美国银行业危机持续(xù)！

　　危机升级，美地区(qū)银行(xíng)大跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）在考虑若(ruò)干选项，其(qí)中(zhōng)包括资(zī)产出售，可能(néng)出售所有业务或部分业务。该行已经(jīng)为(wèi)此聘请多(duō)家(jiā)顾问。

　　这是(shì)继西太(tài)平洋(yáng)合众银行(xíng)（PACW）之后又一家地区(qū)银(yín)行(xíng)传出(chū)考虑(lǜ)可能(néng)出售的消(xiāo)息。本周三美股(gǔ)盘后(hòu)，因媒体称(chēng)该行考虑包括出售在内的战略选择，但(dàn)鲜有感(gǎn)兴趣的(de)潜在买家，此后收跌逾(yú)4％的该(gāi)行股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太(tài)平洋合(hé)众银(yín)行发(fā)布(bù)声(shēng)明确认了周三的(de)媒(méi)体消息，称在和多位(wèi)潜(qián)在的投资(zī)者(zhě)商谈(tán)，还(hái)表示(shì)，其核心存款3月以来已经增长，在(zài)第一共(gòng)和银行被(bèi)出(chū)售后，该行(xíng)并未经历超出(chū)正(zhèng)常(cháng)水平的存款流失。

　　但西(xī)太平洋合众银(yín)行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至(zhì)少熔断暂停交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行(xíng)此后表示(shì)，关于该行磋商出售资产等(děng)战略选项的(de)媒体报道“绝(jué)对失实”。此(cǐ)后，该行股(gǔ)价跌幅收窄到40％以内(nèi)。西太平(píng)洋合众银行跌幅(fú)收窄(zhǎi)到(dào)50％以内(nèi)。

　　另一家让地(dì)区银(yín)行危机(jī)火上(shàng)浇油(yóu)的第一地(dì)平线(xiàn)银(yín)行（FHN）早盘(pán)跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌(diē)30.15点(diǎn)，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股(gǔ)重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太(tài)平洋合(hé)众银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行收跌(diē)38％，第一地平(píng)线银行收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国参议院(yuàn)银行委员会(huì)就(jiù)近期大型银行倒(dào)闭事件举行听证会。会(huì)上，银行监管专家(jiā)表示，管理不(bù)善是导致(zhì)破产(chǎn)的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)。美(měi)国商会副主席托马(mǎ)斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在(zài)听证(zhèng)会上(shàng)表示(shì)，硅谷(gǔ)银行、签(qiān)名银行(xíng)和第(dì)一(yī)共和银行有(yǒu)非(fēi)常(cháng)独特的(de)商业(yè)模式，硅谷银(yín)行(xíng)专注于资(zī)本(běn)密集(jí)型(xíng)的科(kē)技以及生物医学初创企业；第一共和银行集中于财富管(guǎn)理(lǐ)；而(ér)签名银行则有大量的数字资产风(fēng)险(xiǎn)。在听(tīng)证会上，专家们(men)明确将最近银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同时他(tā)们担心银行倒(dào)闭会将美(měi)国经济拖入衰退。专(zhuān)家和议员(yuán)们(men)也表(biǎo)示，美联(lián)储(chǔ)存在监管失误。

　　据外(wài)媒(méi)援引知情人士(shì)周四(sì)报道，美(měi)国(guó)联邦和(hé)州(zhōu)政府官员正在评估(gū)近几天银行股大幅波(bō)动背后(hòu)存在“市场操纵”的(de)可能性，白宫方面也表示(shì)将监控“健康银行面临的做空压力”。美股地区银行股(gǔ)本(běn)周大幅下跌，西(xī)太平洋合(hé)众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空(kōng)者仅(jǐn)在周(zhōu)四就通过做空某些地区银行获利3.789亿美元(yuán)。消息人士称，鉴于地(dì)区银行基本面强劲(jìn)且资本充足，近几日，做空活动增加和(hé)股市波动(dòng)已引起官员(yuán)及监管机构越来越(yuè)多的(de)关注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显示，在美(měi)国银行体系动荡之际，近一半的美国人担心(xīn)他们在银行或其他(tā)金融机构(gòu)账(zhàng)户(hù)上的(de)钱的安全。总共(gòng)有48％的美国(guó)成年人表示他们担心自己的钱，其中19％的人为(wèi)“非常(cháng)”担心，29％的人为“比较”担(dān)心。这些最新数据与2008年(nián)雷曼(màn)兄弟(dì)破产(chǎn)后不久的数(shù)据(jù)相似(shì)。当时有45％的美国成年人表(biǎo)示，他们非(fēi)常或(huò)中(zhōng)度担心自己(jǐ)资金的安全。尽管盖洛普(pǔ)并未在(zài)银(yín)行业(yè)较为平静的时(shí)期测量过这一数据，但(dàn)2008年12月的数据显示(shì)，在危机得到解决后，人们(men)对存款安全的担忧略有减少，这表明对存款(kuǎn)安(ān)全的高度担(dān)忧(yōu)可能并非美国人的常态。

