“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国(guó)劳(láo)工部数据(jù)显示，美(měi)国5月非农(nóng)新增就业33.9万人，几(jǐ)乎是(shì)估(gū)计中值19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月以(yǐ)来最大增幅。5月(yuè)失(shī)业率(lǜ)为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下(xià)2022年10月以来新(xīn)高。

　　非农(nóng)就业数据公布后，美国国债(zhài)价格盘中跳(tiào)水，收(shōu)益率(lǜ)拉(lā)升，对利率前(qián)景更敏(mǐn)感的两(liǎng)年(nián)期美(měi)债收益率日内升幅扩大到10个(gè)基点以上；美元(yuán)指数迅(xùn)速(sù)转涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示，投资者预(yù)期(qī)的美联储7月加息几率增加，预计(jì)未(wèi)来两次(cì)会议期(qī)间将加(jiā)息25个基(jī)点，6月加息(xī)的几率不到(dào)50％。

　　三大(dà)美国股指集体(tǐ)高开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日高时，道琼斯工业平(píng)均指数涨超(chāo)740点(diǎn)、涨(zhǎng)超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数(shù)涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数连续两(liǎng)日集体(tǐ)收涨。

　　道指(zhǐ)收(shōu)涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔(ěr)讲话暗示12月放缓加息当天以来最(zuì)大收(shōu)盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报(bào)公(gōng)布次(cì)日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去年4月以来收(shōu)盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离(lí)两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和(hé)布油均三周(zhōu)来首次累(lèi)跌，市场焦点转向本(běn)周末的OPEC+会议(yì)。黄金在美元和(hé)美债收益率反(fǎn)弹的打击下(xià)持续下行，创两周多(duō)来最差单日表现(xiàn)。

　　东证衍(yǎn)生品(pǐn)研(yán)究院分析(xī)师徐颖表(biǎo)示(shì)，就5月(yuè)新增就(jiù)业(yè)人数而言，美国劳动力市场存在(zài)韧(rèn)性。可以(yǐ)看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场(chǎng)预期(qī)的19万人(rén)，同(tóng)时(shí)4月非(fēi)农(nóng)从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人(rén)，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增就业主要集中在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服(fú)务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行(xíng)业就(jiù)业人数减少，私人服务行业整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现好(hǎo)于4月，生(shēng)产部门就业稳定，建(jiàn)筑(zhù)业(yè)表现亮(liàng)眼，与(yǔ)近期(qī)房(fáng)地产市(shì)场的反弹(dàn)一致，建筑(zhù)业新增就业2.5万人，制造业(yè)中非耐用品生(shēng)产连续三个(gè)月就业人数减少(shǎo)，与(yǔ)制造业目前持续收缩的状态吻合。同(tóng)时(shí)她指(zhǐ)出，5月非农就业报告也显示出就业市(shì)场(chǎng)边际降温的更多迹象(xiàng)，5月失业人数(shù)增(zēng)加44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续(xù)随着各行业裁员(yuán)人数的增加，失业率预计会继续(xù)回(huí)升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来(lái)的最低水平(píng)，在失业率(lǜ)回升至4％之前，预(yù)计还不会引发市场和官方(fāng)的明显担忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供需矛(máo)盾(dùn)仍在，但(dàn)随着需(xū)求降温，已经有所缓解，体(tǐ)现(xiàn)为工资(zī)上涨压力(lì)开始(shǐ)降温，5月工资增速环比回(huí)落至0.3％符合市(shì)场预期，同比(bǐ)降(jiàng)至4.3％，低于市场预期(qī)，工资(zī)对通胀(zhàng)的(de)助推作(zuò)用缓(huǎn)解后(hòu)，核心通胀压(yā)力减弱，美(měi)联储进一步加息(xī)的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不动”是大概率事件，还需要关注(zhù)后续公布的5月美国通胀数(shù)据，当前的就业市场状态可(kě)以支撑在(zài)通胀压力较(jiào)大时继(jì)续加息(xī)。美(měi)联储(chǔ)利率会议落地前(qián)，市场(chǎng)步入(rù)振荡盘整状(zhuàng)态，预计美元(yuán)指数在105附近(jìn)偏强运(yùn)行，随着美国政(zhèng)府(fǔ)债务上限问题落(luò)地，美债收益(yì)率风险偏向上行，预计国际金价在(zài)1950美元/盎司(sī)附(fù)近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会(huì)进一步减产

