性，引发(fā)了严重的(de)通货膨胀，市场(chǎng)普遍(biàn)在批评美联储失职。不过，巴菲特(tè)却认为，问题不在(zài)美联储，“他们无法解(jiě)决财政问题(tí)，他们正在履行其职(zhí)能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此(cǐ)也不(bù)很乐观，他表示，我们(men)在第二(èr)次世(shì)界大(dà)战中付出了代(dài)价。我们每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自己。我们(men)购(gòu)买了最初所谓(wèi)的战争债券、国防(fáng)债券(quàn)和储蓄债(zhài)券等等。如(rú)果(guǒ)不停印钞票，我无法预计宏观环境会变得(dé)多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特(tè)谈美国银行(xíng)危机：

　　银行可以有新发明，但要恪(kè)守旧的(de)价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有各种(zhǒng)各样的(de)新发(fā)明，但它需要有(yǒu)旧的价值(zhí)观。我们不知道(dào)会发(fā)生(shēng)什么，因为在目(mù)前的情况下，可(kě)能会发生很多事情(qíng)。你必须有(yǒu)惩罚，打击(jī)那(nà)些制(zhì)造问题的人。如果(guǒ)他(tā)们承担了不该承担的(de)风险，如果你(nǐ)要改变人们未来的行(xíng)为方式，风险就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们(men)准备买下许(xǔ)多银(yín)行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵(zūn)循健全(quán)的银行投资方法，不做别(bié)人做(zuò)的一(yī)些(xiē)风险性事情，银行可能是(shì)一(yī)个非常不错的(de)投(tóu)资(zī)。最(zuì)初在1969年(nián)，查理和(hé)我以1900万美元投资了一家银行。如果(guǒ)1970年的《银行控(kòng)股公司(sī)修正法案》没有通过，我们最终(zhōng)可(kě)能会拥有许(xǔ)多银行，而不是许多(duō)保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货(huò)币失去(qù)信心，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴(bā)菲(fēi)特说，“美元是储备货币，我看不(bù)到任何其他货币能够取代它。我觉得没人(rén)能(néng)理解现在(zài)的情(qíng)况，只有鲍(bào)威尔（美联储主席）可(kě)能比我们更清楚，但是他也不能完(wán)全(quán)控制(zhì)我们的财政政策(cè)。当疫情发生的时(shí)候，并没(méi)有人知(zhī)道需要(yào)印多少数额的货币才能(néng)解决问题，而直到它(tā)失控(kòng)。人们会对货币失去信心，他们的(de)行为方式可能(néng)会(huì)完全(quán)不同。我们无法预(yù)测(cè)，但我们知(zhī)道这不是一个好现象”。

　　关于大周期(qī)行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保险公(gōng)司(sī)

　　巴菲(fēi)特表示，过去(qù)10年，虽然有很多上市公司涉及保险业(yè)务(wù)，但没有一家是自己(jǐ)愿意去投的。虽然(rán)有人(rén)诟病盖(gài)可(kě)保险已经是一家技(jì)术公(gōng)司(sī)，但在我们(men)看来，其依然是(shì)一家保(bǎo)险(xiǎn)公司。他同时解(jiě)释，盖可在技术方(fāng)面需要做的工作(zuò)要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公(gōng)司，盖可第一季度业绩表现(xiàn)得(dé)非常好，这背后有两个原因，首先是减少了前(qián)一年的保险准(zhǔn)备(bèi)金，其次一(yī)季度还是(shì)汽车保(bǎo)险的旺季，此(cǐ)外在远程信息处(chù)理(lǐ)方面，盖(gài)可也取得(dé)了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在(zài)商(shāng)业地产领域(yù)

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者提(tí)出的(de)商业地产(chǎn)损失(shī)情况有多严重(zhòng)，和伯克(kè)希(xī)尔是否(fǒu)会在商(shāng)业地(dì)产领域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克(kè)希尔在(zài)商业地产(chǎn)领域从(cóng)来不是特别活跃，因此也不会受到不良贷款等一系列负面因(yīn)素影响。

　　但美国(guó)和世界很多地方市中(zhōng)心的空洞化却(què)是非(fēi)常严重的，它会影响(xiǎng)很(hěn)多(duō)人(rén)。建筑不会消失(shī)，但所有(yǒu)者(zhě)会变化，人们总是喜欢买没有追索权(quán)的房(fáng)地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全的(de)方(fāng)式(shì)恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北(běi)方圣太菲铁路公司面临(lín)的(de)机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运营指标，其中不仅有美国的铁路，而且还(hái)有加(jiā)拿大的铁路。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实经历了(le)一段困难时间，但好在我们走出疫情(qíng)和供应方面的挑战(zhàn)，不过还(hái)面临劳工问(wèn)题和(hé)其他一些问题。我们的团(tuán)队(duì)优先考(kǎo)虑的(de)是恢复铁路的长(zhǎng)期运营，而不是短期专(zhuān)注于在20年内达到(dào)某一运营(yíng)指标，要长期(qī)为客(kè)户提供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情(qíng)绪化(huà)投资(zī)决(jué)定