　　俄(é)罗(luó)斯两(liǎng)处石(shí)油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗(luó)斯罗斯托夫(fū)州的诺沃沙(shā)赫金(jīn)斯(sī)基石化(huà)厂遭(zāo)到一架无人机袭击，并(bìng)引(yǐn)发了火灾。据(jù)介(jiè)绍，一架无(wú)人机撞击(jī)了该工(gōng)厂的(de)在建厂房间连廊，随后发生爆(bào)炸并(bìng)引发火灾。

　　塔斯社(shè)当(dāng)天(tiān)还报道称，另一处位于俄罗(luó)斯克(kè)拉(lā)斯诺达尔边疆(jiāng)区的伊里斯基炼油(yóu)厂也遭无(wú)人机(jī)袭(xí)击，导(dǎo)致一(yī)储油罐发生火(huǒ)灾，总(zǒng)过火(huǒ)面积为400平(píng)方(fāng)米。

　　两(liǎng)起事件中均没有造成(chéng)人员伤亡，火灾(zāi)目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加息(xī)25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行(xíng)召开货币政(zhèng)策(cè)会议(yì)，决定(dìng)将欧元区(qū)三大关键利率均上(shàng)调25个基(jī)点。主要(yào)再融资利率、边际借贷利率和存款(kuǎn)机制利率(lǜ)从(cóng)本月10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月以来已连(lián)续7次上调关键利率，以期阻止通胀。不(bù)过(guò)专(zhuān)家预计，要将通胀率降至2％的目标还需要(yào)数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中(zhōng)暴跌

　　近日(rì)，受(shòu)经(jīng)济衰退担(dān)忧压制(zhì)，外盘原油大幅(fú)下跌(diē)。受外盘原油大幅走(zǒu)低带动，内盘原油“五一(yī)”假期(qī)后跳空(kōng)低(dī)开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第(dì)10次加息(xī)，本轮已累(lèi)计(jì)加息500个基点，这一区间仅(jǐn)略低于2008年大(dà)衰退(tuì)前的利率峰值。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油期(qī)货6月合约微跌0.04美元(yuán)/桶(tǒng)，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超(chāo)7％，触及(jí)63.64美元/桶的日(rì)低，为2021年12月以(yǐ)来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约(yuē)上(shàng)涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示，近(jìn)期原(yuán)油暴跌主要受到(dào)宏观避(bì)险(xiǎn)情绪的影响，原油市场自身(shēn)基本面变(biàn)化不大。

　　“近期原(yuán)油的走势(shì)更(gèng)多体现的是(shì)金融属性。一方面(miàn)，美联(lián)储如期加息25个基点，市场对连续加息(xī)对(duì)经济造成影响的(de)担忧加剧；另一方面(miàn)，近期美(měi)国(guó)再度出现破产银行，造成美国(guó)股(gǔ)市下滑，原油作为大(dà)宗商品(pǐn)代表受到一定冲击。”齐盛期货能(néng)源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货(huò)原油分(fēn)析师高健告诉期货日报记者，近期(qī)海外宏观集中避险，主要还是(shì)与美(měi)国银行危机事件有关。另(lìng)外，美国债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题仍未(wèi)解(jiě)决(jué)，市(shì)场担心该问题(tí)是另一(yī)个“雷”。美国白(bái)宫对(duì)此发(fā)布的一(yī)份评估文件(jiàn)警告称，如果不提高债务上限，美国(guó)经济将面临(lín)严重后果(guǒ)，在三种预(yù)期情形下，美国经济都(dōu)将进入(rù)衰退期(qī)。