　　据消(xiāo)息人士声称，在周日（6月4日）的部(bù)长级会(huì)议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提振原油价格。

　　据(jù)悉，可(kě)能的选(xuǎn)项之一是额(é)外减产约100万桶/日。而此前有(yǒu)报道(dào)称，欧佩克(kè)+不太(tài)可能(néng)在会议上决定进(jìn)一(yī)步削减石油产能。

　　虚虚实(shí)实的消息意味(wèi)着(zhe)更(gèng)多的不确定(dìng)性(xìng)，结果仍然不明(míng)朗。眼下(xià)欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+面临诸多(duō)挑战(zhàn)，不仅成员国之(zhī)间(jiān)相互(hù)争吵(chǎo)，美国、加拿大和巴西(xī)等国家还(hái)在蚕食(shí)该集团(tuán)的(de)市(shì)场份额，这也让(ràng)分(fēn)析师们左右(yòu)为难。

　　随着(zhe)经济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开始自(zì)愿减产(chǎn)，不过(guò)这些(xiē)行动(dòng)都未能止(zhǐ)住油价的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特能(néng)源(yuán)大臣威胁要进(jìn)一步减产，他告诫(jiè)投机者要“当心”。两天(tiān)后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源大臣(chén)唱了(le)反调，这位俄罗斯官员(yuán)表示，他认为欧(ōu)佩克(kè)+本周(zhōu)末不可能减(jiǎn)产，布(bù)伦特油(yóu)价(jià)可能会在(zài)年底前(qián)自行回升(shēng)至每桶80美元。

　　数(shù)据和(hé)分析公司OANDA的高级市场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有人想在(zài)欧佩(pèi)克+会议之前做空原油，交(jiāo)易员永(yǒng)远不应该低估(gū)沙特在欧佩克+会议期间(jiān)采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望(wàng)维持石油(yóu)市场稳(wěn)定(dìng)，我们将毫不犹豫地做出(chū)任(rèn)何决定(dìng)，以使市场(chǎng)更(gèng)加平衡。他似乎(hū)支持进一(yī)步(bù)站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师(shī)认为，进一步(bù)减产(chǎn)的可能性为(wèi)40％。他(tā)们写道：“各国石油部长(zhǎng)们决心(xīn)避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当时全球经济和(hé)金融稳定突然崩溃，导(dǎo)致原油(yóu)价格在(zài)六个月内(nèi)从(cóng)逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽(zé)连(lián)斯基：俄乌冲(chōng)突期(qī)间，乌(wū)克兰不会成(chéng)为(wèi)北约成员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基在与爱沙尼亚(yà)总统(tǒng)的联(lián)合新闻发(fā)布会(huì)上表示，在(zài)俄(é)乌冲突(tū)进行期间(jiān)，乌克兰不会(huì)成为北约成员(yuán)。泽连斯基说，不(bù)是因为不想，而是因为目前很难。乌克兰只是希望北约(yuē)合作伙伴听到声音，这(zhè)一点非常重要。

　　同时(shí)，他指出(chū)，乌克兰(lán)在(zài)成为北约成员国之前需要更多安全保障(zhàng)站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的，乌克兰(lán)需要把(bǎ)这些保障都写在纸(zhǐ)上(shàng)，直到乌克兰(lán)能真正获得安全(quán)保证，有(yǒu)资格(gé)成为(wèi)北约成员(yuán)。