　　在回答(dá)有没有因为情绪(xù)作(zuò)出错(cuò)误的投(tóu)资决定(dìng)时，巴(bā)菲(fēi)特表示：“虽然(rán)在(zài)生活中谁都不想成为一个没(méi)有(yǒu)感情的人，但肯定(dìng)想在(zài)做(zuò)投资(zī)或商业决定(dìng)时成为一个没有感(gǎn)情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超(chāo)过(guò)5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥有(yǒu)更多的企业，企业赚更(gèng)多(duō)的钱，作为(wèi)股(gǔ)东的(de)份额，作为伯克(kè)希(xī)尔的所有者，每年都在增加，而投资者不需要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美(měi)元的股东权益和超过(guò)300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非(fēi)常(cháng)有(yǒu)限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲(fēi)特回答道，为什(shén)么要派发(fā)现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正想做的(de)是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美(měi)元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下(xià)，没有人能像(xiàng)我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆(duī)公司(sī)，这种(zhǒng)事情会再次发生。但问题(tí)是，我们收购的机会是(shì)非常(cháng)有限的，所以当一(yī)家好公司面临被(bèi)卖掉的时(shí)候，我们(men)需要足够的资金。但我们的股东可能会(huì)把股(gǔ)票卖得太(tài)便宜(yí)，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们有足够(gòu)的钱，我们正在用我们所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀(jué)是洞悉消(xiāo)费者(zhě)的行为(wèi)

　　关于公司如何(hé)在短期利润(rùn)和长(zhǎng)期防御能力之间做出选择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不关心季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有(yǒu)一个美好的(de)事业。好的企(qǐ)业不多(duō)，但我们确实找到(dào)了一些(xiē)，例如，当我们(men)在1966年试图涉足(zú)百货商店(diàn)业(yè)务时(shí)，我们学到的是，在(zài)奖品上(shàng)做(zuò)图案绘制，这可以算是一件愚(yú)蠢的事。我们一直在(zài)试图洞悉(xī)的是消费者的行(xíng)为(wèi)，我们不能(néng)洞(dòng)悉企业的技(jì)术趋势，如果能(néng)做到这(zhè)点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

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　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关注的接班(bān)人话题，巴菲(fēi)特说，“格(gé)雷格•阿贝尔(ěr)一定会(huì)继(jì)承我的工(gōng)作，当然现在我还在位，格雷格(gé)的主(zhǔ)要价(jià)值是可以把(bǎ)一些一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧事情做得更(gèng)好，或者去管理更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一些(xiē)好(hǎo)的建议，但(dàn)格雷格是做出最终决定的那个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去(qù)涉(shè)及更多的业(yè)务。如果这些人不足够聪明(míng)，我们是绝不会让他们接替(tì)我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于(yú)从不会频繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相对其他大型公(gōng)司，伯克希尔(ěr)之所(suǒ)以能(néng)够做的更好原因之(zhī)一，是从(cóng)不(bù)会频(pín)繁(fán)更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认(rèn)可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选(xuǎn)出的十大(dà)最佳保险经理人之一，他(tā)的地位无可取代(dài)。阿吉特从不会去尝试改(gǎi)变一个体系，而(ér)总是(shì)会去改善一个(gè)体系(xì)。我很享受与他交流(liú)，以前我们每天都会聊(liáo)天，现在(zài)没有那么(me)频繁了，但(dàn)他(tā)绝对是世(shì)界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日(rì)本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何(hé)到(dào)访(fǎng)日本，并参观五(wǔ)大商社(shè)。“我去那里的(de)部分原因，是为(wèi)了把(bǎ)格雷格(gé)介绍给那些生意(yì)伙(huǒ)伴(bàn)。至于那些企业，让人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充(chōng)道，“我们确实希望和（那些(xiē)企(qǐ)业）有(yǒu)长期合作(zuò)的(de)机会(huì)。它们是(shì)一些令人难以置信(xìn)的投资机会，一直是非常(cháng)好的投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公司(sī)的(de)文(wén)化和历史(shǐ)。我们对五大商社的两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯(bó)克希(xī)尔未来展望(wàng)