　　“宏观(guān)层面再次(cì)进入集(jí)中(zhōng)避险状态，对股市和商品等风险(xiǎn)资产带来短期情绪冲击(jī)。”高(gāo)健分析称，目前美国银行问题再(zài)次出现，叠加(jiā)债务上限(xiàn)临期(qī)风险，宏(hóng)观层面的不确(què)定(dìng)性(xìng)较大，主要(yào)风险(xiǎn)在于(yú)当(dāng)前的宏(hóng)观避险情绪(xù)是否有可能演化成(chéng)趋势(shì)，即VIX指数是否(fǒu)会由日(rì)度级别演变成(chéng)周度级别(bié)的拉升行情。如果这种情况出现，风(fēng)险(xiǎn)资(zī)产将会(huì)出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集中在宏观情(qíng)绪指标的跟踪上，重点观察美股和(hé)VIX指数(shù)的进一步动向，侧重留(liú)意避(bì)险情(qíng)绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能(néng)化分析师郑梦(mèng)琦表(biǎo)示，美国制造业、服务业(yè)以及综合(hé)PMI均低于(yú)预期，显示在(zài)利率上升和通胀(zhàng)居高不下的情(qíng)况下，美国经济难以获得(dé)动能。叠加美国就业市场招聘(pìn)步伐放(fàng)缓，劳(láo)动(dòng)力市(shì)场逐渐降温(wēn)，经(jīng)济面临的(de)风(fēng)险正在(zài)上升(shēng)。而在此(cǐ)次美联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀(zhàng)目标，是否停止加息取决于(yú)数据。美联储将从(cóng)通胀、就(jiù)业、市场风险三方面探索货币政策路径，如果(guǒ)6月初(chū)之前高利率带来的风险事件(jiàn)进一步扩大，美(měi)联储或将终止(zhǐ)当(dāng)前紧缩政策，回归(guī)宽松(sōng)。目前(qián)市场的(de)关(guān)注点(diǎn)在(zài)于美联储(chǔ)是否会在(zài)接下来的议息会议(yì)中暂停加息，以(yǐ)及降息开启(qǐ)的时(shí)间和(hé)节奏。

　　值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，近期(qī)原油盘面连(lián)续大跌的(de)情况与3月中旬的走势(shì)类似，甚至驱(qū)动上(shàng)也有较高的(de)相似(shì)性。高(gāo)健表示，共同点是在银行业危(wēi)机的背(bèi)景下，宏观避险情(qíng)绪(xù)升温引发盘面快速下跌(diē)。不同点有两个：一是此次宏观避险还(hái)有一部(bù)分债务上限的加(jiā)成；二是当(dāng)前原(yuán)油基本(běn)面状(zhuàng)态要好于3月。综(zōng)合来(lái)看，3月中旬(xún)原油盘面的走势，对此轮原油大跌(diē)有较高的参(cān)考性(xìng)。3月(yuè)下(xià)旬原油止跌回(huí)升，驱动(dòng)因素是VIX指数短线高位筑顶(dǐng)后回落，盘面(miàn)上的(de)表现是连续收出长(zhǎng)下影(yǐng)线。因此(cǐ)，近期原油盘(pán)面也要重点留意是否(fǒu)会重现(xiàn)以上两点变(biàn)化。

　　于芃森分(fēn)析称，从基本面看(kàn)，短(duǎn)期原(yuán)油尚(shàng)不具备持续(xù)大幅(fú)下滑的基础。本周(zhōu)美(měi)国EIA原油库存减少约(yuē)505万桶，已经连续五周(zhōu)出现大幅减少(shǎo)，而(ér)美国即(jí)将进入(rù)夏季(jì)用(yòng)油高峰，市场预期(qī)需求将会(huì)逐(zhú)步增(zēng)加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿减产”状态(tài)，以沙特为首的中(zhōng)东产(chǎn)油国(guó)为(wèi)稳定油价进行着各种(zhǒng)努力(lì)，虽然(rán)实际落地情(qíng)况仍(réng)需观察，但整体上市场再度进入供(gōng)小于(yú)需状态。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦(qí)表示，随着(zhe)超卖情绪的逐步(bù)释(shì)放，原(yuán)油供给端尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短期油价(jià)仍(réng)以弱势振荡为主，价格的突(tū)破上行仍(réng)需其他利多因(yīn)素指引(yǐn)。

　　高健也认为，目(mù)前原油还是(shì)振荡格局，价(jià)格向下逼近年内低点(diǎn)，短线(xiàn)观察前低的支撑力度。未来能否驱动原油破位向下(xià)，主要看避(bì)险情(qíng)绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否(fǒu)出现周线级(jí)别(bié)的(de)行情。除此之外，原油暂时(shí)看不到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加息(xī)基本全部(bù)落地，后期将不再存(cún)在(zài)加(jiā)息对大(dà)宗商品压(yā)制(zhì)的预期，情(qíng)绪上将(jiāng)有一定缓和。但美(měi)联储连续大幅(fú)加(jiā)息(xī)后对(duì)市(shì)场的影响仍需一段时间(jiān)观察，情绪的底部可(kě)能(néng)已经出(chū)现，但市场的底部仍需要观察(chá)。基本面上(shàng)，市场对(duì)经济衰退的担忧仍未结束，需求会(huì)下降多少(shǎo)也尚未有(yǒu)明(míng)确的定论(lùn)，但(dàn)用油旺季即(jí)将到来，短期内(nèi)将会支撑油价。“综合来看(kàn)，目(mù)前原油阶段性底(dǐ)部或已(yǐ)出(chū)现，将进入一段时间(jiān)的振(zhèn)荡。”