　　据参考消息援引俄新(xīn)社莫斯科5月(yuè)31日报道，英国《金融时报》援引知情人士的话报道(dào)称，乌克兰(lán)总统泽连斯基向(xiàng)北约(yuē)各(gè)国领(lǐng)导人明确表示，除非(fēi)向基(jī)辅(fǔ)提(tí)供(gōng)加入北约的路线图，否则他将(jiāng)不会出席(xí)7月举行(xíng)的维(wéi)尔纽(niǔ)斯峰会(huì)。此(cǐ)外，泽连斯基6月(yuè)1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时表(biǎo)示，乌克兰(lán)已经做(zuò)好了加入北约(yuē)的(de)准备，基辅(fǔ)正在等待北约(yuē)接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌克兰近期(qī)加入北约一事，法(fǎ)国、德国等(děng)北(běi)约国家持反(fǎn)对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地(dì)时间6月1日在奥斯陆参加北(běi)约外长会期间表(biǎo)示，德国不认为北约应该(gāi)在近期内接纳乌克兰。此外，包(bāo)括法国(guó)在内的其他(tā)一些北约成(chéng)员(yuán)国也不希望(wàng)乌克(kè)兰迅速成为北约(yuē)成员国(guó)，而只是希(xī)望为乌克兰(lán)提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响下(xià)，大宗商品市场出现普涨行情。从海外宏观层面来看，美国(guó)债务(wù)上限危机(jī)“闹剧(jù)”落幕(mù)，美(měi)国(guó)参(cān)议(yì)院通过(guò)债务上限法(fǎ)案，暂时取消了(le)政府31.4万亿美元(yuán)的债务上(shàng)限，避免(miǎn)了(le)可能出(chū)现的(de)美国(guó)有史(shǐ)以来首次违约，使(shǐ)得市场避(bì)险情绪消退。同(tóng)时在(zài)美(měi)联储本(běn)月会议或暂(zàn)停加(jiā)息(xī)的预期推(tuī)动下，美(měi)元指数回(huí)落至一周低(dī)点，对风(fēng)险资产的压制(zhì)减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据改善了(le)市场情绪，同时市场也在翘首等待新一轮稳(wěn)增长政策的出(chū)台。

　　天(tiān)胶价格重返万二关口

　　周五，在(zài)市(shì)场情绪(xù)回(huí)暖的带(dài)动(dòng)下，天然橡胶期货价(jià)格回升。截至收盘，天(tiān)然橡胶期货主力合约(yuē)站(zhàn)上(shàng)12000元/吨的整(zhěng)数关口。纵(zòng)观本周，沪胶期(qī)货主力(lì)价格表现振荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来(lái)看，本周国内天胶市场利好支撑(chēng)疲软(ruǎn)，胶价维持(chí)宽幅振荡格(gé)局(jú)。

　　可以看到，近两(liǎng)个(gè)月以来，天然橡胶市(shì)场消息比较热闹，前有云南(nán)旱灾消息发酵(jiào)，后有收储(chǔ)传闻，然而天然橡胶期(qī)价(jià)终究支撑不力，逐步(bù)归于(yú)平静。从整个5月(yuè)行情来看，生(shēng)意社指出，5月天然橡胶行情上半月上(shàng)行，下半月回调，全(quán)月呈倒“V形”走(zǒu)势。生(shēng)意社商品行情分析系统监测显示，5月(yuè)沪胶持续小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易(yì)被(bèi)破，行情维持偏弱振(zhèn)荡。综合(hé)来看，5月天然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息(xī)提振有小幅上行，但(dàn)市场(chǎng)供(gōng)多需少，终究无力支撑，上行(xíng)态势(shì)转而向下。

　　五一假期(qī)归来，市场传言称国储今(jīn)年将收储(chǔ)10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上(shàng)涨，影响持(chí)续多(duō)日(rì)。直(zhí)至5月月中，收储(chǔ)传闻叠加产区降雨，市(shì)场氛围再(zài)次提升(shēng)，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产全乳现(xiàn)货(huò)胶主流报价至11880元/吨(dūn)。而后(hòu)该消息始(shǐ)终(zhōng)未得到证实(shí)，市场影响逐步消(xiāo)失(shī)匿迹。

　　可以看(kàn)到(dào)，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以收储为核心展(zhǎn)开的新一季交割品(pǐn)博弈仍然激(jī)烈。中(zhōng)信建投期货能化分析师(shī)童长征表示，天然橡胶(jiāo)此轮的(de)上涨(zhǎng)与(yǔ)下(xià)跌，与收储这一传闻息息相(xiāng)关。他指出，国(guó)储收储的(de)政治、战略(lüè)意(yì)义大于(yú)经(jīng)济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为(wèi)四(sì)大工业原料，是关(guān)系国计民(mín)生、国防(fáng)安全的(de)重要(yào)战略(lüè)物资。毫无(wú)疑问的是(shì)，对于全球(qiú)来说，天然橡胶是严重(zhòng)过剩的。但要考(kǎo)虑到一(yī)个事实(shí)：中国的天然橡胶的自给率不(bù)足(zú)20％，高度(dù)依赖进口。从中国(guó)本(běn)身(shēn)的天然(rán)橡胶来说，是供不应求的。因(yīn)此，在当前诡谲(jué)多变的国际政治(zhì)格局中，对天然橡(xiàng)胶的(de)储备(bèi)其实是有很高的必要性。

