在华尔街经(jīng)济学家和央行官员争论美国经(jīng)济是(shì)否(fǒu)以及何时会陷(xiàn)入衰(shuāi)退之际，大(dà)型基金(jīn)经理们(men)并没(méi)有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多(duō)的专业选股人士(shì)将资金从银(yín)行等对经(jīng)济敏(mǐn)感的股票中撤(chè)出，转而投资公用事业和基本消费品(pǐn)等在经济低(dī)迷时(shí)期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编(biān)的数据显(xiǎn)示，同时做多和做空的对冲基金已将其(qí)周期性股票(piào)与防(fáng)御性股票的比例降至(zhì)至少(shǎo)2012年以来的最低水平。对(duì)于(yú)只做多(duō)的(de)基金(jīn)经理来说，他们对(duì)周期性公司(这(zhè)些公司的命运取(qǔ)决(jué)于商业周期的起伏)的相对敞口接(jiē)近(jìn)2008年以来的最低水平。

　　这一切都突(tū)显(xiǎn)了主动投资领域(yù)的悲观(guān)情绪仍在加剧，尽管美(měi)股从去年10月低点反弹，增加(jiā)了5万亿美元的(de)市值。

　　总(zǒng)而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表(biǎo)示，主(zhǔ)动(dòng)选股者“为2009年(nián)式(shì)的衰退做好了准备”。

　　周期股相对(duì)防御(yù)股(gǔ)的比例(lì)降至近10年低(dī)点

　　最近对防(fáng)御股的偏好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动(dòng)型基金紧紧抓住周期股(gǔ)。这(zhè)一立场表(biǎo)明，人们相(xiāng)信美联储有能力通过(guò)积极的(de)抗(kàng)通胀行动实(shí)现软着陆。现在，这种乐观情绪已经消散(sàn)。

　　行(xíng)业(yè)仓位数据进一步证明(míng)，专业人士(shì)持续(xù)看空股市。在(zài)美国银行(xíng)4月份(fèn)对基金经理的最新调(diào)查中，现金持有(yǒu)量保持(chí)在较(jiào)高(gāo)水平，相对于股票，债券比2009年以来的任何时候都更受(shòu)青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃(táo)离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意的是，选股者的谨(jǐn)慎(shèn)态(tài)度与基于(yú)图(tú)表信号配置资产的计算机(jī)驱动策略形(xíng)成了鲜明(míng)对(duì)比(bǐ)。由于(yú)股市(shì)稳步上涨(zhǎng)和市场波(bō)动性下降(jiàng)，趋(qū)势追踪基金和(hé)波动性目标(biāo)基金等系统性资金管理(lǐ)公(gōng)司(sī)近几个月增加了股票持有量。

　　德意志银(yín)行的投资者仓位模型最能说明这种分歧(qí)立场。德意志银行称，量化基金继续抢购股(gǔ)票，而自由裁(cái)量(liàng)投资(zī)者的敞口已降(jiàng)至(zhì)一年区间(jiān)的底部(bù)。

　　看空者(zhě)将 2023 年股(gǔ)市反弹(dàn)的很大一部分归因于那些对价格(gé)不敏感的量化投资者(zhě)，他们别无选择，只能(néng)在股价上涨(zhǎng)时买入股(gǔ)票。看空者还警告称，持续数月的股市反弹是不(bù)可持续的。由于标普500指数几次突(tū)破4200点的尝试都以(yǐ)失败告(gào)终(zhōng)，缺乏动(dòng)能(néng)可(kě)能会限制(zhì)量化基(jī)金的需求。另一金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名方面，新一轮的抛售可能会促使(shǐ)量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于(yú)预期的经(jīng)济(jì)数(shù)据(jù)和企业财报也提振股市(shì)。尽管各公(gōng)司在本财报(bào)季的业绩超(chāo)出(chū)预期，但目(mù)前来看，这还不足以让美国企业重回增长轨道。就(jiù)连美联(lián)储官员也预测今(jīn)年晚些时(shí)候会(huì)出(chū)现“温和(hé)衰退”。

　　不过(guò)，美国银(yín)行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过(guò)早地为经济衰(shuāi)退做(zuò)准备而采取防(fáng)御(yù)措施，最终可能会付出(chū)高(gāo)昂(áng)的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期(qī金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名)性的行业往往在衰(shuāi)退前的6个月内(nèi)表(biǎo)现(xiàn)优异(yì)。直到真正的经济衰退到来，防御(yù)性股票才开始大放异彩(cǎi)，尽管它们(men)的领(lǐng)先地位(wèi)通常会在下(xià)行周期(qī)结束(shù)前逆(nì)转。

　　美(měi)国金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名银行的经济学家预计，美(měi)国经济衰退将从第三季度(dù)开始。

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