　　成本端(duān)拖累(lèi)沥青大(dà)幅下(xià)行

　　受原油(yóu)下跌拖(tuō)累，沥(lì)青期货(huò)假期后(hòu)首(shǒu)个交(jiāo)易(yì)日大幅下行，BU2307合约最大跌幅(fú)超4％。

　　据(jù)郑梦(mèng)琦介绍(shào)，相较(jiào)原(yuán)油而(ér)言，沥青走(zǒu)势偏强。美国(guó)将与委内瑞拉石油有(yǒu)关的交(jiāo)易许可证延长至7月20日，稀(xī)释(shì)沥青(qīng)分流至欧(ōu)洲和美国的(de)问题(tí)依然存(cún)在，沥青原(yuán)料供应(yīng)减少，稀释沥青贴水上(shàng)涨，从而减缓了成本端原油(yóu)价(jià)格下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高位，对比往年同期数据，供(gōng)应提前发力，叠(dié)加终端需(xū)求未有明(míng)显回暖，沥青基本(běn)面有所走弱(ruò)。”中信建投期货能化分析师董丹丹表示，进入5月(yuè)，沥(lì)青供应端总计划排产(chǎn)量为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅(fú)明(míng)显，但原料通关(guān)情况对沥青生产供应(yīng)造成阶段性扰动，部分(fēn)无配额(é)炼(liàn)厂(chǎng)沥(lì)青生(shēng)产或(huò)受影响。

　　截(jié)至5月4日当(dāng)周，国内(nèi)沥青产能利用率为32.1衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢％，环比下(xià)降3.4个百分点；样本装置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和(hé)广西东油恢复沥青生产，华北(běi)部分地炼(liàn)维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青(qīng)生产利润较(jiào)好(hǎo)影响，国(guó)内沥青(qīng)装(zhuāng)置开工率(lǜ)持(chí)续回升，尽管近(jìn)期随着(zhe)利润的(de)压缩，沥青装置检修增加，但当(dāng)前沥青供应仍处于相对偏高水平。”金信期货能(néng)化分析师汤剑(jiàn)林(lín)称，由于沥(lì)青利润压缩限制生产积(jī)极性，叠加原料稀释沥青(qīng)短缺(quē)的问题持(chí)续，5月(yuè)份(fèn)国内沥青供应(yīng)存在收缩(suō)预期，后续关(guān)注国(guó)内(nèi)炼厂排产计划。

　　需求方(fāng)面(miàn)，汤(tāng)剑林表(biǎo)示，目前刚(gāng)需仍处于(yú)季节性淡季，南方开(kāi)始进入雨季(jì)，需(xū)求回升偏(piān)慢，北(běi)方(fāng)需求仍没有较好的表现。从下游行业的开工率看，道路(lù)需求表现偏弱，防水需求(qiú)表现(xiàn)稍好但占比较(jiào)小，整体需求一般。5月份基建乐(lè)观预期仍在，且随着气温的回(huí)升，道路施(shī)工项目逐渐(jiàn)启(qǐ)动，预计需求会继续回升。