　　“此前(qián)橡胶收储传(chuán)闻(wén)的收储(chǔ)量为10万吨，收储的对象是(shì)国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的(de)量相(xiāng)对(duì)于整个天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)的年产量来说非常小(xiǎo)，不(bù)过(guò)才占0.7％，即(jí)便对中国全年的消费(fèi)量(liàng)来说也只占1.7％。从这个角度来说，对(duì)天然(rán)橡胶(jiāo)整体的供求(qiú)几(jǐ)无(wú)影响。但是如果收储的对象是交割(gē)品的话(huà)，性质就不同(tóng)了。因为目前(qián)全年国(guó)产全(quán)乳的(de)最大(dà)产量(liàng)不过30万吨(dūn)（去年(nián)仅17万吨(dūn)，今年估计在20万—25万吨），那么收(shōu)储的量其实占(zhàn)到(dào)相当(dāng)全(quán)年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个比例。”在童(tóng)长征看(kàn)来，如果国储轮储橡胶事件成(chéng)立，根(gēn)据交(jiāo)割(gē)品的供求判断影(yǐng)响，再结合历(lì)史上(shàng)收储的影响，RU的(de)价格有可能会更上(shàng)一层(céng)楼。但是，由于整个事件的进程会非常缓慢，价(jià)格(gé)的(de)反应不会即刻(kè)见效。

　　供应(yīng)旺季来(lái)袭 基本面难(nán)言乐(lè)观

　　进(jìn)入6月，伴随着物候条件的(de)改变，产(chǎn)区全面开割(gē)上量，橡胶(jiāo)供(gōng)应(yīng)旺季到(dào)来(lái)，然(rán)而天胶下游需(xū)求并未(wèi)有趋势性(xìng)改(gǎi)善，胶(jiāo)价上涨动(dòng)能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国(guó)投(tóu)安信期(qī)货能化分(fēn)析师胡华钎(qiān)告诉记者，目前全球天然橡胶供应进入季节性(xìng)的增产期，中国云南天然橡胶产区(qū)加速(sù)恢复开割，预计6月中旬全面开割(gē)，海南(nán)产区(qū)已(yǐ)经全面开割，海(hǎi)外越(yuè)南天然橡胶产区也全面开割，目前主要(yào)产胶国(guó)产区(qū)逐(zhú)渐进入雨季，物候(hòu)条件已经由(yóu)差变好。但是由于目前(qián)天然橡胶上游原料价格相(xiāng)对(duì)偏低，胶(jiāo)农割胶积极性不高，加工(gōng)厂利润也(yě)偏低，工厂加工积(jī)极性(xìng)也不高(gāo)。

　　大地期货橡(xiàng)胶研(yán)究员(yuán)唐逸表示，后续(xù)橡(xiàng)胶供应端将逐步恢复正常，产量(liàng)逐渐增加。目前(qián)云南产区大面积开(kāi)割，预(yù)计后市仍有(yǒu)较多降雨，干旱情况(kuàng)已得(dé)到缓解(jiě)。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东(dōng)北部产区逐步(bù)上量(liàng)，南部产(chǎn)出仍在低位(wèi)，本周以及(jí)下周(zhōu)预计(jì)雨水较(jiào)多。越南、柬埔寨产(chǎn)区已大面积开割，原料数量逐(zhú)步增(zēng)加。同时根据历(lì)史降雨数据(jù)来(lái)看，厄尔尼诺现象(xiàng)下橡胶(jiāo)产区(qū)降雨量虽然(rán)处于历史均值以下的概(gài)率较(jiào)高，但(dàn)由于季节性的因素，降雨绝对数(shù)量仍然(rán)能够(gòu)保证。因此，他预(yù)计(jì)后市(shì)“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上涨的主要因(yīn)素。