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　　巴菲特(tè)展望(wàng)百年后的(de)伯(bó)克希(xī)尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他(tā)说，希望这家公司(sī)仍能被股东们眷顾，并且为社会(huì)带来幸福感，拥有无限(xiàn)的资本和大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他(tā)人的榜样(yàng)。”

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　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公(gōng)司都要(yào)多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔被认为是一个国家(jiā)的(de)资产而非负债，以往(wǎng)记(jì)录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的(de)资本还是会比大部(bù)分公司都要(yào)多(duō)，也仍然可以在(zài)国家的经济中投(tóu)入(rù)非常(cháng)多的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格(gé)继任后，他仍会做出与(yǔ)现(xiàn)在(zài)相(xiāng)同(tóng)的股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和查(chá)理(lǐ)定下了非(fēi)常优秀(xiù)的回(huí)购计划框架，我(wǒ)会(huì)继续沿用，因(yīn)为股票回购将(jiāng)同时对股东(dōng)和公司自身的运营产(chǎn)生益处，如果资本足够且股票(piào)很有吸引力，那么(me)为(wèi)什(shén)么不(bù)通(tōng)过回(huí)购(gòu)来提升(shēng)单(dān)股内(nèi)在价值呢？因(yīn)此当(dāng)时机来(lái)临，我们会(huì)成为(wèi)活跃的股(gǔ)票回(huí)购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

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　　巴菲特：给(gěi)自(zì)己写讣告，

　　并逆(nì)向行动(dòng)，人生的路就清晰了(le)

　　在回答(dá)关于遗产规划的问题时，巴菲特(tè)说(shuō)，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几只(zhǐ)股票拿好就(jiù)行，但这并不(bù)适合所有(yǒu)人。如果你想要你的(de)孩子拥(yōng)有某种(zhǒng)价(jià)值观(guān)，重(zhòng)要的是：你要践行这样的价值观，并和他们谈论这个价值观，从他们出生起(qǐ)，他们(men)就(jiù)在(zài)学习你。“你(nǐ)的意志与(yǔ)此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生(shēng)，你(nǐ)可以写一(yī)下讣(fù)告，并(bìng)进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事(shì)已(yǐ)高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很(hěn)多富裕家(jiā)庭，它们在财产规划分配上都存在各自的问题。我年事(shì)已(yǐ)高，可我并没(méi)有签过(guò)遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需(xū)要(yào)孩(hái)子的理解以及他(tā)们的建(jiàn)议。这件(jiàn)事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时(shí)期来(lái)做，效(xiào)果是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子宣(xuān)告遗嘱会(huì)绑架他们的成(chéng)长。“有一些人完全(quán)不向他(tā)们的孩子透(tòu)露任何遗嘱有关的事情，而有些(xiē)人则用(yòng)遗(yí)嘱去绑架孩子的成长。当(dāng)过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他们的成长阶段，让他(tā)们(men)知道遗嘱上的内容(róng)——这在以后(hòu)会很难更(gèng)改，我(wǒ)认为这是家长犯下(xià)的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会感恩(ēn)

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒格说，“成功(gōng)很简单(dān)，比如花钱(qián)要量入为(wèi)出，花(huā)的(de)钱要比赚的钱(qián)少；避免身边有(yǒu)能量的(de)人和(hé)活动；要活到老学到老(lǎo)，要学会感恩。如果你(nǐ)能做(zuò)到这一切(qiè)，那你(nǐ)一定会(huì)成功。如果做不到(dào)，成(chéng)功就需(xū)要更多的(de)运气，当(dāng)然，你一定(dìng)不要把自(zì)己的(de)命运(yùn)都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢的(de)人一起工作，业务中没有困(kùn)难(nán)

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中没(méi)有困难，我们都非常热爱自己的事(shì)业。每(měi)天(tiān)早上起(qǐ)床时，我都感觉非(fēi)常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只需要约5分钟(zhōng)的路程，这是非常理想的工(gōng)作环境，没有什么能比这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关(guān)注《聪明(míng)的投(tóu)资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧雷厄姆在他的书中(zhōng)写下(xià)一(yī)些非常(cháng)有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱(ài)的工作都(dōu)是错误的。我看了这(zhè)本书（注：即(jí)《聪明的(de)投(tóu)资者(zhě)》）一遍又一遍。无(wú)论(lùn)他的想法是否正确，我都非常(cháng)喜(xǐ)欢，甚至(zhì)还(hái)不时(shí)去(qù)亚(yà)马逊看看这(zhè)本书的排名，它(tā)一(yī)直在畅销榜上排在差(chà)不多(duō)第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一(yī)本(běn)书在其领域(yù)里具有这样持续的地位？”

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