大家好，转眼假期(qī)就结束了，泰(tài)勒小区都没(méi)出一直在加班，这(zhè)个长假，国内旅游消费(fèi)爆了，而海外有爆(bào)了，不过是爆(bào)雷。按(àn)照惯例，我们梳理一下(xià)重大消息(xī)，以及券商老师们的最新(xīn)看(kàn)法(fǎ)。

　　五一大(dà)事件

　　1、中(zhōng)央政治局会(huì)议定调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召开会议(yì)，分析研究当前经济形(xíng)势(shì)和经济工作。中共中央总书记习(xí)近平主持会议(yì)。会议(yì)认(rèn)为，今年以(yǐ)来，在以(yǐ)习(xí)近平同志为核心的党中央坚强领导下(xià)，各地区各部门更好统筹国内国际两个(gè)大(dà)局，更好统筹疫情防(fáng)控(kòng)和(hé)经济(jì)社会发展，更(gèng)好统筹发展和安全(quán)，我国疫情防控取得重大决(jué)定性(xìng)胜利，经济社会全面(miàn)恢(huī)复(fù)常态化运行，宏观政策靠前协(xié)同发力，需(xū)求收缩(suō)、供给冲击、预期转弱三(sān)重(zhòng)压(yā)力得到缓解，经(jīng)济增(zēng)长好(hǎo)于预(yù)期，市场需求逐步(bù)恢复，经济发展呈(chéng)现回升向好态(tài)势，经济运行实现良好开(kāi)局。

　　会议(yì)指(zhǐ)出，当前我国经济运行好(hǎo)转主要是(shì)恢复性的，内生动力还(hái)不强，需求(qiú)仍然不足(zú)，经济转(zhuǎn)型升级面(miàn)临新的阻力(lì)，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重(zhòng)申对刚性(xìng)和改善(shàn)性住房需求的支持，强调做(zuò)好保交楼(lóu)、保(bǎo)民生、保稳(wěn)定(dìng)工(gōng)作，促(cù)进房地产市场平稳健康发展。同时，会(huì)议还提出，在(zài)超(chāo)大(dà)特大城市积极(jí)稳步推进城中(zhōng)村改(gǎi)造(zào)和(hé)“平急两用”公共基础(chǔ)设(shè)施建(jiàn)设(shè)等。

　　2、国家(jiā)统(tǒng)计(jì)局：4月(yuè)份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造(zào)业(yè)采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个(gè)百分点(diǎn)，低于临界点，制造业景气(qì)水平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被正式(shì)接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第(dì)一共和银行终究(jiū)还是(shì)没能逃脱倒闭(bì)并(bìng)被接管收购(gòu)的命运。美国加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接(jiē)管了第一(yī)共(gòng)和银行，这是本轮美国银行(xíng)业危机中第四家倒下的银行，同时也是美(měi)国(guó)历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据(jù)中心(xīn)测算，全国国内(nèi)旅游出(chū)游(yóu)合计2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢(huī)复(fù)至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比(bǐ)口径恢(huī)复(fù)至2019年同期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时(shí)间5月3日(rì)凌晨，乌克(kè)兰(lán)试图用无(wú)人机(jī)袭击克里姆(mǔ)林宫(gōng)。

　　据报(bào)道，当晚两架无(wú)人机瞄准了(le)克里姆林宫，俄军方和特种部队(duì)及时采取行动，并(bìng)使(shǐ)用电(diàn)子对抗系统，使这两架无人机出现异(yì)常(cháng)，未(wèi)能达到袭击目(mù)的。