　　从需求端来看，东(dōng)证衍生品(pǐn)研究院能(néng)化高级分析师曹璐表示(shì)，目前(qián)轮(lún)胎(tāi)厂家外贸订单(dān)量较为充足，对(duì)开工率形成一(yī)定支撑，加上轮胎(tāi)用(yòng)原料价格处于(yú)低位，轮胎厂(chǎng)家开工积极(jí)性尚可。而内销市场需求表(biǎo)现依然偏弱，各层级经销(xiāo)商(shāng)仍以(yǐ)消(xiāo)耗(hào)前期库(kù)存为主，对后市较为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数(shù)据显(xiǎn)示，目前(qián)下游外贸(mào)订(dìng)单充足，加之内销订(dìng)单缺货现象仍(réng)存，企业排产积极性不减。半钢胎样本企业产能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业因内(nèi)销(xiāo)出(chū)货压力加大，为控制成品库存(cún)压力，存适度降负现象(xiàng)，全钢胎样本(běn)企(qǐ)业产能利(lì)用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华(huá)钎认为，目前天然(rán)橡胶基本面处于供需(xū)两(liǎng)弱的(de)格局中(zhōng)，尤其是下游需求(qiú)分歧较大。“主要是不同的(de)市场主体(tǐ)预期不同，但是整体(tǐ)来说此(cǐ)前(qián)市场对今年的预(yù)期(qī)过高。从(cóng)下游轮胎行业来看(kàn)，今年(nián)以(yǐ)来国内轮胎开工(gōng)、产量(liàng)和出口同(tóng)比数(shù)据还是不错(cuò)的(de)，反映国内实际需求并不差。但(dàn)是(shì)从(cóng)汽车行业来看，由于汽车(chē)刺激政策退出，今年(nián)国内汽车市场相对疲软，价格战等负面消息较多，市场总体(tǐ)上(shàng)偏(piān)悲观。此(cǐ)外(wài)，青(qīng)岛地区天然橡胶(jiāo)现货库存持续攀升，有(yǒu)些人认为是国(guó)内需求不行，但是其实是进口过多(duō)导致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前主要还是宏观面主导胶价走势，一方(fāng)面(miàn)中(zhōng)国经济复苏进程、人(rén)民币汇率波动；另一方面美联储加息进程，以及(jí)美(měi)国银行(xíng)危机和(hé)美债上限问题(tí)等(děng)。看向下半(bàn)年(nián)，他(tā)认(rèn)为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天(tiān)气和轮储仍有可能(néng)“掀(xiān)起(qǐ)波澜“，而宏观面预计比(bǐ)上(shàng)半(bàn)年好，比如(rú)美联储(chǔ)加息(xī)步伐暂缓(huǎn)、国内经济回暖等，因此对天然橡胶(jiāo)市场不宜过度悲观(guān)。

　　“短期市场没(méi)有(yǒu)明确方向，主(zhǔ)要跟随宏观(guān)因素波(bō)动。”唐逸(yì)认为，“供应端(duān)仍然是主导后市胶(jiāo)价走势的(de)主要因素，随(suí)着各产区开割后产(chǎn)量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏(piān)慢(màn)，预计干胶(jiāo)的数量并不会少，包(bāo)括(kuò)今年交割品的(de)数量。我们中期观(guān)点仍然偏空，后市预计存在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端(duān)没有天(tiān)气影响的情况(kuàng)下(xià)，后续主导胶价的因素(sù)主要在需(xū)求端。从下(xià)半年(nián)来看，外需(xū)受(shòu)海外(wài)经(jīng)济(jì)衰退和汽车半(bàn)导体(tǐ)短(duǎn)缺影(yǐng)响，预计难有起色。外需走(zǒu)弱也导致海外(wài)货源(yuán)涌入(rù)国内，对国(guó)内现货(huò)端构(gòu)成压力。内(nèi)需方面，春节前市场基(jī)于内(nèi)需复苏的逻辑，已经(jīng)出现一波反(fǎn)弹行情，但(dàn)节后市场从交易预期开始转(zhuǎn)向(xiàng)交易现实，由于国内需求复苏不及预期(qī)，胶价因此持(chí)续承压运行。整体来看，她(tā)表(biǎo)示短期胶价基本面缺乏向上驱(qū)动，只(zhǐ)有价格的绝(jué)对低位才能刺激有效的去库和资(zī)金再次做多的意愿。后续还需继(jì)续关注天(tiān)气(qì)端是否有扰动因(yīn)素(sù)，一旦天(tiān)气出现异常状况，或将带来新的(de)阶段性行情。（有(yǒu)删减）

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