　　展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市，他认为，近期沥青价格波动的(de)主(zhǔ)要逻辑在于(yú)成(chéng)本端原(yuán)油，短(duǎn)期供需(xū)端(duān)矛盾并(bìng)不(bù)突出。OPEC+挺价难(nán)抵海(hǎi)外风险事件以及衰退(tuì)预(yù)期的(de)压力，预(yù)计原油仍维持弱势运行。在此背景下(xià)，沥(lì)青价(jià)格也难有较强的表现，短(duǎn)期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥(lì)青估值(zhí)处(chù)于偏(piān)低位，炼厂生产成(chéng)本下移，沥青综合加工利(lì)润或将有(yǒu)所增长。另外，沥青总(zǒng)体库存(cún)持续累积，但仍处历史偏低水平，加(jiā)之天气(qì)转暖，下游(yóu)终端具备施(shī)工条件，刚需逐渐回暖。短(duǎn)期沥青期价弱(ruò)势振荡，建议逢低做多裂解价差，中长期需关注沥青原(yuán)料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节(jié)后首个交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力合约(yuē)收(shōu)盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处(chù)于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是PX调油需求不及预期(qī)、PX海外开工率上升(shēng)以及聚酯开工率下降对PTA的(de)负反馈造成(chéng)的。而假(jiǎ)期期间宏观事(shì)件的扰(rǎo)动(dòng)加大了成(chéng)本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期(qī)货研究(jiū)院(yuàn)能化组组长谢雯告诉(sù)记者，由于PTA期(qī)货跌幅扩大，现货(huò)市(shì)场基差(chà)偏强，聚酯(zhǐ)工(gōng)厂买盘增加。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费(fèi)改(gǎi)善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝(sī)、短纤(xiān)现金流明显回升(shēng)，聚酯开(kāi)工率改善，需(xū)求负反(fǎn)馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧(jǐn)的格局将慢慢(màn)发生改变(biàn)，PX与石脑油价(jià)差进入压缩阶段。董(dǒng)丹(dān)丹(dān)表示，3—4月PX处(chù)于检修高峰，开工率大幅(fú)下滑，5月PX检修(xiū)装置将逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的开工率(lǜ)将从4月中下(xià)旬的低点(diǎn)65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点。同时(shí)，全球(qiú)汽油裂解价差开始回落，芳烃调油(yóu)需求(qiú)也不再有增量。PX与石(shí)脑油(yóu)价差在4月时高达(dá)470美(měi)元(yuán)/吨，盈(yíng)亏平衡线(xiàn)为250美元(yuán)/吨，考虑(lǜ)到(dào)年内有三套(tào)共计820万(wàn)吨新装置（产能(néng)占国内比重(zhòng)为(wèi)20％）投产，PX估(gū)值将有一个向下(xià)压(yā)缩的(de)过程。

　　“值得注意(yì)的是(shì)，虽然5月(yuè)新疆(jiāng)中泰、恒力石化等(děng)有检(jiǎn)修计(jì)划，但(dàn)由于高(gāo)加工差下装置开工较为积极，实际检修(xiū)力度有待观察(chá)。而且，亚(yà)东石(shí)化和英力士重(zhòng)启提负，桐(tóng)昆新(xīn)产能(néng)释放，供应(yīng)有小幅增加(jiā)预(yù)期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨(dūn)回(huí)升(shēng)至(zhì)198万吨附近，预(yù)计5月供需依然偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示(shì)，目前来看(kàn)调油驱动(dòng)稍显不(bù)足，美国(guó)汽油库存进(jìn)入4月后去化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初开始(shǐ)，韩(hán)国就有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在(zài)提(tí)前(qián)备货(huò)行为。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的(de)偏高水平，有助于带动部(bù)分装(zhuāng)置(zhì)开工，且(qiě)随着集(jí)中检修(xiū)将进入尾声(shēng)，预计5月底负荷或升至(zhì)74％附近，PX供应将有(yǒu)所(suǒ)恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分(fēn)析称，由于亚洲多套PX装(zhuāng)置检修(xiū)期结束(shù)，PX开工率(lǜ)回升明(míng)显(xiǎn)，而国(guó)内部(bù)分PX装置负(fù)荷处于上升(shēng)状态，5月PX货源可能(néng)趋于(yú)宽松。同(tóng)时，调油(yóu)需求不及预期，当前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃(tīng)美(měi)亚价差进一步扩大，PX价格(gé)或有所承压。PTA在成本(běn)拖(tuō)累下价(jià)格(gé)走势(shì)偏弱。后续需关(guān)注(zhù)原油价格企(qǐ)稳情况及调油逻(luó)辑在(zài)汽油需求旺季是否实质发生(shēng)。若原油(yóu)价格(gé)企稳、调油需(xū)求再起，在(zài)聚酯开工率有改善预(yù)期的(de)前提下，PTA有(yǒu)望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下跌和聚(jù)酯端开工下(xià)滑(huá)的利空可能会慢慢(màn)发生改变，例如(rú)5月4日国内开盘后油价(jià)已经企稳(wěn)，5月4日当周聚酯下游(yóu)的织造、加(jiā)弹开工率也出现了周(zhōu)度回(huí)升(shēng)的(de)态势。最大的利空因素在于PX与石脑油价差的压缩(suō)，目前两者价差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应增(zēng)加将导致趋势延(yán)续(xù)。从(cóng)价(jià)格走势(shì)看，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始加快(kuài)，PTA2309合约跌势(shì)减缓的走势。

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