　　俄新(xīn)社称，俄(é)罗斯总统普(pǔ)京(jīng)没有因袭击受伤(shāng)，其(qí)工作日程将照(zhào)常进行。 掉落的无人机碎片(piàn)也没有造成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘(mì)书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无人机试图(tú)发动(dòng)袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日(rì)在位于莫斯(sī)科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻(wén)处(chù)表示，俄方(fāng)保留在合(hé)适的时(shí)间和地点(diǎn)采取回应措施的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯科(kē)自当日起禁止放飞无人机，经政府批(pī)准的(de)除外。 莫斯科市长(zhǎng)索(suǒ)比亚宁表(biǎo)示，这一决定是为(wèi)了防(fáng)止未经(jīng)授权使(shǐ)用(yòng)无人机，避(bì)免(miǎn)妨碍(ài)执(zhí)法(fǎ)机构的工作。

　　据法(fǎ)新社当(dāng)地时间(jiān)3日报(bào)道，乌克(kè)兰方面表(biǎo)示“没有参与”对克里姆林宫的(de)无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站(zhàn)消(xiāo)息(xī)，针对无人机试图(tú)袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖(gài)？尼基(jī)福(fú)罗(luó)表(biǎo)示，乌(wū)方没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄(é)罗斯国家(jiā)杜马议员米哈(hā)伊尔(ěr)·谢列梅特接(jiē)受该媒体采访时(shí)，呼吁(xū)俄军对乌(wū)克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹打击(jī)，作为对乌方企(qǐ)图(tú)使用无人机袭击克(kè)宫(gōng)的回应。

　　十(shí)大(dà)券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证(zhèng)券：从失衡(héng)到(dào)平(píng)稳，布局(jú)业绩(jì)驱动的五月(yuè)行(xíng)情

　　4月(yuè)A股经(jīng)历了AI主题行情(qíng)诱(yòu)发的过度博弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅(fú)动荡。进入5月，国(guó)内的经(jīng)济、政策和(hé)外(wài)部环境相比4月(yuè)继续(xù)不断改善，投资者(zhě)对经济的预期将(jiāng)在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层(céng)面实(shí)现统一，投资(zī)者心态也(yě)将逐步从短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平(píng)稳(wěn)，市场依然(rán)处于全年(nián)第(dì)二个关(guān)键做多窗口，财报季结束后，市场将步入(rù)业绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶(jiē)段(duàn)，配置(zhì)思路上建(jiàn)议坚持高切(qiè)低，关注上半年景气(qì)持续(xù)改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治局会议提(tí)振市场信(xìn)心，扩内需仍是着力重点，政策预(yù)期回(huí)归(guī)理性，经(jīng)济内生动(dòng)能稳步修复，并将得(dé)到(dào)同比和高频数据验证；外部(bù)流动性拐点(diǎn)明确，美国(guó)银行业风险不断发酵，但预(yù)计对A股(gǔ)实质影响十分(fēn)有(yǒu)限。其次，财(cái)报季数据显(xiǎn)示(shì)，A股业绩跨年筑(zhù)底特征明(míng)显，全年逐季改善的趋势显现，其(qí)中行业的结构性亮点日益清晰(xī)，经济(jì)预(yù)期5月将在微(wēi)观体验(yàn)、宏观(guān)数(shù)据、A股业(yè)绩三(sān)个层面统一，夯(hāng)实市场上(shàng)行基础。最后(hòu)，预计5月(yuè)A俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗股仍(réng)处于今年第(dì)二个(gè)关(guān)键做(zuò)多(duō)窗(chuāng)口中(zhōng)，并将步入(rù)业绩驱动的(de)行情(qíng)阶(jiē)段(duàn)，投资者心态由短暂失(shī)衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布(bù)局医药、数字经济(jì)和(hé)“一带一路”板块中有(yǒu)业绩(jì)亮(liàng)点(diǎn)的品种，以及其他(tā)板块中一季度业绩明显(xiǎn)改善，且在(zài)二(èr)季度有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中(zhōng)金策略(lüè)：节后A股有望(wàng)相比全球市场显现(xiàn)相对韧(rèn)性

