金(jīn)融(róng)界5月11日消息 央(yāng)行今日发布2023年4月份金融(róng)数据。4月末(mò)，广义(yì)货币（M2）余额(é)280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增(zēng)速比上(shàng)月(yuè)末低0.3个百分点，比上年(nián)同期高1.9个百分点(diǎn)。初步统计(jì)，2023年(nián)4月(yuè)社(shè)会(huì)融资规模增(zēng)量为1.22万(wàn)亿元，比上年同期(qī)多2729亿(yì)元(yuán)。其(qí)中，对实体(tǐ)经济发放(fàng)的人(rén)民币(bì)贷款增加4431亿元，同比多增729亿(yì)元(yuán)；对实(shí)体经济发放的(de)外币贷款折(zhé)合人(rén)民币减(jiǎn)少319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份(fèn)人民币存(cún)款减少(shǎo)4609亿元(yuán)，同比多减(jiǎn)5524亿元。其(qí)中，住户存(cún)款减少1.2万(wàn)亿元(yuán)，非金(jīn)融(róng)企业存款减少1408亿元，财政性(xìng)存款增加(jiā)5028亿元(yuán)，非(fēi)银行(xíng)业金融(róng)机构存(cún)款(kuǎn)增加(jiā)2912亿元。4月末，外币存(cún)款余额8819亿美元(yuán)，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币(bì)存款(kuǎn)减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因居民(mín)存款13个月以来(lái)同比首(shǒu)次(cì)转为减少，但(dàn)更可能(néng)重(zhòng)回表(biǎo)外资产，而(ér)非用于消费，消费(fèi)在二季度同样处于(yú)“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落(luò)0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来(lái)首次(cì)转负。4月居民存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券(quàn)点评如(rú)下(xià)：在经历(lì)了一季度的爆发式增长后，信贷在4月(yuè)明显回落。从结构上来看，居(jū)民(mín)部门再次“缩表”，不(bù)过企业中(zhōng)长期贷款有较强韧性。信贷回落可能是因(yīn)为一季度透(tòu)支了部分银行信(xìn)贷(dài)额度和企业信(xìn)贷(dài)需(xū)求(qiú)，而(ér)且(qiě)4月(yuè)地(dì)产(chǎn)销(xiāo)售也边际走弱(ruò)。社(shè)融(róng)增速与上月持平(píng)，非标(biāo)融资(zī)持续好转。M2增速在高基数下(xià)回(huí)落。

　　申(shēn)万宏源申(shēn)万宏源认为，M2同比(bǐ)回落主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比首次(cì)转为(wèi)减少，但(dàn)更可能(néng)重回表外资产，而非用(yòng)于(yú)消费，消费在二季度同样处(chù)于(yú)“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于(yú)居民贷款13个(gè)月(yuè)以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次转(zhuǎn)负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖(tuō)累(lèi)M2同比0.2个百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百(bǎi)分点至(zhì)7.6%，主要源于个人存款的流(liú)出而非(fēi)企(qǐ)业活期存款大幅(fú)改善，和地产销售的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月(yuè)份(fèn)人民币存款(kuǎn)大幅减少的问题(tí)，中信证券认(rèn)为是(shì)季节性(xìng)波动。因为银行倾(qīng)向于让理财(cái)产品在季末到期(qī)，使(shǐ)资金回流成存(cún)款，以(yǐ)应(yīng)对(duì)考核，然后(hòu)在下季初发行新(xīn)的理财(cái)产品承接。因此居民存款在季末(mò)季初常出现波(bō)动(dòng)。4月(yuè)M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许(xǔ)反(fǎn)映(yìng)了企业经营活跃度有所提升。

　　招(zhāo)商宏观与中信证券看法较为一致(zhì)，招商宏观表(biǎo)示居民存(cún)款减少(shǎo)符合季节性规律。在本月数据(jù)中，居民端出现(xiàn)了新增存款，新(xīn)增(zēng)贷(dài)款同时收(shōu)缩的(de)情况。从历史(shǐ)规律(lǜ)来看，4月(yuè)及7月一般是(shì)居(jū)民存款减(怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义jiǎn)少的时点。以4月为例(lì)，今年1.2万亿居民存款的(de)减少(shǎo)量少(shǎo)于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得(dé)出类(lèi)似居(jū)民加速偿还房(fáng)贷(dài)等结论。

　　对于居民存款的去向问题(tí)，申万宏源分(fēn)析(xī)认为4月居(jū)民存款减少(shǎo)更可能去向表(biǎo)外(wài)资产，而非消费(fèi)领域。

　　对于(yú)4月的信贷(dài)结构问题，招(zhāo)商宏观(guān)表示(shì)在放缓(huǎn)的信贷投放中，结构特征依然(rán)明显。企业中长(zhǎng)期贷款贡献了(le)新增信贷(dài)的绝(jué)大部分，居(jū)民(mín)端中长(zhǎng)期信(xìn)贷(dài)出现(xiàn)收缩。这种结(jié)构特征反映了居民端(duān)在前期(qī)购房需求脉(mài)冲式释放后信(xìn)心(xīn)仍然不足的情况。如果没有进一(yī)步(bù)的政(zhèng)策(cè)支撑，不排除居民(mín)端新增信贷量(liàng)会持(chí)续维持(chí)在低位。

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