　　中金策略团队5月3日(rì)表示，节后A股有望(wàng)相比全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧性。主要基于：1）经(jīng)济复(fù)苏(sū)势头尚不稳固，政(zhèng)策(cè)有望延续稳(wěn)中求(qiú)进基调(diào)。2）上(shàng)市(shì)公司业绩低迷(mí)期(qī)已过。3）海外(wài)风险需要密(mì)切关注，如若应对(duì)得当，对A股影响(xiǎng)可能有限。上述(shù)因(yīn)素结合当前A股市场整体估(gū)值水平(píng)不高仍处(chù)于历史中低位，A股节后两个交易日虽受节假(jiǎ)期间(jiān)的事(shì)件性(xìng)因素影响可能(néng)有所(suǒ)波动，但对后(hòu)市整体表现不用过(guò)于谨慎，当(dāng)前位置市场机(jī)会仍大于(yú)风(fēng)险。

　　3、中信建(jiàn)投(tóu)策略：耐(nài)心等待(dài)，低位把握

　　一季(jì)度全A营收增速等指(zhǐ)标仍在探(tàn)底，五一出行恢(huī)复(fù)亮眼(yǎn)，但制造(zào)业(yè)PMI已露出(chū)疲态，海(hǎi)外处于(yú)多事之秋，高利率环(huán)境下美国银行风险事件(jiàn)频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位(wèi)把握再布(bù)局机会；短(duǎn)期结构上关注在低(dī)位资产中寻找景(jǐng)气稳定或好于预期(qī)方向，中期线索在于(yú)科技周期与复苏(sū)链中(zhōng)的弹性方向。行业重点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题重点关(guān)注：一带一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策(cè)略：均衡以待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是牛市初期，对比历史，这次(cì)牛市第一波上涨的结构(gòu)分(fēn)化更显著(zhù)。②牛市初期类似(shì)春天(tiān)，市场(chǎng)有所反复很正常(cháng)，短期政策和业绩因素影响下(xià)，行业或更均(jūn)衡(héng)。③数字经(jīng)济是全年主线，后(hòu)续或依据(jù)基本面去伪存真(zhēn)，阶段性关(guān)注复苏(sū)的(de)部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外(wài)映射的(de)科技和大宗商品(pǐn)都将被(bèi)海外逐级放大的宏观波动所影响。我们(men)的资(zī)源+重资产组(zǔ)合(hé)短期驱动逻辑建议以(yǐ)“红(hóng)利+中特估”为主导，以等待通胀逻(luó)辑的(de)回归。重(zhòng)资产国企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建筑、钢(gāng)铁）资源类(lèi)企(qǐ)业（煤炭(tàn)、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运、干散运(yùn)、港口、公路）；近(jìn)期场(chǎng)景消费正在展现出成为未来经(jīng)济增长新动能的(de)潜(qián)力，推(tuī)荐中(zhōng)低端消费、县域消费；以“宁组合(hé)”为代表的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概(gài)率较节前(qián)明显(xiǎn)提升。以全(quán)A指数为代表，节(jié)前1周(zhōu)、1个(gè)月指数(shù)大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月(yuè)上涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策(cè)略：“五一”假期间全球大(dà)类资(zī)产波动(dòng)以及(jí)背后(hòu)释放的信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上(shàng)移(yí)。从“五一”前后大类资产表现来看，全(quán)球主要权益市场及原(yuán)油等大宗商品(pǐn)走弱(ruò)，美债(zhài)收益(yì)率下行，黄金价格走强，表明海外(wài)市(shì)场(chǎng)“衰(shuāi)退交易(yì)”有(yǒu)所升温(wēn)。美欧(ōu)一季度经济增速(sù)不及市场预期，美国银(yín)行业危机和两党(dǎng)债务上限(xiàn)博弈(yì)使得海外风(fēng)险(xiǎn)偏好有所(suǒ)回(huí)落，同时也(yě)促使美(měi)联储更快转(zhuǎn)向鸽(gē)派。

　　回顾假期(qī)消(xiāo)费数据，国(guó)内(nèi)服务消费大幅回升(shēng)，但(dàn)地(dì)产销售复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落(luò)也表明国内经济(jì)仍处于复苏早期。4月政治局(jú)会(huì)议(yì)强调“当(dāng)前(qián)经(jīng)济运行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力(lì)还(hái)不(bù)强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险不(bù)大，企业(yè)盈(yíng)利上行将(jiāng)支撑A股指数震荡(dàng)上移。结构(gòu)上，政治局会(huì)议首提(tí)“重视(shì)通(tōng)用人(rén)工智能发展(zhǎn)”，全球(qiú)产业催化和国内政(zhèng)策驱(qū)动(dòng)的(de)数(shù)字经济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数(shù)整(zhěng)体是震荡下行的，是去年底熊市结(jié)束后(hòu)，指(zhǐ)数的(de)第一次长时间回(huí)撤，可以类比历史上牛市第(dì)一年中(zhōng)的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年(nián)中的第一次(cì)战术性回撤，时间约2个(gè)月，起始和(hé)结束的拐点，均(jūn)与高频经(jīng)济(jì)指(zhǐ)标和预期(qī)的边(biān)际(jì)变化(huà)同步(bù)。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤整体时间(jiān)是3个半月，由(yóu)于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持(chí)续的时间比(bǐ)2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市(shì)和(hé)商品市场(chǎng)的表(biǎo)现，均(jūn)表明资本市场对经济的判新偏(piān)向认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或(huò)者至少Q2可能不会持续。从最(zuì)新的PMI数据(jù)来看，4月份(fèn)确实出现了(le)较为明(míng)显的下降(jiàng)。这一下降背后我们认为可能主要有两(liǎng)个短(duǎn)期(qī)原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季(jì)节性回落；（2）根据历史(shǐ)经(jīng)验，疫情(qíng)后第一个(gè)季度经济数(shù)据(jù)最(zuì)容易恢复，4月(yuè)开始(shǐ)经济进入(rù)疫后第二个(gè)季度。PMI数据、商(shāng)品价(jià)格、海外经济担心(xīn)等因素，可能会让4-5月的经济数据很(hěn)难超预期。由(yóu)此导致这(zhè)一(yī)次(cì)市场的(de)战术(shù)调整虽然可能已经完成大部(bù)分(fēn)，但由于缺乏数(shù)据改善，可能还需要震荡磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大(dà)切换”

　　我们或已正(zhèng)站在(zài)新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把(bǎ)握(wò)“上证50高股息央国(guó)企+科创(chuàng)50赛道(dào)大切(qiè)换”。5月的迷(mí)雾(wù)在增加(jiā)：回落的PMI和(hé)长(zhǎng)端(duān)利率、反复(fù)的美联储(chǔ)、激烈的(de)中美摩擦(cā)、偏弱的一季报业绩(jì)；但(dàn)中期(qī)的坦途较为明确：经济(jì)温(wēn)和复(fù)苏、美联储年内结(jié)束加息、A股市场(chǎng)估(gū)值极低、产业趋(qū)势(shì)明确(què)、机构赛(sài)道大切(qiè)换向TMT。看长做短，如何(hé)应对短期(qī)迷雾？5月建议重点关注上证50高股(gǔ)息央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将发(fā)行(xíng)、迎(yíng)来(lái)增(zēng)量(liàng)资金行(xíng)情，高股(gǔ)息组(zǔ)合(hé)在(zài)经济偏弱(ruò)、利率下行环境下获(huò)取超额收益（13只被指数集(jí)中(zhōng)覆盖的(de)高股息央国企见(jiàn)正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道的(de)第五次大切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良(liáng)机(jī)，其中以科(kē)创50方(fāng)向最(zuì)为关键。若美(měi)联储能够在5月(yuè)完(wán)成最后一次加息，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将极(jí)大(dà)地利于新兴市场（A股和港股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创再起(qǐ)

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